文|Tech星球 王琳
過(guò)去一年，年輕人們喝掉了5億多杯瑞幸，1.7億杯奈雪，杯子連起來(lái)可能繞地球兩圈。當(dāng)年輕人為了瑞幸的生椰拿鐵、奈雪的霸氣楊梅、蜜雪冰城的雪頂咖啡瘋狂時(shí)，他們背后蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)。
7月6日，浙江德馨食品科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德馨食品”）披露招股書(shū)，擬在深交所主板上市。這家公司聚焦于現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為下游的咖啡、現(xiàn)制茶飲、餐飲等企業(yè)提供果風(fēng)味糖漿，餅干碎、寒天晶球、果凍等系列飲品小料。它的上游企業(yè)包括瑞幸咖啡、星巴克、奈雪的茶、蜜雪冰城、7分甜等等。
這不是第一家上市的飲品供應(yīng)商企業(yè)。為肯德基、麥當(dāng)勞提供調(diào)料的寶立食品已經(jīng)在上交所首發(fā)通過(guò)，賣(mài)果汁給奈雪的田野股份遞表北交所，給元?dú)馍痔峁┏嗵\糖醇的三元生物IPO敲鐘......
不同于互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人喜歡講故事，新式飲品的供應(yīng)商們喜歡悶聲賺錢(qián)。做的事情很簡(jiǎn)單，給瑞幸、星巴克、奈雪的茶提供原料。
這是驕傲的互聯(lián)網(wǎng)人們看不上的生意——搞不了大平臺(tái)，不能打補(bǔ)貼大戰(zhàn)，沒(méi)法兒營(yíng)銷(xiāo)流量，但在互聯(lián)網(wǎng)公司都在收縮時(shí)，他們卻迎來(lái)了豐收季。
他們比上游的飲品企業(yè)更早實(shí)現(xiàn)了盈利，但也面臨更大的挑戰(zhàn)。
新飲品撐起大銷(xiāo)售額
德馨食品的兩位創(chuàng)始人是江南大學(xué)校友，他們都畢業(yè)于江南大學(xué)的王牌專(zhuān)業(yè)：食品專(zhuān)業(yè)，且都是研究生學(xué)歷。這樣的學(xué)歷對(duì)于70后的人來(lái)說(shuō)不可謂不光鮮。
這兩位70后的上海人經(jīng)營(yíng)了10多年，成立之初在國(guó)內(nèi)大膽推出了BIB果汁（濃縮果汁）和飲料現(xiàn)調(diào)免費(fèi)投放相結(jié)合的模式，打破了碳酸飲料在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)壟斷地位。
過(guò)去12年德馨食品見(jiàn)證了中國(guó)飲品行業(yè)的崛起，年輕人對(duì)飲品的新鮮度也提出了要求。德馨食品隨后研發(fā)出了固體飲料、NFC茶飲、新乳品等等順應(yīng)趨勢(shì)。
2021年，德馨最重要的大客戶之一瑞幸咖啡走出了財(cái)務(wù)造假的陰影，2021年瑞幸凈收入達(dá)79.65億元，較2020年同比增長(zhǎng)97.5%，虧損大規(guī)?？s窄。同時(shí)，瑞幸咖啡取代了星巴克成為了德馨食品最大的上游客戶，它給德馨食品貢獻(xiàn)了幾乎是2倍于星巴克的營(yíng)收。
與此同時(shí)，德馨食品抓住了新式茶飲的東風(fēng)。2019年，瑞幸、奈雪、書(shū)亦燒仙草，這三家大客戶貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額占比為17.43%，2021年，瑞幸、奈雪、書(shū)亦燒仙草 、7分甜貢獻(xiàn)的達(dá)到了40.99%。
公司不斷招人來(lái)滿足上游企業(yè)的需求。2020年到2021年公司的人員規(guī)模從367人擴(kuò)張到593人，與此同時(shí)，其營(yíng)業(yè)收入技術(shù)實(shí)現(xiàn)了同比例增長(zhǎng)，從3.57億元提到到5.29億元，凈利潤(rùn)從6748.86萬(wàn)元到9580.51萬(wàn)元。
德馨食品也完成了成立以來(lái)的第一次對(duì)外融資。2021年5月，金侖投資、昇遠(yuǎn)合伙、瞪羚三號(hào)及上海歲越，按照每股 51.31 元的價(jià)格分別出資 2.5億、2600萬(wàn)、1000萬(wàn)、1000萬(wàn)元。
2021年4月，該公司經(jīng)過(guò)改制重組后整體變更為股份公司，并更名為德馨食品，同年7月，德馨食品與安信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并在浙江證監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)備案信息。
就此，德馨食品開(kāi)始了上市之路。
供應(yīng)商贏麻了，但客戶卻還在虧損
過(guò)去5年多的時(shí)間里，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、奈雪的茶、樂(lè)樂(lè)茶們的店鋪，占據(jù)了城市的大街小巷，也愉悅了年輕人的味蕾。
都市年輕人喜歡用瑞幸咖啡帶給自己神清氣爽，用奈雪的霸氣楊梅來(lái)調(diào)節(jié)下午枯燥的工作時(shí)間，用蜜雪冰城的冰激凌和炎炎夏日對(duì)抗。
他們創(chuàng)造了一家又一家飲品品牌，瑞幸咖啡的門(mén)店數(shù)量甚至超過(guò)了星巴克，奈雪的茶推出一款霸氣油柑，就讓云南的油柑賣(mài)斷貨。
資本扎堆涌進(jìn)新式飲品賽道，他們相信在消費(fèi)升級(jí)的大潮下，中國(guó)市場(chǎng)應(yīng)該有自己的本土飲品。當(dāng)數(shù)十億甚至百億的資金砸下，新消費(fèi)也從燥熱走向冷靜。奈雪的茶至今還在虧損，瑞幸咖啡剛剛實(shí)現(xiàn)了門(mén)店層面的全年盈利不久。
奈雪的茶去年登陸港交所后，中式咖啡以及新式飲品以及好久沒(méi)有企業(yè)IPO了。與之形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)咖啡與新式茶飲市場(chǎng)的火爆，帶動(dòng)了供應(yīng)鏈公司的“上市潮”。
賣(mài)果汁給奈雪的田野股份，一個(gè)月前剛剛遞表北交所，給元?dú)馍痔峁┏嗵\糖醇的三元生物、給CoCo 都可、滬上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城等提供奶精的佳禾食品已經(jīng)敲鐘，就連賣(mài)杯子給瑞幸、喜茶的恒鑫生活也在準(zhǔn)備IPO......
和擅長(zhǎng)講故事的互聯(lián)網(wǎng)公司不同的是，這些企業(yè)極其低調(diào)，他們中的一些還延續(xù)著上個(gè)世紀(jì)辦企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，比如佳禾食品、恒鑫生活都是夫妻共同經(jīng)營(yíng)。他們很少?gòu)囊患?jí)市場(chǎng)公開(kāi)募資，有頭有臉的VC們或許看不上這門(mén)生意，不存在規(guī)模效應(yīng)，也沒(méi)法兒建平臺(tái)，更沒(méi)有性感的商業(yè)故事。
但是，這些企業(yè)大部分都是盈利的。佳禾食品2019年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2.56億利潤(rùn)，田野股份、德馨食品提高的招股書(shū)顯示，從2019年到2021年公司都有著不錯(cuò)的利潤(rùn)。
這些企業(yè)去二級(jí)市場(chǎng)募資的目的高度統(tǒng)一：擴(kuò)充產(chǎn)能。這是他們?yōu)榱私酉聛?lái)中國(guó)咖啡和新式飲品的爆發(fā)，提前積蓄力量。
紅利還能吃多久？
供應(yīng)商們看似提前享受到了紅利，但相比于咖啡、茶飲品牌，他們后期面臨的挑戰(zhàn)也更大。
飲品供應(yīng)商是一個(gè)高度分散的行業(yè)，NFC果汁、植物粉末、咖啡這樣的原材料廠商遍布全國(guó)。根據(jù)《中國(guó)食品工業(yè)年鑒》、工業(yè)和信息化部消費(fèi)品工業(yè)司組織編寫(xiě)的《食 品工業(yè)發(fā)展報(bào)告》、Wind 金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：2011 年至 2020 年，全國(guó)規(guī)模以上飲料制造行業(yè)企業(yè)數(shù)量從1421家增加至1766。
瑞幸的供應(yīng)商可能是德馨食品這樣年入5億的準(zhǔn)上市公司，也可能是一些小企業(yè)。奈雪的茶有300多家供應(yīng)商，瑞幸咖啡也有近200家供應(yīng)商。
這是一個(gè)高度依賴(lài)資源的行業(yè)。一家創(chuàng)業(yè)公司因?yàn)橐晃辉陲嬈沸袠I(yè)沉浸多年的高管加入，而更快撬動(dòng)上游客戶的大訂單。
下游的供應(yīng)商們對(duì)大客戶高度依賴(lài)。德馨食品前五大客戶占其銷(xiāo)售額的50%以上已經(jīng)持續(xù)了3年，而田野股份2021年的第一大客戶雪的茶銷(xiāo)售收入占比20%、前五大客戶收入占比更是達(dá)到了68%。這意味著一旦大客戶出現(xiàn)異動(dòng)，下游供應(yīng)商的收入勢(shì)必受到影響。
現(xiàn)制飲品配料企業(yè)的發(fā)展，直接取決于現(xiàn)制飲品現(xiàn)磨咖啡等餐飲行業(yè)的市場(chǎng)需求規(guī)模，自身的發(fā)展前景主要取決于該行業(yè)企業(yè)整體技術(shù)研發(fā)水平、產(chǎn)品附加值等因素。
現(xiàn)實(shí)是高端人才嚴(yán)重缺乏。德馨食品提交的招股書(shū)顯示，其碩士只有19人，占比僅為3.2%。這限制了新產(chǎn)品的研發(fā)能力和研發(fā)速度。其中，占比最大的是一線生產(chǎn)人員，中專(zhuān)、高中及以下人員展播高達(dá)62.73%。
人才結(jié)構(gòu)直接影響了產(chǎn)品研發(fā)能力，這導(dǎo)致供應(yīng)商們的營(yíng)收產(chǎn)品過(guò)于單一。2021年，赤蘚糖醇占比三元生物總營(yíng)收高達(dá)93.54%，佳禾食品的植脂末銷(xiāo)售額占總營(yíng)收的81%；田野股份的原料果汁所占比重從2019年的44.13%快速飆升至90.52%。
未來(lái)，任何一款原材料漲價(jià)，都會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的下降。
“以德馨食品為代表的B2B配料企業(yè)，可嘗試借助產(chǎn)品組合創(chuàng)新、客戶結(jié)構(gòu)的多樣性、技術(shù)服務(wù)的變革等升級(jí)戰(zhàn)略進(jìn)行市場(chǎng)突圍。”德馨食品的投資方中信資本執(zhí)行董事秦劉偉在2021年7月表示，看好以燕麥、椰漿、厚乳等天然健康產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以復(fù)配為創(chuàng)新點(diǎn)、以定制化開(kāi)發(fā)為服務(wù)模式的綜合性組合戰(zhàn)略。
但對(duì)于人才儲(chǔ)備不足、市場(chǎng)過(guò)度分散的飲品原料廠商而言，想要在行業(yè)博取更大的市場(chǎng)份額，還需要更多努力。
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