文｜斑馬消費(fèi) 徐霽

隨著京東物流收購(gòu)德邦股份一步步深入，中國(guó)物流快遞行業(yè)的格局再次發(fā)生變化。

京東物流開(kāi)啟并購(gòu)機(jī)器，先后將中國(guó)物流資產(chǎn)、跨越速運(yùn)、德邦股份收至麾下，輔以激進(jìn)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，向行業(yè)老大順豐控股發(fā)起挑戰(zhàn)。

早在2017年，劉強(qiáng)東便語(yǔ)出驚人：未來(lái)國(guó)內(nèi)物流行業(yè)可能只有兩家快遞公司能活下來(lái)，一家是京東，另一家是順豐。

在如今的供應(yīng)鏈物流時(shí)代，這一局面正在加速到來(lái)。去年被收購(gòu)的百世快遞，今年被收購(gòu)的德邦股份，都是“傳統(tǒng)”快遞公司失落的注腳。

德邦快遞為什么失??？

隨著要約收購(gòu)的深入推進(jìn)，德邦股份（603056.SH）退市、被京東物流吞并，創(chuàng)始人崔維星退出，已成定局。

1992年，廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)系畢業(yè)的高材生崔維星，進(jìn)入廣東國(guó)旅成為一名會(huì)計(jì)。不甘平庸的他，辭職加入廣東國(guó)際貨運(yùn)，協(xié)助拓展中山的貨運(yùn)業(yè)務(wù)。

1996年，該公司業(yè)務(wù)調(diào)整，準(zhǔn)備放棄中山市場(chǎng)。崔維星心有不甘，借錢(qián)盤(pán)下一個(gè)8平米的門(mén)面，帶領(lǐng)包括妻子薛霞在內(nèi)的4名員工，“崔氏貨運(yùn)”艱難起步。

彼時(shí)，申通快遞剛剛在杭州站穩(wěn)腳跟開(kāi)始布局長(zhǎng)三角；同樣在1993年起步的順豐速運(yùn)，走出深圳在珠三角織網(wǎng)；劉強(qiáng)東剛畢業(yè)，在北京摸爬滾打，要到兩年后才會(huì)創(chuàng)立京東（09618.HK）的雛形。

2001年，崔維星鳥(niǎo)槍換炮，德邦股份進(jìn)入快運(yùn)市場(chǎng)，率先在行業(yè)內(nèi)推出“卡車(chē)航班”，迅速占領(lǐng)零擔(dān)物流中高端市場(chǎng)。為了突破增長(zhǎng)瓶頸，公司2013年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局快遞業(yè)務(wù)，2018年全面發(fā)力大件快遞業(yè)務(wù)，“大件快遞發(fā)德邦”一時(shí)深入人心。

行業(yè)內(nèi)，快運(yùn)業(yè)務(wù)一般指60kg以上貨物運(yùn)輸，大件快遞則是指3-60kg的貨物運(yùn)輸。

在順豐控股（002352.SZ）和通達(dá)系快遞公司們相繼于2016年-2017年上市之前，德邦股份早就在為上市做準(zhǔn)備，甚至為此將公司從廣州遷往快遞公司聚集的上海青浦。不過(guò)，起大早、趕晚集，公司直到2018年才成功IPO。

上市即高峰，之后便是跌宕的5年。2019年業(yè)績(jī)腰斬，2020年有所回升，去年則直接扣非虧損——公司有業(yè)績(jī)記錄以來(lái)的十多年，還是第一次出現(xiàn)這種狀況。

究其原因，能掙錢(qián)的快運(yùn)業(yè)務(wù)體量收縮，起規(guī)模的大件快遞業(yè)務(wù)不賺錢(qián)，直至拖累了公司整體。這幾年受大環(huán)境影響，快運(yùn)市場(chǎng)增速放緩，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也對(duì)德邦股份的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定沖擊。

當(dāng)然，德邦沒(méi)落的根本原因在于，公司傾注了大量資源的大件快遞業(yè)務(wù)，處在快運(yùn)業(yè)務(wù)和快遞業(yè)務(wù)的夾縫之中，未能形成持續(xù)穩(wěn)定的細(xì)分市場(chǎng)需求。公司建立了龐大了業(yè)務(wù)支撐體系，運(yùn)營(yíng)效率不容樂(lè)觀。通常情況是，京東物流（02618.HK）和順豐速運(yùn)等行業(yè)巨頭，順手就把這個(gè)業(yè)務(wù)給做了。

出現(xiàn)問(wèn)題之后，德邦股份引入韻達(dá)股份，后者2020年投入6.14億元參與定增成為公司第二大股東。不過(guò)，這并沒(méi)能幫公司挽救業(yè)務(wù)。

于是，心灰意冷的崔維星，等來(lái)了有資本實(shí)力、有產(chǎn)業(yè)野心的劉強(qiáng)東。

并不是德邦股份不夠努力，只是，時(shí)代拋棄你的時(shí)候，連再見(jiàn)都不會(huì)說(shuō)一聲。

京東物流為什么收購(gòu)？

京東物流收購(gòu)德邦股份，最直接的反應(yīng)是，可以馬上增大公司規(guī)模。

2020年8月，京東物流收購(gòu)零擔(dān)物流行業(yè)老二跨越速運(yùn)。2021年，該分部不僅為母公司貢獻(xiàn)了113億元收入，同時(shí)還優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)，幫助京東物流降低對(duì)京東集團(tuán)的依賴。

收購(gòu)“零擔(dān)老大”德邦股份效果相同。德邦2021年?duì)I業(yè)收入313.59億元，算上自然增長(zhǎng)，扣除整合成本，保守估計(jì)能給京東物流帶來(lái)300億元的收入，同時(shí)公司強(qiáng)調(diào)的第三方業(yè)務(wù)占比將進(jìn)一步提高。

這項(xiàng)交易更重要的意義是，京東物流得到了德邦股份25年的積累。

截至2021年底，德邦擁有的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施包括：分撥中心153個(gè)，總面積233萬(wàn)平方米，包括73個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心、40個(gè)集配站、40個(gè)運(yùn)作部；倉(cāng)庫(kù)127個(gè)，遍布全國(guó)各地，總面積79.86萬(wàn)平方米；干線線路2182條，自有營(yíng)運(yùn)車(chē)輛20602輛；跨境線路186條，包括到美國(guó)、加拿大、歐洲全境的多條精品路線；網(wǎng)點(diǎn)9127個(gè)，其中直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)6389個(gè)；快遞員6.82萬(wàn)人。

其中，有兩大亮點(diǎn)特別值得關(guān)注。首先，德邦重點(diǎn)布局更適合大件收派的重貨分部，僅2021年就新建200多個(gè)，并配套更專(zhuān)業(yè)的工具設(shè)備，與京東業(yè)務(wù)方向契合。

近年，京東物流、順豐控股等行業(yè)巨頭都在搭建大件重貨的配送能力，以期與四通一達(dá)等普通快遞公司拉開(kāi)差距。截至去年底，京東物流擁有能夠開(kāi)展大件重貨業(yè)務(wù)的倉(cāng)庫(kù)80個(gè)、分揀中心100個(gè)，總管理面積約260萬(wàn)平方米，京東幫大件物品配送及安裝站1800個(gè)。2021年，順豐控股已投產(chǎn)19個(gè)大件自動(dòng)化中轉(zhuǎn)場(chǎng)地。

其次，德邦快遞在下沉市場(chǎng)頗有建樹(shù)，截至去年末，已基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)以上城市的全覆蓋，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.5%。同期，順豐控股的網(wǎng)點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率也只有91.5%。

截至2021年底，京東物流擁有1300個(gè)自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)，如果加上1700個(gè)非自營(yíng)的運(yùn)營(yíng)倉(cāng)庫(kù)，總面積達(dá)到2400萬(wàn)平方米；分揀中心210個(gè)；貨運(yùn)航線1000條，其中國(guó)內(nèi)全貨機(jī)航線10條，鐵路線路300多條，其中200條為高鐵線路；自有運(yùn)營(yíng)車(chē)輛1.8萬(wàn)輛；7200個(gè)配送站，20萬(wàn)配送人員。

對(duì)比之下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，市值900億元的京東物流，以將近90億元的代價(jià)收購(gòu)德邦股份，妥妥的抄底。

這兩家的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施加在一起，將繼續(xù)對(duì)全行業(yè)老大順豐控股展開(kāi)追趕。

順豐控股的地網(wǎng)包括：442個(gè)中轉(zhuǎn)場(chǎng)、自有倉(cāng)庫(kù)2119座；國(guó)內(nèi)路線13萬(wàn)條，干支線貨車(chē)9.5萬(wàn)輛，末端收派車(chē)9萬(wàn)輛；自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)2.1萬(wàn)個(gè)，合作網(wǎng)點(diǎn)16.8萬(wàn)個(gè)，收派員42萬(wàn)人；豐巢智能柜30萬(wàn)臺(tái)等。

這還只是一部分，順豐在鐵路、海運(yùn)、航空上的布局優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短時(shí)間無(wú)人可以超越。它名下，不僅有航空公司，甚至還有貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)。

分揀中心，線路，網(wǎng)點(diǎn)，這些產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，有多重要？對(duì)于重資產(chǎn)的物流快遞行業(yè)來(lái)說(shuō)，這些資源是公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提，缺一不可。

極兔速遞2019年收購(gòu)龍邦速遞，才能夠于2020年初在中國(guó)市場(chǎng)起網(wǎng)；2021年四季度，它收購(gòu)百世快遞，才真正躋身中國(guó)快遞行業(yè)第一梯隊(duì)。

如何追趕順豐控股？

京東2007年成立內(nèi)部物流部門(mén)，2017年獨(dú)立，并開(kāi)始承接母公司之外的業(yè)務(wù)，2021年京東物流登陸港交所上市。

當(dāng)時(shí)，京東物流并未如普通快遞或者物流公司那樣，突出運(yùn)力、業(yè)務(wù)量、單票收入等指標(biāo)，而是刻意強(qiáng)調(diào)了自己的供應(yīng)鏈屬性，如倉(cāng)儲(chǔ)面積、物流科技、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)規(guī)模以及對(duì)各大產(chǎn)業(yè)的服務(wù)能力等。

2019年順豐控股將供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)單列，再加上2021年京東物流以“一體化供應(yīng)鏈第一股”的身份上市，市場(chǎng)逐漸對(duì)物流、快遞行業(yè)的升級(jí)方向有了共識(shí)。

從行業(yè)宏觀背景來(lái)看，繼續(xù)簡(jiǎn)化物流、快遞運(yùn)營(yíng)流程，以提高整體效率，才能推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)行業(yè)從增量時(shí)代即將切換到存量時(shí)代，企業(yè)之間的白熱化競(jìng)爭(zhēng)也必然會(huì)倒逼部分成功升級(jí)的企業(yè)淘汰那些落后的企業(yè)。德邦股份如此，去年被極兔速遞收購(gòu)的百世快遞，也是如此。

就企業(yè)本身而言，在如今這個(gè)重資產(chǎn)的人力密集型行業(yè)，像30年前聶騰飛、王衛(wèi)那樣簡(jiǎn)單送個(gè)快遞，已經(jīng)沒(méi)有任何吸引力了。

傳統(tǒng)快遞、物流公司與供應(yīng)鏈物流公司的差異是，無(wú)論快遞公司還是物流公司，都只負(fù)責(zé)中間的轉(zhuǎn)運(yùn)及分發(fā)等過(guò)程，而以物流為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈服務(wù)，涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)、物流、快遞等一系列環(huán)節(jié)。更廣義上的供應(yīng)鏈服務(wù)，對(duì)上下游的涉足范圍更深。

比如說(shuō)，某手機(jī)廠商的代工廠完成生產(chǎn)后，直接將成品存入京東物流位于全國(guó)各地的倉(cāng)庫(kù)，用戶下單后，系統(tǒng)直接生成訂單并就近安排倉(cāng)庫(kù)出貨。

大家都看到了這種趨勢(shì)，但真正形成規(guī)?；a(chǎn)業(yè)布局的，幾乎只有京東物流和順豐控股兩家了。菜鳥(niǎo)的藍(lán)圖很宏大，始終未能將通達(dá)系徹底整合，目前缺少終端。至于極兔速遞，能否拿到供應(yīng)鏈物流時(shí)代的門(mén)票，可能要問(wèn)拼多多了。

京東系有什么？京東物流、達(dá)達(dá)、中國(guó)物流資產(chǎn)控股、跨越速運(yùn)、德邦股份，再加上持股的新寧物流等資產(chǎn)。收購(gòu)德邦之后，還能間接持有東航物流的股份。

2021年，京東物流來(lái)自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入達(dá)到711億元，同比增長(zhǎng)27.8%，占公司收入的67.9%。值得一提的是，其中一半以上來(lái)自外部客戶，而非京東體系。今年，還開(kāi)啟了與抖音電商的合作。

順豐系有什么？順豐控股、順豐同城、嘉里物流、順豐房托。2021年，順豐控股供應(yīng)鏈暨國(guó)際分部實(shí)現(xiàn)收入399.80億元，同比增長(zhǎng)197.99%，分部?jī)衾麧?rùn)6.15億元，同比增長(zhǎng)497.60%。

就供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)目前的體量而言，京東物流更勝一籌。但是，順豐控股作為中國(guó)快遞老大，還是在總體量上形成壓倒性優(yōu)勢(shì)，去年?duì)I業(yè)收入2071.87億元，正好是京東物流的兩倍。

現(xiàn)階段的戰(zhàn)略而言，京東物流背靠京東系，仍然處在激進(jìn)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，盡管其毛利率低至5.5%、去年虧損156.61億元；而順豐控股在上一輪價(jià)格戰(zhàn)中盈利能力受損，目前正處在療傷回血階段。所以，在擴(kuò)張速度這個(gè)層面，京東物流有更大的想象空間。

就目前的趨勢(shì)而言，京東物流給順豐造成了極大的威脅。超越，或許就在未來(lái)的幾年。