文｜礪石財(cái)經(jīng) 李平
前不久，蘋(píng)果發(fā)布了2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)（2022年3月27日-6月25日）。
由于iPhone業(yè)務(wù)的逆勢(shì)增長(zhǎng)，蘋(píng)果第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收830億美元，同比增長(zhǎng)8.6%，略超彭博一致預(yù)期（827億美元）。同時(shí)，蘋(píng)果實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)194.42億美元，同比下降10.59%，但仍好于市場(chǎng)預(yù)期的189.76億美元。
蘋(píng)果CEO庫(kù)克在財(cái)報(bào)之后的電話會(huì)議上表示：按產(chǎn)品類別來(lái)看，除匯率之外，第三財(cái)季iPhone受到的宏觀經(jīng)濟(jì)影響不明顯；Mac和iPad由于受到供應(yīng)不足的影響非常大，所以沒(méi)有足夠的供應(yīng)量來(lái)判斷真實(shí)的需求情況；可穿戴設(shè)備和家用產(chǎn)品確實(shí)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響；服務(wù)業(yè)務(wù)方面，數(shù)字廣告業(yè)務(wù)受到較大影響。
財(cái)報(bào)公布之后，蘋(píng)果股價(jià)在美股盤(pán)后交易中上漲近4%，市值重回2.6萬(wàn)億美元之上。
不過(guò)，正如庫(kù)克所言，手機(jī)業(yè)務(wù)也幾乎成為蘋(píng)果此份財(cái)報(bào)中的唯一亮點(diǎn)，在需求不振、通貨膨脹、美元升值等因素影響之下，本季度Mac、iPad以及智能穿戴業(yè)務(wù)均出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，軟件服務(wù)增速亦回落至歷史低位。從某種意義上說(shuō)，蘋(píng)果第三季度財(cái)報(bào)的所謂“利好”，只是業(yè)績(jī)超出了市場(chǎng)預(yù)期，沒(méi)有想象中的那么差罷了。
1、硬件：iphone一俊遮百丑
從營(yíng)收構(gòu)成看，蘋(píng)果主營(yíng)業(yè)務(wù)共分為智能硬件和軟件服務(wù)兩部分。其中，硬件業(yè)務(wù)共包括iPhone、Mac、iPad、可穿戴設(shè)備、智能家居及配件等五部分。2022年第三季度，蘋(píng)果硬件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入633.6億美元，同比下滑0.9%，環(huán)比大幅下降18%。
分產(chǎn)品來(lái)看，iPhone實(shí)現(xiàn)銷售收入406.65億美元，同比增長(zhǎng)2.8%；Mac實(shí)現(xiàn)銷售收入73.82億美元，同比減少10%；iPad實(shí)現(xiàn)銷售收入72.24億美元，同比減少2%；可穿戴設(shè)備、家居和配件板塊共實(shí)現(xiàn)收入80.8億美元，同比下滑7.9%。
從產(chǎn)品屬性上看，消費(fèi)電子產(chǎn)品本屬于可選消費(fèi)范疇，更容易受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。不難看出，除了手機(jī)業(yè)務(wù)之外，蘋(píng)果電腦、平板以及智能穿戴等產(chǎn)品營(yíng)收均出現(xiàn)同比下滑。
此外，基數(shù)過(guò)高也是蘋(píng)果硬件業(yè)務(wù)承壓的一個(gè)主要原因。過(guò)去兩年，新冠疫情的突發(fā)一定程度上刺激了居家辦公、在線網(wǎng)課等新場(chǎng)景的出現(xiàn)，iPad、電腦等電子產(chǎn)品需求迎來(lái)爆發(fā)。
數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，Mac產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)高達(dá)25%，單季度營(yíng)收首次突破100億美元大關(guān)。隨著國(guó)外疫情的逐步控制，Mac、iPad等產(chǎn)品銷售自然承壓。
除了需求的低迷之外，供應(yīng)鏈壓力也是三季度蘋(píng)果硬件端銷售承壓的另一個(gè)主要原因。據(jù)《日經(jīng)亞洲》報(bào)道，蘋(píng)果TOP200供應(yīng)商中，有一半都在上海及周邊地區(qū)設(shè)有工廠。因此，上海的疫情管控措施對(duì)部分工廠的生產(chǎn)造成了明顯影響。
其中，Mac產(chǎn)品所受疫情影響最大。資料顯示，中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)廣達(dá)是蘋(píng)果新款MacBook Pro系列筆記本電腦的唯一供應(yīng)商。上海防控升級(jí)之后，廣達(dá)一度暫停了上海和昆山的工廠生產(chǎn)活動(dòng)。受此影響，新款MacBook Pro系列筆記本到貨時(shí)間增加了3至5周。
對(duì)此，庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，在上個(gè)季度，我們失去了Mac電腦的主要供應(yīng)來(lái)源。在本季度的大部分時(shí)間里，Mac的供應(yīng)要么減少，要么完全停止。因此，這對(duì)Mac業(yè)務(wù)是一個(gè)非常大的影響。
在面臨到供應(yīng)鏈壓力的情況下，蘋(píng)果選擇了“舍車(chē)保帥”的策略，重點(diǎn)保證iPhone供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。最終，在全球手機(jī)銷量低迷的大背景下，iPhone銷量實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。
根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2022年第二季度，全球手機(jī)出貨量同比下降9%，蘋(píng)果手機(jī)的市場(chǎng)份額達(dá)到17%，相比去年同期市占率提升了3個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，2022年第二季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約6720萬(wàn)臺(tái)，同比下降14.7%；其中，蘋(píng)果手機(jī)銷量約為950萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)到14.1%，較去年同期提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。
可見(jiàn)，無(wú)論是全球市場(chǎng)還是中國(guó)市場(chǎng)，二季度蘋(píng)果手機(jī)市場(chǎng)份額均實(shí)現(xiàn)了較大的提升。另外，從高端市場(chǎng)來(lái)看，iPhone13系列產(chǎn)品占據(jù)了全球2/3的高端市場(chǎng)，自發(fā)布以來(lái)一直是全球最為暢銷的智能手機(jī)。
資料顯示，庫(kù)克曾在上個(gè)財(cái)季的電話會(huì)議上認(rèn)為，在新冠疫情的持續(xù)影響下，蘋(píng)果本季度因供應(yīng)鏈問(wèn)題所遭受的損失預(yù)計(jì)將在40億到80億美元之間。但從最終結(jié)果來(lái)看，庫(kù)克對(duì)供應(yīng)鏈的擔(dān)憂有些過(guò)度。對(duì)此，庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上坦陳，“確實(shí)在供應(yīng)鏈的成本結(jié)構(gòu)中看到了通脹，但供應(yīng)鏈干擾對(duì)營(yíng)收的最終打擊不到40億美元”。
不過(guò)，正是庫(kù)克此前的悲觀預(yù)期以及全球智能手機(jī)市場(chǎng)的低迷，在一定程度上讓外界降低了對(duì)蘋(píng)果營(yíng)收的預(yù)期。最終，盡管iPhone僅僅實(shí)現(xiàn)了2.8%的微幅增長(zhǎng)，反而成為了一個(gè)超出預(yù)期的利好。
另外，從毛利率數(shù)據(jù)來(lái)看，蘋(píng)果硬件產(chǎn)品的盈利能力也有所下滑。去年四季度，蘋(píng)果硬件毛利率曾達(dá)到38.4%，創(chuàng)出多年來(lái)新高。但在通脹、物流等因素的影響之下，蘋(píng)果硬件端持續(xù)面臨到成本壓力。財(cái)報(bào)顯示，第三季度蘋(píng)果硬件產(chǎn)品毛利率為34.5%，較去年同期下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)，毛利率連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下滑。
2、軟件：營(yíng)收增速創(chuàng)五年新低
過(guò)去10年，蘋(píng)果手機(jī)業(yè)務(wù)占比始終保持在50%左右，硬件業(yè)務(wù)收入占比更是保持在80%以上，這令外界對(duì)其未來(lái)發(fā)展感到擔(dān)憂。為此，蘋(píng)果先后推出了Apple Music、Apple Card和Apple TV等一些訂閱服務(wù)來(lái)推進(jìn)軟件服務(wù)收入的增長(zhǎng)。
整體來(lái)看，過(guò)去幾年，蘋(píng)果軟件業(yè)務(wù)一直保持著較高增速，成為推動(dòng)蘋(píng)果營(yíng)收增長(zhǎng)的新引擎。數(shù)據(jù)顯示，2013-2021年，蘋(píng)果服務(wù)收入由160.51億美元增長(zhǎng)至684.25億美元，收入占比由9.39%增長(zhǎng)至18.7%。
隨著軟件業(yè)務(wù)占比的不斷提升，“軟硬一體化”成為蘋(píng)果的最新看點(diǎn)。但從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，蘋(píng)果軟件業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)面臨到成長(zhǎng)的煩惱。
財(cái)報(bào)顯示，第三季度蘋(píng)果軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196億美元，同比增長(zhǎng)12.2%，低于197億美元的分析師一致預(yù)期。從營(yíng)收增速上看，本季度增速創(chuàng)下了自2015年第四季度以來(lái)的最低季度增長(zhǎng)速度。
蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）認(rèn)為，在匯率影響以及俄羅斯業(yè)務(wù)停滯等因素影響之下，蘋(píng)果服務(wù)業(yè)務(wù)下一季度的營(yíng)收增速相比本季度（12%）還會(huì)有所放緩。
事實(shí)上，20%似乎已成為蘋(píng)果服務(wù)收入占比的一個(gè)“天花板”。通過(guò)下圖可以看出，蘋(píng)果軟件業(yè)務(wù)占比曾在2020財(cái)年創(chuàng)出19.57%的歷史新高，之后便出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2022財(cái)年第一季度，這一占比數(shù)據(jù)一度下降至15.75%。
本季度，由于硬件業(yè)務(wù)出現(xiàn)了0.9%的同比下滑，蘋(píng)果軟件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升至23.63%。但從2022財(cái)年整體數(shù)據(jù)上看，蘋(píng)果服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為19.38%，仍未超過(guò)20%。
對(duì)于蘋(píng)果的軟硬一體化策略而言，硬件業(yè)務(wù)的重要性不言而喻，既起到入口的作用，也是整個(gè)生態(tài)的基石。因此，硬件業(yè)務(wù)的疲軟，自然會(huì)影響到蘋(píng)果軟件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
另外，從全球范圍來(lái)看，廣告業(yè)務(wù)明顯受到了宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，蘋(píng)果廣告業(yè)務(wù)自然也受到?jīng)_擊。
也有分析認(rèn)為，從過(guò)去幾年來(lái)看，蘋(píng)果自己旗下也并沒(méi)有開(kāi)發(fā)出任何的內(nèi)容服務(wù)，主要依靠收購(gòu)或者投資的手段來(lái)擴(kuò)大內(nèi)容版圖，且其新聞?dòng)嗛嗧?xiàng)目本身的內(nèi)容是不夠完善的。因此，蘋(píng)果實(shí)現(xiàn)軟件收費(fèi)或許不難，真正依靠服務(wù)來(lái)打開(kāi)市場(chǎng)卻并不容易。
另外，在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，有分析師問(wèn)及蘋(píng)果是否有興趣通過(guò)尋找購(gòu)買(mǎi)外部產(chǎn)品來(lái)加速其服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。庫(kù)克表示，蘋(píng)果不僅僅為了購(gòu)買(mǎi)而購(gòu)買(mǎi)，或僅僅為了盈利而購(gòu)買(mǎi)，但會(huì)購(gòu)買(mǎi)對(duì)我們有戰(zhàn)略意義的東西，不排除未來(lái)的任何可能性。由此來(lái)看，外延式收購(gòu)依然是蘋(píng)果擴(kuò)張服務(wù)業(yè)務(wù)的一個(gè)主要手段。
3、萬(wàn)物皆有周期
根據(jù)Gartner最新報(bào)告預(yù)測(cè)，2022年，全球智能手機(jī)銷量將下滑7%。其中，中國(guó)智能手機(jī)出貨量則會(huì)大幅縮水18%，遠(yuǎn)高于全球下滑幅度。顯然，這對(duì)于智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超過(guò)50%的蘋(píng)果而言，并不是一個(gè)好消息。
另一方面，盡管疫情因素有所緩解，全球消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈仍然面臨到一定零部件供應(yīng)和成本壓力，蘋(píng)果硬件業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈壓力依然存在。
對(duì)此，庫(kù)克在電話會(huì)議中表示，疫情因素導(dǎo)致部分工廠關(guān)閉，接下來(lái)的三季度這些公司會(huì)以低于全產(chǎn)能的效率運(yùn)行。受制于供應(yīng)鏈的制約，Mac業(yè)務(wù)仍有可能出現(xiàn)10個(gè)點(diǎn)的同比下滑。
另外，創(chuàng)新能力衰減也是困擾蘋(píng)果未來(lái)發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。喬布斯之后，蘋(píng)果就再?zèng)]有推出一款像iPod、iPhone或iPad一樣劃時(shí)代的電子產(chǎn)品，庫(kù)克一次又一次從褲兜里掏出來(lái)的都只是外觀、功能略有改動(dòng)的新款iPhone。對(duì)于可選消費(fèi)而言，產(chǎn)品創(chuàng)新不足自然會(huì)影響到消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)熱情，尤其是在這么一個(gè)低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下。
按照蘋(píng)果的節(jié)奏，一般會(huì)在9月份推出新版本的iPhone手機(jī)和其他可穿戴產(chǎn)品。但不同于“加量不加價(jià)”的iPhone13，即將推出的iPhone14系列可能會(huì)是“史上最貴iPhone”。
不少觀察人士認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)通脹帶來(lái)的物料價(jià)格上漲，Phone14 Pro和iPhone14 Pro Max預(yù)售價(jià)分別為1099美元、1199美元，會(huì)比iPhone13同款機(jī)型提高100美元。
在消費(fèi)者換機(jī)周期越來(lái)越長(zhǎng)的背景下，iPhone14還能否成為手機(jī)市場(chǎng)上的黑馬？至少?gòu)呐_(tái)積電產(chǎn)能下滑和三星縮減OLED面板等情況來(lái)看，iPhone14的前景不應(yīng)該盲目樂(lè)觀。
以上分析都說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，蘋(píng)果手機(jī)等硬件業(yè)務(wù)前景并沒(méi)有那么樂(lè)觀。一旦基本盤(pán)業(yè)務(wù)失去成長(zhǎng)性，蘋(píng)果一體化生態(tài)就失去了基石，繼而影響到軟件服務(wù)端的用戶增長(zhǎng)及營(yíng)收數(shù)據(jù)。從其不斷放緩的營(yíng)收增速上看，蘋(píng)果軟件很難支撐起蘋(píng)果未來(lái)的增長(zhǎng)。
所謂萬(wàn)物皆有周期，蘋(píng)果也很難例外。