文丨鰲頭財經(jīng) 曉敏
見習(xí)生丨司高風(fēng)
總資產(chǎn)不足14億元，宇晶股份“張大了嘴巴”。
6月20日，宇晶股份(002943.SZ)發(fā)布公告顯示，公司擬建25GW光伏大尺寸硅片項目，總投資25億元。其中，項目廠房采取“代建-租賃-回購”模式，宇晶股份只需少量現(xiàn)金就能啃下巨額項目，而且項目只用8個月就能完成設(shè)備安裝調(diào)試、試生產(chǎn)。
值得關(guān)注的是，宇晶股份擬新建項目所需約300畝土地還未競拍成功，代建合約就已簽署。
截至2022年一季度，宇晶股份貨幣資金僅1億元，短期借款就有8295.67萬元，公司現(xiàn)金并不充沛。
宇晶股份本次非公開發(fā)行股票的價格僅17.10元/股，堪稱“地板價”。目前，公司股價在45元左右，是定增價格的2.6倍。
然而，即便是3.42億元定增全部補充流動資金，也無法覆蓋25億元項目的固定資產(chǎn)投資。
還未獲得土地，代建協(xié)議已簽署
宇晶股份賬上的錢不多了，截至2022年一季度，公司貨幣資金僅1億元，短期借款就有8295.67萬元。
但這并不妨礙宇晶股份大舉擴張。6月20日，宇晶股份發(fā)布《關(guān)于對外投資暨控股子公司擬簽署項目代建協(xié)議書的進(jìn)展公告》顯示，公司已與鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)光電產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理辦公室等單位簽署協(xié)議，擬在鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)光電產(chǎn)業(yè)園區(qū)轄區(qū)內(nèi)競拍土地約300畝，由公司、江蘇雙良節(jié)能投資有限公司和江蘇永信新材料股份有限公司共同出資設(shè)立的控股子公司江蘇雙晶作為公司投資建設(shè)25GW光伏大尺寸硅片項目的運營主體，主要進(jìn)行光伏大尺寸硅片產(chǎn)品的切片加工生產(chǎn)和銷售。
上述項目主要進(jìn)行光伏大尺寸硅片產(chǎn)品的切片加工生產(chǎn)和銷售，總投資25億元，固定資產(chǎn)投資總額16.8億元，其中：設(shè)備投資約12億元、附屬設(shè)施配套約1.8億元、廠房等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)約3億元。
需要注意的是，這一投資25億元的項目由鹽城東創(chuàng)為江蘇雙晶提供項目廠房代建服務(wù)，在廠房項目竣工驗收后，鹽城東創(chuàng)以租賃的方式交付給江蘇雙晶使用，自江蘇雙晶租賃鹽城東創(chuàng)代建廠房標(biāo)的物且鹽城東創(chuàng)取得相應(yīng)標(biāo)的物不動產(chǎn)證后的60個月內(nèi)，由江蘇雙晶回購鹽城東創(chuàng)代建的廠房資產(chǎn)。
上述模式被稱為“代建-租賃-回購”。不過，這里不得不產(chǎn)生一個疑問，既然約300畝采取的是競拍模式，宇晶股份何以能百分百確定一定競拍成功，從而先行簽訂代建協(xié)議書，其競拍的公允性不言自明。
而且，宇晶股份競拍成功后，將土地抵押換取現(xiàn)金，這一25億元項目前期投資對公司而言可謂“零成本”。
新建項目8個月內(nèi)建成試生產(chǎn)
對于新建項目，宇晶股份可謂是開足了馬力。
2022年4月6日，宇晶股份發(fā)布的公告介紹了25GW光伏大尺寸硅片項目的建設(shè)計劃。根據(jù)計劃，該項目自《國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》約定的交付土地之日起，2個月內(nèi)完成開工前期準(zhǔn)備工作（項目審批、圖紙設(shè)計、施工招標(biāo)等），3個月內(nèi)開工建設(shè)，6.5個月內(nèi)廠房竣工并驗收合格，8個月內(nèi)完成設(shè)備安裝調(diào)試、試生產(chǎn)。
從交付土地到試生產(chǎn)，宇晶股份的計劃僅8個月時間，公司如此“倉促”上馬項目，與當(dāng)前的一波紅利相關(guān)。
近兩年來，受多重因素影響，集成電路產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能緊俏，作為上游原材料的大硅片需求不斷攀升。
然而，我國硅片產(chǎn)能主要集中于小尺寸，大尺寸自給率低，約95%以上的12英寸主流硅片正片仍依靠進(jìn)口，國內(nèi)產(chǎn)能存在巨大缺口。
根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，預(yù)計到2023年，大尺寸硅片合計市場占比將突破85%，盡管硅片名義產(chǎn)能或?qū)⒚媾R過剩壓力，但M10、G12等大尺寸硅片供應(yīng)或仍保持階段性偏緊狀態(tài)。
而且，宇晶股份擴產(chǎn)的道路此前已被阻攔。2022年3月2日晚間，宇晶股份發(fā)布公告顯示，同意終止公司與南通友拓新能源科技有限公司、興化市浩發(fā)光伏設(shè)備有限公司共同簽署的《投資協(xié)議》。
此前，南通友拓新能源科技有限公司、興化市浩發(fā)光伏設(shè)備有限公司共同出資在太原市設(shè)立控股子公司，擬作為宇晶股份將來在太原市開展大尺寸硅棒、單晶硅片研發(fā)、生產(chǎn)與智能制造項目的運營主體。
然而，由于該投資項目屬于高耗能項目，擬投項目所在地能耗指標(biāo)比較緊張，投資項目并無實質(zhì)性進(jìn)展。
實控人“地板價”包攬定增
從業(yè)績上來看，宇晶股份日子并不好過
2018年至2021年，宇晶股份營業(yè)收入分別為4.05億元、3.02億元、3.65億元和4.57億元，同比分別增長14.82%、-25.55%、21.11%和25.08%；凈利潤分別為9898.26萬元、1370.33萬元、-597.50萬元和-676.58萬元，同比分別增長26.64%、-86.16%、-143.60%和-13.23%。
宇晶股份雖然營業(yè)收入在大滑坡后實現(xiàn)增長，但凈利潤已連續(xù)三年下滑并連續(xù)兩年虧損。
宇晶股份表示，2021年，受益于光伏行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，公司生產(chǎn)的應(yīng)用于光伏行業(yè)的多線切割機、金剛石線、熱場系統(tǒng)系列產(chǎn)品等實現(xiàn)較大的增長，宇晶股份營業(yè)收入較上年有較大的增長，但受市場競爭激烈、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提增加等不利因素影響，公司業(yè)績出現(xiàn)虧損。
2021年11月16日，宇晶股份拋出了一份3.42億元的定增募資方案，扣除發(fā)行費用后全部用于補充流動資金及償還銀行貸款。本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為楊佳葳，也就是宇晶股份控股股東、實際控制人楊宇紅之子。
2022年6月8日，宇晶股份收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》。
需要關(guān)注的是，宇晶股份本次非公開發(fā)行股票的價格僅17.10元/股，堪稱“地板價”。定增消息公布后，公司股價猶如坐上了火箭，雖然也有波動，但截至目前，股價在45元左右，是定增價格的2.6倍。
然而，即便是3.42億元定增全部補充流動資金，也無法覆蓋25億元項目的固定資產(chǎn)投資。截至2022年一季度，宇晶股份的資產(chǎn)總額僅13.86億元，公司如何撐起這一項目不得不受到質(zhì)疑。