記者 辛圓
國務院總理李克強6月29日主持召開國務院常務會議，決定運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補充重大項目資本金或為專項債項目資本金搭橋。中央財政予以適當貼息。
分析師認為，本次會議再度釋放了通過基建穩(wěn)增長的信號，同時也可在一定程度上解決當前基建投資面臨資金本短缺的問題。他們預計，這3000億元資金可帶動超過1萬億元的新增基建投資。
3月以來，在新一輪疫情沖擊、地緣政治沖突導致的大宗商品價格高企等因素影響下，中國經濟下行壓力不斷加大，盡管5月份經濟出現(xiàn)邊際修復，但要實現(xiàn)全年5.5%的目標仍面臨不小壓力。
“國常會提出的3000億元金融債有很有強針對性，在目前基建大規(guī)模推進的背景下，出現(xiàn)了相當多的項目資本金不夠的情況，資本金不夠，后續(xù)的融資，比如信貸、債券都會受到制約。很多時候地方政府自己籌集資本金有一定困難，這個時候通過政策性金融工具去籌集是比較好的手段?！敝残磐顿Y首席經濟學家連平對界面新聞說。
北京大岳咨詢有限公司董事長金永祥指出，2018年以來，政策面對項目資本金進行了規(guī)范，客觀上導致的一個結果是，投資同樣規(guī)模的基建工程所需資本金數(shù)量成倍甚至幾倍上升，某種程度上對基建投資的增長形成了制約，無論對地方政府還是對社會資本，資本金都是當下的一道難題。
“這項政策將推動大量資本金不足的政府項目開工建設，使沉淀的專項債和其他政府資源得以盤活，是針對性很強的穩(wěn)投資舉措?！彼f。
財信研究院副院長伍超明表示，按照規(guī)定，鐵路、公路、城市軌道交通等項目最低資本金比例為25%，照此推算，預計此次3000億元金融債能拉動的基建投入在1.2萬億元左右，并可進一步帶動就業(yè)、促進消費。
“因為重大項目啟動后，在以工代賑政策的支持下，能為農民工、脫貧人口等規(guī)模性提供務工崗位，增加收入、提高消費能力和保障民生。”他說。
所謂以工代賑是指政府投資建設基礎設施工程，受賑濟者參加工程建設獲得勞務報酬，以此取代直接救濟的一種扶持政策。按照國常會的部署，政府投資重點工程要在確保質量安全等前提下，能用盡用以工代賑，拓展就業(yè)崗位，帶動農民工等增收。
國常會還表示，發(fā)行金融債券籌資3000億元或為專項債項目資本金搭橋”，連平表示，當下由于種種原因，金融機構愿意投入的資金、投資決策暫時不能落地，需要有過橋貸款先來墊一下?！斑@是短期貸款，時間不會太長，比如三個月到半年，等資金得到滿足后，有能力進行投入后，這個貸款可以退出來?！?/p>
另外，6月1日，國務院常務會議在部署一攬子政策措施時提出，調增政策性銀行信貸額度8000億元，支持基礎設施建設。因此，有觀點認為，29日會議提到的發(fā)行金融債券等籌資3000億元，是為政策性銀行發(fā)放8000億元基建貸款籌措資金。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂認為，這并不是為之前國常會提出的調增政策性銀行8000億元信貸額度籌措資金?！耙驗椋?000億元）這個用途明確說了是用于資本金或者資本金搭橋的。當然這兩批資金是可以用于同一個項目，比如3000億做資本金，然后信貸支持8000億，作為債務資金?！彼f。
分析師還指出，這并不是我國首次運用政策性、開發(fā)性金融工具籌措資金補充重大項目資本金。2015年下半年，中國經濟面臨較大的下行壓力，國家開發(fā)銀行和農業(yè)發(fā)展銀行兩家政策性銀行通過發(fā)行專項建設債券的方式支持民生、三農、基建等領域的重大項目建設。隨著國內經濟復蘇，專項建設債于2017年下半年退出公眾視線。
東吳證券在一份研究報告中表示，相對于其他政策工具，專項建設債規(guī)模大、成本更低（年利率可低至1.2%）、靈活度高、帶杠桿，能有效拉動投資需求，而且大大緩解了地方政府的支出壓力。
除專項建設債券外，分析師指出，在特殊時期還可使用特別國債和長期建設國債來保民生、穩(wěn)增長，此前也有先例。
首先是長期建設國債。為克服亞洲金融危機的影響，財政部于1998年9月向四大行定向發(fā)行1000億元的十年期附息國債，資金主要投向基礎設施建設、企業(yè)技術改造等領域。隨著經濟復蘇、通脹抬頭，財政政策從積極轉為穩(wěn)健，長期建設國債發(fā)行規(guī)模逐年減少，2008年后《政府工作報告》不再提及長期建設國債。
其次是最近呼聲較高的特別國債。1998年，我國首次發(fā)行特別國債，主要用于補充四大行資本金；2007年第二次發(fā)行特別國債，主要用于購買外匯、設立中投公司；2017年發(fā)行的第三次特別國債，是第二次的續(xù)作；2020年，為應對新冠疫情，發(fā)行了第四次特別國債。
中泰固收首席分析師周岳在一份報告中指出，長期建設國債、特別國債和專項建設債均是在特定歷史時期為滿足特定目的而發(fā)行的債券，但也存在一定差異。在發(fā)行主體上，專項建設債由政策性銀行發(fā)行，其他兩類由財政部發(fā)行。在是否列入赤字上，特別國債被納入基金預算管理，不列入財政赤字；專項建設債的發(fā)行人為政策性銀行，自然不列入赤字。