文｜紅周刊 編輯部 王飛
公募和私募大舉自購所釋放的信息正在發(fā)生變化，之前是向市場傳遞信心，最近一個多月則是“喊你加倉”。按照“傳統(tǒng)”，這些自購資金通常會加倉機構(gòu)的重倉股。
自4月27日市場觸底反彈以來，“市場底”不斷地獲得機構(gòu)投資者的認可，進而推動機構(gòu)自身以“真金白銀”的自購參與到市場的新機會中。據(jù)《紅周刊》不完全統(tǒng)計，截至6月8日，機構(gòu)自購的資金已超50億元。
業(yè)內(nèi)人士向《紅周刊》指出，對于新進入資金，一般會采取同策略復(fù)制（加倉老產(chǎn)品的持倉），只是買入比例會有所不同。換言之，今年以來參與自購的機構(gòu)，其“自選池”將會獲得加倉契機。
公募自購達24.56億元，私募達27.65億元
《紅周刊》注意到，公募資金是“自購潮”的主力之一。據(jù)統(tǒng)計，今年以來至6月8日（下同），所有基金公司合計自購168次，凈申購金額合計24.56億元。其中，南方基金、華泰資管、工銀瑞信、國泰基金、興證全球和長江資管6家公司的凈申購規(guī)模均在1億元以上。而在去年同期，所有基金公司合計自購139次，凈申購金額合計16.54億元，僅天弘基金、工銀瑞信和國泰基金3家公司的凈申購規(guī)模在1億元以上。
相比而言，私募方面自購規(guī)模更高。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計顯示，目前已有19家私募宣布自購，自購金額達27.65億元。其中，百億私募有15家，合計自購金額26.38億元，成為自購陣營的主力軍。據(jù)《紅周刊》梳理，凱豐投資、永安國富、寧波幻方量化、正心谷資本、靈均投資、石鋒資產(chǎn)、漢和資本、景林資產(chǎn)和寧泉資產(chǎn)目前的自購金額均超過1億元。此外，正心谷資本、寧泉資產(chǎn)和九坤投資紛紛公開表示，將繼續(xù)擴大自購規(guī)模（見表1）。
多數(shù)機構(gòu)對此表示，“看好中國經(jīng)濟的未來，靜待春暖花開?！蓖瑫r，也有機構(gòu)表示，公司自購是長期行為。如自購規(guī)模最高的凱豐投資總經(jīng)理王東洋向《紅周刊》表示，“我們主要是基于對中國資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展的信心、與投資人利益一致的誠心以及踐行長期主義價值觀的決心，對旗下產(chǎn)品進行持續(xù)自購。我們的自購并非階段性為增強投資人信心才有的行為，而是一個常規(guī)操作。這一方面代表我們與投資人利益高度綁定，另一方面也代表了凱豐對于自身投資能力的高度信心?！?/p>
和凱豐投資類似，北京的一家百億私募市場部負責(zé)人向《紅周刊》指出，“我們公司的員工一直都持有自己的產(chǎn)品，而且制度規(guī)定合伙人必須拿很高比例的獎金買入產(chǎn)品，并持有較長時間才可以解鎖。”至于具體的占比，該市場部負責(zé)人表示不方便透露，“反正，大家的身家性命都在里面?！?/p>
目前管理總資產(chǎn)規(guī)模超過300億元的保銀投資也向《紅周刊》表示，“公司一直都有自購的傳統(tǒng)。目前，公司、員工跟投資金占總管理規(guī)模的比例超過了20%，這代表了保銀和投資者的利益高度一致。”
僅以宣布回購的公私募數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，或有超50億元的公私募“新增”資金流入市場。那么，這些資金已經(jīng)或者將會投資哪些方向？
在《紅周刊》以投資者身份致電時，上海一家專注于二級市場權(quán)益類投資的百億私募表示，“我們都是統(tǒng)一策略，差不多每個產(chǎn)品（持倉標(biāo)的）都是一樣的，就是持倉比例不同，因為前期會有一個‘安全墊’的操作?！?/p>
一位好買財富投顧也表示，“這主要是看所買的產(chǎn)品是老產(chǎn)品還是新產(chǎn)品。如果是老產(chǎn)品，今天投資進去的錢就直接進入到母基金中了，可能過了24個小時的冷靜期后就開始計算凈值了。而老產(chǎn)品一般都是同策略復(fù)制，就是投資一些老產(chǎn)品的持倉。所以可以看到，多數(shù)私募不同號的產(chǎn)品走勢基本上類似。如果是新產(chǎn)品，就需要經(jīng)過備案、開戶、合規(guī)等一些手續(xù)之后才可以去投資，這還有一個月或者更長時間的建倉期，并且具體的投資方向可能會發(fā)生改變?！?/p>
公募“以大為美”，私募青睞中小市值績優(yōu)股
若公私募用自購資金加倉自己的重倉股，那么公募和私募策略的差異將會很大。據(jù)《紅周刊》梳理，在公募方面，自購規(guī)模居前的公募“以大為美”，持倉主要圍繞“茅指數(shù)”和“寧指數(shù)”。典型的如目前自購規(guī)模最大的南方基金，截至今年一季度末，其持股市值排在前二位的公司分別是寧德時代和貴州茅臺，其中在一季度期間減持寧德時代21.16萬股，增持貴州茅臺32.87萬股。持股市值排在第三位的是“藥械茅”邁瑞醫(yī)療，其同期被增持133.79萬股。若僅從持股一季度增持數(shù)量來看，興證全球增持“傳媒茅”芒果超媒股份數(shù)量最多，中信證券、海爾智家和東方財富直追其后（見表2）。
在私募方面，百億私募則更看好中小市值的績優(yōu)股。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，上述參與自購的百億私募共出現(xiàn)在32家上市公司的前十大流通股名單上（見表3），其中，總市值超過萬億的僅有中國移動一家，在萬億以下、千億以上的僅有龍源電力和華能水電兩家。其余公司總市值最高的是雅化集團，僅在330億元左右。
而這些公司除金奧博和大恒科技外，在今年一季度均實現(xiàn)了盈利，占比93.75%。其中，主營為鋰產(chǎn)品的雅化集團是這些公司中業(yè)績表現(xiàn)最好的。
董承非投資偏好“由大向小”，睿郡資產(chǎn)調(diào)研股普漲
公募和私募加倉風(fēng)格上的差異，在“公奔私”的知名基金經(jīng)理董承非身上體現(xiàn)明顯。據(jù)《紅周刊》梳理，在離開公募之前，董承非的代表產(chǎn)品興全新視野去年三季度末時前十大重倉股中既有市值超千億的海康威視、紫金礦業(yè)等，也有中小市值的宋城演藝、妙可藍多等。整體來看，市值超千億和中小市值的公司各占一半。但在今年2月14日任職百億私募睿郡資產(chǎn)之后，董承非在其新產(chǎn)品發(fā)售前的線上路演中表示，接下來會更偏重中小市值的股票。因為過去五年市場以大為美，這是和過去的宏觀環(huán)境息息相關(guān)的，尤其是疫情后大公司業(yè)績增速比小公司更快。但未來宏觀存在不確定性，小公司的“安全墊”反而更高。
董承非表示，偏重中小市值的股票也與公募和私募體制有關(guān)。因為過去管理的資產(chǎn)規(guī)模最高在700億左右，投資小公司的意義不大，現(xiàn)在在私募管理的資金更為靈活，小公司的彈性更大。具體到板塊上，董承非依舊看好半導(dǎo)體這樣偏成長類的股票，因為半導(dǎo)體企業(yè)的差異比較大，同樣偏成長類的光伏則是同質(zhì)化競爭，新能源汽車龍頭雖有一定的議價能力但相對有限。此外，在周期行業(yè)中，董承非比較看好金屬類，因為能源類有新能源替代的風(fēng)險。
《紅周刊》進一步梳理發(fā)現(xiàn)，?？べY產(chǎn)今年二季度以來調(diào)研的標(biāo)的普遍符合董承非的“審美”。數(shù)據(jù)顯示，?？べY產(chǎn)共參與調(diào)研63次，涉及56家上市公司。其中，目前總市值最高的是邁瑞醫(yī)療為3791.30億元，其次分別是愛美客和中信特鋼，總市值剛邁過千億門檻。其余公司總市值最高的是天賜材料（851.70億元），最低的是正元智慧（29.31億元）。
在這之外，按行業(yè)分類來看，這些公司中多數(shù)屬于半導(dǎo)體以及金屬行業(yè)。如?？べY產(chǎn)關(guān)注度較高（分別調(diào)研了兩次）的公司有道氏技術(shù)、楚江新材和張家港行三家。其中，道氏技術(shù)主營為鋰電材料，楚江新材主營為銅基材料。
而這些公司正在不斷引領(lǐng)市場走強，據(jù)Wind統(tǒng)計（按調(diào)研次數(shù)測算），自?？べY產(chǎn)調(diào)研至今，其中有50次調(diào)研后股價出現(xiàn)上漲，占比79.37%。其中，祥鑫科技漲幅最高為54.59%，漢得信息和利元亨分別以50.87%和47.35%的漲幅直追其后。
（本文已刊發(fā)于6月11日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）