文|華夏能源網(wǎng) 蔣波
編輯|于耀翔
風(fēng)電上市公司迎來(lái)“新貴”。
華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）獲悉，7月27日，新疆立新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“立新能源”）正式在深圳證券交易所掛牌上市，證券代碼“001258”，每股發(fā)行價(jià)3.38元。
自啟動(dòng)IPO之時(shí)起，立新能源便因高棄風(fēng)率和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，屢遭市場(chǎng)質(zhì)疑，甚至被認(rèn)為有破發(fā)的可能。
然而出乎人們意料的是，立新能源以4.06元/股的價(jià)格開盤后，便因“盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲達(dá)到或超過(guò)10%”的規(guī)定而被迫停牌。半小時(shí)復(fù)牌后，立新能源又立即達(dá)到漲停價(jià)4.87元。截止收盤，立新能源掛牌首日總漲幅達(dá)44.08%，總市值45.45億元。
面對(duì)諸多問(wèn)題和質(zhì)疑，各路資本為何還如此瘋狂的追捧立新能源？
質(zhì)疑聲中成功IPO
公開資料顯示，立新能源成立于2013年8月，控股股東為新疆新能源（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，實(shí)控人為新疆國(guó)資委。公司主要業(yè)務(wù)包括風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等可再生能源項(xiàng)目的投資開發(fā)和建設(shè)運(yùn)營(yíng)。
截至2021年底，立新能源擁有28家控股子公司，風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)1101.5MW，
涵蓋6座風(fēng)電場(chǎng)、9座光伏電站的并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。
華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）了解到，立新能源自啟動(dòng)上市工作以來(lái)，就因棄風(fēng)率等多種問(wèn)題而屢遭市場(chǎng)質(zhì)疑。
招股書顯示，2018年-2020年，立新能源的棄風(fēng)率為32.78%、18.55%和17.55%，不僅遠(yuǎn)高于全國(guó)同期7%、4%和3%的棄風(fēng)率，更大幅超越了國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局規(guī)定的5%的棄風(fēng)率標(biāo)準(zhǔn)。
在此背景下，立新能源仍要上市募資加碼風(fēng)電業(yè)務(wù)，如此不合理的行為引起了監(jiān)管層質(zhì)疑。證監(jiān)會(huì)曾在問(wèn)詢函中明確要求立新能源“結(jié)合目前的棄風(fēng)率情況，說(shuō)明募投項(xiàng)目實(shí)施的必要性及合理性，是否存在較大的電力消化風(fēng)險(xiǎn)。”
對(duì)此，立新能源將原因歸咎于地區(qū)因素，稱新疆地區(qū)的棄風(fēng)率水平一直長(zhǎng)期高于我國(guó)平均水平，自身也受限于當(dāng)?shù)叵{需求有限、電網(wǎng)遠(yuǎn)距離輸送能力有限等不利因素影響。
雖然解釋有一定道理，但其棄風(fēng)率之高還是令人難以釋懷。
與此同時(shí)，立新能源的債務(wù)水平也讓其上市行為備受質(zhì)疑。招股書顯示，從2018年到2021年，立新能源的資產(chǎn)負(fù)債率為74.86%、71.73%、73.14%及73.16%，常年處于70%以上，有息負(fù)債壓力巨大。截止2021年底，立新能源短期借款1902.03萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債4.95億元，而同期其貨幣資金不過(guò)才5.67億元。
此外，在立新能源的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，政府補(bǔ)貼占比巨大，甚至遠(yuǎn)超其利潤(rùn)。從2018年至2020年，立新能源補(bǔ)貼確認(rèn)收入占各期收入的比重高達(dá)66.29%、69.14%、68.48%，如今補(bǔ)貼退坡，立新能源已然處在“巨嬰斷奶”的狀態(tài)，這不禁令人對(duì)其自力更生的能力生疑。
值得注意的是，立新能源還曾多次遭受監(jiān)管處罰。
資料顯示，2020年10月，立新能源子公司烏魯木齊托里新風(fēng)發(fā)電有限公司因在未取得相關(guān)許可證的情況下擅自建設(shè)項(xiàng)目遭罰47.63萬(wàn)元；11月，子公司吉木薩爾縣立新光電有限公司因未經(jīng)批準(zhǔn)非法占用草原被罰款約10.46萬(wàn)元。同日，立新能源另一家子公司也因同樣原因被罰款5658.30元；2021年9月，立新能源子公司阜康新風(fēng)又因未批先建而被罰款12萬(wàn)元。
對(duì)立新能源來(lái)說(shuō)，雖然罰款的金額微乎其微，但作為擁有國(guó)資背景的企業(yè)，其行事不顧法律約束，肆意妄為，可見(jiàn)企業(yè)管理也是問(wèn)題頗多。
資本看好立新能源什么？
在質(zhì)疑聲中，立新能源不僅如期上市，還迎來(lái)了不錯(cuò)的開局，這說(shuō)明其還是得到了資本的認(rèn)可。
招股書顯示，立新能源本次擬募集資金7.26億元，用于三個(gè)風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中擬將以3億元投資伊吾淖毛湖49.5MW風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，9300萬(wàn)元投資伊吾白石湖15MW分散式風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，6246.64萬(wàn)元投資奇臺(tái)縣小紅山8MW分散式風(fēng)電項(xiàng)目，2.7億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
立新能源表示，擬募投項(xiàng)目均與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略緊密相關(guān)，是對(duì)既有主營(yíng)業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)地位的鞏固，同時(shí)也是為公司的市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)。募投項(xiàng)目建成后，將會(huì)增加公司風(fēng)電裝機(jī)容量72.5MW，占公司2021年末風(fēng)電場(chǎng)總裝機(jī)容量的12.69%。而募集的2.7億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，將有效降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用，使公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
實(shí)際上，除了業(yè)務(wù)之外，資本看好立新能源還在于其具備較為優(yōu)異的股東資源。立新能源控股股東“新疆新能源（集團(tuán)）有限責(zé)任公司”是新疆維吾爾自治區(qū)國(guó)資體系下唯一一家以“綠色產(chǎn)業(yè)”為鮮明特色的區(qū)屬企業(yè)，在新疆具有較高的品牌知名度和較強(qiáng)的行業(yè)影響力。
此外，立新能源還有著明顯的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）注意到，立新能源運(yùn)營(yíng)的風(fēng)電場(chǎng)全部位于新疆，而新疆是全國(guó)風(fēng)資源最豐富的地區(qū)之一，區(qū)內(nèi)各地均被列為我國(guó)I類、III類風(fēng)能資源區(qū)，年平均風(fēng)功率在150W/㎡以上的面積更是有12.6萬(wàn)平方千米左右。
立新能源董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王博表示：“相較于大型央企或傳統(tǒng)巨型能源企業(yè)，公司在規(guī)模上或許不占優(yōu)勢(shì)，但我們也有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，比如我們主業(yè)非常集中、區(qū)位優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚等。我們始終立足自身優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，差異化發(fā)展?！?/p>
從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，立新能源雖無(wú)驚喜但也算穩(wěn)定，也能投資者帶來(lái)一絲信心。7月5日，立新能源發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2022年1—6月公司歸母凈利潤(rùn)為7561.82萬(wàn)元—8195.89萬(wàn)元，較上年同期預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.25%—11.90%，處于行業(yè)中游水平。
雖然當(dāng)前立新能源得到了資本的青睞，但其自身存在的諸多問(wèn)題并不會(huì)在短期內(nèi)解決，在上市炒新中立新能源受到資本追捧，并不能說(shuō)明什么問(wèn)題。長(zhǎng)期來(lái)看，立新能源能否揚(yáng)長(zhǎng)避短、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，將決定著投資者對(duì)其是持續(xù)追捧還是逐漸拋棄。