文|港股解碼 瓶子
近期，包括“養(yǎng)豬四巨頭”在內(nèi)等10余家上市豬企6月銷量數(shù)據(jù)相繼出爐。
數(shù)據(jù)披露顯示，除了正邦科技之外，大部分豬企生豬銷量及收入較去年同期出現(xiàn)了普增，同時商品豬平均銷售價格同比、環(huán)比均有不同程度的上漲。
整體來看，由于近幾個月豬價不斷回升，多數(shù)養(yǎng)殖公司銷售收入呈連月環(huán)比上漲態(tài)勢。
同時，“豬肉概念股”近期備受機構(gòu)關(guān)注，頻獲機構(gòu)密集調(diào)研，牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部豬企股價持續(xù)反彈。
01 豬肉開啟漲價模式？
自今年3月份下旬以來，全國生豬價格“漲”聲不斷，近期更是突飛猛進。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，截至7月8日，豬價震蕩上漲時長已持續(xù)3個月，4月中旬的13.5元/公斤漲至當前28.98元/公斤，漲幅近115%。
對于本輪豬價上漲，“豬茅”牧原股份在互動平臺上稱，近期豬價上漲主要由于供需關(guān)系邊際改善，而非由單純情緒驅(qū)動。也就是說，根本原因還是市場上豬少了。
從供給端看，生豬出欄量持續(xù)增長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度生豬出欄量達到1.95億頭，同比增長14.1%，環(huán)比增長9.1%，是近三年一季度生豬出欄量最多的。
上市公司中，牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部豬企近兩個月紛紛出現(xiàn)環(huán)比銷量下滑現(xiàn)象，這正是商品豬出欄量下滑，生豬供應(yīng)減少所致。
還有一個值得關(guān)注的數(shù)據(jù)——能繁母豬存欄量不斷去化。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年7月初，全國能繁母豬存欄量達到4564萬頭的高位，此后存欄持續(xù)下降。截至今年5月末，能繁母豬存欄量為4192萬頭，下跌超8%。
一般而言，“豬周期”的循環(huán)軌跡大致規(guī)律為：肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價上漲。這一個豬周期大約4年。
上一次養(yǎng)豬行業(yè)的景氣周期始于2018年5月，按照過往經(jīng)驗，新一輪景氣周期，或?qū)⒂?022年第二季度開啟。
近日，國家發(fā)改委相關(guān)負責(zé)人在回應(yīng)豬肉價格上漲過快時指出，當前存在部分養(yǎng)殖企業(yè)“壓欄惜售”的現(xiàn)象。而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的正是大部分“養(yǎng)豬戶”看好豬價上漲。
牧原股份預(yù)計，今年下半年的生豬價格會高于上半年；溫氏股份表示，近期豬價上漲，逐步進入豬周期右側(cè)通道中。
天邦食品則認為，目前豬價底部已經(jīng)確定，將進入反轉(zhuǎn)上升通道，且發(fā)展趨勢上是以上升為主，具體上升空間須依后續(xù)市場表現(xiàn)判斷。
02 盈利有望，引機構(gòu)密集調(diào)研
豬肉市場回暖，也直接反映在二級市場上。近兩個月，豬肉概念股表現(xiàn)活躍，自4月27日以來，板塊指數(shù)累計漲幅達29.68%。
個股中，巨星農(nóng)牧累計漲幅超100%，領(lǐng)漲豬肉板塊。東瑞股份、賽為智能均累計漲幅逾64%，漲幅超5成的還有傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份等。
豬肉概念股板塊反彈背后，也與上市豬企業(yè)績回暖或有很大關(guān)系。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，5月份規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤為89元，已經(jīng)進入盈利區(qū)間。
方正證券認為，今年三、四季度產(chǎn)能去化成果開始逐步顯現(xiàn)，生豬出欄量持續(xù)減少，疊加近期疫情穩(wěn)定，消費由淡轉(zhuǎn)旺，因此下半年豬價快速上漲超市場預(yù)期，如果生豬價格持續(xù)上漲或漲幅比例較大，一定程度上可以改善企業(yè)養(yǎng)殖利潤，實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。
豬價持續(xù)回升，牧原股份、溫氏股份等頭部企業(yè)也迎來了機構(gòu)的密集調(diào)研。
6月27日，牧原股份在機構(gòu)調(diào)研時表示，近期由于市場行情有所回升，公司現(xiàn)金流情況有所好轉(zhuǎn)，但仍不具備短期內(nèi)大規(guī)模新增資本開支的條件。
此外，目前公司能繁母豬經(jīng)過前期的淘汰優(yōu)化，數(shù)量較一季度末稍有下降。在當前行情轉(zhuǎn)好、能繁母豬群性能有所提升的背景下，公司預(yù)計下半年能繁母豬存欄數(shù)量會有所回升，預(yù)計2022年生豬出欄區(qū)間為5,000萬頭-5,600萬頭。
溫氏股份也在調(diào)研中提及，二季度以來，公司豬業(yè)進入正常、有序的生產(chǎn)狀態(tài)，成本控制效果明顯，超預(yù)期完成目標。公司目前資金充裕，生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏穩(wěn)定。
金新農(nóng)則表示，隨著豬價的上漲，近兩個月公司經(jīng)營性現(xiàn)金流逐步轉(zhuǎn)好，預(yù)計第二季度會比第一季度更好。