文|港股解碼 云知風起
7月26日，怡合達（301029.SZ）連發(fā)三則公告，其內容則全都是股東準備拋售自己的持股。據了解，此次有7名股東合計擬減持不超過5537.92萬股，即不超過公司總股本的11.5%。
有投資者形容這次股東的蜂擁減持是“逃難式”減持。
而受此消息的影響，該股于7月27日低開2.15%，截至收盤最終下跌3.05%，報收63.21元/股，延續(xù)了近期的跌勢，全天成交量放大至2.37億元，最新總市值為304.39億元。
上市僅一年就遭股東蜂擁減持
怡合達成立于2010年12月，上市于2021年7月23日，距現在差不多一年左右的時間。該公司專業(yè)從事自動化零部件研發(fā)、生產和銷售，提供FA工廠自動化零部件一站式供應，主要隸屬于自動化設備零部件行業(yè)，產品覆蓋直線運動零件、傳動零部件、氣動元件、鋁型材及配件、工業(yè)框體結構部件、機械加工件、機械小零件、電子電氣類、其他零部件，下游行業(yè)包含新能源、3C、半導體、汽車、機器人等。
此外，該公司還生產自動化設備整機。
分產品來看，2021年FA工廠自動化零部件貢獻了97.9%的收入和97.7%的利潤，其下游的客戶包含了比亞迪（002594.SZ）、大族集團、先導智能（300450.SZ）、贏合科技（300457.SZ）等；從下游應用端來看，新能源、3C行業(yè)、汽車行業(yè)分別貢獻了25.79%、25.69%、10.38%的收入和38.4%、43.38%、18.22%的利潤。
具體來看此次的減持情況，三則公告披露將要減持的股東總共有7位。
其中，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司及其關聯方東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司、東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市紅土智能股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）計劃通過集中競價（期限為2022年8月18日至2023年2月17日）或大宗交易（期限為2022年8月2日至2023年2月1日）的方式合計減持不超過2889.35萬股公司股份，即不超過公司總股本的6%，占這幾位股東總持股的比例不超過57.14%。
蘇州鐘鼎五號股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）及其關聯方蘇州鐘鼎五號青藍股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）擬通過集中競價或大宗交易的方式合計減持不超過1926.23萬股，即不超過公司總股本的4%，占其持股總數的比例不超過50%。
偉盈新能源科技（無錫）有限公司擬擬通過集中競價或大宗交易的方式合計減持不超過722.34萬股，即不超過公司總股本的1.5%，占其持股總數的比例不超過10.89%。
總的來看，這7位股東擬合計減持不超過5537.92萬股，不超過總股本的11.5%，如果以7月27日的收盤價63.21元/股粗略測算，上述股東的減持額最高達到了35億元。
另外，這7位股東給出的擬減持原因也都是投資，擬減持股份來源于IPO之前取得及上市后的分紅，且這些股份均于2022年7月25日解除限售并上市流通。
由此可見，怡合達是剛上市滿一年即遭多位股東大比例減持，而且這些股東完全是一解禁即宣布減持計劃，顯得非常急切。
難怪會有投資者說此次是“逃難式”減持。
經查詢，怡合達上市時的發(fā)行價為14.14元/股，通常在IPO之前取得的股份成本還要低于發(fā)行價，再加上上市后的分紅轉增，以當前的股價來衡量，上述這7位股東毫無疑問是賺得盆滿缽滿的，因此選擇兌現一部分利潤其實也在情理之中。
22年一季度業(yè)績延續(xù)增勢超預期，前景被多家券商看好
雖然遭遇股東大比例減持，但怡合達這家公司的經營情況并不差。
從近些年的業(yè)績來看，該公司2021年實現營收18.03億元，同比增長49%，其中2017-2021年的年均復合增長率為48%；2021年實現歸母凈利潤4.01億元，同比增長47.7%，其中2017-2021年的年均復合增長率達到了58.2%。
2022年一季度，怡合達實現營收4.87億元，同比增長52.6%；實現歸母凈利潤1.01億元，同比增長63.72%。
期內的毛利率為39.71%，凈利率為20.72%。
在其一季報發(fā)布后，廣發(fā)證券、天風證券、民生證券均表示期內業(yè)績超出預期。
值得注意的是，怡合達的發(fā)展前景還受到了多家券商的看好。
從大趨勢來看，長期而言，先進制造業(yè)的競爭是多方位的競爭，其對成本控制、潔凈度、規(guī)模生產等的要求將逐步提升，這進一步催生了對工業(yè)自動化的需求。同時人口老齡化也逐漸使得自動化成為剛需?？梢哉f，工業(yè)自動化已經是大勢所趨了。
隨著其下游領域不斷拓寬，企業(yè)對自動化設備需求的提升，將帶動整個工業(yè)自動化產業(yè)鏈的發(fā)展。
而具體到怡合達身上，從產品的下游應用端來看，其產品所應用的新能源、光伏、工業(yè)機器人、汽車、3C等行業(yè)大部分屬于高景氣賽道。
例如，在近兩年最火爆的新能源領域，根據中國汽車工業(yè)協會統(tǒng)計數據，2011-2021年，我國新能源汽車銷量由0.8萬輛增至352.1萬輛，年均復合增長率為86.3%。而根據中國汽車工業(yè)協會預測，新能源汽車將繼續(xù)迎來高增長，預計2022年銷量將達到500萬輛。
在新能源汽車市場強勁增長的背景下，與整車配套的動力電池的出貨量大幅增長，進而帶動了相關生產設備的需求。
據高工產研鋰電研究所（GGII）調研顯示，中國2021年鋰電生產設備需求同比增長100.3%，達575億元。
展望未來，后續(xù)伴隨著新能源汽車滲透率的繼續(xù)提升，鋰電池的旺盛需求將進一步帶動相關生產設備需求的增長，這對于怡合達這類FA工廠自動化零部件生產商來說是一大利好。
此外，光伏、工業(yè)機器人近些年也在高速發(fā)展，對于自動化零部件的需求也在持續(xù)提升。
結語
綜合來看，怡合達的長期發(fā)展前景是值得期待的。
不過，就短期情況而言，該公司上市以來大多數時候的單日成交金額只有幾千萬元，而上述7位股東最高減持金額卻多達三十多億元。如果這些股份后續(xù)不是通過大宗交易減持，而是在二級市場上直接拋售，那么其股價將承受比較大的壓力，可能會繼續(xù)回調。
此外，于7月25日迎來解禁的可不止上述這7位股東。據了解，7月25日，怡合達解禁的股份多達2.046億股，占公司總股本的比例達到了42.63%，包括上述7位股東在內合計涉及12家股東，如下圖所示。
同上述7位股東類似，這些剩余的股東同樣獲利豐厚，后續(xù)同樣存在著減持的可能，這或許也會對怡合達的股價形成壓制。