文|每日財報 呂明俠

一家主營業(yè)務為園林景觀工程設計與施工的公司，在宣布進軍半導體領域后不到兩年時間，公司第一大股東即將易主，接盤方竟然是一家成立不到一個月的半導體公司。

6月7日晚間，農尚環(huán)境(300536.SZ)發(fā)布公告稱，控股股東、實際控制人吳亮擬將其持有的農尚環(huán)境無限售流通股份58,660,000股(占公司總股本20%)，通過協(xié)議轉讓方式轉讓給海南芯聯微科技有限公司(簡稱“海南芯聯”)，本次權益變動后，海南芯聯成為公司控股股東，林峰成為公司實際控制人。

公開資料顯示，林峰曾任硅谷數模半導體有限公司董事長，北京山海昆侖資本管理有限公司總經理，于2021年11月進入農尚環(huán)境，擔任公司副董事長、總經理，主持公司的各項生產經營管理工作，負責公司集成電路業(yè)務發(fā)展和其他職能管理工作。

6月14日，深交所向農尚環(huán)境發(fā)出關注函：針對其6月7日公告等情況，深交所要求公司說明海南芯聯、林峰說明本次取得上市公司控制權的目的、海南芯聯是否具有受讓本次協(xié)議轉讓款的支付能力；公司2021年度主要收入來源為園林綠化工程，說明控制權變更后，公司是否將逐步剝離園林綠化工程相關業(yè)務等多個問題。

跨界半導體動作頻頻

據企查查信息，海南芯聯成立于5月12日，注冊資本3億元，實控人為林峰，經營范圍包含貨物進出口、技術進出口、核電設備成套及工程技術研發(fā)、電子專用材料研發(fā)、集成電路芯片設計及服務等。

由于公司剛剛成立一個月，其他財務信息等并無過多披露，所以海南芯聯是否具有受讓《股份轉讓協(xié)議》轉讓款的支付能力尚無法知曉。

資料顯示，農尚環(huán)境成立于2000年，于2016年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公司作為華中地區(qū)第一家園林上市公司，具備園林工程施工、園林景觀設計和園林養(yǎng)護等較為完整的園林行業(yè)產業(yè)鏈，是能夠為客戶提供一體化服務的園林綜合服務商。

很多投資者疑問：園林公司和半導體公司怎么會產生瓜葛呢？

據《每日財報》了解，2020年受疫情和長江汛期的雙重不利影響，農尚環(huán)境經營業(yè)績出現大幅下滑。為提振未來經營業(yè)績，農尚環(huán)境才推進集成電路芯片新主營業(yè)務，進入液晶面板顯示驅動芯片市場。

事實上，就2020年的大環(huán)境看，半導體產業(yè)鏈國產化需求更加迫切，跨界“造芯”的趨勢愈發(fā)明顯，大批上市企業(yè)加速并購半導體廠商，或加入投資半導體產業(yè)鏈的行列，其中就不乏一些主營業(yè)務與半導體風馬牛不相及的企業(yè)。

2020年9月，農尚環(huán)境突然對外發(fā)布公告稱，公司已與韓國Nexia、蘇州內夏半導體署《投資意向書》，公司擬出資對蘇州內夏半導體進行增資。增資完成后，農尚環(huán)境將持有蘇州內夏半導體不低于51%股權，為蘇州內夏半導體控股股東，蘇州內夏半導體成為公司控股子公司，將納入公司合并報表范圍。

隨后，農尚環(huán)境進軍半導體領域動作頻繁。2021年5月，蘇州內夏滁州惠科光電科技簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在液晶面板生產中所需要的半導體集成電路芯片產業(yè)鏈中深度合作。

同年，農尚環(huán)境再次通過全資子公司武漢芯連微增資蘇州內夏，引入韓國內夏在傳輸及高清顯示集成電路芯片領域技術，依托國內電子消費市場需求，由此切入液晶面板顯示驅動芯片市場。

2022年2月，公司全資子公司武漢芯連微電子有限公司擬與深圳市中自信息技術有限公司共同出資設立合資公司，并以合資公司共同研發(fā)、生產和銷售電源管理類集成電路芯片、功率半導體模塊等電子元器件。此次投資旨在探索公司在電源管理類集成電路及功率半導體領域的發(fā)展。

值得注意的是，因開辟新業(yè)務的資本動作頻頻，但反映在財報上的具體數據寥寥。對此，監(jiān)管要求農尚環(huán)境說明涉及芯片領域的具體業(yè)務模式、產品類型和應用場景，是否存在或擬建設芯片生產線。此外，公司還須列示蘇州內夏2021年的主要財務數據，以及公司購買的專利、非專利技術與同行業(yè)相比是否存在技術迭代或者落后的風險。

現金流“力不從心”

業(yè)績方面，2021年農尚環(huán)境實現營業(yè)收入約3.08億元，同比增長6.71%；歸母凈利潤虧損約44.82萬元，同比由盈轉虧。

盡管公司隨“芯”而動的意圖明顯，但目前來看，農尚環(huán)境的定位仍是一家“為客戶提供一體化服務的園林綜合服務商”。分產品看，其營業(yè)收入主要來源于地產園林項目、市政園林項目、軟件技術，分別占比15.45%、82.74%、1.73%。

（圖源：東方財富）

將時間拉長來看，其實農尚環(huán)境近年的業(yè)績表現均不亮眼。2019年至2021年，農尚環(huán)境實現營收分別為4.628億元、2.883億元和3.076億元，實現凈利潤5253萬元、715.2萬元和-44.82萬元，實現扣非凈利潤分別為5199萬元、679.7萬元和-382.6萬元；加權凈資產收益率分別為8.91%、1.17%和-0.07%，成長性逐漸衰退。

農尚環(huán)境在深交所投資者互動平臺上表示，公司集成電路芯片主業(yè)穩(wěn)步推進。但眾所周知的是，半導體產業(yè)是技術密集型、資金密集型的行業(yè)，想要投資該行業(yè)需要有充足的資金支持。

曾經，半導體產業(yè)的高門檻將多數入局者阻隔，能屹立至今的老牌半導體企業(yè)無不是擁有深厚的產業(yè)積累，先進的技術以及充沛的資金。就比如，大廠中芯國際在2018年至2021年的研發(fā)投入分別為44.7億元、47.4億元、46.72億元以及41.21億元、占營業(yè)收入的比例分別為19.42%、21.55%、17%及11.57%。

所以，若真的想做出成績，巨大的資金投入是必要的一個環(huán)節(jié)，而農尚環(huán)境本身已呈現現金流惡化情況，后續(xù)能否支撐巨大的資金投入更多是未知的。

（制圖：每日財報）

《每日財報》關注到，2017-2021年農尚環(huán)境經營性現金流凈額分別為-1.298億元、1.42億元、1.9億元、-1.1億，-0.47億元?？梢?，農尚環(huán)境的經營性現金流并沒能給人“彈藥充足”的感覺，繼而外界才猜測是因資金壓力導致公司大量股權轉讓。

由此深交所關注函也發(fā)問：控制權變更后，公司是否將逐步剝離園林綠化工程相關業(yè)務？顯然，該問題背后更多的是關于農尚環(huán)境前路的追問。

總而言之，農尚環(huán)境集成電路尚在培育期，園林景觀還是“主心骨”。而隨著新主上馬，“舊業(yè)”又會何去何從？一系列問題之余，或意味著其將繼續(xù)經歷更長時間的“蟄伏期”。