記者 樊旭
中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長張曉晶周六表示,今年上半年,我國宏觀杠桿率上升了9.3個(gè)百分點(diǎn)至273.1%,但下半年宏觀杠桿率上升幅度有限,全年可能在273%-275%左右的水平。
他在中國財(cái)富管理50人論壇舉辦的“2022中期宏觀峰會(huì)”上指出,上半年宏觀杠桿率大幅上升的主要原因是國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速下滑較快,而下半年經(jīng)濟(jì)增速一定會(huì)有所反彈,因此杠桿率上升的幅度有限。
“上半年(宏觀杠桿率)上升了9.3個(gè)百分點(diǎn),下半年會(huì)不會(huì)再有10個(gè)百分點(diǎn)?我可以告訴大家不可能了。上半年的上升主要原因就是我們的GDP(增速)下滑太厲害了,尤其是二季度,下半年我們GDP(增速)一定會(huì)上來,無論什么原因,肯定表現(xiàn)比上半年要好?!睆垥跃дf。
今年上半年,中國GDP同比增長2.5%,其中第二季度增長0.4%。
張曉晶指出,分部門看,上半年,居民部門、企業(yè)部門和政府部門對(duì)宏觀杠桿率增幅分別貢獻(xiàn)了1%、70%和29%。
“從各部門債務(wù)增速看,私人部門都比高峰時(shí)期要低得多。二季度居民部門債務(wù)增速只有百分之八點(diǎn)幾,而高的時(shí)候40%、60%都有。”他說。
他進(jìn)一步表示,過去30年,居民部門杠桿率一直處于逐步上升的態(tài)勢(shì),這更多是跟住房抵押貸款有關(guān),居民部門杠桿率的堅(jiān)韌跟房價(jià)的堅(jiān)韌有關(guān)。但是,現(xiàn)在房地產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)生了變化,所以這個(gè)趨勢(shì)也發(fā)生了變化。
張曉晶認(rèn)為,雖然短期來看居民部門杠桿增幅放緩,但長期來看居民部門不會(huì)去杠桿,只是結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。
“未來看,居民會(huì)不會(huì)去杠桿呢?我可以肯定地告訴大家,不會(huì)去杠桿。為什么?即便抵押貸款有所收縮,居民的經(jīng)營貸還會(huì)再上升,因?yàn)檫@是普惠貸款、普惠金融非常重要的方面,也就是居民杠桿率的結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。所以,總體來講,居民還是穩(wěn)杠桿的?!彼f。
張曉晶還表示,今年以來,債務(wù)增長最積極的是政府部門,企業(yè)部門和居民部門平均債務(wù)增長率在8%-10%,而政府部門債務(wù)增速達(dá)到20%。
“這個(gè)是非常重要的支撐我們二季度(經(jīng)濟(jì))正增長的重要的力量?!彼f,而且,政府部門還必須更大幅度地加杠桿。
他解釋稱,一方面,政府部門加杠桿是為了接替地方政府隱性債務(wù)擴(kuò)張,另一方面是支持居民保障性住房。過去居民杠桿率之所以上升,就是因?yàn)榫用褚袚?dān)很多的住房方面的責(zé)任,而這方面的責(zé)任有一部分應(yīng)該由政府來承擔(dān)。
“政府部門具有加杠桿的空間,為什么?我們現(xiàn)在政府部門的杠桿率還不到50%,即便加上隱性的杠桿,就是地方隱性債務(wù),其實(shí)還是有較大的空間的?!彼f。