文｜財(cái)健道 張羽岐 楊燕
編輯 | 尹莉娜
1984年，北京黃寺美容外科醫(yī)院剛剛成立。彼時(shí)的中國(guó)整形美容行業(yè)未見(jiàn)底色，國(guó)人對(duì)于整容、醫(yī)美是什么，心里還畫(huà)著問(wèn)號(hào)。
近40年過(guò)去，“醫(yī)美有用嗎？”“誰(shuí)在使用醫(yī)藥敷料？”“吃膠原蛋白和豬腳誰(shuí)更有效？”人們依舊充滿困惑。
從1865年Collagen（膠原）被人類(lèi)發(fā)現(xiàn)，到2009年，第一款膠原蛋白填充劑（雙美）進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，膠原蛋白從被認(rèn)識(shí)到被應(yīng)用，經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的歷史。從2009---2018年的十年里，臺(tái)灣地區(qū)雙美膠原蛋白年銷(xiāo)售額還不到7000萬(wàn)元（出廠端）。
2019年，抗敏技術(shù)突破、資本注血、政策加持……市場(chǎng)為之一變。
身具先發(fā)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)化卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于玻尿酸。膠原蛋白市場(chǎng)萌發(fā)的轉(zhuǎn)機(jī)背后，誰(shuí)在加碼？資本、技術(shù)、還是政策？
市場(chǎng)這一輪洗牌之后，下一張牌會(huì)是王炸嗎？
2022年6月6日，錦波生物IPO申請(qǐng)北交所受理。
如火如荼的“奪位大戲”正在預(yù)熱，敷爾佳、巨子生物接連沖擊上市。在此之前，創(chuàng)爾生物科創(chuàng)板闖關(guān)失敗，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。
市場(chǎng)在觀察，誰(shuí)能成為“膠原蛋白第一股”。
1731年，布蘭特（J.Brandt）博士發(fā)現(xiàn)“皮膚的衰老過(guò)程，就是膠原蛋白被分解而流失的過(guò)程”，自此，如何補(bǔ)充膠原蛋白成為等待破譯的“達(dá)芬奇密碼”。
100多年后，當(dāng)膠原（Collagen）作為一種生物高分子纖維蛋白被驗(yàn)證時(shí)，還不知道它的應(yīng)用可以從食品擴(kuò)展到醫(yī)美、醫(yī)療。
原料、工藝、成品發(fā)展于歷史悠久的歐洲，成熟于技術(shù)迭代的日本，其中最具代表性的膠原蛋白三大巨頭：法國(guó)羅賽洛、日本NIPPI、德國(guó)嘉利達(dá)，在21世紀(jì)的頭兩個(gè)十年，幾乎壟斷中國(guó)高端膠原市場(chǎng)。
在外，生產(chǎn)明膠與膠原蛋白肽的法國(guó)羅賽洛13個(gè)工廠長(zhǎng)期供給DHC、明治、Golden Collegen等全球知名護(hù)膚品、保健品生產(chǎn)廠。日本NIPPI手握原料、技術(shù)獨(dú)家，在同臺(tái)競(jìng)技中遠(yuǎn)超同類(lèi)產(chǎn)品，2017年年銷(xiāo)量6700噸，占據(jù)整個(gè)亞洲市場(chǎng)的54%。在內(nèi)，醫(yī)美整形市場(chǎng)同樣正在肅清“盜版”，新產(chǎn)品新公司層出不窮，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)溫度和競(jìng)爭(zhēng)格局截然不同。
另一醫(yī)美產(chǎn)品“巨頭”玻尿酸發(fā)展勢(shì)頭正猛，華熙生物（688363.SH）曾打造國(guó)內(nèi)首款NMPA批準(zhǔn)文號(hào)產(chǎn)品--潤(rùn)百顏?zhàn)⑸溆眯揎椡该髻|(zhì)酸鈉凝膠。
各家集中沖擊上市的路上，市場(chǎng)同樣在觀測(cè)，“膠原蛋白會(huì)成為下一個(gè)玻尿酸嗎？”。
用戶(hù)擴(kuò)張、技術(shù)迭代、資本注血……誰(shuí)在改變潮水的方向？
國(guó)產(chǎn)膠原蛋白市場(chǎng)爆發(fā)的前夕，助推者涌入，異見(jiàn)者撤退。
01、溯源：膠原蛋白的誕生史
相比于玻尿酸，無(wú)論是原料的種類(lèi)，還是技術(shù)的迭代，膠原蛋白的發(fā)家史都很悠久。
可惜膠原蛋白消費(fèi)者深陷過(guò)敏困境。
早期膠原蛋白在注射以前需要經(jīng)歷兩輪皮膚測(cè)試，但就算是皮膚陰性也不能保證“絕對(duì)脫敏”。1985年，英國(guó)“瘋牛病”的出現(xiàn)更是給膠原蛋白市場(chǎng)雪上加霜，瘋牛病可能導(dǎo)致新型早老型癡呆癥，將瘋牛病、牛膠、膠原蛋白多聯(lián)系一分，恐懼加劇一分，牛膠原蛋白的市場(chǎng)就少了一分。
2009年，強(qiáng)生公司（NYSE:JNJ）的膠原蛋白填充劑Evolence獲批上市，且FDA批準(zhǔn)該產(chǎn)品無(wú)需過(guò)敏性測(cè)試，這一款成分為豬源，采用D－核糖交聯(lián)的產(chǎn)品使得膠原蛋白的現(xiàn)狀出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
也是在同一年，中國(guó)臺(tái)灣的雙美公司（SUNMAX）與大陸簽訂4年23億新臺(tái)幣的代理商合同，雙美膠原蛋白自此開(kāi)始進(jìn)入大陸市場(chǎng)。雙美的超級(jí)豬（特殊工藝的小乳豬）原料與技術(shù)上的優(yōu)化，使得致敏的端肽得以被消除，雙美也一躍成為美容界的“扛把子”。
此后十年，雙美成為國(guó)產(chǎn)膠原蛋白的“佼佼者”，但這一切止步于注射使用的膠原蛋白。
在銘豐資本合伙人王莘亮看來(lái)，膠原蛋白是一個(gè)比較大的材料，不僅歷史悠久，且產(chǎn)品多元、用戶(hù)廣泛。
市場(chǎng)的“古早產(chǎn)品”膠原蛋白肽早已風(fēng)靡全球，以歐洲、日本為首要發(fā)展地帶，后期出現(xiàn)的骨填充、人工骨、牙科植入等在醫(yī)療領(lǐng)域亦應(yīng)用廣泛，更何況當(dāng)下風(fēng)靡的膠原蛋白面膜。
注射的醫(yī)美產(chǎn)品，向下擴(kuò)展到食品領(lǐng)域，向上進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域，市場(chǎng)范圍可見(jiàn)一斑。
用戶(hù)在擴(kuò)張，需求亦在增加，但擴(kuò)大意味著魚(yú)龍混雜、真假難辨。
在醫(yī)美深度用戶(hù)白可看來(lái)，當(dāng)下市場(chǎng)的膠原蛋白產(chǎn)品種類(lèi)繁多，含金量也不好把握。
以面膜為例，膠原蛋白面膜均價(jià)在10--20元/片不等，營(yíng)銷(xiāo)中常常打出“械字號(hào)面膜”的字樣，但實(shí)際上，噱頭大過(guò)實(shí)際的效果，與普通面膜相比所謂功能優(yōu)勢(shì)并未凸顯。
中整協(xié)理事、中國(guó)抗衰老醫(yī)美專(zhuān)家劉紅梅表示，械字號(hào)面膜并不存在，早在2020年1月２日國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《化妝品科普：警惕面膜消費(fèi)陷阱》公告中就有體現(xiàn)，所謂“械字號(hào)面膜”的概念，醫(yī)療器械產(chǎn)品也不能以“面膜”命名。妝字號(hào)面膜亦不能使用“醫(yī)學(xué)護(hù)膚品”、“藥妝”、“醫(yī)美面膜”等有醫(yī)療作用的詞匯。
換句話說(shuō)，它最大的作用就是降溫、補(bǔ)水，并沒(méi)有藥理免疫或者代謝的功能。相反，醫(yī)療冷敷貼則受制于國(guó)家藥監(jiān)局監(jiān)管條例了，備案是第一步，也不能以修復(fù)、美白來(lái)命名。
那古早產(chǎn)品膠原蛋白肽呢？
日本藥妝盛行，膠原蛋白肽更是風(fēng)靡一時(shí)。近年來(lái)，網(wǎng)紅帶貨，小紅書(shū)、抖音等多平臺(tái)推送，在食品領(lǐng)域更是爆火。魚(yú)目混珠之下的護(hù)膚品、食品領(lǐng)域衍生多樣的品種，是否有用，依舊是眾人的困惑。
2013年，央視《焦點(diǎn)訪談》曾經(jīng)做過(guò)一期報(bào)道，揭露了口服膠原蛋白產(chǎn)品的實(shí)際效果，本質(zhì)上并無(wú)美容功效。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，膠原蛋白肽工藝并不難，因此也出現(xiàn)上述的情況，雜牌軍多于正規(guī)軍，小作坊出來(lái)的可能是暴利的代名詞。
下沉市場(chǎng)用戶(hù)依舊，高端領(lǐng)域技術(shù)在進(jìn)步，那么膠原蛋白的技術(shù)壁壘在哪？
誰(shuí)在掌握技術(shù)？誰(shuí)又在掌控生意？
02、產(chǎn)業(yè)端：膠原蛋白爆紅前奏
1981年，全球第一支醫(yī)美膠原蛋白注射劑ZydermⅠ獲FDA批準(zhǔn)。
一直以來(lái)動(dòng)物膠原蛋白占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位，各家膠原蛋白的競(jìng)爭(zhēng)力都體現(xiàn)在如何提取更優(yōu)質(zhì)的動(dòng)物原料。雙美得益于先天的技術(shù)優(yōu)勢(shì)（特殊的乳豬原材料、優(yōu)化的去端肽技術(shù)），占據(jù)大部分大陸市場(chǎng)。
錦波生物的“重組III型人源化膠原蛋白凍干纖維”獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，則得力于技術(shù)的進(jìn)步。從動(dòng)物膠原蛋白向人源化膠原蛋白突破，一切變得更具創(chuàng)造力。據(jù)《財(cái)健道》了解，除錦波生物以外，還有數(shù)家藥械公司進(jìn)入臨床申報(bào)、報(bào)證審批等階段。
“現(xiàn)階段的膠原蛋白，科學(xué)已有突破性進(jìn)展?！蓖踺妨寥缡钦f(shuō)。
除此以外，作為膠原蛋白支撐力的交聯(lián)工藝開(kāi)發(fā)也具有挑戰(zhàn)性，現(xiàn)有與蛋白質(zhì)有關(guān)的交聯(lián)劑仍會(huì)產(chǎn)生多樣的不良反應(yīng)。
透明質(zhì)酸（玻尿酸）當(dāng)初同樣經(jīng)歷了從天然提取到逐漸摸清高產(chǎn)率表達(dá)條件，最終實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為醫(yī)療美容行業(yè)的“王者”。對(duì)于透明質(zhì)酸來(lái)說(shuō)制備高產(chǎn)菌株更有挑戰(zhàn)性，當(dāng)年華熙生物（688363.SH）通過(guò)重點(diǎn)攻關(guān)篩選出合適菌株，迅速在山東建立基地規(guī)?；a(chǎn)。
如何膠原將蛋白產(chǎn)量放大至公斤級(jí)甚至噸級(jí)，對(duì)工藝流程上是個(gè)“challenge”。膠原蛋白量產(chǎn)路徑仍比較模糊，一些企業(yè)獲得的膠原蛋白產(chǎn)品內(nèi)毒素含量高，如何提純、如何大規(guī)模穩(wěn)定地生產(chǎn)，仍有可優(yōu)化的空間。
除此以外，賦予重組膠原蛋白填充劑支撐力并延長(zhǎng)體內(nèi)駐留時(shí)間的交聯(lián)工藝開(kāi)發(fā)也具有挑戰(zhàn)性，現(xiàn)有蛋白質(zhì)交聯(lián)方案還沒(méi)有形成最優(yōu)共識(shí)。
在劉紅梅看來(lái)，膠原蛋白有望復(fù)刻透明質(zhì)酸的傳奇，但仍需要繼續(xù)探索。
從工業(yè)產(chǎn)品到打入人體，還要經(jīng)歷最重要的一步－－臨床安全和有效性試驗(yàn)。
用戶(hù)在助推、技術(shù)在迭代，每一步都在預(yù)示著國(guó)產(chǎn)的膠原蛋白市場(chǎng)在爆發(fā)，潮水的方向在改變。
人有了、技術(shù)有了，還差什么？
錢(qián)在哪。
03、潮起：資本下注醫(yī)美“新”角色
在醫(yī)美市場(chǎng)每年近30%增長(zhǎng)的大背景下，醫(yī)美概念的逐漸普及，玻尿酸產(chǎn)品的激烈廝殺，都讓渠道端非常渴望有新的品類(lèi)誕生，從而打造差異化的壟斷。
而膠原蛋白市場(chǎng)在基因重組技術(shù)有所突破后，從產(chǎn)品表現(xiàn)形態(tài)到渠道的多樣性，以及消費(fèi)者的認(rèn)知度，都與當(dāng)前市場(chǎng)需求銜接得極為順暢，自然隱隱成為玻尿酸之后的第二大“明星”單品。
王莘亮表示，從投資角度來(lái)看，醫(yī)美賽道仍然是以技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品迭代的增長(zhǎng)邏輯。一是足夠有效的技術(shù)創(chuàng)新，二是有廣泛消費(fèi)者基礎(chǔ)的發(fā)展賽道，這兩點(diǎn)是膠原蛋白市場(chǎng)火起來(lái)的原因之一。
中整協(xié)理事黃益明提到，膠原蛋白市場(chǎng)的重新興起，跟近年來(lái)國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)的合規(guī)性越來(lái)越被重視密不可分。
此前國(guó)外品牌無(wú)論是先發(fā)優(yōu)勢(shì)還是營(yíng)銷(xiāo)能力都遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)品牌，但在2019年前后不斷趨嚴(yán)的醫(yī)療器械管控合法合規(guī)的大背景下，類(lèi)似于菲洛嘉之類(lèi)的國(guó)外妝字號(hào)水光產(chǎn)品的應(yīng)用受到限制，出現(xiàn)了一個(gè)需要被填補(bǔ)的市場(chǎng)空間，國(guó)產(chǎn)品牌應(yīng)勢(shì)而上。
新一代膠原蛋白技術(shù)在避免了原本免疫原性的缺點(diǎn)后，從食品到醫(yī)美再到醫(yī)療三個(gè)不同的場(chǎng)景下，都有不錯(cuò)的應(yīng)用出現(xiàn)。
膠原蛋白的熱度重新上升，春風(fēng)乍起，也吹皺了關(guān)注醫(yī)美的資本江湖。
2022年甫一開(kāi)始，敷爾佳和創(chuàng)爾生物就先后更新招股說(shuō)明書(shū)，一家沖擊創(chuàng)業(yè)板，一家轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。4月，華熙生物（688363.SH）以2.33億收購(gòu)深耕膠原蛋白市場(chǎng)多年的益而康生物；5月，巨子生物向港交所遞交招股書(shū)；6月，錦波生物北交所IPO申請(qǐng)獲得受理。
半年時(shí)間內(nèi)，膠原蛋白產(chǎn)業(yè)頭部公司不約而同走出和資本接軌的步伐。
密集上市背后，是膠原蛋白市場(chǎng)的迅速崛起和吸金效應(yīng)。
弗若斯特沙利文相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)零售額由2017年的97億元提升至2021年的288億元，年復(fù)合增速達(dá)到35%。
其中，重組膠原蛋白由于安全性、功效性以及生物相容性、質(zhì)量穩(wěn)定性等優(yōu)于動(dòng)物源膠原蛋白，滲透率由2017年的15.9%提升至2021年的37.7%，市場(chǎng)零售額由2017年的15億元提升至2021年的108億元，年復(fù)合增速為63%。
從各家招股書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，巨子生物、敷爾佳、創(chuàng)爾生物、錦波生物近三年來(lái)毛利率基本都在80%左右，和當(dāng)初玻尿酸的“掙錢(qián)效率”不相上下，無(wú)怪乎各大器械廠商和品牌蜂擁而至。
如果把膠原蛋白市場(chǎng)按類(lèi)別來(lái)分的話，以食品形態(tài)出現(xiàn)的各種膠原蛋白飲品、食品可能是進(jìn)入門(mén)檻最低的賽道。
不過(guò)，王莘亮同樣強(qiáng)調(diào)，目前很多企業(yè)產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)還只停留在表面，也就是圍繞著消費(fèi)者心智展開(kāi)的銷(xiāo)售型競(jìng)爭(zhēng)，尚未上升到產(chǎn)能或是技術(shù)的層面。短期來(lái)看，偏向消費(fèi)端的膠原蛋白會(huì)獲得不錯(cuò)的現(xiàn)金流，但長(zhǎng)期來(lái)看，越往深水區(qū)探索，膠原蛋白可發(fā)揮的作用和價(jià)值才會(huì)愈加體現(xiàn)。
很多時(shí)候，帶有品牌屬性的食品、飲品乃至面膜等化妝品，更偏向于帶有社交屬性的消費(fèi)品，需要的能力往往是講好一個(gè)故事。而一旦上升到醫(yī)療領(lǐng)域，對(duì)于研發(fā)技術(shù)、監(jiān)管政策等投入的要求明顯是幾何級(jí)的上升。
04、穿越醫(yī)美周期的“定海神針”
伴隨著監(jiān)管政策的趨嚴(yán)，國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)幾經(jīng)大浪沉浮，不少企業(yè)和產(chǎn)品出現(xiàn)又消失。
2021年3月，國(guó)家藥監(jiān)局先后制定并發(fā)布《重組膠原蛋白生物材料命名指導(dǎo)原則》《重組膠原蛋白類(lèi)醫(yī)療產(chǎn)品分類(lèi)界定原則》等細(xì)則。
2022年1月，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布YY/T 1849-2022《重組膠原蛋白》，該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將于2022年8月1日正式實(shí)施。
黃益明告訴《財(cái)健道》，早期水光針領(lǐng)域的產(chǎn)品使用，還是存在不合規(guī)的情況。當(dāng)時(shí)使用的很多產(chǎn)品都是拿的化妝品批文，嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)是不可以用于注射的。這也是后續(xù)監(jiān)管出臺(tái)后市場(chǎng)被迅速肅清的一大原因。
目前膠原蛋白各類(lèi)產(chǎn)品在醫(yī)療器械中的分類(lèi)歸屬，是有明確的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)和合規(guī)要求的。尤其是在國(guó)家取消Ⅰ類(lèi)敷料的管理后，整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)品的品質(zhì)其實(shí)是上升的。從終端消費(fèi)者市場(chǎng)來(lái)看，膠原蛋白的使用價(jià)格一次在200-6000元之間，不同的產(chǎn)品差了30倍。
華熙生物相關(guān)負(fù)責(zé)人同樣表示，從目前市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，膠原蛋白市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘除了具備一定的應(yīng)用基礎(chǔ)研究的能力和產(chǎn)業(yè)化的能力外，對(duì)于藥械產(chǎn)品的注冊(cè)和合規(guī)性方面的資質(zhì)條件是進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域的“試金石”。
深圳美中宜和整形醫(yī)生周朝暉告訴《財(cái)健道》，我們國(guó)家目前獲批的膠原蛋白注射類(lèi)的醫(yī)療器械只有6種，相比之下透明質(zhì)酸則有40多張。
應(yīng)用于注射類(lèi)場(chǎng)景的膠原蛋白產(chǎn)品和創(chuàng)新藥一樣，獲批前也要經(jīng)歷Ⅰ期、Ⅱ期臨床試驗(yàn)。
不過(guò)，相比于創(chuàng)新藥對(duì)于臨床試驗(yàn)的熱愛(ài)，醫(yī)美領(lǐng)域的產(chǎn)品更傾向于“走捷徑”。據(jù)黃益明介紹，三類(lèi)醫(yī)美器械進(jìn)行臨床研究，投入往往是千萬(wàn)起步，時(shí)間周期也要2--3年。
醫(yī)療器械的申報(bào)難度由低到高遞增。三類(lèi)器械的申報(bào)不僅投入經(jīng)費(fèi)多，試驗(yàn)周期長(zhǎng)，對(duì)制備工藝、車(chē)間滅菌等級(jí)的要求都不同，很多上游企業(yè)往往“知難而退”。
王莘亮表示確實(shí)也觀察到此類(lèi)現(xiàn)象。他指出，目前醫(yī)美市場(chǎng)可能是存在一些企業(yè)不是長(zhǎng)期的布局。當(dāng)然，不能忽視的是隨著申報(bào)等級(jí)越高，對(duì)突破技術(shù)壁壘的要求也越高。中期來(lái)看，膠原蛋白市場(chǎng)的主要方向是成為有足夠支撐力的材料去替代動(dòng)物源膠原蛋白；長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)現(xiàn)特定膠原蛋白的生物學(xué)活性功能是關(guān)鍵。這也是決定其應(yīng)用范圍能否更廣泛，效果能否更好的基礎(chǔ)。
8月彈指即到，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，對(duì)膠原蛋白市場(chǎng)又會(huì)有哪些影響？
值得注意的是，王莘亮提到，在膠原蛋白市場(chǎng)近期政策推出的背后，其實(shí)是一個(gè)自下而上的過(guò)程。
首先是生產(chǎn)企業(yè)看到行業(yè)蓬勃發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)漸啟，希望能推動(dòng)行業(yè)建立自律約束體系，從而讓監(jiān)管層看到了這個(gè)新興行業(yè)崛起背后存在的監(jiān)管空白，可以說(shuō)是政策順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展的呼聲。
可以想象，這份順勢(shì)出臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)背后，必然也讓行業(yè)發(fā)展得更規(guī)范、更順暢，有利于這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。
（作者系《財(cái)經(jīng)》研究員）
制圖 | 張羽岐
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參考資料
【1】被稱(chēng)“皮膚軟黃金”，膠原蛋白是門(mén)好生意嗎？｜九鼎投資觀察 .2022
【2】創(chuàng)爾生物招股書(shū).2020
【3】美妝及商業(yè)行業(yè)膠原蛋白系列專(zhuān)題之二.膠原蛋白，奏響美麗與健康新號(hào)角.中信證券研究部徐曉芳、杜一帆.2022.6.8
【4】膠原蛋白行業(yè)深度報(bào)告：醫(yī)美護(hù)膚日新月著，膠原蛋白蓄勢(shì)待發(fā).SWS.2021
【5】小巨人煉成記 | 研發(fā)團(tuán)隊(duì)六七次幾乎“全軍覆沒(méi)”大洋網(wǎng).2022
【6】醫(yī)美格局要變天. 阿基米德. 阿基米德Biotec. 2022
【7】膠原蛋白，始于動(dòng)物源，重組開(kāi)啟新篇章.醫(yī)與美產(chǎn)業(yè)筆記.2022
【8】2022年，醫(yī)美行業(yè)如何實(shí)現(xiàn)大“翻身”？美商研究. 2022.06.17
【9】重組膠原蛋白市場(chǎng)方興未艾，從龍頭巨子生物拆析賽道競(jìng)爭(zhēng)要素.膠原蛋白行業(yè)深度報(bào)告.萬(wàn)聯(lián)證券.陳雯、李瀅.2022.5.19
【10】巨子生物沖刺上市，“膠原蛋白”暴利生意有隱患.鯨商.三輪