記者 王玉

近期，不少全國性商業(yè)銀行出現(xiàn)了3年期和5年期存款利率持平甚至倒掛的現(xiàn)象。分析師表示，這表明銀行預期未來貨幣政策會繼續(xù)保持寬松，中長期利率或繼續(xù)下行，因此持有長期負債的意愿下降。

據界面新聞不完全統(tǒng)計，以整存整取的定期存款為例，在國有五大行中，中國銀行和交通銀行3年和5年期存款利率明顯倒掛，其余銀行3年和5年期利率均處于持平狀態(tài)。

比如，中國銀行3年期存款利率為3.15%，5年期為2.75%；交通銀行3年期存款利率為3.2%，5年期為3.15%；工商銀行3年和5年期存款利率均為3.15%；農業(yè)銀行、建設銀行的3年和5年期利率均為2.75%。

此外，一些全國性股份制商業(yè)銀行也出現(xiàn)了3年、5年期存款利率相同的情況。比如，招商銀行3年和5年期存款利率均為2.75%，上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行3年和5年期存款利率均為2.8%。

存款利率倒掛并非首次出現(xiàn)。比如，2016年時，部分銀行就曾出現(xiàn)5年期存款利率低于3年期的反?，F(xiàn)象。分析師表示，這主要是因為銀行對未來利率下調存在預期，因此不愿意持有過多的長期負債所致。

“（本次存款利率倒掛）說明大行認為未來中國經濟可能還會處于一個較弱的態(tài)勢，長期的經濟增長中樞或會進一步下降。同時，在整個流動性寬松的背景下，銀行對于5年期這種期限較長的負債需求不大?！毙胚_證券固定收益首席分析師李一爽對界面新聞表示。

2022年第一季度，中國經濟同比增長4.8%。植信投資研究院認為，受新冠疫情影響，二季度中國經濟同比增速或降至0.5%，上半年增長2.7%，完成政府工作報告制定的全年增長5.5%左右的目標難度很大。在穩(wěn)增長目標下，我國將保持宏觀政策的既定方向，積極財政政策繼續(xù)加快支出進度，穩(wěn)健貨幣政策偏松操作力度預計只增不減。

分析師進一步表示，在當前經濟背景下，3、5年期存款利率倒掛，在一定程度上說明銀行認為未來貨幣政策保持寬松的概率較大，中長期利率可能會繼續(xù)下行。

“今年以來，在經濟下行壓力不減、疫情沖擊等因素影響下，為更好支持實體經濟發(fā)展，流動性環(huán)境整體維持穩(wěn)中偏寬，利率體系整體維持下行態(tài)勢。未來利率環(huán)境可能存在繼續(xù)下行的可能，并且銀行短期內獲取長期限負債的需求也不大，這降低了（銀行）提高長期利率的動力?！敝袊y行研究院研究員梁斯說。

東方金誠國際信用評估有限公司金融業(yè)務部副總經理李茜表示，商業(yè)銀行通過3年期和5年期利率倒掛方式以引導客戶短期存款，優(yōu)化負債結構，降低負債成本，也可為未來貸款利率下調預留空間。預計年內大行仍將保持利率倒掛趨勢。

今年以來，央行下調了逆回購利率與中期借貸便利（MLF）操作利率各0.1個百分點。在此基礎上，1年期貸款市場報價利率（LPR）下行0.1個百分點，5年期LPR下行0.2個百分點，推動了貸款利率較大幅度下行。

中國人民銀行副行長潘功勝6月在發(fā)布會上表示，今年1-4月，企業(yè)新發(fā)放貸款平均利率4.39%，創(chuàng)有統(tǒng)計以來的最低水平。根據央行貨幣政策委員會2022年第二季度例會的表態(tài)，分析師預計央行將繼續(xù)維持總量寬松，市場利率或進一步下行。

梁斯還表示，3、5年期存款利率持平或倒掛會鼓勵民眾縮短存款期限，這既有助于降低銀行負債成本，也能夠對消費帶來一定刺激作用。

李一爽表示，存款利率倒掛的現(xiàn)象可能還會持續(xù)一段時間，或在經濟出現(xiàn)明顯復蘇跡象后有所減弱。

冠苕咨詢總經理周毅欽則提示道，3、5年定期存款利率倒掛可能會對即將推出的養(yǎng)老儲蓄產品造成一定程度上的定價困難?！岸ǜ吡?，有悖于當前的利率曲線，定低了，客戶的投資積極性不高?！彼f。

3月4日，中國銀保監(jiān)會、人民銀行發(fā)布《關于加強新市民金融服務工作的通知》，明確“支持商業(yè)銀行研究養(yǎng)老儲蓄產品，探索開展養(yǎng)老儲蓄業(yè)務試點”，初步擬由工、農、中、建四家大型銀行在部分城市開展試點，單家銀行試點規(guī)模初步考慮為100億元，試點期限暫定一年。特定養(yǎng)老儲蓄產品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產品期限分為5年、10年、15年和20年四檔。