記者 | 胡振明

公司業(yè)績不及預期，制定員工持股計劃4個月后就下調業(yè)績考核指標？

7月29日，盛通股份（002599.SZ）發(fā)布《關于調整公司第四期員工持股計劃業(yè)績考核指標的公告》等多個公告，將年初已定好的公司第四期員工持股計劃業(yè)績考核指標做了大幅調整。

更易達成的考核指標？

公告顯示，2022年3月28日，盛通股份臨時股東大會審議通過了《關于北京盛通印刷股份有限公司第四期員工持股計劃（草案）及摘要的議案》；不過，從那時候以來，因受到疫情等多方面因素的影響，公司經營面臨更多的不確定性，盡管公司積極采取應對措施、及時調整經營策略，降低不利因素對公司的影響，但仍未達到年初預期的目標。

正因如此，盛通股份認為，公司第四期員工持股計劃中設定的部分業(yè)績考核指標已不能和當前公司經營情況和行業(yè)環(huán)境相匹配，需要調整這些考核指標。

第一個考核期的兩個條件均有明顯下調，其中，2022年營業(yè)收入從不低于28億元下調到不低于24億元，基本與2021年度盛通股份實現(xiàn)的營業(yè)收入24.05億元持平；2022年公司凈利潤從不低于2億元下調至不低于5千萬元，下調了75%，而2021年度盛通股份的歸屬于上市公司股東的凈利潤為6760.94萬元。

第一個考核期只需滿足兩個條件之一，向下調整之后的考核指標均低于2021年度盛通股份已經實現(xiàn)的業(yè)績情況。實際上2021年盛通股份也和諸多企業(yè)一樣處于疫情等多種因素的不利影響之中。這一情況在2022年3月28日及此前制訂第四期員工持股計劃方案的時候，盛通股份就應該謹慎和認真考慮的。

從第二個考核期兩個條件的調整情況看，與第一個考核期的條件頗為不同。其中，營業(yè)收入指標調整為以2021年營收24.05億元為基數(shù)的增長率不低于10%，由于基數(shù)已經確定，具體金額可以確定為不低于26.46億元，仍低于調整前的2022年“不低于28億元”的考核目標。

值得注意的是，第二個考核期的凈利潤指標出現(xiàn)了較大的調整，在第一個考核期該指標大幅下調之后，第二個考核期2023年凈利潤調整為以2021年的凈利潤6760.94萬元為基礎增長率不低于137%，也就是不低于1.60億元，出現(xiàn)了大幅上調。

從調整后的各考核指標來看，第一個考核期的凈利潤指標調低，第二個考核期的營業(yè)收入指標相對也是調低的。在只需滿足兩個條件之一即可的前提下，各考核期均有一項考核指標出現(xiàn)明顯下調。

誰最受益？

2022年3月12日發(fā)布的“第四期員工持股計劃管理辦法”顯示，參加該員工持股計劃的員工總人數(shù)不超過200人，持有的股票數(shù)量不超過1500萬股，即不超過公司當前股本總額的2.77%。

所涉及的股票的來源均是盛通股份回購取得。2019年7月3日，盛通股份回股股份方案實施完畢，累計回購股份936.55萬股，回購最高成交價為10.95元/股，最低成交價為8.89元/股，支付了9104.97萬元（含交易費用）。其中，468.60萬股已于2019年7月24日全部以非交易過戶形式過戶至公司第三期員工持股計劃，剩下的467.95萬股將用于第四期員工持股計劃。

后來，盛通股份又實施了一次股份回購。2021年6月16日該回購方案實施完畢，盛通股份這次累計回購股份1983.12萬股，回購最高成交價為4.29元/股，最低成交價為3.38元/股，合計支付7398.47萬元（不含交易費用）。至此，可用于員工持股計劃的股份數(shù)有2451萬股，已經能夠滿足“不超過1500萬股”的持股計劃數(shù)量。

盛通股份于2022年1月26日再次決定回購股份用于股權激勵或員工持股計劃。本次回購的資金總額不低于人民幣3000萬元（含）且不超過人民幣6000萬元（含），回購價格不超過人民幣9元/股。本次回購股份實施期限為自公司董事會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。

公告顯示，盛通股份第四期員工持股計劃中，員工自籌資金總額為不超過人民幣5700萬元，以“份”作為認購單位，每份份額為1元，持股計劃的份額不超過5700萬份。

其中，董事湯武擬認購380萬份，在該持股計劃中所占比例最高；董事、副總經理唐正軍認購190萬份，董秘、副總經理肖薇認購114萬份，均是認購份額超過百萬的兩位高管。另外，核心管理人員、核心骨干人員擬認購份額4864萬份，占85.33%。

第四期員工持股計劃購買回購股票的價格為3.80元/股。購買價格為公司審議本員工持股計劃董事會召開日前二十個交易日公司股票交易均價5.74元/股的66.20%。截至7月29日收盤，盛通股份的股價為4.99元/股，相比之下，持股計劃購買回購股票的價格也低得多，相當于目前股價的76.15%。

對于這樣的購買價格，盛通股份認為，在依法合規(guī)的基礎上，對該部分人員的激勵可以真正提升激勵對象的工作熱情和責任感，有效地統(tǒng)一激勵對象和公司及公司股東的利益，從而推動激勵目標得到可靠的實現(xiàn)。簡而言之，這是物有所值的。

同時，盛通股份在公告中還表示，公司也為此設立了具有挑戰(zhàn)性的業(yè)績目標，約束性較強，有利于促進公司利益、員工利益及股東利益的緊密綁定，提升核心競爭力、實現(xiàn)高質量快速發(fā)展。

方案規(guī)定，若本員工持股計劃第一個考核期公司業(yè)績不達標，則相應的權益可遞延至第二個考核期，在第二個考核期公司業(yè)績考核達標時一起行使相應權益。若第二個考核期公司業(yè)績仍不達標，則相應的權益均不得行使，由持股計劃管理委員會收回并出售該部分標的股票，以出售該部分股票所獲資金與持有人原始出資加利息（利息按照年化8%利率計算）之和的孰低值返還持有人，剩余的資金歸屬于公司。

然而如今，第四期員工持股計劃官宣才四個月，盛通股份要修改原定的公司業(yè)績考核目標。

仍未從業(yè)績虧損中走出

2022年上半年，盛通股份的業(yè)績情況不太好。

根據(jù)7月上旬盛通股份披露的2022年半年度業(yè)績預告，公司預計業(yè)績由上年同期盈利轉為本期的虧損，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3千萬元至4千萬元之間，而上年同期為盈利超過5700萬元。

如果下半年仍為虧損，或盈利情況沒有大幅好轉，那么，修訂之后的第四期員工持股計劃的不低于5千萬元的利潤目標或存在較大的難度。

對于2022年上半年的業(yè)績變動原因，盛通股份認為，印刷綜合業(yè)務方面，出版印刷及包裝業(yè)務所在生產基地（上海、河北、天津工廠）受疫情影響，物流受限，交付困難、生產效率降低，對當期報表產生不利影響，不過仍實現(xiàn)盈利2,000萬元至3,000萬元；而在科技教育方面，學員業(yè)務主要布局的城市如北京、上海、深圳、鄭州等城市受到疫情影響，處于大規(guī)模的停業(yè)狀態(tài)，其他地區(qū)亦受到不同程度的影響，虧損5,000萬元至6,000萬元。

而在2022年4月底披露的《2021年年度報告》中，盛通股份表示，依托公司成熟的印刷技術基礎和北京生物醫(yī)藥企業(yè)聚集的資源優(yōu)勢，公司以醫(yī)藥產品包裝為主的包裝印刷業(yè)務發(fā)展近年來也取到了長足的進步。在包裝印刷方面，隨著藥企新冠疫苗盒訂單的開拓，受益于天津包裝擴大產能釋放，促使包裝業(yè)務快速增長。

因疫情持續(xù)影響，給教培行業(yè)也帶來嚴峻挑戰(zhàn)。以盛通教育集團為主導，集團下屬各分子公司積極抗疫。隨著“雙減”政策出臺，教育集團通過及時有效的戰(zhàn)略調整、 組織變革，在課程升級、To B、To G業(yè)務、人工智能課程領域等方面取得了一定的成果。

盛通股份在年報中描述的是一種兩大主業(yè)不斷向好的狀態(tài)。

為了更好的發(fā)展，盛通股份認為，公司必須持續(xù)建設并鞏固股權激勵這一有效促進公司發(fā)展的制度；同時，抓住公司發(fā)展中的核心力量和團隊，予以良好有效的激勵。

然而，盛通股份已經開始實施第四期員工持股計劃，但自2020年業(yè)績受重創(chuàng)之后，至今仍未得到完全恢復。

2019年至2021年，盛通股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為19.53億元、20.40億元、24.05億元，呈現(xiàn)出逐年增長，但是凈利潤卻遭遇重大挫折，分別錄得1.49億元、-3.58億元和0.73億元，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.41億元、-3.46億元和0.68億元，仍未能從2020年的巨額虧損中走出來。