記者 | 姜菁玲
歷時(shí)近兩年，思維造物IPO最終折戟。
8月2日，深交所披露，羅振宇名下的北京思維造物信息科技股份有限公司撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。
思維造物董事長(zhǎng)羅振宇在內(nèi)部信中解釋稱(chēng)，基于和監(jiān)管部門(mén)的溝通，以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素的綜合考量，公司決定暫時(shí)撤回國(guó)內(nèi)上市的申請(qǐng)。
思維造物主要提供“終身教育”服務(wù)，也是該賽道的獨(dú)角獸。2014年成立以來(lái)，思維造物收獲了來(lái)自中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金、紅杉資本、正心谷、歌斐資產(chǎn)、真格基金、華興資本等眾多知名投資機(jī)構(gòu)的投資。招股書(shū)信息顯示，2015年B輪融資后，思維造物估值即超過(guò)十億。
2020年9月，思維造物正式開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)程，但并不順利。深交所官網(wǎng)信息顯示，思維造物上市一路歷經(jīng)3輪交易所問(wèn)詢(xún)，合計(jì)被提問(wèn)67個(gè)問(wèn)題；三度中止以補(bǔ)充財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；截至今年6月底，公司更新了7版招股書(shū)；共計(jì)停留在問(wèn)詢(xún)階段長(zhǎng)達(dá)21個(gè)月。
在歷次問(wèn)詢(xún)中，其創(chuàng)業(yè)板定位是深交所核查的重點(diǎn)，包括核心技術(shù)是否具備創(chuàng)新性、是否區(qū)別于行業(yè)通用技術(shù)，是否屬于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
深交所要求思維造物說(shuō)明業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的具體體現(xiàn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間；說(shuō)明核心技術(shù)是否具備創(chuàng)新性，是否區(qū)別于行業(yè)通用技術(shù)。同時(shí)，監(jiān)管還要求說(shuō)明在研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量較少、投入總預(yù)算較低的情況下，研發(fā)費(fèi)用核算的完整性、準(zhǔn)確性。
招股書(shū)顯示，思維造物近三年?duì)I收逐年增長(zhǎng)，不過(guò)盈利水平略有起伏。2019至2021年，思維造物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為6.28億元、6.75億元、8.43億元。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.17億元、4006.35萬(wàn)元、1.25億元，其中2020年同比下滑65.81%。
思維造物的營(yíng)收主要來(lái)自三部分：一是線(xiàn)上知識(shí)服務(wù)，通過(guò)得到APP交付課程、聽(tīng)書(shū)及電子書(shū)產(chǎn)品；二是線(xiàn)下演講門(mén)票、廣告收入，及得到“高研院”課程；三是書(shū)、閱讀器等電商收入。
對(duì)于創(chuàng)新性，思維造物在招股書(shū)中表示，其在商業(yè)模式和產(chǎn)品形態(tài)上存在創(chuàng)新，主要體現(xiàn)在課程質(zhì)量高、學(xué)習(xí)效率高、學(xué)習(xí)費(fèi)用低、學(xué)習(xí)樣式多等方面。核心技術(shù)則包括海量數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)計(jì)算平臺(tái)、個(gè)性推薦算法平臺(tái)、跨平臺(tái)排版引擎技術(shù)、多媒體溯源追蹤技術(shù)、數(shù)字版權(quán)管理、分布式系統(tǒng)架構(gòu)、分布式系統(tǒng)調(diào)用鏈追蹤、服務(wù)流量調(diào)度、多云單元化技術(shù)等。
目前，思維造物在研項(xiàng)目合計(jì)3個(gè)，預(yù)算投入合計(jì)約1800萬(wàn)元。2019年至2021年，思維造物的研發(fā)投入占營(yíng)收比重分別為17.94%、16.32%、13.42%，逐年降低。
此外，深交所問(wèn)詢(xún)中還提及業(yè)務(wù)是否涉及學(xué)科制教育、現(xiàn)有培訓(xùn)業(yè)務(wù)和得到大學(xué)業(yè)務(wù)是否符合有關(guān)行業(yè)政策及政策導(dǎo)向、線(xiàn)上直播的合規(guī)性等方面。
《證券時(shí)報(bào)》援引艾媒咨詢(xún)首席分析師張毅的觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，“思維造物這家企業(yè)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了IPO的最佳時(shí)機(jī)，現(xiàn)在撤回，一方面可能是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超期問(wèn)題，另一方面是未來(lái)的成長(zhǎng)性，尤其是今年的延續(xù)數(shù)據(jù)應(yīng)該不會(huì)太好。A股上市要講究財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的持續(xù)上漲以及持續(xù)盈利的趨勢(shì)和能力，從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，思維造物有可能會(huì)瑕疵。”
對(duì)于坎坷的上市路程，羅振宇在內(nèi)部信中稱(chēng)，“一切都是最好的安排”。他表示，一方面因?yàn)檎怯捎谏鲜械膭傂约s束存在，整個(gè)公司在治理、內(nèi)控等方面做到了最大程度的透明與規(guī)范；另一方面，恰恰因?yàn)橛霉姽镜臉?biāo)準(zhǔn)要求自己，才使得公司在過(guò)去幾年遠(yuǎn)離了一些誘惑、避免了戰(zhàn)略性錯(cuò)誤、保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。
羅振宇強(qiáng)調(diào)，目前公司賬上現(xiàn)金充裕、現(xiàn)金流穩(wěn)健，有充足的彈藥迎接未來(lái)的挑戰(zhàn)。招股書(shū)信息顯示，截至2021年12月31日，思維造物持有的貨幣資金余額為11.49億元，接近前一年年末的1.22倍。
“一方面，我們正在推進(jìn)一場(chǎng)深度的組織變革；另一方面，我們也在進(jìn)行艱難的業(yè)務(wù)迭代?！痹趦?nèi)部信中，羅振宇強(qiáng)調(diào)，公司的目標(biāo)永遠(yuǎn)不是上市，而是為用戶(hù)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，其愿景是建設(shè)一所終身學(xué)習(xí)的學(xué)校。