文|鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏 君平
“集團(tuán)層面賭未來十年的，就是金山云”。九年前，金山軟件（03888.HK）董事會主席雷軍在一次采訪中對金山云寄予厚望，彼時(shí)的金山云剛剛獨(dú)立一年。金山云上市后，雷軍更是在全員公開信中提到“All in cloud”是當(dāng)年經(jīng)過反復(fù)論證后作出的大膽的決策。
在云服務(wù)領(lǐng)域，雷軍的豪賭并不比其他人晚，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，阿里云2010年對外公測，僅比金山云早了兩年，而騰訊直到2013年才將騰訊云正向面向社會開放。
結(jié)局會如何， “ALL in”的結(jié)局會不會是“nothing”？近期，金山云發(fā)布了2022年第一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示金山云營收21.7億元，盡管同比增長了20%，但凈虧損5.548億元，同比擴(kuò)大45%。
除了連續(xù)的虧損，金山云的股價(jià)還在15個(gè)月內(nèi)下跌近80%，在市場份額統(tǒng)計(jì)中，金山云的名字也已消失，被歸到了“其他”一欄中。
雷軍豪賭十年，并沒有為金山云賭出個(gè)未來，未來要想賭贏，是否也困難重重。
公有云市場份額淪為“others”
金山云是含著金湯匙出生的，細(xì)數(shù)金山云的融資歷程，其從2012年成立至上市進(jìn)行了9輪融資，小米集團(tuán)（01810 .HK）、金山軟件、順為資本等與雷軍相關(guān)的資本在融資過程中扮演重要角色。
2012年，金山云從金山快盤業(yè)務(wù)中獨(dú)立，同年獲得了來自小米集團(tuán)的182萬美元天使輪投資；2013年3月，金山云推出了企業(yè)用戶市場快盤商業(yè)版和云服務(wù)平臺，開啟了金山云的商業(yè)化，同年8月其獲得了來自DST2000萬美金的A輪融資。
之后的三年金山云保持了每年兩次的融資頻率，融資金額也都在千萬美元級別，金山軟件和小米集團(tuán)重度參與了這幾次融資，金山云的估值也來到了10億美金。
2018年1月份，金山云又完成了7.2億美元的D輪融資，這是彼時(shí)云行業(yè)單輪最高的一筆融資，此輪融資時(shí)，金山云在SaaS、PaaS、laaS均有業(yè)務(wù)布局，此輪融資后，金山云還宣布了其主流產(chǎn)品的降價(jià)。2020年5月，金山云正式登陸納斯達(dá)克。
在融資端，金山云一直不用為錢發(fā)愁，但在業(yè)績端，金山云至今未能實(shí)現(xiàn)自我造血。歷史財(cái)報(bào)顯示，2017年至2021年，金山云的營收分別為12.35億元、22.18億元、39.56億元、66.77億元和90.61億元，與營收增長相對應(yīng)的是虧損不斷擴(kuò)大，同一時(shí)期內(nèi)，金山云的凈虧損分別為7.14億元、10.06億元、11.11億元、9.62億元和15.92億元。
“在云服務(wù)領(lǐng)域并不是只有金山云一家越賣越虧，營收與凈利倒掛是普遍現(xiàn)象，一方面公有云領(lǐng)域前期需要投入巨額研發(fā)和設(shè)備成本，當(dāng)具有一定規(guī)模時(shí)才會攤薄成本釋放利潤空間，早期云服務(wù)企業(yè)的虧損是必然，另一方面2017年底金山云產(chǎn)品開始降價(jià)，在爭奪市場的同時(shí)進(jìn)一步壓縮了利潤空間?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。
然而在市場地位上，金山云逐步掉隊(duì)。金山云官網(wǎng)顯示，根據(jù)IDC《中國公有云服務(wù)市場（2020Q3）跟蹤》報(bào)告顯示，金山云市場份額在中國公有云互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商中排名第三。到了去年下半年，金山云已不在前五。
IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場(2021下半年)跟蹤》報(bào)告顯示，2021年下半年中國公有云服務(wù)市場份額前五分別為阿里云、騰訊云、華為云、中國電信天翼云和亞馬遜的AWS，其市場份額分別為36.7%。11.1%、10.8%、8.6%和7.4%。金山云則被歸為“others”一欄，與其他中小型云服務(wù)商共同瓜分剩余的市場份額。
Canalys的報(bào)告則顯示，今年第一季度中國大陸云服務(wù)市場排名前四分別為阿里云、華為云、騰訊云和百度AI云，市場份額分別為36.7%、18%、15.7%和8.4%。在公有云業(yè)務(wù)上，金山云已經(jīng)被對手們拉開了距離。
私有云難擔(dān)扭虧大任
上市之后，金山云的營收結(jié)構(gòu)發(fā)生了細(xì)微的變化。據(jù)了解，金山云的主營業(yè)務(wù)分為公有云和企業(yè)云，財(cái)報(bào)顯示，今年一季度金山云營收13.81億元，去年的這一數(shù)字則為13.92億元，同比下降0.7%；企業(yè)云營收7.93億元，去年則為4.2億元，同比增長88.7%。
從更長的時(shí)間跨度看，2019年至去年金山云公有云業(yè)務(wù)營收分別為34.59億元、51.67億元和61.59億元，占總營收比例分別為87.4%、78.5%和67.98%；同期企業(yè)云營收分別為4.86億元、13.73億元和28.98億元，占總營收比例分別為12%、20.8%和31.9%。
可以看出，金山云企業(yè)云服務(wù)的比重正在逐步上升，到了今年一季度甚至營收的總體增長幾乎全由企業(yè)云帶動；亦或理解為，金山云在公有云市場已經(jīng)落敗，接下來只有依靠企業(yè)云幫助公司扭虧。
然而企業(yè)云前景并不如公有云廣闊，公有云具有規(guī)模效應(yīng)，作為標(biāo)準(zhǔn)化出售的業(yè)務(wù)盡管前期投入巨大，隨著客戶增多規(guī)模擴(kuò)大，前期成本會被不斷攤薄釋放盈利空間。而企業(yè)云則是“非標(biāo)品”，需要根據(jù)客戶需求進(jìn)行定制，這就導(dǎo)致了不同客戶的解決方案難以互相套入，有大量的資源投入重疊、浪費(fèi)，壓縮了企業(yè)的利潤空間。
以亞馬遜AWS為例，其2021年的毛利率為60%，而同期金山云的毛利率只有3.9%，與2020年5.4%的毛利率相比甚至下降不少。
“公有云研發(fā)成本高，前期投入大，但帶來的毛利率也高。金山云財(cái)報(bào)上的變化也顯示出其已經(jīng)無法在公有云領(lǐng)域與阿里巴巴、騰訊等企業(yè)競爭了，但私有云的項(xiàng)目制決定了其毛利率不高，金山云未來依靠企業(yè)云業(yè)務(wù)扭虧的可能性不大。”前述觀察人士表示。
對于在公有云領(lǐng)域的失落，金山云似乎已經(jīng)“坦然接受”，“由于開發(fā)活動本身具有不確定性，且產(chǎn)品的市場價(jià)格波動不受公司控制，可能會出現(xiàn)將成果轉(zhuǎn)化成獲利時(shí)遇到困難，在研發(fā)上的巨額支出可能不會產(chǎn)生相應(yīng)的收益。另外，行業(yè)中的新技術(shù)或使公司正在開發(fā)的技術(shù)、解決方案變得過時(shí)，從而顯示收回開發(fā)成本的能力，或?qū)?dǎo)致盈利能力以及市場份額的下降。”金山云在財(cái)報(bào)中表示。