文|藍(lán)莓財(cái)經(jīng)
自4月27日長(zhǎng)安汽車的股價(jià)落到新的低點(diǎn)后,便迎來(lái)了兩個(gè)多月的上漲,累計(jì)漲幅超過(guò)200%。6月28日,長(zhǎng)安汽車更是午后漲停,最高價(jià)為每股為20.35元,為歷史最高點(diǎn),同時(shí)市值突破2000億元。
盡管受汽車板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升,以及加阿維塔、深藍(lán)等新能源汽車的相繼面市等因素的影響,長(zhǎng)安汽車近兩個(gè)多月頗受資本市場(chǎng)的歡迎,但是并不意味著可以松口氣了。除了完成今年的銷量目標(biāo)承壓外,長(zhǎng)安汽車在新能源領(lǐng)域的探索還需要更多的說(shuō)服力,尤其是還面臨著自身電氣化全面轉(zhuǎn)型的壓力。
另外當(dāng)前的汽車板塊股價(jià)走勢(shì)具有相當(dāng)大的環(huán)境因素,回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也將增加,也就意味著長(zhǎng)安汽車的股價(jià)走勢(shì)很可能迎來(lái)變數(shù),果不其然股價(jià)最高點(diǎn)次日便大降9.98%,盤中觸及跌停。由此無(wú)論是第三次創(chuàng)業(yè),還是電氣化轉(zhuǎn)型,長(zhǎng)安汽車都將愈發(fā)承壓。
高銷量,“低業(yè)績(jī)”
長(zhǎng)安汽車最近股價(jià)高漲,當(dāng)然也離不開(kāi)基本面的支撐。財(cái)報(bào)顯示,長(zhǎng)安汽車今年一季度的營(yíng)收為345.76億元,同比增長(zhǎng)7.96%,歸母凈利潤(rùn)為45.36億元,同比增長(zhǎng)431.45%,扣非凈利潤(rùn)為22.70億元,同比增長(zhǎng)215.24%,后兩者均超過(guò)各自去年全年的利潤(rùn)水平并且為2018年以來(lái)的最高水平。
市場(chǎng)銷量方面長(zhǎng)安汽車保持了三年的連續(xù)增長(zhǎng),同時(shí)整體市場(chǎng)占有率從2018年的3.7%提升至2021年的5.9%,今年前五個(gè)月更是達(dá)到6.5%,位居行業(yè)次席。數(shù)據(jù)顯示,今年4月份長(zhǎng)安汽車中國(guó)品牌燃油車銷量更是登頂,CS75系列更是連續(xù)兩個(gè)月霸榜中國(guó)品牌燃油車SUV銷量。
但是長(zhǎng)安汽車的銷量卻出現(xiàn)了下滑,今年5月份的銷量為15.1萬(wàn)輛,相比去年同期下滑18.09%,1-5月的累計(jì)銷量為91.8萬(wàn)輛,同比下滑10.65%。相比其2022年245萬(wàn)的銷量目標(biāo)來(lái)說(shuō),長(zhǎng)安汽車目前僅完成了37.48%,很顯然全年銷量總額完成度存在壓力,很可能重復(fù)去年的銷量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
由此造成長(zhǎng)安汽車今年一季度的營(yíng)收微漲,相比去年同期數(shù)據(jù)大幅滑落。隨著芯片短缺、原材料價(jià)格上漲等因素的持續(xù)影響,今年上半年長(zhǎng)安汽車的營(yíng)收表現(xiàn)也可能不樂(lè)觀。此外凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)也可能出現(xiàn)滑落,實(shí)際上今年一季度長(zhǎng)安汽車?yán)麧?rùn)超過(guò)去年全年總額的主要原因是出售了阿維塔的部分股權(quán)。
由于與華為、寧德時(shí)代的聯(lián)合,阿維塔也從長(zhǎng)安汽車的控股子公司變成了聯(lián)營(yíng)企業(yè)。前段時(shí)間公布的《長(zhǎng)安汽車關(guān)于控股子公司以公開(kāi)掛牌方式增資擴(kuò)股的進(jìn)展公告》顯示,長(zhǎng)安汽車的持股比例從95.38%稀釋到39.02%,剩余股權(quán)由寧德時(shí)代等股東持有。受此影響,長(zhǎng)安汽車一季度凈利潤(rùn)增加21.3億元,相當(dāng)于總額的46.96%,同時(shí)阿維塔脫表長(zhǎng)安汽車。
也就是說(shuō)長(zhǎng)安汽車一季度的歸母凈利潤(rùn)實(shí)際上只有24.06億元,凈利率6.96%,不及2018年之前的水平??梢?jiàn)在銷量仍保持較高競(jìng)爭(zhēng)力的情況下,長(zhǎng)安汽車的業(yè)績(jī)并沒(méi)有表現(xiàn)出類似的態(tài)勢(shì),反倒是在營(yíng)收重回增長(zhǎng)的前提下,盈利能力沒(méi)有回到以往高峰。
明顯的例子是傳統(tǒng)自主品牌三強(qiáng)中,長(zhǎng)安汽車盡管銷量領(lǐng)先,但是業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻出現(xiàn)了不一樣的情況。2021年長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車的銷量分別為230萬(wàn)輛、132.8萬(wàn)輛、128萬(wàn)輛,到2022年前五個(gè)月這一數(shù)字分別為91.8萬(wàn)輛、48.7萬(wàn)輛、41.7萬(wàn)輛。
在長(zhǎng)安汽車銷量領(lǐng)先五成左右的情況下,三者的業(yè)績(jī)相差并不顯著,三者2021年的營(yíng)收分別為1051.42億元、1016.11億元、1364.05億元。也就是說(shuō)銷量的相差甚大,長(zhǎng)安汽車并沒(méi)有換來(lái)業(yè)績(jī)端的優(yōu)勢(shì),同時(shí)也包括資本市場(chǎng)的態(tài)度,可見(jiàn)高銷量背后的低業(yè)績(jī)很難支撐住投資者的信心。
第三次創(chuàng)業(yè)
作為造車?yán)腺Y歷的長(zhǎng)安汽車早在上個(gè)世紀(jì)八十年代就推出了國(guó)內(nèi)第一批微型汽車,加之當(dāng)時(shí)市場(chǎng)空白以及先發(fā)入場(chǎng)等優(yōu)勢(shì),使得長(zhǎng)安汽車在很長(zhǎng)一段時(shí)間都是該市場(chǎng)的龍頭。但也正由此,也讓其乘用車的轉(zhuǎn)型異常艱難,直到2005年才受到市場(chǎng)的真正認(rèn)可。
除了乘用車市場(chǎng)入局晚之外,長(zhǎng)安汽車本身的乘用車技術(shù)積累業(yè)有限以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是重要原因。與鈴木、馬自達(dá)等的外資品牌合作才讓其在整車技術(shù)等領(lǐng)域積累了足夠的實(shí)力,因此到了2006年,長(zhǎng)安汽車走上了自主品牌發(fā)展之路,先后推出長(zhǎng)安奔奔、志翔等小型車,市場(chǎng)反響不錯(cuò),甚至一度登頂自主品牌銷量第一。
但是就業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度來(lái)說(shuō),合資品牌的表現(xiàn)要更優(yōu)秀。財(cái)報(bào)顯示,2016年長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)為102.85億元,僅長(zhǎng)安福特就貢獻(xiàn)了90.7億元。長(zhǎng)安福特以三分之一的銷量貢獻(xiàn)了近九成的凈利潤(rùn),可想而知合資品牌對(duì)于長(zhǎng)安汽車的影響。
但沒(méi)想到次年長(zhǎng)安汽車開(kāi)始了下墜,2017年長(zhǎng)安福特銷量同比下滑12.27%,凈利潤(rùn)也同比減少30%。隨后兩年該品牌的銷量更是連續(xù)腰斬,由此業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅下滑,2019年更是虧損26億元,也是其上市23年來(lái)的首次虧損?!案L貧в陂L(zhǎng)安”的段子也由此盛行,當(dāng)然“遭殃”也不止是福特,還有馬自達(dá)、鈴木,但若將其問(wèn)題僅歸結(jié)于此,顯然說(shuō)服力是不夠的。
實(shí)際上長(zhǎng)安汽車業(yè)績(jī)下滑的原因還是由于自主品牌微薄的利潤(rùn)與合資品牌高利潤(rùn)的矛盾,尤其是二者之間的銷量差異使得其業(yè)績(jī)衰落成了某種必然,當(dāng)然這也是車企走合資品牌發(fā)展之路的必經(jīng)之路,畢竟主動(dòng)權(quán)與話語(yǔ)權(quán)皆不在自己。
由此長(zhǎng)安汽車提出了“第三次創(chuàng)業(yè)”,在2018年發(fā)布的該計(jì)劃里,新能源、智能化成為了關(guān)鍵詞,希望在2020年自主中國(guó)品牌銷量登頂,新能源銷量達(dá)到35萬(wàn)輛,并進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)?,F(xiàn)在來(lái)看,當(dāng)時(shí)的長(zhǎng)安汽車口號(hào)喊得驚天動(dòng)地,實(shí)際表現(xiàn)一塌糊涂。
長(zhǎng)安汽車不僅整體銷量出現(xiàn)了下滑,市場(chǎng)占有率更是連續(xù)三年跌出行業(yè)前五,2018年到2020年三年扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)值,總虧損達(dá)到111.77億元。而這個(gè)時(shí)間段正好是新能源市場(chǎng)突飛猛進(jìn)的時(shí)候,業(yè)績(jī)的困頓使得長(zhǎng)安汽車不僅沒(méi)有在自主品牌方面取得更多的進(jìn)步,也讓本就處于劣勢(shì)的新能源發(fā)展變得更加步履維艱。
維塔不在家
今年五月份,長(zhǎng)安福特銷量同比下滑32.4%,前五個(gè)月累計(jì)下滑13.87%,長(zhǎng)安馬自達(dá)的銷量較少,不過(guò)五月份也同比下滑了9.63%??梢?jiàn)合資品牌對(duì)于長(zhǎng)安汽車的影響還在繼續(xù),換言之,長(zhǎng)安汽車今年前五個(gè)月的銷量下滑離不開(kāi)合資品牌的影響。
不過(guò)隨著長(zhǎng)安汽車整體結(jié)構(gòu)的調(diào)整,合資品牌的影響相較以往也小了許多,尤其是對(duì)新能源市場(chǎng)的加注也讓長(zhǎng)安汽車的第三次創(chuàng)業(yè)會(huì)有意想不到的結(jié)果,但問(wèn)題是結(jié)果也很可能相反。
實(shí)際上作為老資歷造車品牌,長(zhǎng)安汽車的新能源之路并不晚,2008年長(zhǎng)安新能源就已建立并自主研發(fā)出了首款新能源車型,即長(zhǎng)安杰勛混合動(dòng)力汽車,兩年后純電汽車奔奔i上市。然而盡管長(zhǎng)安汽車入局較早,但并沒(méi)有積累出一定的實(shí)力,油改電技術(shù)下的新能源汽車銷量始終沒(méi)能取得市場(chǎng)更多的認(rèn)可,業(yè)績(jī)困頓期更是三年沒(méi)有新的新能源車型面市,
實(shí)際上長(zhǎng)安汽車目前的新能源市場(chǎng)還屬于低端支撐,中高端喊口號(hào)需驗(yàn)證的階段。數(shù)據(jù)顯示,2021年長(zhǎng)安汽車新能源汽車的銷量突破了10萬(wàn)輛,其中長(zhǎng)安奔奔銷量達(dá)到76381輛,占比76.32%。很顯然針對(duì)低端市場(chǎng)的長(zhǎng)安奔奔成了長(zhǎng)安汽車新能源的遮羞布,如果將其背后的品牌蓋住,很難讓市場(chǎng)相信該品牌的新能源未來(lái)充滿了樂(lè)觀。
但隨著深藍(lán)、阿維塔等新品牌的發(fā)布,這份樂(lè)觀長(zhǎng)安汽車似乎有實(shí)現(xiàn)的前提,尤其是阿維塔的面市。前幾天的重慶車展上,長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮拉來(lái)了華為輪值董事長(zhǎng)徐直軍,以及寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群為阿維塔11站臺(tái),同時(shí)阿維塔發(fā)布了全新一代的智能電動(dòng)汽車技術(shù)平臺(tái)CHN。
這款針對(duì)新能源高端市場(chǎng)的車型,最大的特點(diǎn)還是華為的自動(dòng)駕駛技術(shù)以及寧德時(shí)代的電池動(dòng)力,與長(zhǎng)安汽車本身的關(guān)聯(lián)并不大。前面提到阿維塔已經(jīng)變成長(zhǎng)安汽車與其他股東聯(lián)營(yíng)的企業(yè),核心技術(shù)并非自身的情況下,阿維塔更像是一種集合體,無(wú)論市場(chǎng)表現(xiàn)如何,與長(zhǎng)安汽車的關(guān)系也不大,也很難對(duì)起本身新能源技術(shù)的積累產(chǎn)生更多的益處。
此外,阿維塔11面對(duì)特斯拉、蔚來(lái)等高端市場(chǎng)廠商的競(jìng)爭(zhēng)還需要更多的市場(chǎng)考驗(yàn),但從先前華為與其他造車勢(shì)力的合作表現(xiàn)來(lái)看,其實(shí)際表現(xiàn)很難撐得住長(zhǎng)安汽車未來(lái)對(duì)新能源市場(chǎng)的渴望。尤其是減配門等事件帶來(lái)的影響,也讓長(zhǎng)安汽車新能源的合作之路增添了幾分長(zhǎng)安福特的陰影。