實(shí)習(xí)記者｜馮雨晨
精細(xì)化工企業(yè)浙江鼎龍科技股份有限公司（下稱(chēng)鼎龍科技）擬于上交所上市，募資7.65億元。招股書(shū)中，鼎龍科技表示：尚未有和其在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)份額、技術(shù)實(shí)力等方面完全相同的公司。
鼎龍科技主要從事精細(xì)化工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以染發(fā)劑原料、植保材料、特種工程材料單體三大產(chǎn)品線為主。染發(fā)劑原料為“頭牌”業(yè)務(wù)，歐萊雅、科蒂等國(guó)際客戶(hù)是其主要客戶(hù)。
2019年至2021年，鼎龍科技分別營(yíng)收6.3億元、6.44億元、7.01億元，染發(fā)劑原料分別貢獻(xiàn)收入3.92億元、4.35億元、4.79億元，分別占總營(yíng)收的62.83%、67.99%、69.2%。作為高新技術(shù)企業(yè)，鼎龍科技的研究所還被認(rèn)定為“省級(jí)企業(yè)研究院”、“省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研究開(kāi)發(fā)中心”。
實(shí)際上，鼎龍科技旗下7家子公司資質(zhì)平平，高新技術(shù)帶來(lái)的收入也值得商榷。另外在2019年、2020年這兩年，鼎龍科技僅為約三成員工繳納了公積金。
業(yè)績(jī)還得靠母公司
董事長(zhǎng)孫斯薇和董事周菡語(yǔ)（孫斯薇之女）為鼎龍科技的“雙把手”。
資料顯示，“母女檔”控制的鼎龍科技，背后僅有兩名股東，即鼎龍新材料和杭州鼎越，分別持有鼎龍科技94.34%、5.66%的股權(quán)。董事長(zhǎng)孫斯薇持有鼎龍新材料77.00%股權(quán)及杭州鼎越16.86%的出資份額，通過(guò)這兩家公司，孫斯薇完全控制鼎龍科技100%的股份。
“強(qiáng)勢(shì)擁有”絕對(duì)控制權(quán)的母女倆，旗下“空殼公司”不少。
招股書(shū)顯示，鼎龍科技兩大股東鼎龍新材料和杭州鼎越除了持有公司股權(quán)，無(wú)其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。孫斯薇和周菡語(yǔ)控制的浙江創(chuàng)瀛貿(mào)易有限公司、浙江鼎龍環(huán)保設(shè)備有限公司、杭州奧昇投資咨詢(xún)有限公司等6家公司也均無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
鼎龍科技有實(shí)際業(yè)務(wù)的共7家子公司及控股孫公司中，杭州鼎泰實(shí)業(yè)有限公司、鼎龍化工歐洲有限公司等4家公司2021年合計(jì)盈利1304.01萬(wàn)元，而江蘇鼎龍科技有限公司、內(nèi)蒙古鼎利科技有限公司等3家公司合計(jì)虧損為2732.44萬(wàn)元。
亦即鼎龍科技子公司及控股孫公司2021年合計(jì)不盈反虧1428.43萬(wàn)元。鼎龍科技的合并利潤(rùn)表中，2021年凈利潤(rùn)為9027.45萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為9500.7萬(wàn)元。
雖然“養(yǎng)了”7家公司，財(cái)務(wù)報(bào)表上的業(yè)績(jī)還是得靠鼎龍科技自己撐。
一直以來(lái)，外銷(xiāo)占鼎龍科技主營(yíng)收入的大半壁江山。2019年至2021年，鼎龍科技境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.81%、85.20%、86.70%。
而鼎龍化工歐洲有限公司作為去年貢獻(xiàn)營(yíng)收最多的子公司，且作為鼎龍科技在歐洲、北美洲、南美洲等地區(qū)的最終銷(xiāo)售公司，2021年的凈利潤(rùn)僅為629.56萬(wàn)元。
子公司中，凈利潤(rùn)為-1,501.97萬(wàn)元的內(nèi)蒙古鼎利科技有限公司（下稱(chēng)鼎利科技）虧損最多，其正處于試生產(chǎn)階段，為鼎龍科技與內(nèi)蒙古雙利科技有限公司（下稱(chēng)雙利科技）合資成立公司，鼎龍科技與雙利科技分別持股60%、40%。
值得一提的是，2021年年末，鼎龍科技對(duì)雙利科技的其他應(yīng)付賬款為2127.15萬(wàn)元，2021年，雙利科技向鼎龍科技拆入資金1,400萬(wàn)元。招股書(shū)透露，以上資金往來(lái)為雙利科技為支持鼎利科技的項(xiàng)目建設(shè)及滿(mǎn)足其日常運(yùn)營(yíng)資金需求而提供的股東借款。
如此，鼎龍科技似乎有些“冤大頭”，合資成立鼎利科技后，不僅要負(fù)鼎利科技的盈虧，還要欠雙利科技的錢(qián)。
天眼查顯示，鼎利科技與雙利科技的工商注冊(cè)地址相同，雙利科技法定代表人與最終收益人王國(guó)良為鼎利科技的董事。
高新技術(shù)企業(yè)夠格嗎？
鼎龍科技表示，由于精細(xì)化工行業(yè)集中度比較低，每家精細(xì)化工企業(yè)都有專(zhuān)精的領(lǐng)域，目前尚未有和鼎龍科技在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)份額、技術(shù)實(shí)力等方面完全相同的公司。
2019年至2021年，鼎龍科技主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均為50%左右。鼎龍科技解釋稱(chēng)，因批復(fù)產(chǎn)能中共線產(chǎn)品產(chǎn)能疊加計(jì)算導(dǎo)致批復(fù)產(chǎn)能數(shù)據(jù)較大，按此計(jì)算的產(chǎn)能利用率相對(duì)較低，公司實(shí)際生產(chǎn)負(fù)荷較高。
產(chǎn)能利用率不算高的同時(shí)，鼎龍科技采購(gòu)成品銷(xiāo)售給客戶(hù)。2019年至2021年，染發(fā)劑原料外購(gòu)成品的銷(xiāo)量分別為857.16噸、841.06噸和1,163.87 噸，植保材料外購(gòu)成品的銷(xiāo)量分別為1.80噸、236.81噸和61.70噸，特種工程材料單體外購(gòu)產(chǎn)品的銷(xiāo)量分別為121.65 噸、121.20 噸和196.75噸。
對(duì)比來(lái)看，鼎龍科技核心業(yè)務(wù)染發(fā)劑原料的外購(gòu)銷(xiāo)量明顯比自產(chǎn)銷(xiāo)量更高：2019年至2021年，鼎龍科技染發(fā)劑原料自產(chǎn)銷(xiāo)量分別為645.75噸、642.39噸、656.89噸。
按披露價(jià)格，染發(fā)劑原料2021年的價(jià)格為26.29萬(wàn)元/噸，若據(jù)此計(jì)算，2021年鼎龍科技自產(chǎn)染發(fā)劑原料銷(xiāo)售收入為1.73億元，外購(gòu)的染發(fā)劑原料銷(xiāo)售收入則為3.06億元，外購(gòu)能占到2021年總營(yíng)收的43.65%。
此外，據(jù)鼎龍科技披露的植保材料、特種工程材料單體價(jià)格分別為29.45萬(wàn)元/噸、22.98萬(wàn)元/噸，則鼎龍科技這兩項(xiàng)產(chǎn)品的2021年自產(chǎn)營(yíng)收分別為0.82億元、0.21億元，外購(gòu)成品收入為0.18億元、0.45億元。
合計(jì)來(lái)看，若外購(gòu)和自產(chǎn)銷(xiāo)售價(jià)格一致且不考慮產(chǎn)品間配套出售，2021年鼎龍科技外購(gòu)的主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入合計(jì)約3.69億元，占2021年總營(yíng)收的一半有余。
主營(yíng)產(chǎn)品的外購(gòu)成品銷(xiāo)量大于自產(chǎn)銷(xiāo)量，鼎龍科技自產(chǎn)產(chǎn)品能力或競(jìng)爭(zhēng)力值得懷疑。
作為高新技術(shù)企業(yè)，鼎龍科技稱(chēng)研發(fā)是自身業(yè)務(wù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。鼎龍科技及其子公司已累計(jì)取得專(zhuān)利75項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利28項(xiàng)。
截至2021年12月31日，鼎龍科技的研發(fā)人員為84人，占總員工比例的13.82%。員工學(xué)歷中未有研究生學(xué)歷，高中及以下學(xué)歷占比最高為45.89%。研發(fā)費(fèi)用上，2019年至2021年，研發(fā)費(fèi)用分別為0.19億元、0.2億元、0.28億元，占營(yíng)業(yè)收入的2.94%、3.16%、3.95%。
根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》第十一條，最近一年銷(xiāo)售收入在2億元以上的企業(yè)，認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)需最近三年的研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期總收入比例不低于3%。
界面新聞查詢(xún)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作網(wǎng)，由于此前資格過(guò)期，鼎龍科技于2021年12月16日起被重新認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。按2019年的研發(fā)費(fèi)用占總收入比例為2.94%，應(yīng)不符合認(rèn)定條件。
此外，該辦法第十一條還規(guī)定需“近一年高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入占企業(yè)同期總收入的比例不低于60%”，若根據(jù)上述計(jì)算，鼎龍科技外購(gòu)成品收入可能已占過(guò)半的總收入，這一點(diǎn)上鼎龍科技又是否符合高新技術(shù)企業(yè)條件？
2019年至2021年，鼎龍科技享受的包括高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠、香港利得稅率優(yōu)惠、小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠金額分別為1,144.93萬(wàn)元、1,300.08萬(wàn)元和844.86萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的比例分別為10.20%、11.90%和7.58%。
核心技術(shù)夠“核心”嗎？
目前，鼎龍科技有六項(xiàng)核心技術(shù)，均為自主創(chuàng)新，且已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)階段。
某化工企業(yè)專(zhuān)家表示，在醫(yī)藥行業(yè)，技術(shù)保密性要求很高，通常不會(huì)請(qǐng)其他單位進(jìn)行工藝開(kāi)發(fā)，都是公司內(nèi)部做研發(fā)。但是對(duì)于精細(xì)化工企業(yè)而言，尤其是產(chǎn)量噸位比較大的，有可能會(huì)委托進(jìn)行工藝的開(kāi)發(fā)。
對(duì)于鼎龍科技核心技術(shù)中的“連續(xù)流工藝技術(shù)”是否具有壟斷性?xún)?yōu)勢(shì)，前述專(zhuān)家表示，其中的連續(xù)流硝化，連續(xù)流氧化，連續(xù)流萃取、連續(xù)流加氫，連續(xù)流重氮化及水解，連續(xù)流環(huán)合（硫酸催化）等技術(shù)該化工企業(yè)也比較成熟且已有產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目運(yùn)行。
此外，鼎龍科技核心技術(shù)中的“高、低溫反應(yīng)生產(chǎn)工藝技術(shù)”，前述化工企業(yè)專(zhuān)家表示其所在企業(yè)能實(shí)現(xiàn)。
據(jù)悉，鼎龍科技的生產(chǎn)模式主要采用“以銷(xiāo)定產(chǎn)+合理備貨”，其客戶(hù)80%以上為生產(chǎn)商。
這種模式下，2019年至2021年，鼎龍科技存貨賬面價(jià)值分別為15,740.53萬(wàn)元、20,441.27萬(wàn)元和19,236.90萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的42.65%、38.99%、34.60%。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)內(nèi)鼎龍科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8,371.26萬(wàn)元、10,761.71萬(wàn)元、10,826.34萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的22.68%、20.52%和19.47%。
不低的存貨和應(yīng)付賬款讓鼎龍科技在2021年計(jì)提了1165.53萬(wàn)元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及569.81萬(wàn)元的應(yīng)收帳款壞賬準(zhǔn)備。
界面新聞還注意到，2022年，鼎龍科技將有達(dá)1.48億元的在建工程陸續(xù)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)減值金額將進(jìn)一步增加。在2021年，鼎龍科技就計(jì)提了4,543.01萬(wàn)元的固定資產(chǎn)減值。
曾未給超6成員工繳公積金
鼎龍科技員工結(jié)構(gòu)中，生產(chǎn)人員居多，占據(jù)67.60%的比例，大、中專(zhuān)和高中及以下學(xué)歷員工合計(jì)比例達(dá)80.76%。
2019年、2020年，鼎龍科技員工總?cè)藬?shù)為704人、599人，然而，其住房公積金繳納人數(shù)僅為270人、178人，繳納比例僅為38.35%、29.72%。
2021年，鼎龍科技也有38人未繳納住房公積金，鼎龍科技對(duì)其解釋稱(chēng)主要是因退休返聘員工無(wú)需繳納住房公積金、境外子公司當(dāng)?shù)責(zé)o住房公積金的繳納要求、試用期員工待轉(zhuǎn)正后繳納、部分員工自愿放棄繳納等。
但對(duì)于2019年、2020年大量員工未繳納公積金原因，鼎龍科技在招股書(shū)中未作出說(shuō)明。
2019年至2021年，鼎龍科技營(yíng)收分別為6.3億元、6.44億元、7.01億，凈利潤(rùn)分別為8763.42萬(wàn)元、9054.8萬(wàn)元、9027.45萬(wàn)元，綜合毛利率分別為34.30%、37.86%和31.04%。
鼎龍科技表示，募集資金后，將用4.65億元投資年產(chǎn)1,320噸特種材料單體及美發(fā)助劑，3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。