記者 | 吳治邦

在推進(jìn)注冊(cè)制的背景下，信息披露的監(jiān)管必不可少，更要強(qiáng)調(diào)信息披露的準(zhǔn)確性、及時(shí)性、完整性。企業(yè)想謀求大發(fā)展、大擴(kuò)張無(wú)可厚非，投資者也樂(lè)見(jiàn)公司大手筆的投資布局，但也應(yīng)當(dāng)讓投資者能夠全面了解面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)。

6月份以來(lái)，在忙完年報(bào)披露后，眾多上市公司紛紛披露百億級(jí)的投資項(xiàng)目。如惠云鈦業(yè)(300891.SZ)6月20日晚間的公告顯示，公司擬與廣東廣業(yè)云硫礦業(yè)有限公司重點(diǎn)在“硫鐵礦資源+氧化鈦+氧化鈣+磷酸+磷酸鐵+磷酸鐵鋰”等領(lǐng)域投資或引入新材料、新能源企業(yè)，打造100億投資規(guī)模新能源材料產(chǎn)業(yè)園，在云浮市構(gòu)建“硫-磷-鈦-鐵-鋰-鈣”產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，其中需惠云鈦業(yè)牽頭投資約62億元（含以自籌、基金、并購(gòu)貸款、與其他合作方合資等方式的投資，以最終審批的投資額為準(zhǔn)），重點(diǎn)投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項(xiàng)目及配套投資上下游產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目。

因涉熱門(mén)的新能源汽車(chē)概念，投資規(guī)模又大，惠云鈦業(yè)給外界以巨大的想象空間。在6月21日開(kāi)市后，公司的股價(jià)曾一度一字漲停，但此后走勢(shì)連續(xù)回落，追高買(mǎi)入的投資者也因此面臨著虧損。

那么，惠云鈦業(yè)的信息披露有無(wú)問(wèn)題呢？首先，該筆投資確實(shí)是可能引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反響的信息，也確實(shí)應(yīng)該對(duì)外予以披露。從公告內(nèi)容來(lái)看，公司花了大篇幅闡述投資內(nèi)容以及可能對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生的積極影響，卻只提示了兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、框架協(xié)議為意向性的框架協(xié)議；2、合作后續(xù)事項(xiàng)的落地實(shí)施履行相應(yīng)的審批程序和信息披露義務(wù)。

惠云鈦業(yè)2022年一季報(bào)的信息來(lái)看，公司賬上僅有3.34億元的現(xiàn)金、流動(dòng)資產(chǎn)10.46億元，對(duì)應(yīng)的短期借款為2.1億元、流動(dòng)負(fù)債5.39億元。在交易所的追問(wèn)下，公司回復(fù)了一份16頁(yè)紙的詳細(xì)公告。

在回復(fù)公告里，外界才得知，公司第一階段的投資僅為8.3 億元，而公司計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者后控股 60%，若屆時(shí)公司未成功引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，公司將以自有及自籌資金，加上銀行項(xiàng)目貸款等籌資資金投入。很顯然，惠云鈦業(yè)此前的項(xiàng)目投資框架協(xié)議的公告，未能做到完整和全面，易對(duì)投資者產(chǎn)生較大的誤導(dǎo)。

同樣的情況出現(xiàn)在另外一家上市公司正邦科技(002157.SZ)的身上，公司官宣了一份400億元的新能源合作項(xiàng)目，公司股價(jià)同樣在第二個(gè)交易日封死漲停板，但股價(jià)隨之出現(xiàn)調(diào)整。在最開(kāi)始的公告中，公司僅用了一段文字進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，但未有披露詳細(xì)的合作方式、公司需承擔(dān)的義務(wù)及未來(lái)的收益、合作框架協(xié)議的法律約束力等。在交易所的關(guān)注下，才對(duì)外詳解上述信息，但朦朧的信披無(wú)疑讓追高買(mǎi)入的投資者損失慘重。

因此，個(gè)人認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)著重對(duì)此類(lèi)公告進(jìn)行事后審查，不能任由部分公司利用信息披露直通車(chē)的便利來(lái)誤導(dǎo)市場(chǎng)。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，不應(yīng)當(dāng)僅僅給與關(guān)注函、問(wèn)詢函、監(jiān)管函來(lái)應(yīng)對(duì)，對(duì)于前后明顯存在著不完整、誤導(dǎo)性的公告應(yīng)當(dāng)采取紀(jì)律處分，甚至是行政處罰。

另外，對(duì)于此類(lèi)動(dòng)輒上百億的框架投資協(xié)議，是投資者的重要投資依據(jù)，也將對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)極大的影響。信披應(yīng)當(dāng)參照“對(duì)上市公司重大影響的事項(xiàng)”來(lái)要求上市公司定期披露進(jìn)展，不能披露后就成了“爛尾公告”。對(duì)于監(jiān)管層而言，也不能讓此類(lèi)公告不了了之，應(yīng)當(dāng)多跟蹤、多問(wèn)詢。

在強(qiáng)調(diào)信披事后監(jiān)管的當(dāng)下，監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)當(dāng)多關(guān)注實(shí)際操作過(guò)程中的新問(wèn)題、新現(xiàn)象，而忽悠式“投資”信披已是資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)現(xiàn)象，值得高度關(guān)注。