記者 | 胡振明
7月8日（周五），東瑞股份（001201.SZ）股價收于44.90元，漲7.78%，自5月30日以來其股價已經(jīng)從30元附近漲至45元附近，區(qū)間漲幅達(dá)47.41%。
此前7月7日晚間，東瑞股份發(fā)布公告，對2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案進(jìn)行了修訂，將募資總額從不超過7.73億元上調(diào)至不超過10.33億元，除了原募投項目之外，上調(diào)增加的2.60億元募資金額將用于新增的“補充公司流動資金項目”。
迎著股價上漲，東瑞股份要借機(jī)擴(kuò)張？
募資金額調(diào)增2.6億
6月21日晚間，東瑞股份披露了原版《2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》(以下簡稱“發(fā)行預(yù)案”），其中顯示，公司擬非公開發(fā)行不超過6,384.17萬股（含本數(shù)），即根據(jù)募資總額除以發(fā)行價格計算且不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。上市公司實控人袁建康控制的東暉投資本次認(rèn)購1,000萬元。
原發(fā)行預(yù)案擬募集總額不超過7.73億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用之后全部用于“東源東瑞農(nóng)牧發(fā)展有限公司東源縣船塘現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合體項目（黃沙基地）”（簡稱“東源黃沙項目”）。該項目建成后，達(dá)產(chǎn)后可形成年出欄30萬頭商品豬的規(guī)模。
在6月21日晚間發(fā)布上述公告內(nèi)容之前，東瑞股份的股價已經(jīng)連續(xù)上漲多日，從6月6日（星期一）開盤31.80元一路上漲至6月21日的收盤價39.30元。發(fā)行預(yù)案公告之后，第二天（即6月22日）東瑞股份的股價最高觸及43.23元，收漲6.84%，出現(xiàn)一根長陽K線。
此后，東瑞股份的股價經(jīng)過短暫回調(diào)后，出現(xiàn)了繼續(xù)上漲跡象。
隨著股價上漲，東瑞股份本次發(fā)行股票所募集的資金也作了上調(diào)。7月7日晚間發(fā)布的發(fā)行預(yù)案修訂稿顯示，擬發(fā)行的股票數(shù)量仍為不超過6,384.17萬股，但是募資總額已經(jīng)調(diào)整為10.33億元（含本數(shù)），比原方案多募2.60億元，而上調(diào)的這部分金額擬用于補充公司的流動資金。
雖然公司上調(diào)了本次非公開發(fā)行股票預(yù)計募集的資金總額，不過，實控人控制的東暉投資認(rèn)購金額仍為1,000萬元不變。
根據(jù)東瑞股份披露的《2022年度非公開發(fā)行A股股票募集資金運用可行性分析報告》，公司的主要市場為粵港澳大灣區(qū)，取得香港和澳門市場的生豬出口資格，可以向港澳地區(qū)供應(yīng)生豬；本次非公開發(fā)行股票的目的主要是擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模。
東瑞股份表示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，且生豬養(yǎng)殖周期相對較長，生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要較多流動資金用于周轉(zhuǎn)；隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司所需的資本性支出和營運資金將迅速增加，需要補充公司流動資金。
本次發(fā)行股票的募投項目東源黃沙項目達(dá)產(chǎn)后，每年可新增30萬頭商品豬。另外，東瑞股份還表示，目前公司尚有多個前次募集資金投資項目和自籌資金建設(shè)項目處于建設(shè)階段，隨著這些項目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司的養(yǎng)殖規(guī)模將大幅擴(kuò)大。
加大押注“豬周期”？
本次募投項目若能實現(xiàn)每年30萬頭增量，那么，東瑞股份的商品豬產(chǎn)銷量規(guī)模將擴(kuò)大超過一倍。東瑞股份在其2021年年報中披露，公司全年銷售生豬36.76萬頭，其中，商品豬25.56萬頭、仔豬9.29萬頭，淘汰種豬1.01萬頭。相比于2021年商品豬銷量，募投項目將使銷量新增117.37%。
東瑞股份披露的《2022年6月份生豬銷售簡報》顯示，2022年上半年公司共銷售生豬24.28萬頭，其中商品豬17.13萬頭。若按年化換算，本次募投項目增量也接近一倍。
上述情況均顯示東瑞股份經(jīng)營規(guī)模正在擴(kuò)張。就在一年多之前，2021年4月28日，東瑞股份才完成了首發(fā)上市，合計公開發(fā)行新股3,167萬股，發(fā)行價為每股63.38元，共募集20.07億元，扣除發(fā)行費用1.97億元后，募資凈額為18.10億元。
根據(jù)招股說明書，東瑞股份IPO所募資金除了8億元用于補充流動資金之外，其余10億多元則用于生豬養(yǎng)殖項目及飼料產(chǎn)能的擴(kuò)建。其中，四個生豬養(yǎng)殖項目建成后，達(dá)產(chǎn)年可形成每年出欄商品肉豬2萬頭、10萬頭、10萬頭、3萬頭，合計將新增25萬頭商品肉豬的出欄規(guī)模。
上市之前，東瑞股份在2017-2019年及2020年上半年的生豬（含商品肉豬、仔豬等）產(chǎn)量分別為28.65萬頭、33.92萬頭、25.22萬頭和17.82萬頭。也就是說，通過IPO募投項目以及本次非公開發(fā)行股票的募投項目，達(dá)產(chǎn)后，東瑞股份的商口豬產(chǎn)量將從上市前的30萬頭左右擴(kuò)張至85萬頭左右。
東瑞股份的IPO募投項目仍在建設(shè)中。截至2022年3月31日，東瑞股份IPO募集的18.10億元之中，實際使用了12.11億元，尚未使用6.20億元，占募資總額的34.25%，這是由于募投項目進(jìn)度的原因，剩余資金的使用計劃和安排將繼續(xù)投入募投項目。
東瑞股份表示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度低，疊加生豬固有生長周期、大規(guī)模疫病等多重因素影響，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈周期性波動；豬肉價格一般3至4年為一個周期，近十年來我國豬肉價格經(jīng)歷了多輪價格周期。東瑞股份大規(guī)模加碼生豬養(yǎng)殖之后，面對的“豬周期”所帶來的波動也將和以前大不相同。