記者 王玉
中國(guó)人民銀行周一召開(kāi)2022年下半年工作會(huì)議，會(huì)議指出將“保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持”。分析師認(rèn)為，這意味著下半年貨幣政策將在穩(wěn)增長(zhǎng)方向上保持較強(qiáng)連續(xù)性，實(shí)際貸款利率可能再降。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，央行這番表述的背后是當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨消費(fèi)修復(fù)較緩、房地產(chǎn)下行等問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，還需要貨幣政策提供支持性的貨幣金融環(huán)境。7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）再度降至收縮區(qū)間，在某種程度上顯示這一點(diǎn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月制造業(yè)PMI較上月大幅回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至49%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期且創(chuàng)三個(gè)月新低。
上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉也表示，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)明顯走弱，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，存在二次探底的可能，央行強(qiáng)調(diào)了貨幣政策在維持資金面方面的寬松預(yù)期，下半年可能會(huì)通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作維持回購(gòu)加權(quán)利率處于較低水平，并進(jìn)一步引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。
7月中旬，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在2022年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上透露，今年1月至6月企業(yè)貸款利率為4.32%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)穩(wěn)中有降，再創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。
王青認(rèn)為，下半年在全球金融環(huán)境收緊、國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）有所抬頭的前景下，人民銀行動(dòng)用降息降準(zhǔn)“大招”的可能性不大。政策發(fā)力將主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是加強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)，以寬貨幣支持寬信用，至少在三季度保持各項(xiàng)貸款余額同比增速上升勢(shì)頭。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)11.2%，增速比上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)。
其次是引導(dǎo)5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)下調(diào)，帶動(dòng)房貸利率下行，盡快推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖，這是下半年有效防控重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)、緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的關(guān)鍵。
“我們判斷，視下半年消費(fèi)、投資等修復(fù)情況而定，也不排除1年期LPR報(bào)價(jià)小幅下調(diào)的可能。這將有效推動(dòng)居民和企業(yè)貸款利率下行，進(jìn)而激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。”王青說(shuō)。
今年上半年，1年期LPR和5年期LPR分別調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)和20個(gè)基點(diǎn)，截至目前1年期LPR報(bào)3.7%，5年期LPR報(bào)4.45%。
第三個(gè)方面是挖掘政策性金融措施潛力，支基建投資提速，發(fā)揮有效投資在穩(wěn)增長(zhǎng)中的核心作用。王青表示，這主要是指下半年監(jiān)管層將引導(dǎo)政策性開(kāi)發(fā)性銀行落實(shí)好新增8000億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000億元金融工具，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
他進(jìn)一步表示，下半年基建投資進(jìn)一步提速的方向較為確定，全年基建投資增速有望達(dá)到10%左右，將拉動(dòng)GDP增速1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而在今年穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤中發(fā)揮支柱作用。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年基建投資同比增長(zhǎng)7.1%，比去年全年增速加快6.7個(gè)百分點(diǎn)。
“我們認(rèn)為，本次會(huì)議提出‘用好政策性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)’，也是當(dāng)前金融和財(cái)政相互協(xié)調(diào)的一個(gè)體現(xiàn)。可以看到，在房地產(chǎn)下行背景下，地方政府國(guó)有土地出讓金收入降幅較大，政策性金融工具發(fā)力可以有效緩解地方財(cái)政在這方面的支出壓力?！蓖跚喾Q。
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成表示，會(huì)議指出“用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具”，“重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)”，是在著力落實(shí)7月28日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出的“用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金”的要求。結(jié)合“728”政治局會(huì)議指出“用好地方政府專項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額”，預(yù)計(jì)基建投資依舊是下半年我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需的“主力軍”。
此外，鄭嘉偉補(bǔ)充道，考慮目前地產(chǎn)企業(yè)下半年到期債務(wù)水平較高，同時(shí)出現(xiàn)了爛尾樓現(xiàn)象，央行將圍繞保交樓為中心，對(duì)于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)的預(yù)售制以及租賃住房制度嘗試更多制度創(chuàng)新，預(yù)計(jì)租賃住房信托投資基金（Reits）將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。