文|壹覽商業(yè) 布林
編輯|木魚
6月27日中午，“主要股東宣布一項(xiàng)將以場內(nèi)出售騰訊股份方式籌資的股份回購計(jì)劃”的公告一經(jīng)發(fā)出，騰訊股價(jià)應(yīng)聲下跌。本在當(dāng)日上午，騰訊股價(jià)已經(jīng)突破400港元，漲幅超過4%，結(jié)果下午收盤時(shí)股價(jià)反而跌去了1.56%。
作為騰訊的最大股東，Naspers并沒有明確透露減持的具體金額和時(shí)限，只是表示預(yù)估每天出售的股份數(shù)量不會超過騰訊每天平均交易量的3-5%。長期的不確定性，讓騰訊股價(jià)開啟了連續(xù)下跌。作為回應(yīng)，騰訊則在公告發(fā)出后連續(xù)5個(gè)交易日進(jìn)行了回購，共計(jì)422萬股，約占5天總交易量的2.28%。
終于在7月5日，騰訊止住了連續(xù)下跌的趨勢，但收盤價(jià)348.8港元較6月27日400.2港元時(shí)的高點(diǎn)已經(jīng)跌去了12.84%。恒生科技指數(shù)7月5日收盤4861.4點(diǎn)較6月27日高點(diǎn)的5128.06點(diǎn)跌了5.20%，騰訊音樂在美股7月5日收盤價(jià)5.35美元較6月27日高點(diǎn)的5.09美元上漲了5.11%，可身為“恒指龍頭”和“母公司”的騰訊，相比之下近一周的股價(jià)表現(xiàn)可謂十分頹勢。
大股東減持的影響有多大？
2001年入股騰訊后，Naspers只在2018年和2021年分別進(jìn)行了2%左右股份的減持。并且在2021年減持時(shí)，Naspers“承諾”三內(nèi)內(nèi)不再減持騰訊，沒想“打臉”來得如此之快。
Naspers減持的理由并不復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣，Naspers和子公司Prosus股價(jià)表現(xiàn)和每股凈資產(chǎn)的嚴(yán)重折價(jià)招致了其股東的不滿，不得已Naspers需要實(shí)施回購，而做法就是“拆東墻，補(bǔ)西墻”，用減持的騰訊獲得的資金來回購自身股票。
Naspers的公告里沒有公布Naspers的回購比例和期限，但透露了一部分Prosus的回購數(shù)量和期限，Prosus將在2021年8月-2023年2月的18個(gè)月內(nèi)最多將回購2.65億股股票。不過說到底，回購數(shù)量和期限都不是定數(shù)，什么時(shí)候Naspers和Prosus的股價(jià)上漲到股東滿意的程度才是終點(diǎn)。這也就意味著，騰訊有可能面臨著Naspers一年以上的長期減持。
與騰訊股價(jià)下跌形成鮮明對比的是，Naspers和Prosus的股價(jià)在公告發(fā)出后迅速上漲，7月5日收盤時(shí)，Naspers和Prosus的股價(jià)相對6月24日收盤時(shí)已經(jīng)累計(jì)上漲了39.33%和25.65%。
盡管Naspers對每天減持量做了盡小的控制，騰訊也進(jìn)行了連續(xù)回購，雙方都在努力降低減持對于騰訊股價(jià)的影響，畢竟騰訊股價(jià)與雙方利益強(qiáng)關(guān)聯(lián)，但不管是機(jī)構(gòu)還是散戶，短期內(nèi)對買入騰訊肯定將持以謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，大股東的“出爾反爾”成為了很大的投資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
騰訊的減持方式堪稱激進(jìn)
騰訊是投資帝國，甚至堪稱“買下了整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)”，但隨著去年市場監(jiān)管部門對于反壟斷和防止資本無序化擴(kuò)張的實(shí)施，騰訊也開始了對被投公司的減持動作，并且動作可謂十分迅速和激進(jìn)。
2021年12月23日早間，騰訊宣布將其持有的價(jià)值約1277億港元的約4.57億股京東A類股票，以分紅的方式發(fā)放給股東，其持有京東的股份從17.0%降至2.3%。結(jié)果京東港股股價(jià)開盤后一度大跌超過11%，最終當(dāng)日收跌7.15%。
值得一提的是，Naspers在今年6月24日完成了從騰訊處分紅獲得的京東股份的出售，實(shí)現(xiàn)總收益約36.7億美元，不過這筆收益并不會用于回購，而是用于Naspers的日常經(jīng)營。
2022年1月4日，騰訊宣布將減持新加坡游戲和電子商務(wù)公司Sea1450萬股股份，持股比例將從21.3%降至18.7%。結(jié)果Sea當(dāng)日股價(jià)大跌11.41%，并開啟漫漫下跌之路，截至7月5日，Sea的股價(jià)較1月3日已經(jīng)跌去了66.32%。
4月19日，騰訊通過大宗交易的方式減持了步步高1.000007%的股份，并退出步步高5%以上的股東名單，并指出未來12個(gè)月內(nèi)不排除增持或減持公司股份的可能，隨后在21日京東也對步步高進(jìn)行了減持。
4月1日-4月21期間，步步高的股價(jià)累計(jì)漲幅超過109%，而騰訊和京東在步步高披露業(yè)績預(yù)虧的公告前2-3日實(shí)施了“精準(zhǔn)減持”，該行為引發(fā)了深交所“是否存在內(nèi)幕交易”問詢的調(diào)查。不過騰訊在投資步步高的案例中少見的翻了車，今年減持時(shí)的價(jià)格相較2018年入股時(shí)的價(jià)格損失了超過40%。
6月15日和16日，騰訊“毫不猶豫”地出售了新東方在線7460萬股股份，持股比例從9.04%降至1.58%。在東方甄選直播間在抖音出圈后，新東方在線股價(jià)暴漲。騰訊這波操作直接取得收益7.20億港元，而6年前其入股時(shí)成本“僅”為3.2億元。
并且，美團(tuán)和拼多多被預(yù)測為騰訊下一步減持的目標(biāo)。一系列減持行為，一方面反映出的是騰訊面對反壟斷調(diào)查的壓力時(shí)的應(yīng)對措施，另一方面也意味著騰訊在投資策略上將進(jìn)行調(diào)整。
騰訊到了最考驗(yàn)業(yè)務(wù)能力的時(shí)刻
在3Q大戰(zhàn)之后，2011年一月底，騰訊成立50億元騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金，并在一年內(nèi)進(jìn)行了40多次的對外收購，超過了過去11年的總和，從此開啟了投資之路。京東、美團(tuán)、拼多多、B站、快手、小紅書……大部分叫得出名的互聯(lián)網(wǎng)公司，大股東名單里都出現(xiàn)了騰訊的身影。
騰訊有多依賴投資？
2021年，騰訊的投資組合規(guī)模達(dá)到了8786.53億元，僅投資收益占據(jù)騰訊經(jīng)營利潤的比例就高達(dá)44.29%。
2018年時(shí)，一篇《騰訊沒有夢想》，直指騰訊正在喪失產(chǎn)品能力和創(chuàng)業(yè)精神，變成一家投資公司。當(dāng)時(shí)享受著巨額投資收益的騰訊，感受到一部分輿論層面的壓力，但可能沒有意識到政策層面的限制會來得如此迅速。
隨著反壟斷和防止資本無序化擴(kuò)張的深入，騰訊在2022年明顯減少了其在一級市場對外投資的規(guī)模和頻率，二級市場也不時(shí)地在進(jìn)行減持。投資降速的前提下，騰訊的主營業(yè)務(wù)增長成為了市場關(guān)注焦點(diǎn)。
今年第一季度，騰訊整體收入1354.71億元，同比增長0.12%，幾乎零增長，其中增值服務(wù)營收基本持平，廣告業(yè)務(wù)營收下降了17.56%，金融科技及企業(yè)服務(wù)營收增長了9.58%,但這三項(xiàng)主要業(yè)務(wù)的營收成本分別上升了10.83%、下降了4.94%和上升了10.74%，成本增速均超過了營收增速，最終導(dǎo)致的結(jié)果就是騰訊第一季度凈利潤同比減少51.57%至237.33億元。財(cái)報(bào)發(fā)出后的第二天，騰訊大跌6.54%。
在疫情尚未終結(jié)的前提下，毫無疑問，騰訊的主營業(yè)務(wù)面臨著極大的壓力和不確定性?？梢哉f，騰訊正在逐漸失去光環(huán)。
雖然Naspers的減持對于騰訊的日常經(jīng)營并不產(chǎn)生影響，畢竟騰訊并不需要依賴Naspers來開展業(yè)務(wù)，但Naspers的減持是一個(gè)警鐘，倒逼著失去光環(huán)的騰訊，在大股東長期減持和投資收縮的狀態(tài)下，更加關(guān)注自身的核心業(yè)務(wù)，重新拾回夢想。