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燕京啤酒何以至此?

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燕京啤酒何以至此?

管理層落定之后,2022年將是燕京啤酒改革力度最大的一年。

圖片來(lái)源:Unsplash-engin akyurt

文|智瑾財(cái)經(jīng) 大釗

月滿則虧,水滿則溢。

商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)都是困難的,時(shí)移世易,昔日的第一名,如今也可能疲于奔命。

1980年,燕京啤酒(以下簡(jiǎn)稱“燕京”)成立于北京,彼時(shí)它是國(guó)家重點(diǎn)扶植的啤酒廠商。在北京政府的大力支持下,燕京在上世紀(jì)90年代中期曾一度成為中國(guó)最大的啤酒生產(chǎn)企業(yè),并在1997年于深交所掛牌上市?!把嗑┡?2°P特制啤酒”還曾拿下“首屆全國(guó)輕工業(yè)產(chǎn)品博覽會(huì)”金獎(jiǎng)、第31屆布魯塞爾世界博覽會(huì)金獎(jiǎng)等國(guó)內(nèi)外知名獎(jiǎng)項(xiàng)。

隨后公司大力推進(jìn)“胡同戰(zhàn)略”,依托食品及副食公司的渠道,快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品下沉,在北京地區(qū)成功打出了品牌知名度。時(shí)至今日,“燕京”二字仍是華北地區(qū)啤酒行業(yè)最鮮明的代表。

然而在隨后到來(lái)的啤酒行業(yè)的收購(gòu)兼并大潮中,燕京陸續(xù)被青島啤酒和雪花啤酒趕超。

更嚴(yán)重的是,燕京全國(guó)化進(jìn)展不順。

數(shù)據(jù)顯示,2010年燕京啤酒與青島啤酒在華北市場(chǎng)銷售額分別為44.57億元、34.28億元。然而到了2020年,二者銷售額分別為50.06億元、64.90億元。十年間,燕京啤酒只增長(zhǎng)了12%,而青島啤酒增長(zhǎng)了差不多90%。

這一切變化還要?dú)w因于燕京啤酒的產(chǎn)品。

產(chǎn)品組合先天不足?

浦銀國(guó)際證券認(rèn)為,盡管燕京在2019年推出了爆款U8,受到了消費(fèi)者的歡迎,但是一款產(chǎn)品不足以改變燕京產(chǎn)品組合的先天不足。

這種不足主要體現(xiàn)在三個(gè)方面,品牌力較弱、產(chǎn)品定位較低以及缺乏國(guó)際品牌加持。

首先,在品牌方面,燕京實(shí)行3+1戰(zhàn)略,除了燕京主品牌以外,公司同時(shí)還擁有雪鹿、惠泉和漓泉三個(gè)品牌。值得注意的是,除了燕京在北方有較強(qiáng)的影響力之外,其他三個(gè)品牌都是區(qū)域性小品牌,在全國(guó)缺乏知名度。

其次,燕京旗下大部分的產(chǎn)品定價(jià)在主流價(jià)(3-5元)與次高端(5-8元)價(jià)格帶。在高端價(jià)格帶(8 元以上)雖有一些產(chǎn)品布局(比如燕京八景、桂花拉格等),但整體產(chǎn)品力都比較弱。

圖源:浦銀國(guó)際

作為對(duì)比,青島啤酒和華潤(rùn)啤酒在高端化上就走的比較遠(yuǎn)。

青島啤酒的品牌定位相對(duì)較為高端,因此青啤在原有品牌基礎(chǔ)上推出更高端化的產(chǎn)品(比如鴻運(yùn)當(dāng)頭、奧古特等)則更容易被市場(chǎng)所接受。

而華潤(rùn)啤酒則是另辟蹊徑,在推出高端啤酒產(chǎn)品時(shí)刻意弱化雪花品牌,通過(guò)創(chuàng)新的包裝與積極的營(yíng)銷策略凸顯出產(chǎn)品本身,包括Super X、匠心營(yíng)造、馬爾斯綠也都取得了較大成功。

最后,隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)啤酒的需求日益多樣化,簡(jiǎn)單的產(chǎn)品組合已經(jīng)很難滿足消費(fèi)者對(duì)啤酒產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)的追求。

在這種背景下:

華潤(rùn)啤酒與重慶啤酒通過(guò)與外商的股權(quán)合作分別將喜力與嘉士伯的中國(guó)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)并入上市公司,從而推出“國(guó)際品牌”+“國(guó)內(nèi)品牌”的組合。

另一方面,百威亞太依靠母公司百威英博過(guò)去的收購(gòu)兼并,也擁有了極強(qiáng)的國(guó)際品牌矩陣。

但是燕京從未與任何國(guó)際品牌有過(guò)任何股權(quán)投資合作,因此燕京的品牌組合里沒(méi)有任何國(guó)際品牌加持。這使燕京的品牌組合相比那些有國(guó)際品牌加持的啤酒企業(yè),更顯得競(jìng)爭(zhēng)力不足。

而對(duì)手青島啤酒雖然沒(méi)有國(guó)際品牌的加持,但其作為高端啤酒市場(chǎng)排名第一的中國(guó)本土啤酒企業(yè),本身的品牌就具備較強(qiáng)的地位與實(shí)力。這是燕京所不具備的優(yōu)勢(shì)。

老化產(chǎn)品組合影響公司業(yè)績(jī)

產(chǎn)品組合老化、產(chǎn)品整體市場(chǎng)定位偏低對(duì)公司財(cái)務(wù)造成的最直接影響就是公司的整體噸價(jià)水平偏低,處于行業(yè)下游。

而較低的噸價(jià)則導(dǎo)致燕京的整體利潤(rùn)率水平始終處于行業(yè)下游。

回望過(guò)去七年,公司利潤(rùn)率相比2014年非但沒(méi)有提升,反而有所下降。近三年,燕京的凈利潤(rùn)率小幅回升,但上升的速度遠(yuǎn)不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后,燕京啤酒進(jìn)行了大部制改革,成立多個(gè)綜合性中心,下設(shè)職能部門并與子公司對(duì)接,并將于2022年6月完成初步的框架設(shè)置。

按照規(guī)劃,各綜合性中心中設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理中心(下設(shè)內(nèi)審、內(nèi)控、法務(wù)等部門)、營(yíng)銷中心、電商中心,未來(lái)還會(huì)成立生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心,通過(guò)明確總部職能,使管理更加精細(xì)化。

與此同時(shí)燕京還對(duì)人員進(jìn)行優(yōu)化,對(duì)部分高齡員工協(xié)商安置,支付辭退補(bǔ)償。2021年公司員工減少1839人,同比減少6.6%;人員的精簡(jiǎn)主要來(lái)源于子公司,2021年子公司員工同比減少7.2%。

除了基層員工的優(yōu)化,燕京今年還進(jìn)行了高層調(diào)整。5月18日晚間,燕京啤酒發(fā)布公告,據(jù)公告顯示:

燕京啤酒第八屆董事會(huì)第十四次會(huì)議,審議通過(guò)了《關(guān)于選舉耿超先生為公司第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)的議案》。會(huì)議選舉耿超先生為第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng),任期與第八屆董事會(huì)一致。

根據(jù)《公司章程》規(guī)定,董事長(zhǎng)為公司法定代表人,公司將依法辦理公司法定代表人變更登記手續(xù)。謝廣軍先生不再代行董事長(zhǎng)、法定代表人職責(zé)。

不過(guò)在職工薪酬體系調(diào)整的大前提下,2021年燕京管理和銷售費(fèi)用率均同比上行,其中管理和銷售費(fèi)用中的職工薪酬分別同比增加了13.4%和22.5%,銷售費(fèi)用中廣宣費(fèi)同比增加了10.7%。

作為對(duì)比,青島啤酒的上述幾項(xiàng)數(shù)值均優(yōu)于燕京。

首先,青啤啤酒管理費(fèi)用率中職工薪酬占營(yíng)收比為6.7%,而燕京是2.8%;

其次,燕京管理費(fèi)用中折舊及攤銷費(fèi)用占營(yíng)收的1.9%,而青島啤酒僅為0.7%,所以可以預(yù)見(jiàn)持續(xù)推動(dòng)職工數(shù)量?jī)?yōu)化仍將是燕京啤酒未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)降低管理費(fèi)用率的重要手段。

不過(guò)一系列舉措下來(lái),似乎并沒(méi)有幫助燕京扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

2021年,燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.6億元,較2013年的137.5億元,下降13.01%;

相同時(shí)間段內(nèi),青島啤酒從282.9億元,上漲至301.7億元。

失守華北“大本營(yíng)”

華北是燕京最大的市場(chǎng),占燕京總體收入的46%(2020年數(shù)據(jù))。

其中,北京貢獻(xiàn)了燕京在華北市場(chǎng)的大部分的收入,作為燕京的發(fā)源地以及基地市場(chǎng),北京對(duì)燕京有著戰(zhàn)略性的意義。

燕京曾經(jīng)在北京具有壟斷地位,以銷量計(jì)算的市場(chǎng)份額一度接近90%。

然而,隨著當(dāng)?shù)叵M(fèi)者逐漸消費(fèi)升級(jí)以及低端啤酒終端逐漸減少,燕京近幾年在北京的市場(chǎng)份額有所下滑。

按照浦銀國(guó)際證券的估算,燕京目前在北京的銷量市場(chǎng)份額在75%左右。

正如前文提到,燕京啤酒在品牌和產(chǎn)品線上都存在一定缺陷,在面對(duì)其他高端品牌不斷進(jìn)入北京市場(chǎng)的情況下,未來(lái)很可能進(jìn)一步丟失市場(chǎng)份額。

為解決此問(wèn)題,燕京在穩(wěn)定傳統(tǒng)餐飲、流通渠道的基礎(chǔ)上,開始在電商、KA(重要客戶,如大型商超等)、夜場(chǎng)渠道多種渠道發(fā)力。為了與之相配合,公司還積極布局“線上+線下”各類營(yíng)銷場(chǎng)景,引入抖音、小紅書等直播、短視頻宣傳方式,并先后簽約了多位一線代言人。

光大證券研報(bào)顯示:

多重措施下,目前北京地區(qū)燕京啤酒中高檔產(chǎn)品銷量占比已達(dá)40%左右。2021年,其在華北地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到59.12億元,同比增長(zhǎng)18.11%,出現(xiàn)明顯回升。

但現(xiàn)階段公司產(chǎn)能利用率處在行業(yè)較低水平,進(jìn)而帶來(lái)了人均創(chuàng)收、凈利率、ROE(凈資產(chǎn)收益率)均偏低等一系列問(wèn)題。

國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì):

2020年,燕京啤酒產(chǎn)能利用率僅為39.2%,華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒則分別為59%、55%、81.4%。2021年,燕京啤酒這一數(shù)字小幅上升至40.24%。

此外,從啤酒行業(yè)大環(huán)境來(lái)看,其從2014年開始就出現(xiàn)銷量下滑,幾大巨頭紛紛進(jìn)行高端化破局,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更已是紅海中的紅海,存量廝殺激烈。

新任董事長(zhǎng)耿超在《中國(guó)食品報(bào)》的采訪中提出“在大華北、大西南、長(zhǎng)三角、珠三角和中原地區(qū)集中整合幾個(gè)百萬(wàn)噸級(jí)別、裝備先進(jìn)、輻射范圍廣的智能化大生產(chǎn)基地”,未來(lái)產(chǎn)能優(yōu)化或?qū)⒓铀伲瑥钠【菩袠I(yè)發(fā)展角度來(lái)看,關(guān)停產(chǎn)能、出售廠房及設(shè)備會(huì)帶來(lái)報(bào)表短期確認(rèn)減值等“短痛”,但在次年便可通過(guò)折舊攤銷費(fèi)用和人員薪酬的降低打開長(zhǎng)期盈利的空間。

德邦證券亦預(yù)測(cè),管理層落定之后,預(yù)計(jì)2022年將是燕京啤酒改革力度最大的一年。

參考資料:

《談起燕京我們應(yīng)該關(guān)注什么?》,國(guó)盛證券

《燕京啤酒:再造輝煌還需破舊立新》,浦銀國(guó)際證券

《激發(fā)活力,擁抱高端——燕京啤酒價(jià)值投資分析報(bào)告》,光大證券

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

燕京啤酒

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管理層落定之后,2022年將是燕京啤酒改革力度最大的一年。

圖片來(lái)源:Unsplash-engin akyurt

文|智瑾財(cái)經(jīng) 大釗

月滿則虧,水滿則溢。

商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)都是困難的,時(shí)移世易,昔日的第一名,如今也可能疲于奔命。

1980年,燕京啤酒(以下簡(jiǎn)稱“燕京”)成立于北京,彼時(shí)它是國(guó)家重點(diǎn)扶植的啤酒廠商。在北京政府的大力支持下,燕京在上世紀(jì)90年代中期曾一度成為中國(guó)最大的啤酒生產(chǎn)企業(yè),并在1997年于深交所掛牌上市?!把嗑┡?2°P特制啤酒”還曾拿下“首屆全國(guó)輕工業(yè)產(chǎn)品博覽會(huì)”金獎(jiǎng)、第31屆布魯塞爾世界博覽會(huì)金獎(jiǎng)等國(guó)內(nèi)外知名獎(jiǎng)項(xiàng)。

隨后公司大力推進(jìn)“胡同戰(zhàn)略”,依托食品及副食公司的渠道,快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品下沉,在北京地區(qū)成功打出了品牌知名度。時(shí)至今日,“燕京”二字仍是華北地區(qū)啤酒行業(yè)最鮮明的代表。

然而在隨后到來(lái)的啤酒行業(yè)的收購(gòu)兼并大潮中,燕京陸續(xù)被青島啤酒和雪花啤酒趕超。

更嚴(yán)重的是,燕京全國(guó)化進(jìn)展不順。

數(shù)據(jù)顯示,2010年燕京啤酒與青島啤酒在華北市場(chǎng)銷售額分別為44.57億元、34.28億元。然而到了2020年,二者銷售額分別為50.06億元、64.90億元。十年間,燕京啤酒只增長(zhǎng)了12%,而青島啤酒增長(zhǎng)了差不多90%。

這一切變化還要?dú)w因于燕京啤酒的產(chǎn)品。

產(chǎn)品組合先天不足?

浦銀國(guó)際證券認(rèn)為,盡管燕京在2019年推出了爆款U8,受到了消費(fèi)者的歡迎,但是一款產(chǎn)品不足以改變燕京產(chǎn)品組合的先天不足。

這種不足主要體現(xiàn)在三個(gè)方面,品牌力較弱、產(chǎn)品定位較低以及缺乏國(guó)際品牌加持。

首先,在品牌方面,燕京實(shí)行3+1戰(zhàn)略,除了燕京主品牌以外,公司同時(shí)還擁有雪鹿、惠泉和漓泉三個(gè)品牌。值得注意的是,除了燕京在北方有較強(qiáng)的影響力之外,其他三個(gè)品牌都是區(qū)域性小品牌,在全國(guó)缺乏知名度。

其次,燕京旗下大部分的產(chǎn)品定價(jià)在主流價(jià)(3-5元)與次高端(5-8元)價(jià)格帶。在高端價(jià)格帶(8 元以上)雖有一些產(chǎn)品布局(比如燕京八景、桂花拉格等),但整體產(chǎn)品力都比較弱。

圖源:浦銀國(guó)際

作為對(duì)比,青島啤酒和華潤(rùn)啤酒在高端化上就走的比較遠(yuǎn)。

青島啤酒的品牌定位相對(duì)較為高端,因此青啤在原有品牌基礎(chǔ)上推出更高端化的產(chǎn)品(比如鴻運(yùn)當(dāng)頭、奧古特等)則更容易被市場(chǎng)所接受。

而華潤(rùn)啤酒則是另辟蹊徑,在推出高端啤酒產(chǎn)品時(shí)刻意弱化雪花品牌,通過(guò)創(chuàng)新的包裝與積極的營(yíng)銷策略凸顯出產(chǎn)品本身,包括Super X、匠心營(yíng)造、馬爾斯綠也都取得了較大成功。

最后,隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)啤酒的需求日益多樣化,簡(jiǎn)單的產(chǎn)品組合已經(jīng)很難滿足消費(fèi)者對(duì)啤酒產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)的追求。

在這種背景下:

華潤(rùn)啤酒與重慶啤酒通過(guò)與外商的股權(quán)合作分別將喜力與嘉士伯的中國(guó)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)并入上市公司,從而推出“國(guó)際品牌”+“國(guó)內(nèi)品牌”的組合。

另一方面,百威亞太依靠母公司百威英博過(guò)去的收購(gòu)兼并,也擁有了極強(qiáng)的國(guó)際品牌矩陣。

但是燕京從未與任何國(guó)際品牌有過(guò)任何股權(quán)投資合作,因此燕京的品牌組合里沒(méi)有任何國(guó)際品牌加持。這使燕京的品牌組合相比那些有國(guó)際品牌加持的啤酒企業(yè),更顯得競(jìng)爭(zhēng)力不足。

而對(duì)手青島啤酒雖然沒(méi)有國(guó)際品牌的加持,但其作為高端啤酒市場(chǎng)排名第一的中國(guó)本土啤酒企業(yè),本身的品牌就具備較強(qiáng)的地位與實(shí)力。這是燕京所不具備的優(yōu)勢(shì)。

老化產(chǎn)品組合影響公司業(yè)績(jī)

產(chǎn)品組合老化、產(chǎn)品整體市場(chǎng)定位偏低對(duì)公司財(cái)務(wù)造成的最直接影響就是公司的整體噸價(jià)水平偏低,處于行業(yè)下游。

而較低的噸價(jià)則導(dǎo)致燕京的整體利潤(rùn)率水平始終處于行業(yè)下游。

回望過(guò)去七年,公司利潤(rùn)率相比2014年非但沒(méi)有提升,反而有所下降。近三年,燕京的凈利潤(rùn)率小幅回升,但上升的速度遠(yuǎn)不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后,燕京啤酒進(jìn)行了大部制改革,成立多個(gè)綜合性中心,下設(shè)職能部門并與子公司對(duì)接,并將于2022年6月完成初步的框架設(shè)置。

按照規(guī)劃,各綜合性中心中設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理中心(下設(shè)內(nèi)審、內(nèi)控、法務(wù)等部門)、營(yíng)銷中心、電商中心,未來(lái)還會(huì)成立生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心,通過(guò)明確總部職能,使管理更加精細(xì)化。

與此同時(shí)燕京還對(duì)人員進(jìn)行優(yōu)化,對(duì)部分高齡員工協(xié)商安置,支付辭退補(bǔ)償。2021年公司員工減少1839人,同比減少6.6%;人員的精簡(jiǎn)主要來(lái)源于子公司,2021年子公司員工同比減少7.2%。

除了基層員工的優(yōu)化,燕京今年還進(jìn)行了高層調(diào)整。5月18日晚間,燕京啤酒發(fā)布公告,據(jù)公告顯示:

燕京啤酒第八屆董事會(huì)第十四次會(huì)議,審議通過(guò)了《關(guān)于選舉耿超先生為公司第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)的議案》。會(huì)議選舉耿超先生為第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng),任期與第八屆董事會(huì)一致。

根據(jù)《公司章程》規(guī)定,董事長(zhǎng)為公司法定代表人,公司將依法辦理公司法定代表人變更登記手續(xù)。謝廣軍先生不再代行董事長(zhǎng)、法定代表人職責(zé)。

不過(guò)在職工薪酬體系調(diào)整的大前提下,2021年燕京管理和銷售費(fèi)用率均同比上行,其中管理和銷售費(fèi)用中的職工薪酬分別同比增加了13.4%和22.5%,銷售費(fèi)用中廣宣費(fèi)同比增加了10.7%。

作為對(duì)比,青島啤酒的上述幾項(xiàng)數(shù)值均優(yōu)于燕京。

首先,青啤啤酒管理費(fèi)用率中職工薪酬占營(yíng)收比為6.7%,而燕京是2.8%;

其次,燕京管理費(fèi)用中折舊及攤銷費(fèi)用占營(yíng)收的1.9%,而青島啤酒僅為0.7%,所以可以預(yù)見(jiàn)持續(xù)推動(dòng)職工數(shù)量?jī)?yōu)化仍將是燕京啤酒未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)降低管理費(fèi)用率的重要手段。

不過(guò)一系列舉措下來(lái),似乎并沒(méi)有幫助燕京扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

2021年,燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.6億元,較2013年的137.5億元,下降13.01%;

相同時(shí)間段內(nèi),青島啤酒從282.9億元,上漲至301.7億元。

失守華北“大本營(yíng)”

華北是燕京最大的市場(chǎng),占燕京總體收入的46%(2020年數(shù)據(jù))。

其中,北京貢獻(xiàn)了燕京在華北市場(chǎng)的大部分的收入,作為燕京的發(fā)源地以及基地市場(chǎng),北京對(duì)燕京有著戰(zhàn)略性的意義。

燕京曾經(jīng)在北京具有壟斷地位,以銷量計(jì)算的市場(chǎng)份額一度接近90%。

然而,隨著當(dāng)?shù)叵M(fèi)者逐漸消費(fèi)升級(jí)以及低端啤酒終端逐漸減少,燕京近幾年在北京的市場(chǎng)份額有所下滑。

按照浦銀國(guó)際證券的估算,燕京目前在北京的銷量市場(chǎng)份額在75%左右。

正如前文提到,燕京啤酒在品牌和產(chǎn)品線上都存在一定缺陷,在面對(duì)其他高端品牌不斷進(jìn)入北京市場(chǎng)的情況下,未來(lái)很可能進(jìn)一步丟失市場(chǎng)份額。

為解決此問(wèn)題,燕京在穩(wěn)定傳統(tǒng)餐飲、流通渠道的基礎(chǔ)上,開始在電商、KA(重要客戶,如大型商超等)、夜場(chǎng)渠道多種渠道發(fā)力。為了與之相配合,公司還積極布局“線上+線下”各類營(yíng)銷場(chǎng)景,引入抖音、小紅書等直播、短視頻宣傳方式,并先后簽約了多位一線代言人。

光大證券研報(bào)顯示:

多重措施下,目前北京地區(qū)燕京啤酒中高檔產(chǎn)品銷量占比已達(dá)40%左右。2021年,其在華北地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到59.12億元,同比增長(zhǎng)18.11%,出現(xiàn)明顯回升。

但現(xiàn)階段公司產(chǎn)能利用率處在行業(yè)較低水平,進(jìn)而帶來(lái)了人均創(chuàng)收、凈利率、ROE(凈資產(chǎn)收益率)均偏低等一系列問(wèn)題。

國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì):

2020年,燕京啤酒產(chǎn)能利用率僅為39.2%,華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒則分別為59%、55%、81.4%。2021年,燕京啤酒這一數(shù)字小幅上升至40.24%。

此外,從啤酒行業(yè)大環(huán)境來(lái)看,其從2014年開始就出現(xiàn)銷量下滑,幾大巨頭紛紛進(jìn)行高端化破局,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更已是紅海中的紅海,存量廝殺激烈。

新任董事長(zhǎng)耿超在《中國(guó)食品報(bào)》的采訪中提出“在大華北、大西南、長(zhǎng)三角、珠三角和中原地區(qū)集中整合幾個(gè)百萬(wàn)噸級(jí)別、裝備先進(jìn)、輻射范圍廣的智能化大生產(chǎn)基地”,未來(lái)產(chǎn)能優(yōu)化或?qū)⒓铀伲瑥钠【菩袠I(yè)發(fā)展角度來(lái)看,關(guān)停產(chǎn)能、出售廠房及設(shè)備會(huì)帶來(lái)報(bào)表短期確認(rèn)減值等“短痛”,但在次年便可通過(guò)折舊攤銷費(fèi)用和人員薪酬的降低打開長(zhǎng)期盈利的空間。

德邦證券亦預(yù)測(cè),管理層落定之后,預(yù)計(jì)2022年將是燕京啤酒改革力度最大的一年。

參考資料:

《談起燕京我們應(yīng)該關(guān)注什么?》,國(guó)盛證券

《燕京啤酒:再造輝煌還需破舊立新》,浦銀國(guó)際證券

《激發(fā)活力,擁抱高端——燕京啤酒價(jià)值投資分析報(bào)告》,光大證券

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