文|C2CC新傳媒
7月13日，名創(chuàng)優(yōu)品（09896)在港交所上市，上午9時(shí)開(kāi)始買賣，但開(kāi)盤直接破發(fā)。截至發(fā)稿，報(bào)13.420港元。
這已經(jīng)是名創(chuàng)優(yōu)品第二次上市了。
早在2020年10月，名創(chuàng)優(yōu)品就已登陸紐交所。其股價(jià)一度漲至每股37美元，但在2020年底開(kāi)始一路下跌。截至今年6月初，名創(chuàng)優(yōu)品較最高市值已蒸發(fā)超7成。
2022年6月29日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告稱，擬在香港聯(lián)交所主板作雙重主要上市。7月6日，名創(chuàng)優(yōu)品將其港股IPO的價(jià)格擬定在13.80港元/股，較最高發(fā)行價(jià)折讓37%。
為何選擇赴港上市，名創(chuàng)優(yōu)品方面解釋，是為了避免“在美國(guó)的潛在退市風(fēng)險(xiǎn)”。但業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的名創(chuàng)優(yōu)品，此番赴港上市，能否掙脫困境嗎？
二次上市，名創(chuàng)優(yōu)品還有機(jī)會(huì)造血？
根據(jù)招股書，名創(chuàng)優(yōu)品港股擬發(fā)行4110萬(wàn)股股份，其中香港發(fā)售占10%，國(guó)際發(fā)售占90%，最高公開(kāi)發(fā)售價(jià)每股發(fā)售股份22.10港元。
名創(chuàng)優(yōu)品此次全球發(fā)售預(yù)計(jì)募資總額9.08億港元，募資凈額8.02億港元，將用于公司的門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和升級(jí)、供應(yīng)鏈優(yōu)化和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等以增強(qiáng)技術(shù)能力、繼續(xù)投資品牌推廣及培育；其中，計(jì)劃將約15%即1.2億港元的款項(xiàng)，用于升級(jí)和擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)的門店網(wǎng)絡(luò)，另外還可能收購(gòu)或投資與其業(yè)務(wù)互補(bǔ)的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)等方面。
此外，記者注意到，名創(chuàng)優(yōu)品還單拎出潮玩品牌TOP TOY一起赴港上市。TOP TOY是名創(chuàng)優(yōu)品在2020年12月推出的新品牌。作為潮流玩具集合店，2021年TOP TOY的GMV達(dá)3.74億元人民幣，在中國(guó)潮流玩具市場(chǎng)以品牌線下門店為主要GMV來(lái)源的參與者中排名前三。
不容忽視的是，名創(chuàng)優(yōu)品在美股上市之后，股價(jià)表現(xiàn)并不理想。截至7月8日周五收盤，名創(chuàng)優(yōu)品收盤價(jià)為7.36美元/股，總市值22.6億美元，相比2020年10月15日上市時(shí)20美元/股的發(fā)行價(jià)，已下跌63%。
一位關(guān)注消費(fèi)行業(yè)的資本市場(chǎng)分析師曾表示，雖然名創(chuàng)優(yōu)品目前還未被列入美國(guó)證券交易委員會(huì)預(yù)摘牌名單，但2022年下半年業(yè)績(jī)更新后，其在美股被預(yù)摘牌的概率較高。此次回歸港股上市主要是為了對(duì)抗摘牌風(fēng)險(xiǎn)，保留融資渠道。
與當(dāng)年赴美IPO不同，名創(chuàng)優(yōu)品正在遭遇成長(zhǎng)“陣痛期”：一方面，自身多項(xiàng)癥結(jié)環(huán)繞；一方面，直面新興潮流品牌的沖擊與圍剿。赴港IPO并非萬(wàn)能解藥，也不是名創(chuàng)優(yōu)品的安全區(qū)。
業(yè)績(jī)低迷，三年來(lái)合計(jì)虧損近20億元
名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)立于2013年。旗下品牌 “名創(chuàng)優(yōu)品(MINISO)”給大眾的印象是“遠(yuǎn)看像無(wú)印良品，近看像優(yōu)衣庫(kù)的山寨品牌”。但這個(gè)品牌，用了短短9年時(shí)間已超越日本零售品牌的師傅們。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，名創(chuàng)優(yōu)品是“全球最大的自有品牌生活家居綜合零售商”。2021年，名創(chuàng)優(yōu)品GMV(商品交易總額)總計(jì)約為28億美元，占全球此類市場(chǎng)份額為6.7%。
從營(yíng)收來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品交出的答卷尚可。招股書顯示，截至2019年、2020年以及2021年6月30日止財(cái)年，公司分別實(shí)現(xiàn)收入93.95億元、89.79億元及90.72億元。
根據(jù)其最新財(cái)報(bào)看，截至2022年3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品總營(yíng)收達(dá)23.4億元，同比增長(zhǎng)5%。其中，國(guó)內(nèi)營(yíng)收為18.2億元，同比增長(zhǎng)1.9%；海外營(yíng)業(yè)收入為5.2億元，同比增加17.4%。
但與此同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品也已經(jīng)接連三年虧損。截至2019年、2020年以及2021年6月30日止財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品年內(nèi)虧損分別為2.94億元、2.6億元及14.29億元，三年來(lái)合計(jì)虧損近20億元。
名創(chuàng)優(yōu)品方面解釋稱虧損擴(kuò)大主要是疫情所致，招股書顯示，疫情使名創(chuàng)優(yōu)品4%的海外門店暫時(shí)關(guān)閉，并且使中國(guó)市場(chǎng)的物流及運(yùn)輸運(yùn)營(yíng)中斷。
在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品之所以業(yè)績(jī)下滑，疫情防控和中概股受到拋售潮影響外，重點(diǎn)在于資本市場(chǎng)對(duì)其上市后營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的信心不足。
開(kāi)店怪圈，第二增長(zhǎng)曲線未奏效
經(jīng)營(yíng)狀況堪憂，線下門店變現(xiàn)效率下降的情況下，名創(chuàng)優(yōu)品卻一直在“逆勢(shì)開(kāi)店”。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月，名創(chuàng)優(yōu)品在全球范圍內(nèi)已經(jīng)擁有了5113家門店，其中海外門店占據(jù)1916家。對(duì)此，亦有業(yè)內(nèi)人士表示，平均下來(lái)，幾乎每個(gè)季度名創(chuàng)優(yōu)品都要增開(kāi)90多家門店，或許也只有依靠更加頻繁的融資，才能在常年虧損的運(yùn)營(yíng)狀況下保持這樣的擴(kuò)張節(jié)奏。
2021年2月18日，創(chuàng)始人葉國(guó)富曾宣布公司新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略——“X-戰(zhàn)略”，將名創(chuàng)優(yōu)品轉(zhuǎn)變成一個(gè)新零售平臺(tái)，嘗試在細(xì)分領(lǐng)域打造更有競(jìng)爭(zhēng)力的垂類品牌，迎合年輕一代消費(fèi)者的同時(shí)，希望借助品牌帶來(lái)的溢價(jià)對(duì)抗成本上升造成的經(jīng)營(yíng)壓力。
為了推動(dòng)“X-戰(zhàn)略”，2020年1月美妝集合店WOW COLOUR成立，計(jì)劃“兩年內(nèi)沖擊1000家門店”；9月會(huì)員制飾品集合店ACC超級(jí)飾成立；12月開(kāi)始潮玩集合店TOP TOY在全國(guó)擴(kuò)張。
結(jié)合市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品選擇的“美妝、潮玩”兩個(gè)賽道具備一定的想象力。
智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)化妝品零售總額為4026億元，同比增長(zhǎng)18.4%。社科院發(fā)布的《2021中國(guó)潮流玩具市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》顯示，2015年-2020年，中國(guó)潮玩產(chǎn)業(yè)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率為36%，預(yù)計(jì)2022年相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到478億元人民幣。
但是在實(shí)際的運(yùn)營(yíng)中，名創(chuàng)優(yōu)品的這兩個(gè)新業(yè)務(wù)，均沒(méi)有展現(xiàn)出新增長(zhǎng)點(diǎn)應(yīng)具備的潛質(zhì)。唯一留在財(cái)報(bào)上的潮玩品牌TopToy，至今占名創(chuàng)優(yōu)品的營(yíng)收比例只有大約1%。
寫在最后
名創(chuàng)優(yōu)品的研發(fā)創(chuàng)新和品控管理以及質(zhì)量問(wèn)題、產(chǎn)品定位，一直以來(lái)都飽受著各個(gè)方面的質(zhì)疑。在抖音等興趣電商的沖擊下，名創(chuàng)優(yōu)品的渠道優(yōu)勢(shì)也逐漸不明顯。對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品而言，回歸港股并不意味著安全落地，而是一場(chǎng)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。