文｜紅周刊  汪佳蕊

酒店餐飲、景區(qū)旅游領(lǐng)漲兩市，今日迎來爆發(fā)。板塊內(nèi)大連圣亞等多股漲停，張家界、麗江股份等景區(qū)概念股漲幅居前。前期龍頭股麗江股份一度封板。

上漲背后存多重利好，6月取消行程卡“星號”標(biāo)記，7月《國民旅游休閑發(fā)展綱要（2022—2030年）》、《關(guān)于金融支持文化和旅游行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的通知》等多項文件發(fā)布，疊加暑期傳統(tǒng)旅游旺季對行業(yè)產(chǎn)生影響，部分旅游股已現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。

旅游板塊爆發(fā)邏輯一：政策利好持續(xù)釋放

旅游漲幅喜人背后是相關(guān)政策的密集出臺。

6月29日，工信部正式宣布即日起取消行程卡“星號”標(biāo)記。行業(yè)內(nèi)部分公司股票也出現(xiàn)了久違的連續(xù)漲停，比如麗江股份（002033.SZ）連續(xù)三個漲停，ST凱撒（000796.SZ）則提前開啟漲停模式，從6月24日開始，連續(xù)出現(xiàn)了5個漲停。

7月8日，工信部公告將行程卡查詢結(jié)果覆蓋范圍由14天調(diào)整為7天，旅游出行的管控再次得以進(jìn)一步放松。

7月19日，文化和旅游部印發(fā)《關(guān)于將旅游專列業(yè)務(wù)納入跨省旅游“熔斷”機(jī)制統(tǒng)一管理的通知》，據(jù)相關(guān)內(nèi)容顯示，即日起恢復(fù)旅行社和在線旅游企業(yè)經(jīng)營旅游專列業(yè)務(wù)，并將旅游專列業(yè)務(wù)納入跨省旅游“熔斷”機(jī)制統(tǒng)一管理。

受益于疫情防控的優(yōu)異成果，青海、寧夏、湖北相繼宣布恢復(fù)跨省游，國內(nèi)跨省游市場全線解封，而旅游專列作為旅行社與鐵路部門合作開展的特殊旅游線路產(chǎn)品，連接了諸多主要旅游城市和代表性景點景區(qū)，該則通知的發(fā)布無疑為全國旅游業(yè)的復(fù)蘇釋放了強(qiáng)烈的積極信號，也為眾多旅游企業(yè)注入了一針強(qiáng)心劑。

北京、四川、湖南多個省市推出文旅消費季或惠民文化季等活動，結(jié)合當(dāng)前疫情防控的不斷向好以及重磅政策措施的密集出臺來看，一系列動作都將對旅游業(yè)的回暖起到積極的推動作用。

旅游板塊爆發(fā)邏輯二：“暑期旅游熱”，數(shù)據(jù)攀升明顯

民航局在7月12日發(fā)布會上公布了暑期初步數(shù)據(jù)：進(jìn)入暑運(yùn)以來，7月4日至10日一周內(nèi)，客運(yùn)航班量達(dá)到7.1萬班，環(huán)比增長12.1%，較2021年同期基本持平；旅客運(yùn)輸量為738萬人，環(huán)比增長13.8%。

根據(jù)攜程發(fā)布的《2022年暑期旅游市場趨勢報告》顯示，截至7月12日，近半個月通過攜程預(yù)訂暑期旅游產(chǎn)品的訂單總量環(huán)比上漲超過九倍，機(jī)票暑運(yùn)搜索指數(shù)已追平2019年；酒店方面，截至目前，2022年暑期酒店市場搜索熱度恢復(fù)至2021年及2019年同期的七成以上。據(jù)該報告預(yù)測，2022年暑期的酒店訂單中，跨省酒店訂單比例預(yù)計將提高至50%以上。

隨著“暑期旅游熱”的情緒高漲和疫情限制的逐步放開，A股旅游板塊各細(xì)分賽道的市場表現(xiàn)均呈現(xiàn)出了不同程度的提振。

旅游板塊爆發(fā)邏輯三：部分公司已現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)

根據(jù)文旅部發(fā)布的國內(nèi)旅游抽樣調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果，2022年上半年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?4.55億，比上年下降22.2%。在經(jīng)歷了上半年疫情的沖擊后，基本面回歸或?qū)⒊蔀锳股下半年旅游板塊的主旋律。

在目前A股市場已經(jīng)披露的半年報業(yè)績預(yù)告中，由于上半年疫情因素影響，旅游行業(yè)各細(xì)分板塊（旅游景區(qū)、酒店、旅行社、旅游綜合）整體業(yè)績均出現(xiàn)了不同程度的下滑，但從2021年全年的業(yè)績來看，整體表現(xiàn)依然可圈可點。

在旅游景區(qū)板塊中，2021年黃山旅游、西域旅游、峨眉山A、曲江文旅、九華旅游和長白山的歸母凈利潤未出現(xiàn)虧損且同比增長率均實現(xiàn)了正向增長。

在酒店板塊中，2021年，華天酒店、首旅酒店、君亭酒店歸母凈利潤未虧損且同比增長率呈正向增長，嶺南控股雖然虧損但歸母凈利潤表現(xiàn)較2020年已經(jīng)出現(xiàn)了大幅增長。

在旅行社板塊中，中國中免受益于海南經(jīng)濟(jì)提振計劃，免稅業(yè)務(wù)成為其重要抓手，2021年實現(xiàn)歸母凈利潤97.27億元，較上年同比增長63.99%。而由于疫情因素影響，2021年眾信旅游、ST凱撒和西安旅游業(yè)績均受到不同程度的波及。

在旅游綜合板塊中，作為A股綜合旅游運(yùn)營商的中青旅擁有烏鎮(zhèn)與古北水鎮(zhèn)兩大優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源，通過打造旅行社、景區(qū)和酒店等多元業(yè)務(wù)布局，產(chǎn)業(yè)鏈整合能力及抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。2021年，中青旅實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比增長109.15%。

從上述的業(yè)績表現(xiàn)來看，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，在疫情倒逼之下，具有新業(yè)態(tài)、多元化發(fā)展趨勢的旅游企業(yè)具有更強(qiáng)的盈利能力和抗風(fēng)險能力，而業(yè)務(wù)較為單一的企業(yè)，其業(yè)績穩(wěn)定性則較弱。

旅游板塊爆發(fā)邏輯四：“旅游+”重構(gòu)格局

事實上，在疫情期間也有不少公司抓住了有利契機(jī)，借助政策紅利以實施自救。

在多元化方面，以曲江文旅為例，該公司在2021年逐步推進(jìn)大唐芙蓉園光影秀、《夢回大唐》黃金版、御宴宮提升改造等項目，同時與阿里拍賣、秦儲、騰訊云等平臺展開合作，發(fā)展“芙蓉龍”等數(shù)字藏品業(yè)務(wù)尋找新的增長點，并且，公司通過景區(qū)運(yùn)營、酒店餐飲、旅行社、旅游商品銷售等綜合性業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險分?jǐn)?，營收同比增長26.80%至13.65億元，歸母凈利潤扭虧為盈實現(xiàn)0.07億元。

在新業(yè)態(tài)方面，以峨眉山A為例，作為國內(nèi)世界自然遺產(chǎn)景區(qū)，峨眉山A的資源稟賦較為優(yōu)質(zhì)，但除了景區(qū)門票和索道收入外，公司還對旅游演藝等新業(yè)態(tài)進(jìn)行了布局，以培育新的利潤增長點。與此同時，公司還通過整合樂山市34個景區(qū)數(shù)據(jù)資源開發(fā)智慧旅游，打造了西南首朵文旅“數(shù)據(jù)云”。在2021年，公司營收同比增長34.55%，歸母凈利潤同比增長146.95%。

由此可見，旅游演藝、光影秀、云旅游等“旅游+”的新業(yè)態(tài)、新模式是旅游企業(yè)基本面回歸的重要推手。新時代文旅研究院院長、中國勞動關(guān)系學(xué)院文旅政策研究中心副主任吳若山指出，常態(tài)化防控階段，展望旅游業(yè)發(fā)展趨勢，可以預(yù)計數(shù)字賦能的相關(guān)應(yīng)用和創(chuàng)新產(chǎn)品，將成為旅游高質(zhì)量發(fā)展的新動能。在這個趨勢的影響下，云旅游產(chǎn)品有望成為消費的新追求。

對此，上海文旅產(chǎn)業(yè)研究院理事長、研究員李萌認(rèn)為，“旅游+”的新業(yè)態(tài)、新模式，毫無疑問體現(xiàn)了數(shù)字智能化技術(shù)賦能文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種新趨勢，而且是非常明確的趨勢，它不是短期的，而是長期的。今年下半年旅游業(yè)發(fā)展趨勢中最大的變量是疫情散發(fā)的影響。

吳若山則指出，下半年我國旅游業(yè)有望穩(wěn)健進(jìn)入復(fù)蘇軌道。但由于根據(jù)疫情風(fēng)險等級實施“限量、預(yù)約、錯峰”管理，旅游市場的活躍程度會有所增加，但較難出現(xiàn)爆火狀態(tài)。

（本文已刊發(fā)于7月23日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）