文|紅餐網(wǎng) 陳漠

一度在鼎沸的資本市場(chǎng)里銷聲匿跡的米飯快餐，似乎真的“熱”起來(lái)了。

鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞這一西一東兩大品牌對(duì)“中式快餐第一股”的爭(zhēng)奪還沒(méi)個(gè)定論，在長(zhǎng)三角地區(qū)有一定門(mén)店規(guī)模的品牌老娘舅，也加入了戰(zhàn)場(chǎng)。

01 老娘舅提交IPO申請(qǐng)，388家門(mén)店年入超15億元

7月5日，老娘舅向上交所遞交招股書(shū)申請(qǐng)主板上市，擬募集資金8.32億元，擬公開(kāi)發(fā)行的股份占發(fā)行后總股本的比例不低于15%。

據(jù)紅餐網(wǎng)了解，成立于2000年5月的老娘舅，總部位于浙江湖州，主營(yíng)江南口味的中式快餐。

公開(kāi)的招股書(shū)顯示，截至2021年末，老娘舅處于經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的門(mén)店共有388家，其中直營(yíng)門(mén)店364家，加盟門(mén)店24家，主要分布在浙江、上海、江蘇、安徽四個(gè)省市。

營(yíng)收方面，2019-2021年老娘舅分別實(shí)現(xiàn)12.22億元、12.07億元和15.25億元的營(yíng)收，同期歸母凈利潤(rùn)分別為6517.46萬(wàn)元、2070.75萬(wàn)元和6299.22萬(wàn)元。其中，大本營(yíng)浙江區(qū)域門(mén)店的收入占比最高，比例均在50%以上，最高達(dá)到了57.13%。

圖片來(lái)源：老娘舅官微

從招股書(shū)披露的業(yè)績(jī)來(lái)看，老娘舅近幾年的發(fā)展并不算耀眼。2019-2021年，老娘舅的綜合毛利率為17.76%、14.58%和16.4%，而同行的毛利率平均值則為41.34%、22.31%和21.48%，對(duì)比來(lái)看均有一定差距。

同時(shí)，無(wú)論是門(mén)店數(shù)、覆蓋區(qū)域還是營(yíng)收、利潤(rùn)，老娘舅都和中式米飯快餐另兩大也在IPO進(jìn)程中的品牌——鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞存在一定的差距。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，老娘舅選擇在這時(shí)候上市，恐怕還是考慮到現(xiàn)在是比較好的窗口期，希望借上市鞏固自己的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，為此后的發(fā)展贏得更大的機(jī)會(huì)。

02 長(zhǎng)三角地區(qū)，或成三大品牌正面交鋒的戰(zhàn)場(chǎng)

為什么說(shuō)現(xiàn)在是老娘舅上市較好的窗口期？

一方面，在于社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、預(yù)期，對(duì)餐飲資本活動(dòng)產(chǎn)生的影響。社會(huì)經(jīng)濟(jì)下行、失業(yè)率升高等因素，使得資本今年以來(lái)在餐飲業(yè)的動(dòng)作變得更加謹(jǐn)慎。

紅餐大數(shù)據(jù)顯示，今年上半年（截至5月30日），餐飲行業(yè)僅有49筆融資，較去年同期120例相比，次數(shù)大幅回落。這樣的大環(huán)境，也更加考驗(yàn)參與其中的企業(yè)的成色，而這就是我們接下來(lái)要說(shuō)的另一方面。

可以說(shuō)，眼下中式米飯快餐賽道的發(fā)展情況和格局，“逼”得老娘舅要想有更大的發(fā)展，就必須拿出更大的動(dòng)作去贏得市場(chǎng)的信心和支持。

就目前而言，中式米飯快餐雖然市場(chǎng)規(guī)模較大，但行業(yè)整體較為分散，規(guī)模以上連鎖快餐企業(yè)數(shù)量占比較低，在全國(guó)范圍內(nèi)有知名度的也就那么幾個(gè)。其中，曾經(jīng)的“中式快餐第一股”鄉(xiāng)村基，以及近兩年動(dòng)作不斷的老鄉(xiāng)雞，已經(jīng)不約而同地在今年遞交了招股書(shū)沖刺上市。

從經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品形式上來(lái)說(shuō)，老娘舅和老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基基本相似，但在門(mén)店數(shù)以及營(yíng)收上，其比上老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基則都稍顯遜色。

鄉(xiāng)村基1月在港交所提交的招股書(shū)顯示，截至2021年9月底，其在國(guó)內(nèi)擁有的鄉(xiāng)村基、大米先生兩個(gè)品牌門(mén)店共1145家，2021年前三季度營(yíng)收34.24億元。今年5月老鄉(xiāng)雞在上交所提交的招股書(shū)則顯示，截至去年年底，其共有991家直營(yíng)門(mén)店及82家加盟門(mén)店，2021年?duì)I收43.93億元。

然而，值得一提的是，盡管鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞這兩家企業(yè)的規(guī)模、營(yíng)收都比老娘舅可觀，但有一點(diǎn)大家是一樣的：過(guò)去的發(fā)展都沒(méi)能逃開(kāi)區(qū)域發(fā)展的魔咒。

圖片來(lái)源：大米先生官微

出自重慶的鄉(xiāng)村基，旗下鄉(xiāng)村基品牌的602家門(mén)店中，位于重慶、四川的門(mén)店達(dá)到93%以上，而后創(chuàng)立的新品牌大米先生，則有34%的門(mén)店位于川渝，另有53%的門(mén)店位于與川渝臨近的湖南、湖北兩省。

在2021年宣布突破千店規(guī)模的老鄉(xiāng)雞，彼時(shí)其公開(kāi)的1073家門(mén)店，就有673家位于大本營(yíng)安徽，周邊的江蘇、湖北則分別有158家和130家。2019-2021年，老鄉(xiāng)雞安徽市場(chǎng)的營(yíng)收占比分別為82.01%、79.97%、70.65%，區(qū)域分布特性同樣明顯。

而作為長(zhǎng)三角地區(qū)“代表”的老娘舅，旗下388家門(mén)店則一直在“包郵區(qū)”打轉(zhuǎn)。

不過(guò)，這樣的格局或?qū)⒈淮蚱?。近兩年，老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基都吹響了全國(guó)擴(kuò)張的號(hào)角。

本就在長(zhǎng)三角地區(qū)有一定勢(shì)力的老鄉(xiāng)雞正計(jì)劃斥資6億元，在上海設(shè)立華東總部，下一步也許就是向老娘舅的大本營(yíng)突進(jìn)。而鄉(xiāng)村基也將戰(zhàn)略市場(chǎng)重點(diǎn)落在了長(zhǎng)三角一帶，計(jì)劃用主打現(xiàn)炒的大米先生品牌，在該地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)張。

圖片來(lái)源：老鄉(xiāng)雞

而招股書(shū)顯示，老娘舅此次募資8.3億元中的約4.21億元，也都將用于連鎖門(mén)店的擴(kuò)張，在其未來(lái)的擴(kuò)張計(jì)劃中，長(zhǎng)三角主要城市要新開(kāi)260家門(mén)店，并升級(jí)25家門(mén)店。

也就是說(shuō)，在不久之后，長(zhǎng)三角地區(qū)或?qū)⒊蔀橹惺矫罪埧觳腿笃放普娼讳h的一大戰(zhàn)場(chǎng)。但基于中式米飯快餐跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)尚未有太成功的案例，這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)很可能會(huì)演變成拉鋸戰(zhàn)。

03 “內(nèi)卷”之余，米飯快餐品牌亟需新的刺激點(diǎn)

而在“內(nèi)卷”之余，中式米飯快餐品牌還面臨著更大的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。

首先是利潤(rùn)持續(xù)走低，增收不增利。

鄉(xiāng)村基招股書(shū)顯示，其2021年前三季度營(yíng)收雖然達(dá)到34.24億元，全年預(yù)期超過(guò)40億元，但扣非后歸母股東凈利潤(rùn)分別只有8141.4萬(wàn)元、-5059.4萬(wàn)元、12953.9萬(wàn)元，銷售凈利率只有4.75%，相較百勝中國(guó)10.38%的銷售凈利率要低出一半以上。

2019-2021年，老鄉(xiāng)雞營(yíng)收28.59億元、34.54億元、43.93億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元，同樣增收不增利。而老娘舅這三年的綜合毛利率則為17.76%、14.58%和16.4%。

圖片來(lái)源：鄉(xiāng)村基供圖

這里面必然有人力、食材、物流等成本增加的因素，而根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，這些因素短期內(nèi)還有愈演愈烈的趨勢(shì)，照此下去，頭部品牌身上極有可能會(huì)出現(xiàn)“開(kāi)店越多，利潤(rùn)越低”的規(guī)模負(fù)效應(yīng)。

其次，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者越來(lái)越多。

中式米飯快餐連鎖的崛起，很大一部分來(lái)源于對(duì)街邊小炒店、快餐店的升級(jí)改造，形成規(guī)模后良幣驅(qū)逐劣幣，獲得了巨大的市場(chǎng)空間。但隨著小吃快餐化、正餐快餐化，傳統(tǒng)中式快餐的消費(fèi)者正被多重分流。

紫燕百味雞、周黑鴨等鹵味連鎖，開(kāi)始販?zhǔn)勖罪執(zhí)撞偷犬a(chǎn)品，向快餐賽道跨越；一些傳統(tǒng)正餐企業(yè)也因?yàn)橐咔?，不斷拓展套餐、外賣(mài)產(chǎn)品，逐漸練就了一身快餐的本領(lǐng)。

值得一提的是，上文提到的這三大品牌，以及粵廣地區(qū)的真功夫、主打鹵肉飯的永和大王等，大家似乎也都已經(jīng)意識(shí)到了這些問(wèn)題，近幾年紛紛調(diào)整產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，以籠絡(luò)消費(fèi)者。

鄉(xiāng)村基推出主打現(xiàn)炒概念的大米先生，用新品牌去打新市場(chǎng)，企圖用新概念吸引消費(fèi)者，同時(shí)避免品牌老化的問(wèn)題；永和大王五年內(nèi)做了三次品牌迭代，不斷降低門(mén)店主力消費(fèi)人群的年齡。

但面對(duì)越來(lái)越多跨界而來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)者，這些努力似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，上市也不是解決問(wèn)題的長(zhǎng)久之計(jì)，中式米飯快餐品牌在內(nèi)卷的同時(shí)，還需要找到新的發(fā)展刺激點(diǎn)。