文 | 藍(lán)鯨教育 祁青
7月1日有證券平臺監(jiān)測，豆神教育主力資金大幅流出。
此前，豆神便分別于6月30日、6月28日出現(xiàn)主力資金大幅流出的情況。
6月28日，竇昕也被曝出減持500萬股，涉及金額2255萬元。
剛剛因直播業(yè)務(wù)收獲6天4板、股價(jià)翻倍的豆神，為何遭遇股東、投資者競相逃離？
資產(chǎn)縮水、債務(wù)壓頂
豆神教育正處于“至暗時刻”。
2022年第一季度，豆神教育營收1.68億元，較2021年同期的2.39億元下降了29.83%。
同時，虧損仍在持續(xù)，豆神教育第一季度凈虧損4281.85萬元。而2018年至今，豆神教育四年間已虧損超45億元，盈利能力迫切需要修復(fù)。
由于持續(xù)的虧損，豆神教育的持續(xù)經(jīng)營能力受到挑戰(zhàn)。
截至一季度末，豆神教育歸屬于上市股東的所有者權(quán)益由2021年同期的0.98億元，進(jìn)一步減少至0.55億元。
而根據(jù)合并負(fù)債表數(shù)據(jù)，截至2022年一季度末，豆神教育總資產(chǎn)為34.44億元，較截至上年度末的35.49億元減少了2.95%；凈資產(chǎn)僅余1207.95萬元，較比年初時的5504.96萬元，減少了78.06%。
有分析指出，“這也意味著如若能獲得大部分股東同意，投資者甚至可以以1208萬全資收購這家公司。如果只需要控股甚至只需要616萬人民幣。就可以拿到51%股權(quán)?！?/p>
而根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，若2022年度繼續(xù)虧損，將可能導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)為負(fù)值，進(jìn)而面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
豆神教育凈資產(chǎn)的明顯減少，也引來了監(jiān)管的注意，早在6月10日發(fā)布的2021年報(bào)補(bǔ)充問詢函中，深交所就豆神教育對中文在線等子公司進(jìn)行商譽(yù)減值一事提出質(zhì)疑，要求其說明“是否存在因規(guī)避凈資產(chǎn)為負(fù)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示而未足額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的情形?！?/p>
除了即將告罄的凈資產(chǎn)，愈發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)問題也讓豆神教育焦頭爛額。
截至2021年末，豆神教育資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)98.45%，到2022年一季度末，該數(shù)字進(jìn)一步攀升至99.65%。截至一季度末，豆神教育短期借款達(dá)4.12億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債5.77億元，而貨幣資金僅有8173.16萬元。
屋漏偏逢連夜雨，今年4月，浦發(fā)銀行宣布豆神教育本金為1.28億元的全部貸款提前到期，并向北京市長安公證處申請了強(qiáng)制執(zhí)行。北京市門頭溝人民法院于2022年5月5日對公司及下屬公司中文未來、北京立思辰新技術(shù)有限公司立案執(zhí)行，執(zhí)行標(biāo)的為1.32億元。
5月12日，豆神教育發(fā)布關(guān)于2021年報(bào)問詢函的回函，其中披露了公司3.3億元應(yīng)收賬款余額、4.54億元其他應(yīng)收款余額的詳細(xì)情況。其中，教育產(chǎn)品及管理解決方案應(yīng)收賬款前五名客戶中，2名客戶存在賬齡在3年以上的欠款；而在內(nèi)容(安全)管理解決方案應(yīng)收賬款前五名客戶中，5名客戶均存在賬齡在3年以上的欠款，其中4名客戶甚至存在賬齡在5年以上的欠款。
一邊負(fù)債壓力大，一邊應(yīng)收賬款回款周期長，十分考驗(yàn)豆神教育的現(xiàn)金流。而為了緩解資金壓力，豆神試圖以出售資產(chǎn)等方式變現(xiàn)。
出售資產(chǎn)連遭問詢
面對浦發(fā)銀行申請強(qiáng)制執(zhí)行的情況，豆神在互動平臺上回復(fù)表示，公司近期與浦發(fā)銀行保持緊密溝通，并已與其達(dá)成充分和解。
而和解的方式，則是豆神教育第一大股東池燕明和第二大股東竇昕分別向浦發(fā)銀行質(zhì)押股票，為浦發(fā)銀行給予公司的借款本息提供了補(bǔ)充增信。
其中，公司董事長兼CEO竇昕向上海浦東銀行北京分行質(zhì)押了500萬股股票，占其所持股票的6.34%，占公司總股本的0.58%，質(zhì)押用途是“支持上市公司生產(chǎn)經(jīng)營”。
隨后經(jīng)與浦發(fā)銀行確認(rèn)，其已于5月6日向法院提交了暫緩執(zhí)行申請書，法院對豆神相關(guān)主體的執(zhí)行也將解除。
但當(dāng)時的公告也指出，豆神教育重要子公司中文未來成為被執(zhí)行人和失信被執(zhí)行人，可能對公司業(yè)績造成一定影響。
為了能夠盡快緩解債務(wù)壓力，豆神教育還宣布將以8.76億元的交易對價(jià)，向海南鏈眾出售“孫公司”立思辰新技術(shù)100%股份。相關(guān)公告指出，若該項(xiàng)目完成后，將以其中7.28億元用于償還中國銀行對應(yīng)借款，剩余0.6億元償還給浦發(fā)銀行。
盡管0.6億并不能償還1.28億元的貸款總額，但這似乎一定程度上提振了投資者的信心。宣布出售立思辰新技術(shù)的當(dāng)天，豆神教育漲停，報(bào)3.34元/股，收漲20.14%。
然而，出乎豆神意料的是，此次交易最終并未實(shí)現(xiàn)。
根據(jù)此前披露的重大資產(chǎn)出售報(bào)告，立思辰新技術(shù)主要從事辦公信息系統(tǒng)外包服務(wù)及音視頻系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，2021年度營業(yè)收入為1.4億元，凈虧損810.13萬元，截至2021年度凈資產(chǎn)賬面值為2.3億，評估值為3.87億元，增值率為65.73%，而交易作價(jià)在評估值基礎(chǔ)上又拔高了一倍多。
如此高溢價(jià)的出售引來了監(jiān)管問詢，深交所于6月10日發(fā)布重組問詢函，要求豆神教育說明交易對方收購該資產(chǎn)的目的，本次交易的作價(jià)依據(jù)，交易作價(jià)遠(yuǎn)高于評估值的原因。
同時要求闡明交易對手方以遠(yuǎn)高于立思辰新技術(shù)評估價(jià)值的金額購買其股權(quán)的商業(yè)合理性，質(zhì)疑豆神教育及其控股股東、董監(jiān)高是否與海南鏈眾存在資金往來或其他利益安排。
問詢函還指出，4月27日，立思辰新技術(shù)作出股東決定，同意立思辰合眾向海南鏈眾出售立思辰新技術(shù)100%股權(quán)。4月29日標(biāo)的資產(chǎn)便已完成工商變更登記公開的，工商信息顯示，海南鏈眾持有標(biāo)的資產(chǎn)100%股權(quán)。
深交所要求豆神說明4月29日以“立思辰新技術(shù)作出股東決定”為依據(jù)辦理了工商變更事項(xiàng)的籌劃背景、具體過程、參與及決策人員、交易的重要時間節(jié)點(diǎn)，以及說明本次工商變更登記行為的合法合規(guī)性。
豆神教育于6月24日發(fā)布了延期回復(fù)公告。直至6月27日，豆神教育發(fā)布終止重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)的公告。公告表示，終止原因是由于未在協(xié)議約定的時間范圍內(nèi)完成前置審批程序，交易對方提出終止本次交易。
豆神教育表示，接到上述通知函后，已多次與海南鏈眾協(xié)商溝通，但未能改變其最終決定。重大資產(chǎn)出售事宜將終止，后續(xù)公司再擇機(jī)重新制定相關(guān)資產(chǎn)處置方案。
這一次交易終止對于豆神來說無疑是雪上加霜。
一方面，根據(jù)規(guī)定，豆神教育在相關(guān)公告披露之日起至少一月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，這意味著公司短期內(nèi)很難再次通過處理上述資產(chǎn)紓困。
另一方面，豆神教育原本計(jì)劃靠此次交易化解債務(wù)危機(jī)，交易終止或可能導(dǎo)致公司短期內(nèi)無力償還金融機(jī)構(gòu)的到期或加速到期的有息負(fù)債，金融機(jī)構(gòu)或?qū)⒉扇≡V訟、凍結(jié)、強(qiáng)制執(zhí)行等措施處置公司股東股份及公司相關(guān)資產(chǎn)，對公司日常經(jīng)營產(chǎn)生影響。
出售資產(chǎn)之外，豆神也嘗試通過內(nèi)部造血的方式走出困境。
轉(zhuǎn)型直播，前路未卜
直播是豆神教育的一個選項(xiàng)。隨著教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型電商直播成為熱題，豆神也毫不猶豫的加入其中，打造“豆選生活”。
進(jìn)入6月，由于新東方在線“雙語直播間”的走紅，證券市場對于從事電商直播的教培機(jī)構(gòu)追捧度上漲，6月13日-20日，公司在6個交易日內(nèi)收獲4個漲停板，股價(jià)翻番。
而在回復(fù)投資者提問時，豆神教育表示，“已有約100位老師在直播平臺分享文學(xué)文史知識，傳播中國文化，同時為用戶提供多品類的課程和產(chǎn)品，協(xié)助提升用戶及其家庭的文學(xué)素養(yǎng)?！?/p>
然而，這一“秀肌肉”再一次引來了監(jiān)管介入。6月17日，深交所向豆神教育下發(fā)關(guān)注函，要求公司詳細(xì)說明直播業(yè)務(wù)開展及占營收比例情況，并明確是否存在蹭熱點(diǎn)、操縱股價(jià)情形。
6月20日，豆神教育回復(fù)上述關(guān)注函稱，已打造近100人的主播矩陣，公司抖音平臺粉絲總數(shù)為1269.9萬，快手平臺粉絲總數(shù)為348.6萬。2022年度一季度，直播電商銷售業(yè)務(wù)收入為2874.65萬元，占總體營收的17.13%，截至回函日預(yù)計(jì)銷售額為1.49億元，預(yù)計(jì)直播業(yè)務(wù)占比將顯著提升。
然而，值得注意的是，6月21日，豆神教育發(fā)布更正回復(fù)函，修改了多處口徑，并承認(rèn)部分措辭存在以宣傳口吻表述的情形。
更正后的回復(fù)函中，豆神刪除了各平臺粉絲數(shù)據(jù)及截至回函日的銷售額數(shù)據(jù)，并表示直播電商銷售業(yè)務(wù)尚處于探索階段，對本年度業(yè)績的影響存在重大不確定性。
而隨著更正公告的發(fā)布，豆神教育股價(jià)應(yīng)聲回落，6月21日，豆神教育報(bào)收5.68元，盤中最低5.63元，較6月20日的6.73元最高峰值跌了16.34%。
隨后，豆神股價(jià)不斷下行，至7月1日收盤，豆神教育報(bào)收4.35元，收跌9.56%，較峰值已跌去35.36%。
6月28日，豆神教育主力資金凈流出3291.41萬元；6月29日，其主力資金凈流出5784.11萬元；6月30日，豆神教育主力資金凈流出3877.32萬元，7月1日主力資金凈流出8514.05萬元。
（圖源：證券之星）
主力資金持續(xù)大幅流出，似乎也表現(xiàn)出豆神的投資者們正在紛紛逃離。與此同時，豆神教育董事長竇昕似乎也坐不住了。
據(jù)深交所官網(wǎng)，2022年6月28日，竇昕個人名下持股減少500萬股，變動原因?yàn)榇笞诮灰?，成交均價(jià)4.51元/股，涉及金額2255萬元。
虧損不斷，凈資產(chǎn)告罄；高額負(fù)債壓頂，“賣血求生”失敗；依靠直播帶來的漲勢也已衰退，豆神教育的自救之路崎嶇坎坷。