文|野馬財經(jīng) 韓紫竹
編輯|武麗娟
隨著醫(yī)院信息化建設的深入發(fā)展，作為醫(yī)院管理重要組成部分的病案管理也必須要緊跟上時代的步伐。以往的紙質病歷，不僅不便于保存查看，還容易讓患者看不清醫(yī)生“龍飛鳳舞”的真跡。病歷無紙化行業(yè)由此興起，不少企業(yè)開始紛紛沖擊資本市場，以謀求更好的發(fā)展。
近日，沖擊科創(chuàng)板的上海聯(lián)眾網(wǎng)絡信息股份有限公司（下稱：聯(lián)眾網(wǎng)絡）接受二輪問詢，回復了深交所的17個“靈魂拷問”。
“神秘”的項目合作費用？
聯(lián)眾網(wǎng)絡是一家聚焦醫(yī)療信息化領域的高新技術企業(yè)，公司主營無紙化病案業(yè)務和DRGs 業(yè)務。其中，無紙化病案業(yè)務就是通過數(shù)字化病案等服務把紙質病歷打印成照片留存，幫助醫(yī)院實現(xiàn)病案數(shù)據(jù)與病案文檔的融合。而DRGs 業(yè)務則是用于醫(yī)保支付和企業(yè)績效考核的一個重要工具。
來源：《招股書》
公司的主要銷售模式為直銷，其銷售范圍基本覆蓋全國。截至2021年12 月，公司無紙化病案業(yè)務共計服務全國29個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）三級醫(yī)院 701 家，而DRGs業(yè)務服務對象達3799家。公司客戶包括公立醫(yī)院、醫(yī)療管理部門、民營醫(yī)院及其他企業(yè)客戶。
值得一提的是，公司主營的數(shù)字化病案服務客戶主要為公立醫(yī)院，客源較為穩(wěn)定。據(jù)《招股書》顯示，截止2021年底，該服務項目共有466家客戶。其中，公立醫(yī)院有425家，占比達91.2%。
隨著近年來后疫情時代的影響，公立醫(yī)院對醫(yī)療信息化的需求也更為迫切，因此，從一定程度上促成了聯(lián)眾網(wǎng)絡的業(yè)績上漲。
據(jù)《招股書》顯示，2019—2021年，公司的營業(yè)收入分別為2.17億元、2.56億元以及3.13億元，呈持續(xù)上漲趨勢。主營的無紙化病案業(yè)務收入占比分別為68.81%、67.45%、72.61%。而同期凈利潤也隨之上漲，分別3873.73 萬元、5409.94萬元以及6239.89萬元。
賺錢的同時，聯(lián)眾網(wǎng)絡也“積極”為股東們進行分紅，但曾多次出現(xiàn)未按持股比例進行分配，且同期董監(jiān)高的薪酬總額下降的情況，遭到深交所重點關注。2019—2021年期間，其6次分紅共計6805.53萬元，但其中有4次未按持股比例進行分配。
來源：《招股書》
對此，聯(lián)眾網(wǎng)絡解釋到，2019—2021年期間，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別為338.41萬元、4589.82萬元和 6015.25萬元。公司現(xiàn)金流情況良好，具備回報股東的基礎條件。而之所以沒有按比例分紅，是因為考慮到各股東對公司不同的貢獻程度來進行的調整。
來源：《問詢回復函》
并且，聯(lián)眾網(wǎng)絡還出具了同行企業(yè)嘉和美康、榮科科技、國新健康等公司的薪酬情況，來證明公司薪酬處于行業(yè)內相對較高水平，不存在利用分紅減少相關人員的薪酬而達到提升利潤的情況。
此外，其高達2003萬元的項目合作費也被深交所質疑是否合理。
據(jù)《招股書》顯示，在2019—2021年期間，在聯(lián)眾網(wǎng)絡銷售費用中，項目合作費分別為830.11萬元、629.9萬元以及542.99萬元，共計2003萬元，其占同期凈利潤之和的12.9%。
聯(lián)眾網(wǎng)絡表示，公司項目合作費的用途主要為合作方的差旅費用、員工薪酬、培訓及宣傳費用以及合理利潤。而同期內，公司的項目合作方數(shù)量共計96個，合作項目數(shù)量高達400個。
不過，近年來其合作項目數(shù)量逐年下降，項目合作方數(shù)量卻呈上升趨勢。
對此，聯(lián)眾網(wǎng)絡稱，由于市場人員數(shù)量逐年增加，自有銷售團隊不斷擴大，公司對主要項目合作方云南燦碧、四川青巖、濟南鼎發(fā)的合作數(shù)量減少，這與公司實際經(jīng)營相匹配。而項目合作方數(shù)量呈上升趨勢則是因為，公司開拓下沉市場，故新增一些中小項目合作方。
聯(lián)眾網(wǎng)絡認為，在同行業(yè)中，嘉和美康、榮科科技及麥迪科技中均存在項目合作費用，所以公司存在項目合作模式，屬于行業(yè)慣例。
有業(yè)內人士表示，很多醫(yī)藥企業(yè)都有所謂的“市場推廣費”，這部分費用不乏灰色收入的案例。
廣科咨詢首席策略師沈萌則認為，既然能夠通過審計，就說明其項目合作費的處理符合會計準則的要求，否則就是審計師未盡職、有問題是審計師的責任。至于是回扣，還是其他費用，審計師參考的是是否有合理的費用憑證，以及記賬處理是否符合會計準則要求。
剪不斷，理還亂的“關聯(lián)交易”
除了大額分紅和項目合作費之外，深交所還在兩次問詢中，對聯(lián)眾網(wǎng)絡的關聯(lián)交易保持著高度關注。
據(jù)《招股書》顯示，公司實際控制人之一項以松與公司銷售王江存在遠親關系，并且王江曾與公司采購方——四川青巖存在合作關系，另還持有公司此前采購方——昆山科雋100%股權，并擔任其執(zhí)行董事兼總經(jīng)一職。因而，深交所就與其關聯(lián)方多次存在交易的合理性提出了質疑。
對此，聯(lián)眾網(wǎng)絡表示，報告期內，公司主要向四川青巖采購數(shù)字化病案制作服務、項目合作服務及病案倉儲服務，采購項目主要集中于四川省和重慶市，而其本地化優(yōu)勢明顯，有助于公司更好促成銷售；而對昆山科雋的采購主要是由于2018年前公司還沒有組建數(shù)字化病案制作團隊，所以曾向昆山科雋采購數(shù)字化病案制作服務，之后便停止了與其合作。
聯(lián)眾網(wǎng)絡進一步解釋到，2017年末，王江基于四川青巖在當?shù)氐氖袌鲫P系，與其進行業(yè)務合作，共同推進市場拓展。所以，聯(lián)眾網(wǎng)絡基于此前王江與其長期合作的信任，也與四川青巖建立了合作關系。而公司與四川青巖的合作內容主要包括數(shù)字化病案服務和 DRGs 績效考核項目合作服務，這與公司向其他項目合作方合作內容相同，所以王江與四川青巖的合作關系不影響公司與四川青巖的合作。
聯(lián)眾網(wǎng)絡還稱，王江于2021年5月1日入職，入職前曾為四川青巖開發(fā)業(yè)務，而四川青巖則向王江支付相應報酬。因此，王江與公司供應商的往來均為入職前發(fā)生。
來源：《二輪問詢回復函》
有意思的是，同年，四川青巖的實際控制人王攀為避稅還曾借用王江個人銀行賬戶發(fā)放部分員工的加班工資。
按照聯(lián)眾網(wǎng)絡的說法，王江入職前為昆山科雋實際控制人，在報告期內與昆山科雋的資金往來是其個人與昆山科雋的往來款，與公司無關；而在2019年王江向公司項目合作方云南燦碧實控人徐麗借款31萬，則是出自二人的朋友關系，并已于2021年償還。
值得一提的是，同樣任職公司銷售的甘峰，與公司項目合作方云南燦碧存在實質性的私下交易行為。
在2019—2020年期間，甘峰共收到來自云南燦碧以及其實控人的收入共計109萬。經(jīng)調查，為規(guī)避個人所得稅，甘峰在任職期間與云南燦碧私下合作，將本來由其推廣開發(fā)的項目交給云南燦碧。而云南燦碧收到貨款后，再將貨款轉賬給甘鋒個人。
對此，聯(lián)眾網(wǎng)絡表示，公司發(fā)現(xiàn)該情況后，已收回該部分支付給云南燦碧的項目合作費，并對甘峰進行了處罰。
超六成應收賬款壓力，周轉率低于行業(yè)均值
積極查處員工私下交易，有利于更好的穩(wěn)定公司的健康發(fā)展，如果私下交易情節(jié)嚴重的話，甚至會直接影響公司的銷售額。
不過，隨著業(yè)務快速發(fā)展，近年來聯(lián)眾網(wǎng)絡營業(yè)收入規(guī)模逐年擴大，但公司應收賬款余額也在逐漸增加。
2019—2021年期間，公司應收賬款分別為 1.34億元、1.59億元和2.09 億元，占同期公司營業(yè)收入的比例分別為61.78%、62.11%和 66.86%。
來源：《招股書》
并且，同期內國新健康 、嘉和美康、琴海數(shù)碼等行業(yè)應收賬款周轉率均值為3.37、2.51、2.41，而聯(lián)眾網(wǎng)絡的應收賬款周轉率則為1.77、1.75、1.7，低于行業(yè)均值。
來源：《招股書》
雖然公司客戶多為公立醫(yī)院，整體信用狀況較好。但醫(yī)院回款受結算審批和資金撥付進度的影響較大。隨著公司對該等客戶業(yè)務規(guī)模擴大，應收賬款賬面價值也會隨之增長，進而可能存在不能及時收回甚至發(fā)生壞賬的風險。
而同期內，公司的負債總計分別為0.89億元、1.13億元、1.28億元，呈逐年遞增趨勢。
因此，此次聯(lián)眾網(wǎng)絡募集的5.85億資金，除了用于DRGs 業(yè)務和無紙化病案業(yè)務的升級之外，有1.75億元資金將用于補充流動資金，以此來緩解應收賬款以及債務的壓力。