文|野馬財經(jīng) 劉欽文
編輯|蔡真
半年報出爐，幾家歡喜幾家愁。
藏格礦業(yè)的股民們顯然是歡喜的一方，7月26日，藏格礦業(yè)發(fā)布半年報，并出了A股今年的首個中期分紅，實現(xiàn)凈利潤23.97億元，同比增長438.01%，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利18.98元，相當于盈利24億元，分紅30億元。
除了藏格礦業(yè)，多家鋰礦企業(yè)均業(yè)績向好，凈利潤增幅驚人，似乎要迎來新一輪鋰資源牛市。野馬財經(jīng)統(tǒng)計，現(xiàn)有已公布半年報預告的鋰礦企業(yè)概念股中，多家鋰礦企業(yè)均實現(xiàn)2022年半年凈利大增，凈利最低增長91%，最多增長11089.14%-13420.21%。
鋰礦企業(yè)火熱的背后，是新能源產(chǎn)業(yè)的需求上漲以及鋰資源價位的持續(xù)高漲，同時這個行業(yè)也造就了不少財富人物。但平均3-5年一周期的鋰業(yè)是正在向更高峰攀登，還是已經(jīng)開始回落？這樣一份優(yōu)秀的半年報能否持續(xù)成了更被關(guān)注的焦點。
15家礦企業(yè)績大增，花百億買礦
7月伊始，不少公司已經(jīng)開始發(fā)布半年報預告，鋰礦概念股中，半年時間最少的掙了5000余萬元，最多的掙了126億元。15家業(yè)績預增的鋰礦企業(yè)歸母凈利潤合計達549.43億元-607.33億元。
其中天齊鋰業(yè)、融捷股份、天華超凈、西藏礦業(yè)位居前四，同比增長率均超過四位數(shù)。
行業(yè)老大紫金礦業(yè)狂賺126億元，主要得益于其下屬的塞爾維亞紫金銅業(yè)、剛果(金)卡莫阿銅業(yè)及西藏巨龍銅業(yè)等一批主力礦山如期建成投產(chǎn)、達產(chǎn)。實現(xiàn)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量上升約 70%，礦產(chǎn)金產(chǎn)量上升約 22%。
天齊鋰業(yè)不甘示弱，預計凈利潤為96億元到116億元，同比上漲11089.14%-13420.21% ?！爸饕蛳凳芤嬗谌蛐履茉雌嚲皻舛忍嵘囯x子電池廠商加速產(chǎn)能擴張，下游正極材料訂單回暖等多個積極因素 的影響，本報告期公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價較上年同期均明顯增長?！?/p>
“上半年公司產(chǎn)銷兩旺、量價齊升，經(jīng)營業(yè)績保持快速增長?！蔽鞑氐V業(yè)發(fā)布的半年業(yè)績預告表示，預計2022年上半年公司實現(xiàn)凈利潤4億元至5.3億元，同比增長840.86%至1146.64%。
增收和擴產(chǎn)總是同步出現(xiàn)，和業(yè)績預增公告同期的，還有許多買礦公告。
今年以來，紫金礦業(yè)在礦產(chǎn)上下游已進行了三起收購，涉及四座金礦或鋰礦，收購金額達104.4億元。
4月29日，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，擬以76.82億元收購盾安集團旗下四項資產(chǎn)，其中包括西藏拉果錯鋰鹽湖70%股權(quán)。6月29日晚間，紫金礦業(yè)出資18億元，收購厚道礦業(yè)71.14%的股權(quán)。7月14日晚間，紫金礦業(yè)收購新疆偉福礦業(yè)100%股權(quán)，以及偉福礦業(yè)和新疆同源礦業(yè)的部分債權(quán)，合計出資4.99億元。
除了直接出資，7月15日晚，西藏珠峰（600338.SH）公告，其控股股東塔城國際資源的股權(quán)司法拍賣過程中，紫金礦業(yè)以每股單價28.6元，競買成交1600萬股，總價共人民幣4.58億元。西藏珠峰擁有大量鉛、鋅和銅等基本金屬資源。
還有贛鋒鋰業(yè)在7月11日發(fā)布公告稱，同意收購 Lithea Inc.公司不超過100%股份，總對價不超過9.62億美元（約合人民幣64億元）。資料顯示，Lithea公司主要從事鋰礦業(yè)權(quán)的收購、勘探及開發(fā)，旗下的主要資產(chǎn)PPG項目是位于阿根廷薩爾塔省的鋰鹽湖項目，包括Pozuelos和PastosGrandes兩塊鋰鹽湖資產(chǎn)。
上游企業(yè)買礦外，比亞迪、寧德時代等下游企業(yè)也紛紛進軍，或是買礦、或是入股礦企。
“鋰礦對應的產(chǎn)業(yè)下游需求太大，近年的價格也是一路上漲，‘擁鋰礦為王’的時代預計已經(jīng)蜂擁而至，產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)如果只有加工制造環(huán)節(jié)，沒有上游鋰礦鋰鹽資源的優(yōu)勢，供應鏈會受到牽制，進而企業(yè)利潤空間會被擠壓的很厲害，淘汰出局的可能性都有的，這就是寧德時代、LG能源等企業(yè)紛紛搶礦的原因。”北京特億陽光新能源總裁祁海珅表示。
為何大增？
作為“21世紀的能源金屬”，鋰廣泛應用于電池、陶瓷、玻璃、潤滑劑、制冷液、核工業(yè)以及光電等行業(yè)。隨著電腦、數(shù)碼相機、手機、移動電動工具等電子產(chǎn)品的不斷發(fā)展，電池行業(yè)已經(jīng)成為鋰最大的消費領(lǐng)域。
豬有豬周期，鋰電產(chǎn)業(yè)也有自己的擴產(chǎn)周期。
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游材料擴產(chǎn)周期平均在1-2年，鋰電池擴產(chǎn)周期平均在0.5-1年，而上游鋰礦擴產(chǎn)周期平均在3-5年。
鋰電產(chǎn)業(yè)的上一輪牛市周期可以追溯到2017年。受新能源汽車市場爆發(fā)式增長影響，碳酸鋰的價格在2017年飆升至17萬元左右，但到2018年高點不再，前期大批新建的碳酸鋰項目產(chǎn)能開始集中釋放，加上外國大型貿(mào)易商擴大產(chǎn)能，國內(nèi)碳酸鋰市場的供需關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)階段性過剩，價格大幅滑落，從年初的15.9萬元/噸跌至年末的7.42萬元/噸，年度跌幅高達53.3%。
2019年繼續(xù)下跌，跌至4萬元左右每噸，產(chǎn)能周期直到2020年Q4見底。周期影響以及自身經(jīng)營問題下，融捷股份、鹽湖股份、江特電機、藏格礦業(yè)都曾被ST，一度面臨退市危機，而天齊鋰業(yè)也曾于2019年、2020年累計虧損超65億元，瀕臨退市一線。
“2019-2020年，在中國新能源汽車補貼大幅退坡和新冠疫情的沖擊下，動力電池需求趨弱，帶動用鋰需求下降，價格隨之回落?！闭猩蹄y行研究院在《鋰行業(yè)深度報告——超級周期開啟，全球資源競爭白熱化》中指出。
從2021年Q1開始，下游新能源汽車需求回升，價格也開始有所回升，加之國際環(huán)境影響，礦價加速攀升。數(shù)據(jù)顯示，2020年6月，電池級碳酸鋰僅4萬元/噸，2020年末漲至7萬元/噸，今年4月份其價格一度漲至52萬元/噸。
來源:野天鵝數(shù)據(jù)平臺
“眾所周知，今年的鋰電池供不應求，最大的制約因素就是鋰的原料產(chǎn)能不夠，國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量明顯加快，全球燃油汽車電動化的速度出乎意料，這個發(fā)展趨勢在未來幾年很可能會屢創(chuàng)新高，這對于鋰電池的需求將繼續(xù)保持很高的景氣度，加上儲能市場對于鋰電池產(chǎn)品的需求也出現(xiàn)放量態(tài)勢，未來5年的儲能市場對于鋰電池的總需求可能會達到300GWh?！逼詈＋|表示。
造就多位百億富豪
在原材料價格的大幅上漲下，鋰礦企業(yè)自然迎來了一個個喜人半年報，也迎來了鋰資源牛市。而在鋰礦企業(yè)背后，也造就了許多富豪。有人做實業(yè)，有人擅長資本運作。
“中國鋰王”蔣衛(wèi)平早年在成都機械廠，做過三年技術(shù)員，三年行政工作，十年銷售工程師。1997年下海創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了成都天齊實業(yè)有限公司。2004年以1144.91萬元接手了巨額虧損的射洪鋰業(yè)全部股份，2007年12月股份制改革后，公司變?yōu)椤疤忑R鋰業(yè)股份有限公司”。2010年天齊鋰業(yè)成功上市。
往后的日子里，天齊鋰業(yè)還進軍海外，多地布局。蔣衛(wèi)平及其家族也多次登入富豪榜。2022年，蔣衛(wèi)平及家族以64億美元（約432億元人民幣）財富位列《2022年福布斯全球億萬富豪榜》第398位。
來源：百度百科
被鋰業(yè)危機改變命運的，還有李良彬。
當時的李良彬，擔任著江西鋰廠溴化鋰分廠廠長一職，親眼目睹了國內(nèi)企業(yè)的低價策略，被洶涌而來的技術(shù)浪潮瞬間沖垮。他考慮良久，在穩(wěn)定的工作與自由創(chuàng)造的空間中，選擇了后者，1996年，李良彬毅然辭職，和另外四人一同租下新余市河下星?；S（慣稱“河下金屬鋰廠”），次年更名為“新余市贛鋒金屬鋰廠”，即如今的“贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）”。
《2021年胡潤百富榜》顯示，來自贛鋒鋰業(yè)的李良彬，以545億元財富位居榜單第108位，一躍成為“江西首富”。
兩者的經(jīng)營下，截至7月26日，天齊鋰業(yè)報收121.56元/股，總市值1995億元，贛鋒鋰業(yè)報收93.79元/股，總市值1891億元。天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)也被稱為中國“鋰業(yè)雙雄”。
除了通過創(chuàng)業(yè)建立自身的財富帝國外，還有人靠打工實現(xiàn)財富的增長。
紫金礦業(yè)的董事長陳景河被稱為“中國金王”，起家于一線。1982年，陳景河從福州大學的地質(zhì)專業(yè)畢業(yè)，被分配到一個地質(zhì)大隊工作，負責開發(fā)紫金山金礦。還在貴州、新疆等多地參與過礦山開采工程。
2003年，紫金礦業(yè)在香港交易所上市，2008年4月，紫金礦業(yè)回歸A股，在上海交易所上市。
紫金礦業(yè)為地方國企，實控人為閩西興杭國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司。陳景河已經(jīng)在紫金礦業(yè)任職董事長20多年，截至2021年12月31日，陳景河持股紫金礦業(yè)8310萬股，身家過億。
大浪淘沙的年代，故事不止于此。
潮汕富豪姚雄杰則擅長資本運作，一手打造了“盛屯系”。手握盛屯礦業(yè)、盛新鋰能兩家A股上市公司。
上世紀80年代，福建青年姚彬捷（哥哥）、姚雄杰和姚娟英（姐姐）兄妹三人到深圳創(chuàng)業(yè)。初到深圳的姚雄杰曾在深圳國貿(mào)中心攝影器材公司任職，其后于1993年創(chuàng)立了深圳雄震投資有限公司，也就是后來的盛屯集團。
1998年，姚雄杰通過雄震投資公司受讓了中國寶安集團持有的龍舟股份（盛屯礦業(yè)前身）39.76%的股權(quán)，一舉成為了龍舟股份的第一大股東，并改名為廈門雄震集團股份有限公司（下稱“雄震集團”）。彼時，年僅26歲的姚雄杰就擁有了第一家上市公司，但他的“第一桶金”至今是個謎。
最初，雄震集團的主營業(yè)務為電熱水器、防盜門、彩票機等?！熬W(wǎng)易財經(jīng)”曾報道，2004年，姚雄杰為銷售雄震生產(chǎn)的彩票機，向福建體彩部門有關(guān)負責人行賄約200萬元。當年年底時，此事被告發(fā)，姚本人及受賄人被拘。姚雄杰被拘后，其胞兄姚彬捷短暫接管過雄震集團。
2007年開始，雄震集團連續(xù)投資和并購三富礦業(yè)、鑫盛礦業(yè)、銀鑫礦業(yè)、風馳礦業(yè)等公司，向鋅、銅、鈷、鎳等礦業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，并于2011年改名為盛屯礦業(yè)；另在2016年、2017年，通過定增、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等途徑，姚雄杰拿下原威華股份實控權(quán)，而后以并購形式向鋰、稀土進軍，2021年9月，更名盛新鋰能。
姚雄杰還曾得到過福建龍巖另一家礦業(yè)巨頭紫金礦業(yè)（601899.SH）的“幫助”，后者董事長陳景河與姚雄杰是同鄉(xiāng)。工商資料顯示，曾有多名“紫金系”高管在盛屯礦業(yè)任職。
價格拐點何時至？
鋰資源雖迎來新周期，但二級市場似乎反響不大。
紫金礦業(yè)發(fā)布半年報預告后，連續(xù)5天股價下跌，從7月8日的9.07元/股跌至7月15日的8.37元/股。
在半年報預告發(fā)布前期，“漲停板敢死隊總舵主”徐翔之妻應瑩，7月10日在其個人微信公眾號發(fā)布評論，認為“天齊鋰業(yè)戴維斯雙擊已達頂峰，價格已高估?！?月11日，天齊鋰業(yè)下跌9.16%。
7月14日，天齊鋰業(yè)披露半年報，喜人業(yè)績未能止住股價下跌，當天跌2.37%，后又連續(xù)下跌3天。
鋰產(chǎn)品價格自2021年年中一路上漲，目前已處于歷史高位，價格上漲是否進入尾聲，何時迎來價格拐點，價格拐點后又將如何影響業(yè)績？
實際上今年3月底，相關(guān)部門對部分鋰鹽企業(yè)進行了約談，主要是促進價格的合理平穩(wěn)運行，特別強調(diào)上游企業(yè)要共同推動產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展。碳酸鋰的價格也從52萬元回落至47萬元左右。
招商銀行研究院的《鋰行業(yè)深度報告》中指出，近年來鋰礦產(chǎn)量增速波動較為劇烈，澳大利亞是主導全球產(chǎn)量變化的核心國家。全球鋰資源分布不均，主要集中在南美三角區(qū)和澳大利亞。兩地鋰資源占全球總資源量的65%。中國則位居第五。
圖源：招商銀行研究院
由于主要的資源聚集在南美三角和澳大利亞，而產(chǎn)能則集中在我國，導致當前全球鋰鹽生產(chǎn)形成了“海外資源+中國加工”的模式。一方面，國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)龍頭企業(yè)贛鋒、天齊等直接使用澳洲生產(chǎn)的鋰精礦生產(chǎn)鋰鹽；另一方面，除直接使用中國企業(yè)代工外，國外頭部企業(yè)也開始在中國本地開設加工工廠。
而中游生產(chǎn)出的鋰鹽也被下游新能源汽車企業(yè)直接鎖定。以贛鋒鋰業(yè)為例，其生產(chǎn)出的鋰鹽產(chǎn)品供應給德國寶馬、德國大眾、特斯拉與韓國LG化學。雅化集團子公司雅安鋰業(yè)在2021-2025年將給特斯拉提供6.3億元-8.8億美元的電池級氫氧化鋰。天齊鋰業(yè)的公司客戶則以鋰電池正極材料廠商為主，客戶已進入特斯拉、寶馬、比亞迪等新能源汽車廠商的供應鏈。
但值得注意的是，相較于需求，供給端受制于資源開發(fā)難度高、產(chǎn)能不可復制性、擴張周期長、資本開支大等問題，無法快速釋放大量產(chǎn)能，產(chǎn)量增長相對較緩。
招商銀行研究院預計，2023-2025年，隨著產(chǎn)能快速釋放，供給將大于需求，價格出現(xiàn)階段性回落。同時也指出，雖然2023-2025年價格將階段性回落，但難以重演2019-2020期間的價格大幅下跌。
“需關(guān)注地緣政治和貿(mào)易政策風險、生產(chǎn)進度不及預期的風險、需求疲弱的風險、短期價格大幅下滑的風險、環(huán)境保護和安全生產(chǎn)風險和新能源技術(shù)變更導致的市場風險?！闭猩蹄y行研究院提醒。
你開的是新能源汽車嗎？關(guān)注過上中游企業(yè)的情況嗎？歡迎下方留言討論。