記者｜張喬遇
近日，廣州安凱微電子股份有限公司（簡稱：安凱微）向上交所科創(chuàng)板遞交IPO申請(qǐng)資料獲受理，海通證券為保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商。
本次上市，安凱微擬募集資金10.06億元，具體為6.35億元用于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域芯片研發(fā)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；2.21億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；還有1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
上市前，安凱微受到了小米產(chǎn)業(yè)基金的青睞。不過，公司也存在一些問題，如無控股股東和實(shí)控人、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一以及研發(fā)費(fèi)用率、毛利率低于行業(yè)水平等問題，公司科技含金量值得懷疑。
無控股股東、實(shí)控人
安凱微設(shè)立于2001年3月，由Anyka Inc.簽署《外資企業(yè)安凱（廣州）軟件技術(shù)有限公司章程》設(shè)立，設(shè)立時(shí)共投資14萬美元，其中10萬美元作為注冊(cè)資本。
之后安凱微共經(jīng)歷4輪增資和3輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中2019年10月，股改前安凱微第二輪增資時(shí)小米產(chǎn)業(yè)基金以每1美元注冊(cè)資本77.21元的價(jià)格購買公司新增注冊(cè)資本46.07萬美元，小米產(chǎn)業(yè)基金共計(jì)投入3556.70萬元；同時(shí)，小米產(chǎn)業(yè)基金還以1美元注冊(cè)資本作價(jià)71.03元的價(jià)格受讓武義凱瑞達(dá)27.64萬美元注冊(cè)資本，共計(jì)支付1963.30元。
截至安凱微發(fā)行前，小米產(chǎn)業(yè)基金持有安凱微共計(jì)1313.76萬股，持股比例為4.47%，位列第八大股東。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，安凱微沒有控股股東以及實(shí)控人。公司第一大股東安凱技術(shù)的持股比例為20.88%，第二大股東武義凱瑞達(dá)持股比例9.67%，安凱微26名股東中唯一一名自然人股東是胡勝發(fā)，直接持有公司4.83%的股份。
由于胡勝發(fā)分別與凱馳投資、凱安科技、武義凱瑞達(dá)簽署了一致行動(dòng)協(xié)議，就公司相關(guān)事項(xiàng)表決時(shí)保持一致，如不能達(dá)成一致，以胡勝發(fā)的意見為準(zhǔn)。因此，胡勝發(fā)才是安凱微的第二大股東。
據(jù)悉，胡勝發(fā)在公司擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理。其持有的公司股份為外資股份，除胡勝發(fā)外，安凱微的外資股東還有安凱技術(shù)、Primrose Capital，三名外資股東合計(jì)持有安凱微35.83%的股份。
產(chǎn)品應(yīng)用家用攝像頭、智能門鎖
安凱微主要從事物聯(lián)網(wǎng)智能硬件核心SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、終測和銷售，主要產(chǎn)品包括物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片和物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用處理器芯片，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能家居、智慧安防、智慧辦公和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。
2019年至2021年，安凱微營業(yè)收入分別為2.68億元、2.70億元和5.15億元，公司產(chǎn)品包括物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片和物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用處理器芯片，2021年兩大產(chǎn)品銷售占比分別為69.87%和29.18%。
2021年公司營收近乎翻倍，其中主要是物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片從上年1.12億元增長至3.58億元。據(jù)招股書披露，安凱微物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片分為AK39A系列和AK39 E系列，終端應(yīng)用產(chǎn)品主要是一些家用監(jiān)控?cái)z像頭、監(jiān)視器等。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑锫?lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片收入的增長一方面得益于物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片的銷售數(shù)量增幅較大，從2020年1436.87萬顆增長至去年的3125.35萬顆；另一方面得益于安凱微該產(chǎn)品的平均單價(jià)相應(yīng)從7.82元/顆對(duì)應(yīng)增長至11.45元/顆。
另一方面，收入占29.18%的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用處理器芯片則主要為AK37系列芯片，2014年公司推出的第一款HMI芯片AK3760用于指紋考勤機(jī)，后續(xù)安凱微推出的B LE芯片主要應(yīng)用在智能門鎖、點(diǎn)讀筆等方面。
根據(jù)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新型企業(yè)?？苿?chuàng)板企業(yè)要面向世界科技前沿、經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場和國家重大需求，優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。可以看到，安凱微目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在較為常用的家用智能產(chǎn)品。監(jiān)控鏡頭、智能門鎖等終端的技術(shù)含量是否夠上科創(chuàng)板要求？
另一方面，同行業(yè)可比公司富瀚微（300613.SZ）、北京君正（300223.SZ）、國科微（300672.SZ）和金志科技（300458.SZ）也均選擇在深市創(chuàng)業(yè)板上市。
2019年至2021年，安凱微的研發(fā)費(fèi)用分別為0.41億元、0.50億元和0.75億元，占營業(yè)收入的比例分別為15.29%、18.66%和14.49%；2019年和2020年均低于同行業(yè)可比公司的平均研發(fā)費(fèi)用率21.48%和19.15%。
毛利率低于行業(yè)平均
2019年至2021年，安凱微的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.37%、30.57%和33.15%，略有波動(dòng)。其中，2020年公司主營業(yè)務(wù)毛利率較2019年下降0.80個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片毛利率從2019年的28.46%下滑至2020年的20.78%，下降7.68個(gè)百分點(diǎn)。
公司表示：2020年為了爭取進(jìn)入部分重點(diǎn)客戶的供應(yīng)體系，以具有市場競爭力的價(jià)格開拓市場。2021年，芯片市場景氣度較高，安凱微根據(jù)市場情況調(diào)高產(chǎn)品價(jià)格，物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片毛利率較2020年上升9.57個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)毛利率上升2.58個(gè)百分點(diǎn)
一方面，靠低價(jià)從市場獲客，安凱微是否為科技驅(qū)動(dòng)企業(yè)值得深思；另一方面，公司產(chǎn)品毛利率在行業(yè)中也處于較低水平。
從行業(yè)整體毛利率水平分析，2019年至2021年，上述提到的富瀚微、北京君正等業(yè)內(nèi)公司平均毛利率分別為39.10%、36.56%和35.40%；比公司毛利率高處4-8個(gè)點(diǎn)。
如果單從不同公司同類產(chǎn)品進(jìn)行行業(yè)比較，2019年至2021年富瀚微、北京君正和國科微三家公司在物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片產(chǎn)品銷售平均毛利率分別為31.69%、32.99%和39.30%；而安凱微對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的毛利率分別只有28.46%、20.78%和30.35%，與行業(yè)差距較大。
物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用處理芯片產(chǎn)品上，2019年至2021年北京君正和全志科技毛利率分別為43.50%、44.60%和48.43%，而安凱微的毛利率分別為40.69%、41.57%和40.44%，同樣低于行業(yè)產(chǎn)品平均毛利率。