文｜面包財經(jīng)
伴隨政策利好不斷，養(yǎng)老目標(biāo)基金正逐步站上“風(fēng)口”。但是，部分基金公司雖然起步較早，但相關(guān)產(chǎn)品盈利、回撤表現(xiàn)欠佳。本文的案例為大成基金、匯添富基金。
大成基金于2019年6月發(fā)行首只養(yǎng)老目標(biāo)基金大成養(yǎng)老2040三年，目前共有兩只產(chǎn)品（初始基金口徑）。大成養(yǎng)老2040三年今年以來凈值深度回撤，基金A類份額截至6月30日的年內(nèi)虧損為14.21%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)逾十個百分點，在同類產(chǎn)品中排名靠后。
大成養(yǎng)老2040三年2021年末的重倉基金在2022年一季度普遍表現(xiàn)不佳，過半產(chǎn)品跌幅超過15%。面對凈值下跌，基金經(jīng)理今年一季度大幅換倉，但效果有限。
圖1：大成基金、匯添富基金部分養(yǎng)老產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)
匯添富基金是國內(nèi)最早發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的機(jī)構(gòu)之一，目前共發(fā)行有8只產(chǎn)品，其中2021年之前成立的共有3只。截至2022年6月30日，匯添富養(yǎng)老2030三年、匯添富養(yǎng)老2050五年的年內(nèi)回撤超過10%。
面對凈值回撤壓力，大成基金、匯添富基金或需補(bǔ)齊投研、風(fēng)控方面的短板。
大成養(yǎng)老2040三年：凈值深度回撤 激進(jìn)調(diào)倉效果平平
根據(jù)《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險的公開募集證券投資基金。
2018年8月，國內(nèi)首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲得證監(jiān)會批文。此后，得益于政策支持、市場需求增長、新產(chǎn)品的推出，國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金市場迎來快速發(fā)展。
正是這一背景下，大成養(yǎng)老2040三年持有混合（以下簡稱“大成養(yǎng)老2040三年”）于2019年6月成立，募集份額約2.22億份。該基金包括A/C類基金份額，以A類份額為主，基金經(jīng)理為尚瓊、魯速。
作為大成基金旗下的首只養(yǎng)老目標(biāo)基金，大成養(yǎng)老2040三年的業(yè)績、回撤表現(xiàn)并不突出。成立以來截至2022年6月30日的三年間，大成養(yǎng)老2040三年A累計盈利23.64%，同類排名29/33，最大回撤超過25%。
圖2：大成養(yǎng)老2040三年A單位凈值走勢
截至2022年6月30日，大成養(yǎng)老2040三年A的年內(nèi)回撤達(dá)到14.21%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)逾十個百分點，同類排名75/76。
從具體持倉來看，該基金2021年末的前10大重倉基金中，過半產(chǎn)品在2022年一季度跌幅超過15%。其中，鵬華中證酒ETF、易方達(dá)瑞程C下跌超過20%；華安媒體互聯(lián)網(wǎng)C、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)C下跌超過17%。
圖3：大成養(yǎng)老2040三年2021年末重倉基金在2022年一季度的表現(xiàn)
面對凈值下跌，大成養(yǎng)老2040三年在2022年一季度大幅調(diào)倉，10大重倉基金中大部分被替換。然而，激進(jìn)調(diào)倉并未帶來凈值的明顯回升。
匯添富養(yǎng)老2030三年：明顯跑輸業(yè)績基準(zhǔn)
匯添富養(yǎng)老2030三年持有混合（以下簡稱“匯添富養(yǎng)老2030三年”）成立于2018年12月，是匯添富基金旗下最早成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金，也是國內(nèi)較早成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金之一，基金經(jīng)理為蔡健林。
截至2022年6月30日，匯添富養(yǎng)老2030三年年內(nèi)回撤10.74%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)約六個百分點，同類排名73/76。
面對凈值回撤，匯添富養(yǎng)老2030三年逆勢加倉，基金投資金額占基金總資產(chǎn)的比例由2021年四季度末63.83%增加至2022年一季度末79.79%。
圖4：匯添富養(yǎng)老2030三年單位凈值走勢
除了匯添富養(yǎng)老2030三年，匯添富基金旗下較早成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金今年以來普遍遭遇凈值大幅回撤。截至2022年6月30日，匯添富養(yǎng)老2050五年年內(nèi)回撤11.55%、匯添富養(yǎng)老2040五年年內(nèi)回撤8.75%。
養(yǎng)老基金站上“風(fēng)口” 大成基金、匯添富基金業(yè)績表現(xiàn)靠后
證監(jiān)會近日發(fā)布的《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》顯示，個人養(yǎng)老金可以投資的基金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)具備運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值等特征，其中就包括“最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金”。
根據(jù)《指引》，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金形式或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他形式運(yùn)作，應(yīng)當(dāng)在基金名稱中包含“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣。
初始基金口徑下，截至2022年6月30日，國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品約為182只，合計規(guī)模突破1000億元。滿足“最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元”的養(yǎng)老目標(biāo)基金共有82只，分屬于41家機(jī)構(gòu)。其中，23家機(jī)構(gòu)管理的滿足“最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元”的養(yǎng)老目標(biāo)基金數(shù)量達(dá)到或者超過2只，包括工銀瑞信、華夏基金、南方基金等。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至2022年6月30日，大成基金、匯添富基金旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金中滿足“最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元”產(chǎn)品的年內(nèi)平均回撤幅度位居前兩位（初始基金口徑）。
大成基金、匯添富基金或需進(jìn)一步提升投研和風(fēng)控能力以匹配養(yǎng)老資金的穩(wěn)健增值需求。