記者 | 吳治邦

新能源車企不斷涌現(xiàn)，動力電池市場同樣景氣度高企。振華新材（688707.SH）7月21日晚間披露的2022年半年度業(yè)績預告顯示，預計2022 年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.5億元至7億元，同比增長330.29%至363.39%。

綜合振華新材一季度的情況來看，公司一季度的凈利潤為3.42億元，這意味著公司二季度實現(xiàn)的凈利潤達到了3.08億元-3.58億元，凈利潤水平與一季度相差無幾，仍然維持著較高的水平。

振華新材在業(yè)績預告中指出，之所以盈利能力維持在高位。有以下幾個方面原因：一、2022年上半年新能源汽車動力電池市場快速增長，公司下游客戶對正極材料需求旺盛，隨著義龍二期項目產(chǎn)能的釋放，本期產(chǎn)品銷量同比增長較快。同時2022 年上半年上游主要原材料市場價格高企，帶動公司正極材料銷售價格相應提升。二、公司 2022 年上半年產(chǎn)能利用率處于相對高位，規(guī)模效應釋放帶動生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的降本增效，同時公司基于前期在原材料端的采購布局，原材料成本得以有效控制，盈利能力提升較快。三、公司新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化效果顯著，正極材料產(chǎn)品結構逐步優(yōu)化，高鎳、中高鎳低鈷產(chǎn)品穩(wěn)定放量。

根據(jù)介紹，振華新材自設立以來專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要提供新能源汽車、消費電子領域產(chǎn)品所用的鋰離子電池正極材料。新能源汽車領域用正極材料，涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM），是公司的核心競爭產(chǎn)品；消費電子用正極材料，主要包括高電壓鈷酸鋰、復合三元正極材料以及一次顆粒大單晶三元正極材料。

二級市場來看，振華新材的市值一路高歌猛進，當前股價較2021年的低點漲幅逾100%，市場給出了逾50倍的動態(tài)市盈率。

從市場預期來看，天風證券在近期發(fā)布點評稱，鈉電池產(chǎn)業(yè)化加速，2023年有望迎來量產(chǎn)元年。預計在碳酸鋰不含稅 40 萬元/噸下，鈉正極單價6 萬元/噸+鈉電池負極集流體改用鋁箔下，正極+集流體鈉電池成本可較鋰電池降低 69%。預計2023-2025 年，全球鈉電池需求量在10、30、98GWh。

振華新材2021年年報顯示，公司的鈉離子電池正極材料正處于中試階段，擬達到易加工、低成本的高性價比鈉離子電池正極材料產(chǎn)業(yè)化的目標，將應用在電動車、儲能領域。公司指出，從成本、能耗、資源和安全等角度來看，鈉離子電池具有巨大的發(fā)展優(yōu)勢，在規(guī)?；瘍δ芊矫婢哂懈偁巸?yōu)勢和發(fā)展前景。在國家的雙碳目標下，發(fā)展鈉離子電池對于解決儲能市場的需求具有重要意義。

從上述信息來看，鈉離子電池應該是支撐振華新材高估值的重要邏輯，公司能否將市場的預期轉化為利潤仍值得觀察。