文｜互聯(lián)網(wǎng)深度點評
張朝陽最近的物理課上講起了一些熱點新聞背后的物理學知識，包括三星堆出土的碳14檢測方法以及七十七年才出現(xiàn)的天文奇觀七星連珠，吸引了相當數(shù)量觀眾的圍觀。細心的觀眾會發(fā)現(xiàn)他的物理課堂已經(jīng)堅持了八個月，而且相當?shù)叵硎埽幸馑嫉氖菑埑柕挠⒄Z課也持續(xù)了六年多。
不過相比張朝陽做起授課老師的放松寫意，作為搜狐CEO的日子并不好過。除了資本市場的長期看衰外，搜狐的業(yè)績也難有起色，尤其是搜狗賣身于騰訊后，搜狐可打的牌屈指可數(shù)，今年一季度業(yè)績的下滑更是增添了其全年業(yè)績預期的悲觀情緒。如此之下，搜狐只能會離張朝陽口中回歸互聯(lián)網(wǎng)舞臺中央的日子越來越遠。
過去：花好但月缺
提起搜狐，很難在如今的互聯(lián)網(wǎng)舞臺中看到其身影，但往上數(shù)二十年，搜狐絕對是彼時舞臺中最靚的仔。1996年張朝陽在導師的風險投資下創(chuàng)立了愛特信，兩年后更名為搜狐，成為當時國內第一家門戶網(wǎng)站，獲得了資本與市場的雙青睞，到了2000年搜狐更是在成功登陸美國納斯達克市場，成為國內為數(shù)不多的赴美上市企業(yè)。
作為國內早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的拓荒者，成功上市的搜狐一躍成為中文互聯(lián)網(wǎng)的頂端，現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭在那時還多處于孵化期。可以說自誕生起，搜狐就鮮有敵手，盡管新浪網(wǎng)易很快跟進，但就門戶網(wǎng)站的地位來說，搜狐依然相當穩(wěn)固，尤其是拿下北京奧運會互聯(lián)網(wǎng)內容的贊助商資格，坐實了國內第一門戶網(wǎng)站的位置。
除了門戶網(wǎng)站，搜狐也逐漸開發(fā)出了新的增長曲線，搜索、游戲、視頻成為搜狐版圖擴張的重要組成部分。
游戲業(yè)務是搜狐媒體業(yè)務站穩(wěn)后率先發(fā)力的新業(yè)務。上市兩年后，搜狐成立游戲事業(yè)部也就是后來暢游的前身，先后推出了《騎士Online》、《天龍八部》等游戲，其中后者是暢游業(yè)績的主要推動者。也正因如此暢游能2009年成功赴美上市，實現(xiàn)業(yè)績與市場的新發(fā)展。
而搜索業(yè)務則是張朝陽寄望的另一張牌，2004年搜狗誕生，但在百度與谷歌的雙寡頭競爭下，搜狗罕有超車機會。不甘心的王小川做出瀏覽器，再加上市場表現(xiàn)不錯的輸入法，與搜索組成“三級火箭”理論以期實現(xiàn)新的超越，但是張朝陽卻失去了信心，直到谷歌業(yè)務退出中國才拾信心。
相比當初的市場環(huán)境，搜狗想要在百度一家獨大的搜索市場再起波瀾已屬不易，再加上360的緊逼，搜狗走上了分拆獨立運營的道路，引入騰訊作為投資者，最后走向了資本市場。
如果說搜狐的搜索業(yè)務走得異常蹣跚，那么視頻業(yè)務則是開局相當好。搜狐視頻的前身是搜狐寬頻，作為國內早期的視頻網(wǎng)站，搜狐視頻的保護版權打法一度讓其引領市場，但由此也讓搜狐視頻在版權高漲之下失去下風。尤其是2014年限購令的發(fā)布，搜狐的美劇優(yōu)勢完全喪失，僅憑借自制內容蹚出了一條路，但也喪失了躋身頭部的機會。
這其中新業(yè)務拓展的失利與搜狐的掌門人張朝陽離不開關系，成功上市后張朝陽成為中文互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的符號，張朝陽開始忙著登山，業(yè)務交給公司打理。即使是在搜狐獲得北京奧運會贊助商走向巔峰的時候，搜狐與張朝陽都沒有意識到互聯(lián)網(wǎng)世界里隱藏的刀光劍影，仍在沾沾自喜。
尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)的崛起，讓傳統(tǒng)的門戶網(wǎng)站逐漸衰落，盡管搜狐一次次與新機會碰面，但一次次也沒把握住，搜狐也開始逐漸掉隊，張朝陽更是因抑郁癥閉關治療兩年。
現(xiàn)在：半死不活
但是誰也不會想到，掉隊后的搜狐日子會越發(fā)難過，不僅比不上后來的玩家，甚至也攆不上同時代的網(wǎng)易、新浪，長期的虧損更是讓搜狐步履維艱。
搜狐今年一季度的財報顯示，營業(yè)收入為1.93億美元，同比下降13%，環(huán)比持平；非GAAP口徑下的凈利潤為900萬美元，同比下滑76%，上年同期凈利潤為3700萬美元，上季度凈利潤為20萬美元。
盡管搜狐營收與凈利潤表現(xiàn)不及往期，但張朝陽卻表示集團利潤超過此前指導性預期并實現(xiàn)盈利，凈利潤也僅達到市場預期的一半，可見搜狐自身對業(yè)績的增長也是極大的謹慎。
具體來看，搜狐目前的主要營收來源為游戲業(yè)務，財報顯示，搜狐今年一季度的在線游戲收入為1.58億美元，占總營收的82%，但相比上年同期下滑了11%，由懷舊天龍的自然下降所致；其次則是廣告業(yè)務，今年一季度品牌廣告業(yè)務的營收為2377萬美元，同比下滑23%，環(huán)比下滑29%，毛利率更是僅有2%，相比上年同期的20%相去甚遠。
可以說搜狐營利端的表現(xiàn)均不樂觀，盡管相比之前的虧損，搜狐的基本面好看了許多。但隨著搜狗被賣，搜狐的營收空間收窄，未來業(yè)績僅靠游戲與廣告支撐，在廣告收入環(huán)境冷縮以及搜狐游戲業(yè)務一貫的吃老本等多因素的疊加下，勢必很難讓市場對其抱有積極態(tài)度，搜狐給出的二季度的業(yè)績預期也剛好證明了這點。
搜狐預計2022年二季度：品牌廣告收入在2200萬美元至2500萬美元之間，較上年同期下滑5%至增長1%，較上季度下降7%至增長5%；在線游戲收入則會在1.5億美元至1.6億美元之間，較上年同期下滑1%至增長6%，較上季度下降5%至1%。
歸于搜狐公司的非GAAP口徑下的凈虧損在1500萬美元至500萬美元之間，GAAP口徑下的凈虧損在1800萬美元至800萬美元之間。
也就是說今年二季度搜狐的營收有很大的可能性再次出現(xiàn)下滑，凈虧損則是必然。而搜狐剛實現(xiàn)扭虧為盈不久，便再次陷入虧損境地，可見搜狐業(yè)績的的不樂觀。實際上在過去的十年間，搜狐大多數(shù)都處于虧損境地，去年能夠盈利很大程度上也是由于賣掉搜狗的獲利。
而且搜狐自2018年營收的斷崖式下降以來，搜狐到目前都沒有恢復過來，伴隨著搜狗的剝離，搜狐未來的業(yè)績只會是愈發(fā)承壓，利潤方面更是可能會在虧損與盈利之間反復橫跳。搜狐從早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的仰望者到如今的半死不活，這其間的跨度難以想象又似乎情理之中。
未來：“可期”
2016年11月，張朝陽接受媒體采訪時曾表示搜狐未來三年里將會回到互聯(lián)網(wǎng)舞臺的中央，很顯然三年后搜狐并沒有達到。反倒是在期限將至時張朝陽表示搜狐需要一個延期，一個多月后的2020搜狐WORLD大會上更是反復使用“回歸”一詞，充滿著對搜狐未來的期待。
現(xiàn)實是搜狐自2017年以來，營收腰斬過半后再也沒有復蘇過來，2021年結束了連續(xù)八年的凈虧損局面，不料2022年又顯現(xiàn)出再虧損的跡象。伴隨著暢游私有化，搜狗賣身騰訊，搜狐營收曾經(jīng)驅動的三駕馬車也變成了如今的游戲業(yè)務一家獨大，業(yè)務的全面衰落讓搜狐落得個半死不活的境地，再想重出江湖的難度可想而知。
以搜狐視頻為例，先前的版權燒錢大戰(zhàn)搜狐退出后以及后續(xù)激烈的市場競爭中，搜狐視頻將自制內容策略從燒錢打造超級網(wǎng)劇轉變?yōu)椤靶《馈?，盡管搜狐視頻有著轉型為收費平臺的指望，但是實際情況是遠不及預期。在眾多長視頻平臺中，如今也僅有愛奇藝實現(xiàn)了盈利，但未來仍有很大的變數(shù)，可見搜狐視頻的未來。
盡管之后搜狐視頻又將“小而美”的自制內容策略升級為“小精致”，發(fā)力中短視頻以聯(lián)動長視頻形成雙引擎。但就目前的市場份額來看，搜狐視頻排在愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷、芒果TV、嗶哩嗶哩之后，處在第三梯隊，與咪咕視頻等數(shù)家平臺共占6.7%的市場份額。
也就是說搜狐視頻想要在未來突出重圍困難重重，由此張朝陽看上了泛知識直播賽道。但是直播并非搜狐本身優(yōu)勢，而且直播賽道競爭激烈，各大平臺都在進軍甚至是大下功夫，比如B站邀請上百位院士集體入駐。盡管《張朝陽的物理課》已經(jīng)連更八個月，英語課更是持續(xù)多年，也邀請了不少的科學類主播，但是與直播行業(yè)的老玩家們相比，搜狐的直播業(yè)務還相差甚遠。
當然張朝陽的物理課也愈發(fā)出圈，不管是內心的喜歡，還是為了業(yè)務的推進，搜狐若是僅憑張朝陽在臺前搖旗吶喊，那么離復蘇的日子只會越遠。當然張朝陽開課的同時，或許是搜狐為過去的沒落交費，也可能是搜狐為未來上課，也可能是張朝陽為自己上課。