文|石油Link 扶風

近年來，在能源轉型及碳中和背景下，全球各個國家都在投資新能源，就連“三桶油”都在搞轉型。然而今年以來，巴菲特卻頻頻買入石油股。當前，巴菲特旗下投資集團伯克希爾·哈撒韋公司（以下簡稱“伯克希爾”）對石油行業(yè)的持倉已超過2000億人民幣。

01 巴菲特買入西方石油：能買多少就買多少

最新文件顯示，6月28日至6月30日期間，伯克希爾累計買入西方石油股票約990萬股，耗資約5.82億美元（約合人民幣39億元）。

經過此次加倉后，伯克希爾總共持有1.63億股西方石油，持倉市值接近98.5億美元(約合人民幣660億元)，對西方石油的持股比例攀升至17.4%。

實際上，自今年3月份開始，巴菲特便非常堅定地大規(guī)模買入西方石油。當時，巴菲特在接受媒體采訪時說：“我們從周一開始買進（西方石油），能買多少就買多少。”此后，巴菲特又陸續(xù)進行了三輪加倉。

目前，西方石油已成為了伯克希爾第六大重倉股，而伯克希爾也成為了西方石油的第一大股東。

另外，由于伯克希爾還擁有價值高達100億美元的西方石油優(yōu)先股，同時持有8000多萬認股權證，因此，伯克希爾對西方石油的潛在持倉量或許更高。

如果西方石油的股價繼續(xù)攀升，伯克希爾可能會行使認股權證，以低于市場價買入更多西方石油的股票，屆時伯克希爾對西方石油的總持股比例或將升至25%。

市場猜測，伯克希爾很有可能全面收購西方石油公司，并把西方石油與伯克希爾哈撒韋能源公司合并，從而創(chuàng)建美國最大的能源和公用事業(yè)公司之一。

如果能與西方石油達成這樣的交易，這將是巴菲特57年來執(zhí)掌伯克希爾所取得的偉大成就的頂峰。

02 為什么選擇此時投資石油行業(yè)？

巴菲特短時間里接連增持石油股，引發(fā)了人們的好奇，究竟什么樣的石油公司，才能讓“股神”如此鐘愛呢？

其實，巴菲特對西方石油關注已久。2019年西方石油收購阿納達科公司時，巴菲特拿出100億美元購買了西方石油的優(yōu)先股，為這筆交易提供了融資。

而之所以選擇投資西方石油，主要還是因為他閱讀了西方石油的財報，對該公司的運營進展、債務償還、股息上漲以及專注于產生長期、可持續(xù)的自由現金流等多個方面都比較滿意。

除此之外，西方石油公司還積極布局低碳產業(yè)和下游化工產業(yè)，為自己打造了穩(wěn)固的護城河。

事實上，西方石油或許是巴菲特今年投資策略的一個縮影，表面上是看好西方石油，實際則是看好這個行業(yè)。

今年第一季度，伯克希爾逆勢加倉的410億美元中，近一半都是石油股，其中石油巨頭——雪佛龍亦是巴菲特大舉加倉的標的。

那么巴菲特為什么這么看好石油呢？

在此前舉行的伯克希爾股東大會上，巴菲特也曾被問及關于重倉持有石油股的問題。對此，巴菲特給出的答案主要是對于石油儲備量及未來不確定性的擔憂。

通常，一個國家的石油戰(zhàn)略儲備至少要達到90天。據統計，目前全球各個國家石油儲備量在90-180天不等。

而石油作為工業(yè)的血液，一旦遭遇“黑天鵝”事件或極端情況，極有可能引發(fā)油價的大幅波動，甚至決定一個國家的生死存亡。

所以，正如巴菲特所說，“西方石油一天的產量至少是1100萬桶，在美國要生產1100萬桶很難得，在全球來講都是非常有價值的。”因此，投資石油有著非同尋常的意義。

而除了石油的稀缺性和戰(zhàn)略意義，為什么巴菲特會選擇在此時投資石油呢？

其實是在這個時期，他發(fā)現了足夠便宜的好貨?！霸趧e人貪婪的時候恐懼，而在別人恐懼的時候貪婪。”巴菲特總是善于利用市場悲傷之際給予的機會，做“大決策”。

在加息預期和俄烏沖突的影響之下，全球金融市場發(fā)生了劇烈的動蕩。3月初標普500指數從年初的4818點下沉到了4200，巴菲特瞅準時機果斷動手，大舉買進關注已久的西方石油。

其實，在2020年疫情發(fā)生之時，巴菲特就展現了“老辣”的投資手法。

2020年四季度，市場對于油氣行業(yè)的情緒達到了悲觀的頂點，巴菲特則抄底雪佛龍，建倉買入近4850萬股雪佛龍股票，總市值近42億美元，短短幾個月就大賺逾10億美元。

除了好的市場時機，其實選擇此時投資石油最根本原因在于：在這個新舊能源轉換的時期，石油行業(yè)未來幾年仍有機會。

實際上，自2014年油價暴跌以來，全球油氣行業(yè)長期資本開支不足，導致能源供應日益緊張。

然而新增油氣田開采周期漫長，即便當下增加投資，可能也要5年以后才能見效，更不用說在低碳背景下，許多石油公司不愿全力投資油氣生產。

與此同時，新能源尚未發(fā)展成熟，不能及時補位，但是能源需求卻持續(xù)增長，供需缺口在可見的未來呈現剛性擴張。

因此，未來3-5年，新一輪原油產能周期機遇確實值得關注。

許多分析機構也認為，中長期而言，國際原油依然呈現供應缺乏彈性的狀態(tài)，未來一段時間內油價仍將保持高位運行。

所以，巴菲特選擇在此時投資石油公司，未來可能會帶給他一大筆豐厚的收益。

03 對傳統能源和新能源的態(tài)度

作為投資界的風向標，“股神”對于傳統能源和新能源的態(tài)度也一直備受關注。

2022年5月的伯克希爾股東大會上，巴菲特和合作伙伴查理·芒格也發(fā)表了對傳統能源和新能源的看法。

芒格認為石油未來200年時間內，仍然是珍貴的資源，認為美國應該進一步加大石油的儲藏量，保留國內開采的資源。芒格甚至激進的認為，石油資產比美國國債更有投資價值。

實際上，伯克希爾的價值判斷已然明了：短時間內，新能源無法取代傳統能源，而且傳統能源才能給國家、資本提供安全感。

芒格的看法或許被認為是保守的。然而，能源的安全感問題，確實是新能源無法短時間內徹底解決的。

巴菲特也說：世界正在拋棄烴類化合物，但我們在很長一段時間內都需要烴類化合物，雙方極端的人都有點瘋狂，我不希望在三年內禁止所有烴類化合物。之前我們也在考慮關閉煤電電廠，但是我們需要有足夠多的其他能源的來源。

也就是說，對于石化能源并不能馬上放棄，而是要通過發(fā)展新能源來適應當前的變化。

對傳統能源重視并不代表不看好新能源，事實上，巴菲特這幾年也開始逐步投資于新能源，并對新能源持樂觀態(tài)度。

首先，為我們所熟知的，巴菲特自2008年開始持有比亞迪，歷經十三年豪賺38倍，這是其投資新能源汽車的巨大成果。

此外，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋能源公司（簡稱BHE），一直以來專注于能源領域的布局。

BHE從2006年開始改造整合美國的電力基礎設施，著力解決美國能源密度與空間之間的矛盾，和中國西電東送有異曲同工之妙，其未來將成為美國風能、太陽能和輸電的主導力量。

今年1月，伯克希爾宣布計劃斥資39億美元，在愛荷華州建設風能和太陽能發(fā)電項目，這可能成為可再生能源行業(yè)最大的項目之一。

其實，行業(yè)變化從來都不是一蹴而就的，在轉型過程中依然存在許多機會，關鍵在于能夠作出精準的分析。這就要求我們既要有長遠的眼光，又要針對當前形勢具體分析，既不能左，也不能右，要在綜合平衡中穩(wěn)步前進。