文|連線Insight 王慧瑩
編輯|周曉奇
2019年,在當(dāng)年半年度業(yè)績(jī)交流會(huì)上,TCL董事長(zhǎng)李東生拋出了一個(gè)“靈魂拷問(wèn)”:TCL各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)優(yōu)異,分紅率是同業(yè)三倍,PE只有同業(yè)三分之一,“我就是想不到為何股價(jià)會(huì)這么低?”
半年后,TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱,公司的名稱將從“TCL集團(tuán)”更改為“TCL科技”。這是TCL新階段的戰(zhàn)略定位,也能更準(zhǔn)確地表達(dá)公司的“科技感”。
當(dāng)然,TCL或許也想以此來(lái)提升股價(jià)和資本的信心。更名的當(dāng)日,TCL股價(jià)穩(wěn)中有升,有2.14%的漲幅。
但更名轉(zhuǎn)型后,TCL的股價(jià)并沒(méi)有如期望一般上漲。財(cái)報(bào)顯示,2021年TCL集團(tuán)整體營(yíng)收2523億元,同比增長(zhǎng)65%;凈利潤(rùn)171億元,同比增長(zhǎng)129%。但是,不錯(cuò)的業(yè)績(jī)沒(méi)有抵住股價(jià)的下跌。
這背后,是面板行業(yè)的循環(huán)往復(fù)的周期性問(wèn)題,也成為面板企業(yè)們的“心病”。
京東方前董事長(zhǎng)王東升總結(jié)出了面板行業(yè)的“王氏定律”:“每三年,標(biāo)準(zhǔn)顯示器件價(jià)格會(huì)下降50%,若保持價(jià)格和收益不變,產(chǎn)品性能必須提升一倍以上,有效技術(shù)的保有量必須提升兩倍以上。”
如今,面板行業(yè)正在面臨周期性的衰退期。由于產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下跌,從去年下半年開(kāi)始,面板企業(yè)集體迎來(lái)至暗時(shí)刻。
為了提振股價(jià),面板企業(yè)紛紛行動(dòng),瞄上了折疊屏這塊大蛋糕。近期,TCL在折疊屏領(lǐng)域的動(dòng)作十分頻繁。在2022國(guó)際顯示技術(shù)大會(huì)上,TCL連著推出了兩款折疊屏,產(chǎn)品覆蓋了手機(jī)、Pad等多個(gè)場(chǎng)景。
這是個(gè)足夠性感的故事,與手機(jī)市場(chǎng)的新風(fēng)口——折疊屏手機(jī),不謀而合。
過(guò)去,從3.5寸的iPhone到7寸的平板手機(jī),手機(jī)屏幕越做越大是行業(yè)的趨勢(shì)。但近幾年,隨著用戶對(duì)屏幕的要求越來(lái)越高,而傳統(tǒng)手機(jī)屏幕的增大已經(jīng)接近極限,折疊屏成為手機(jī)廠商的新故事。
明顯的趨勢(shì)是,玩家、資本的涌入讓折疊屏手機(jī)的戰(zhàn)事愈演愈烈。前有三星以壓倒性優(yōu)勢(shì)占據(jù)大部分市場(chǎng),后有京東方、維信諾等同行搶到華為、OPPO等手機(jī)廠商的訂單,TCL想要突出重圍,必須要搶到手機(jī)廠商訂單,然而這個(gè)難度肉眼可見(jiàn)。但如果要提振股價(jià),講好折疊屏故事無(wú)疑是一個(gè)值得嘗試的事情。
1、TCL的折疊屏故事講到哪了?
從最初的家電業(yè)務(wù),到后來(lái)的全球化品牌公司,再到如今拓展折疊屏市場(chǎng),李東生一直帶領(lǐng)著TCL尋找新的增長(zhǎng)曲線。
近日,TCL華星參加了2022國(guó)際顯示技術(shù)大會(huì),并在會(huì)上展出了新的顯示技術(shù)。TCL華星推出了一款17英寸IGZO IJP OLED折疊屏,該產(chǎn)品采用自主發(fā)光噴墨打印OLED技術(shù),結(jié)合新型Oxide補(bǔ)償電路技術(shù)。
值得一提的是,這款作為折疊Notebook的屏幕,同時(shí)兼容NoteBook、Pad 和Monitor多種功能形態(tài),可以進(jìn)行多功能場(chǎng)景應(yīng)用。
除此之外,TCL華星還推出了一款無(wú)偏光片極小半徑360°折疊屏。據(jù)介紹,該產(chǎn)品集成了內(nèi)折和外折柔性屏技術(shù)及360°Stress free自補(bǔ)償鉸鏈技術(shù),通過(guò)了20萬(wàn)次彎折的壽命檢驗(yàn)。
作為面板領(lǐng)域的老玩家,TCL連著推出兩款折疊屏產(chǎn)品,想要追風(fēng)口的心思袒露無(wú)遺。
事實(shí)上,TCL做折疊屏已經(jīng)很久了。
早在2019年,TCL旗下半導(dǎo)體顯示公司華星光電就展現(xiàn)出自身的柔性折疊屏研發(fā)實(shí)力。彼時(shí),其自主研發(fā)的柔性折疊屏首次亮相MWC。大會(huì)上,華星光電展示了多款柔性可折疊屏,支持向內(nèi)折疊或向外翻折等型態(tài)。
折疊屏的比拼除了屏幕外,鉸鏈也至關(guān)重要。鉸鏈決定了整個(gè)機(jī)身的強(qiáng)度,一根鉸鏈,由上百個(gè)微小的零件組成,鉸鏈質(zhì)量是否過(guò)關(guān),直接影響了屏幕折痕的視覺(jué)效果。
TCL的折疊屏其所采用的的鉸鏈技術(shù),采用了TCL Dragonhinge龍鉸鏈和Butterflyhinge蝴蝶鉸鏈這兩個(gè)TCL的專利技術(shù)。所謂的“DragonHinge”方案,主要包含三個(gè)方面:0-180度完全內(nèi)翻折疊屏、用來(lái)折疊屏幕的金屬鉸鏈、優(yōu)化折疊屏應(yīng)用的適配固件和軟件。
今年四月份,TCL推出了搭載上述鉸鏈的概念機(jī)TCL Fold'n Roll。據(jù)悉,TCL Fold'n Roll在折疊屏形態(tài)下,可作為一部雙屏智能手機(jī),采用了類似于第一代華為Mate X的外折設(shè)計(jì),折疊后將是一部擁有6.87英寸的屏幕普通全面屏手機(jī),展開(kāi)后則是一部8.85英寸的平板手機(jī)。
但現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是,這款折疊屏手機(jī)還停留在概念機(jī)階段,距離問(wèn)世還有很遠(yuǎn)的距離。一款產(chǎn)品,從概念產(chǎn)品到真正可以推向市場(chǎng)的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品需要克服包括成本、量產(chǎn)良品率等諸多問(wèn)題。
這也意味著,TCL雖然在折疊屏領(lǐng)域有些技術(shù)積累,但要想自行生產(chǎn)折疊機(jī)還需面臨眾多困難,而且其終端產(chǎn)品影響力有限,也難以在終端市場(chǎng)掀起多少水花。
因此,TCL的折疊屏故事能否講成,關(guān)鍵還是要看能搶到多少手機(jī)廠商的訂單。
2、手機(jī)大廠訂單,TCL能搶到嗎?
手機(jī)廠商的戰(zhàn)火,早已蔓延到上下游的供應(yīng)商身上。
隨著手機(jī)市場(chǎng)的戰(zhàn)事進(jìn)入白熱化階段,手機(jī)廠商集體沖刺高端已經(jīng)成為明顯的趨勢(shì)。在高端手機(jī)市場(chǎng)仍被蘋(píng)果占據(jù)時(shí),折疊屏手機(jī)成為安卓廠商高端化的重要錨點(diǎn)。
據(jù)連線Insight了解,在目前各大安卓手機(jī)廠商推出的折疊屏手機(jī)產(chǎn)品中,華為Mate X2的屏幕供應(yīng)商為京東方;榮耀Magic V的屏幕供應(yīng)商為京東方、三星;vivo X Fold內(nèi)外屏均使用了三星E5屏幕;OPPO Find N內(nèi)屏、外屏分別來(lái)自三星和京東方;小米MIX FOLD則由華星光電供貨。
可以看到,如今手機(jī)廠商的折疊屏訂單大多被三星和京東方占據(jù),TCL華星光電只有小米一家合作對(duì)象。
風(fēng)口之下,作為折疊屏幕供應(yīng)商的TCL落后了。
究其原因,一方面,折疊屏手機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模起著決定性因素。盡管折疊屏手機(jī)的出貨量在增多,但市場(chǎng)滲透率仍很小。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,2022全年折疊屏手機(jī)市場(chǎng)滲透率仍只占整個(gè)智能手機(jī)屏幕的1.1%。
正是由于市場(chǎng)接受度不高,折疊屏手機(jī)出貨量也遠(yuǎn)未形成足夠規(guī)模,出于市場(chǎng)空間、成本控制等多方面因素考慮,手機(jī)廠商不會(huì)將少量的折疊屏訂單安排多個(gè)供應(yīng)商生產(chǎn)。因此,留給TCL的機(jī)會(huì)本就不多。
另一方面,在折疊屏技術(shù)和產(chǎn)能的高標(biāo)準(zhǔn)下,TCL從起步開(kāi)始就慢了一拍。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì),2022年全球折疊手機(jī)屏幕市場(chǎng)規(guī)模將在1750萬(wàn)臺(tái),預(yù)計(jì)到2025年,全球折疊手機(jī)屏幕規(guī)模將高達(dá)6250萬(wàn),年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)60%。
這是個(gè)讓無(wú)數(shù)人艷羨的財(cái)富金礦,賽場(chǎng)上的玩家有很多,競(jìng)爭(zhēng)激烈程度肉眼可見(jiàn)。
正如上文所述,三星和京東方處于折疊屏供應(yīng)商市場(chǎng)的前列。三星不僅能自產(chǎn)自銷,還是小米、OPPO、vivo的折疊顯示屏供應(yīng)商;而京東方也搶到了華為、榮耀等客戶。
這些動(dòng)作背后的底氣,來(lái)自于三星、京東方的技術(shù)和產(chǎn)能。而這些,都是TCL目前要面臨的挑戰(zhàn)。
興業(yè)證券在2021年8月的一份研報(bào)中指出,當(dāng)前全球范圍內(nèi)有25條OLED生產(chǎn)線投產(chǎn)。其中,京東方規(guī)劃中的AMOLED產(chǎn)線共計(jì)5條,4條已經(jīng)建成投產(chǎn),仍有一條重慶的B12線在建,規(guī)劃總產(chǎn)能為252K/月。
而2020年年初,TCL華星光電的第一條AMOLED產(chǎn)線在武漢t4工廠才開(kāi)始量產(chǎn)。彼時(shí),據(jù)官方介紹,該產(chǎn)能將為48K/月。這與京東方的待建的B12線相比,產(chǎn)能相差近6倍。
與此同時(shí),去年,據(jù)韓國(guó)財(cái)經(jīng)媒體BusinessKorea的報(bào)道,三星顯示計(jì)劃將可折疊屏幕的產(chǎn)量從每年1700萬(wàn)片增加至2500萬(wàn)片,提升超過(guò)40%。
技術(shù)上,據(jù)36氪報(bào)道,三星折疊屏有自研技術(shù),目前的技術(shù)仍是全球第一。三星也會(huì)把最好的技術(shù)先供給三星手機(jī),其他廠商只能等待產(chǎn)能提升。去年11月,三星剛公布了OLED屏幕技術(shù)進(jìn)展,其最新的柔性O(shè)LED屏幕模組能夠?qū)崿F(xiàn)1.4mm的彎折半徑,折疊壽命高達(dá)20萬(wàn)次。
而京東方也在加速,CINNO Research報(bào)告顯示,2021年京東方AMOLED智能手機(jī)面板出貨量約0.6億片,同比增長(zhǎng)67.2%,位居全球第二,僅次于三星。
隨著各大廠商加快擴(kuò)產(chǎn)和技術(shù)研發(fā),折疊屏的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在進(jìn)入白熱化。TCL作為后來(lái)者,想要“虎口奪食”,并不容易,但目前折疊屏市場(chǎng)依然是新興市場(chǎng),TCL依然還有機(jī)會(huì)搶到蛋糕。
3、折疊屏故事能拯救TCL的股價(jià)嗎?
TCL的一個(gè)高光時(shí)刻是2004年。
彼時(shí),TCL并購(gòu)了法國(guó)湯姆遜全球彩電業(yè)務(wù)和阿爾卡特的手機(jī)業(yè)務(wù)。憑借著這起并購(gòu),TCL一躍成為全世界最大的彩電企業(yè)。也是這一年,TCL集團(tuán)登陸資本市場(chǎng),李東生登上了美國(guó)的《時(shí)代》周刊封面,被譽(yù)為“中國(guó)企業(yè)崛起于國(guó)際市場(chǎng)的旗幟性人物”。
但鮮花和掌聲并沒(méi)能持續(xù)。隨著彩電行業(yè)的快速迭代,TCL面臨著20年以來(lái)的巨大危機(jī)。此后的兩年里,TCL連續(xù)虧損,資金鏈出現(xiàn)緊張,美國(guó)《福布斯》雜志更是將“中國(guó)最差的上市公司CEO”的稱號(hào)送給了李東生。
大起大落之間,李東生半年時(shí)間暴瘦了20多斤。這期間,李東生寫(xiě)了一篇名為《鷹的重生》的文章,“要么等死,要么經(jīng)過(guò)一個(gè)十分痛苦的更新過(guò)程,完成蛻變”,以此來(lái)鼓勵(lì)員工及自己。
很快,李東生帶著TCL涅槃重生。2008年,李東生攜220億巨款投資華星光電,由此進(jìn)入半導(dǎo)體顯示行業(yè)。這些年,半導(dǎo)體顯示在TCL的整體營(yíng)收中占據(jù)重要位置。
TCL科技2022年一季報(bào)披露,報(bào)告期內(nèi),TCL半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 200.4 億元,同比增長(zhǎng) 15.3%,占TCL科技總營(yíng)收的49.4%。半導(dǎo)體顯示面板業(yè)務(wù)撐起了TCL營(yíng)收的半邊天。
TCL成功拓展出了第二曲線業(yè)務(wù),但這并未提升自身股價(jià)和市值。這或許源于半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)始終呈現(xiàn)出一個(gè)特點(diǎn)——周期性。
面板周期性體現(xiàn)為市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品需求增加,造成供不應(yīng)求,引發(fā)企業(yè)投資;新投資帶來(lái)的產(chǎn)能迅速擴(kuò)大,供大于求,價(jià)格下跌造成產(chǎn)業(yè)衰退;價(jià)格下跌導(dǎo)致需求擴(kuò)大,再次出現(xiàn)供不應(yīng)求,如此循環(huán)往復(fù)。
伴隨業(yè)績(jī)的起伏,面板企業(yè)的股價(jià)也一直在大幅變動(dòng)。事實(shí)上,這些年,關(guān)于股價(jià),似乎一直是李東生的心病。如今為了業(yè)績(jī)和股價(jià),TCL扎入了折疊屏手機(jī)的風(fēng)口。
值得一提的是,2020年初TCL第一條AMOLED產(chǎn)線投入量產(chǎn)時(shí),彼時(shí)的折疊屏手機(jī)已經(jīng)不是新鮮事物了。2019年,三星Galaxy Fold、華為MateX兩款折疊屏手機(jī)問(wèn)世,打開(kāi)了折疊屏市場(chǎng)的戰(zhàn)火。這兩款折疊屏背后的屏幕供應(yīng)商,正是三星和京東方。
手機(jī)廠商的選擇已經(jīng)表明了當(dāng)時(shí)折疊屏市場(chǎng)的現(xiàn)狀。彼時(shí),TCL的AMOLED產(chǎn)線還沒(méi)有量產(chǎn),技術(shù)也沒(méi)有太多突破,直到2021年小米Mix Fold問(wèn)世,TCL才拿到了第一個(gè)手機(jī)廠商訂單。
此后,隨著小米OV等主流手機(jī)品牌入場(chǎng),折疊屏手機(jī)成為國(guó)內(nèi)主流手機(jī)廠商“內(nèi)卷”的新方向。折疊屏手機(jī)的故事確實(shí)性感,但這個(gè)故事并不好講?!爸驹诎咽澜珀潯钡娜嵊畋闶呛芎玫睦印?/p>
此前,柔宇憑借其獨(dú)有的柔性屏幕研發(fā)技術(shù)路線獲得了資本和市場(chǎng)的關(guān)注,可卻沒(méi)有逃脫“叫好不叫座”的命運(yùn)。盡管柔宇一直在販賣(mài)概念,但實(shí)際落地的產(chǎn)品很少,并沒(méi)有掀起水花,如今裁員、欠薪的消息屢次傳出。
這也證明,TCL想通過(guò)折疊屏講故事提振股價(jià),并不容易。
就TCL本身而言,原有業(yè)務(wù)正在承壓。受行業(yè)周期性影響,TCL的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)在走下坡路。2022年一季度,其半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)凈利潤(rùn) 3.4 億元,同比下降 85.8%。TCL表示,受下游需求轉(zhuǎn)弱及供應(yīng)鏈短期滯緩等因素沖擊,半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度回落至底部區(qū)域,大尺寸產(chǎn)品價(jià)格較去年同期降幅較大,行業(yè)盈利承壓。
此時(shí)進(jìn)入折疊屏行業(yè),是TCL必須要做的事。一方面是可以拓展新業(yè)務(wù),比如給手機(jī)廠商提供折疊屏;另一方面,等待各方面成熟時(shí),TCL還可自產(chǎn)自銷折疊屏手機(jī),甚至將柔性屏應(yīng)用于彩電等老業(yè)務(wù)。
折疊屏的新故事性感依舊,但需要經(jīng)歷時(shí)間和市場(chǎng)的考驗(yàn)。想要短時(shí)間內(nèi)提升股價(jià),支撐估值不太現(xiàn)實(shí),TCL依然要保持耐心穿越周期。
正如李東生曾感嘆:“做企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)就像打仗一樣,很難講你做這個(gè)決定就一定是對(duì)的,但是戰(zhàn)斗已經(jīng)打響,沖鋒號(hào)吹了,部隊(duì)已經(jīng)上去,那個(gè)時(shí)候你要考慮怎么把山頭拿下,不能想我的退路在哪里。如果你這樣想就很難找出辦法。”