文|獵云網(wǎng) 邵延港
截至6月30日，金山云收?qǐng)?bào)4.45美元/股，較兩年前17美元/股的IPO發(fā)行價(jià)，已經(jīng)跌去73.82%。
來(lái)源：雪球截圖
今年以來(lái)，招銀國(guó)際、瑞銀證券等多家券商對(duì)金山云給出了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，但金山云股價(jià)依舊不如意，這種不如意或許可以與近兩年美股中概股大跌潮相聯(lián)系。但也可以看出，從金山軟件中拆分出來(lái)的第十年，金山云走進(jìn)了迷霧之中。
金山云自誕生之初就備受關(guān)注。2012年，金山軟件將旗下快盤(pán)業(yè)務(wù)整合為子公司金山云，進(jìn)軍云計(jì)算領(lǐng)域，要為金山軟件拼一個(gè)未來(lái)。2014年，金山云決定要“All in Cloud”。2015年，金山云獲得6666萬(wàn)美元新一輪融資時(shí)，雷軍也展示出對(duì)金山云的關(guān)切，“要為金山云投入10億美元”。
2020年5月8日，金山云頭頂“純?cè)聘拍畹谝还伞钡姆Q號(hào)登陸納斯達(dá)克。但從實(shí)際來(lái)看，上市之后的金山云同大多數(shù)云計(jì)算廠商一樣仍陷在虧損泥潭之中，頭部云計(jì)算廠商的馬太效應(yīng)日益明顯，面對(duì)市場(chǎng)空間被擠壓，業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)尚未完全實(shí)現(xiàn)切換等重重壓力，金山云的前進(jìn)腳步已經(jīng)放緩。
金山這朵云，難以向上飛
在近期披露的2022年第一季度財(cái)報(bào)中，金山云的營(yíng)收為21.74億元，同比增長(zhǎng)19.9%，雖然低于2021年同期66.25%的增速，但營(yíng)收情況好于金山云在2021年財(cái)報(bào)中的預(yù)測(cè)。金山云第一季度的營(yíng)收增長(zhǎng)，但凈虧損為5.55億元，同比擴(kuò)大了45.3%。
對(duì)于盈利能力，金山云在財(cái)報(bào)中稱，由于在成本控制策略和執(zhí)行方面取得了重大進(jìn)展，核心云服務(wù)（包括計(jì)算、存儲(chǔ)和企業(yè)服務(wù)）的總收入同比增長(zhǎng)61.2%。由于2021年第四季度出現(xiàn)了大幅度的業(yè)績(jī)下滑，金山云在2022年第一季度盈利能力環(huán)比上升；但同比來(lái)看，金山云第一季度調(diào)整后毛利同比下降31.4%，毛利率由2021年第一季度的6.4%降至2022年第一季度的1.2%。
其實(shí)金山云在2021年時(shí)，其業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)就已放緩。根據(jù)金山云財(cái)報(bào)，2017年至2021年，金山云的營(yíng)收分別為12.35億元、22.18億元、39.56億元、66.77億元、90.61億元，凈虧損分別為7.14億元、10.06億元、11.11億元、9.62億元、 15.92億元。
2021年時(shí)，金山云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.76%，較2020年時(shí)66.25%的同比增速放慢近1倍，當(dāng)年15.92億元的凈虧損，同比2020年擴(kuò)大65.10%。此外，金山云2021年的毛利率較2020年下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。
云計(jì)算領(lǐng)域具有周期長(zhǎng)、投入大的特點(diǎn)，所以多數(shù)廠商一直在燒錢(qián)。目前國(guó)內(nèi)僅有阿里云在2021財(cái)年第三季度（2020年第四季度）首次實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡，這得益于馬云在國(guó)內(nèi)率先研發(fā)云計(jì)算的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和背靠阿里巴巴的巨大體量。從公司成立到首次盈虧平衡，阿里云用了11年。
金山云也預(yù)測(cè)有希望在2022年第四季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的EBITDA盈虧平衡。近幾年金山云的毛利率在2019年實(shí)現(xiàn)了毛利率為正，僅為0.2%，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，金山云到2025年，其規(guī)模經(jīng)濟(jì)才能帶來(lái)運(yùn)營(yíng)收支平衡?；趪?guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況，金山云仍將處在持續(xù)投入階段，距離不再燒錢(qián)運(yùn)營(yíng)，要走的路還很長(zhǎng)。
根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的跟蹤報(bào)告，2017年上半年，金山云在中國(guó)公有云IaaS中的份額約為6.5%，排名位居第三，但到了2021年第三季度，金山云的市場(chǎng)份額就已經(jīng)下降至2.89%。從2021年第三季度市場(chǎng)份額來(lái)看，金山云與國(guó)內(nèi)頭部云計(jì)算廠商的差距越來(lái)越大，能分到的蛋糕比例會(huì)越來(lái)越小。
在阿里云、華為云、騰訊云、AWS以及百度智能云等實(shí)力強(qiáng)勁的對(duì)手面前，生存空間會(huì)遭受巨大挑戰(zhàn)，金山云此時(shí)已是在夾縫中生存。
雷軍押注10年，金山云承載著金山的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略
2022年，是雷軍加入金山的第30年。
2011年7月，老牌軟件公司金山就已經(jīng)到了轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，金山創(chuàng)始人求伯君讓賢，雷軍出任董事長(zhǎng)。求伯君曾直言，金山面臨轉(zhuǎn)型，需要借助雷軍的力量。雷軍上任后，將核心業(yè)務(wù)聚焦，并推動(dòng)業(yè)務(wù)子公司化，給子公司CEO決策權(quán)。
彼時(shí)看好互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的雷軍，意識(shí)到了云計(jì)算的重要性。在2012年初，金山云成立。
金山云成立之后，先后經(jīng)歷了從個(gè)人云存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、面向個(gè)人和企業(yè)的云存儲(chǔ)平臺(tái)、剝離個(gè)人云存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、企業(yè)級(jí)云服務(wù)等多個(gè)階段的轉(zhuǎn)型。2014年，金山云內(nèi)部進(jìn)行了一次長(zhǎng)達(dá)19小時(shí)的戰(zhàn)略會(huì)議，會(huì)議的結(jié)論就是“all In云服務(wù)”。雷軍稱用10億美元投入到金山的云計(jì)算戰(zhàn)略。
金山云雖然是獨(dú)立的子公司，但雷軍用“金山+小米”的一路加持，讓金山云沒(méi)輸在起跑線上。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展中，用戶的存儲(chǔ)更多開(kāi)始向云端轉(zhuǎn)移，小米用戶的增長(zhǎng)帶來(lái)了數(shù)據(jù)爆炸性增長(zhǎng)，所以小米需要云計(jì)算。在金山這邊，金山辦公與金山云在業(yè)務(wù)方面具有協(xié)同作用，獵豹移動(dòng)的云服務(wù)也都是由金山云提供。
金山云依靠雷軍系企業(yè)的業(yè)務(wù)援助和雷軍的資金支持，這讓燒錢(qián)的云計(jì)算有了持續(xù)下去的動(dòng)力。金山云的巨大投入，意在于行業(yè)中建立技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入一線廠商之列，有朝一日能有同行業(yè)巨頭一戰(zhàn)之力。
但金山云承載的是金山在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮中的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，雷軍用自己的方式為自己連結(jié)30年緣分的公司注入新的生命力。
幾年前雷軍說(shuō)：“云服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)不同，作為基礎(chǔ)服務(wù)中國(guó)需要三家到五家，我們不一定要是第一，但是我們一定要待在前三、前五名。”但市場(chǎng)變化飛速，中國(guó)的云計(jì)算市場(chǎng)高手如云，金山云卻在今天掉隊(duì)了。
為何會(huì)陷入瓶頸期？
如今，金山云在云計(jì)算廠商格局中處于二線，而一線廠商的圈地速度要明顯強(qiáng)過(guò)金山云，尤其是在公有云業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
目前金山云的核心云業(yè)務(wù)包括公有云和行業(yè)云，2021年金山云公有云服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為61.59億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的67.98%，縱向來(lái)看，金山云公有云服務(wù)的占比在不斷下降，2019年和2020年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為87.4%、78.5%。
2021年，金山云公有云服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收相較去年沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)，反觀阿里云、華為云以及天翼云、移動(dòng)云、聯(lián)通云三大運(yùn)營(yíng)商，上述一線公有云服務(wù)商在2021年的營(yíng)收規(guī)模分別為724億元、201億元、279億元、242億元、163億元，在營(yíng)收規(guī)模以及市場(chǎng)影響力方面，金山云似乎并沒(méi)有多少競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
在金山云的公有云服務(wù)業(yè)務(wù)板塊， CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)）是金山云重點(diǎn)推廣的項(xiàng)目，也是金山云前幾年依靠性價(jià)比來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)的業(yè)務(wù)。
金山云在財(cái)報(bào)中稱，由于2021年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)普遍放緩，尤其是2021年下半年，全年對(duì)CDN服務(wù)的需求低于預(yù)期，導(dǎo)致基礎(chǔ)資源冗余。在2021年第四季度，金山云主動(dòng)縮減CDN服務(wù)規(guī)模。
金山云用性價(jià)比來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模似乎并沒(méi)有發(fā)揮出更多的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。2020年，字節(jié)跳動(dòng)成為金山云第一大客戶，收入占比達(dá)到28%，遠(yuǎn)超長(zhǎng)期大客戶小米和金山集團(tuán)的貢獻(xiàn)。
不過(guò)，金山云一直堅(jiān)守的大客化策略在之后會(huì)越來(lái)越難走。也是在2020年，字節(jié)跳動(dòng)正式上線火山引擎，隨后宣布進(jìn)軍IaaS服務(wù)，逐漸將業(yè)務(wù)從第三方云供應(yīng)商遷移至自身平臺(tái)，大客戶流失會(huì)一定程度上影響未來(lái)金山云收入成長(zhǎng)性，這對(duì)金山云依賴大客戶的習(xí)慣是“致命傷”。
公有云客戶逐漸開(kāi)始采用多云策略，不再依賴于一家云計(jì)算供應(yīng)商，通過(guò)創(chuàng)建一個(gè)組合，實(shí)現(xiàn)成本、容量利用率和性能的優(yōu)化。金山云希望趁著“多云策略”的風(fēng)向，來(lái)吸引其他云計(jì)算廠商的客戶，不過(guò)對(duì)于金山云的客戶來(lái)說(shuō)，多云策略下也會(huì)優(yōu)先選擇更有實(shí)力的一線廠商，這對(duì)金山云客戶的購(gòu)買(mǎi)率產(chǎn)生更大的負(fù)面。
對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，公有云服務(wù)業(yè)務(wù)陷入停滯階段，當(dāng)前更重要的是探索業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)的切換。
2021年8月，金山云宣布收購(gòu)英國(guó)企業(yè)管理軟件Camelot，作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一部分。Camelo的聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁和其他核心高級(jí)管理人員加入金山云，2022年2月23日，金山云任命Shouhu Wang出任金山云總裁，負(fù)責(zé)公共服務(wù)板塊業(yè)務(wù)，同時(shí)繼續(xù)負(fù)責(zé)Camelo的整體運(yùn)營(yíng)管理。
自收購(gòu)Camelo后，金山云借助卡美洛在中國(guó)主要城市的龐大而多元化的客戶群來(lái)提高，Camelot 的各種行業(yè)特定解決方案也直接豐富了金山云的解決方案組合，這讓金山云在行業(yè)云領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力得到了進(jìn)一步提升。
2019年至2021年，金山云的行業(yè)云服務(wù)收入占比不斷上升，從財(cái)報(bào)來(lái)看，行業(yè)云業(yè)務(wù)一直是金山云提高整體毛利率積極因素，目前已形成規(guī)模效應(yīng)。
2021年金山云行業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為28.98億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的31.98%。2022年第一季度，金山云該部分營(yíng)收為7.93億元，同比增長(zhǎng)88.7%，增長(zhǎng)主要受企業(yè)和機(jī)構(gòu)強(qiáng)勁的數(shù)字化需求推動(dòng)，以及Camelot的協(xié)同效應(yīng)。
據(jù)中國(guó)信息通信研究院數(shù)據(jù)，截至2021年底，我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模已超3000億元，增速約45%。其中，公有云市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2022億元，成為當(dāng)前我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)源。
但金山云的公有云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，未來(lái)金山云如果想跟一線云廠商競(jìng)爭(zhēng)，在行業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)的實(shí)力還要提升，畢竟行業(yè)云并不是金山云的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。