文|獨角金融 付影
2022上半年，在震蕩的資本市場中，公募基金公司角逐堪稱激烈。作為基金業(yè)老十家，華夏基金在行業(yè)地位不言而喻，其股權(quán)被視作稀缺資源，一直被知名公司爭奪。
華夏基金是一級市場的常客，其在新股詢價階段，卻也時不時會出現(xiàn)偏高的申報價情況，作為專業(yè)投資者，華夏基金的定價能力又是否“過關(guān)”呢？
1、賺10億背后的“加分項”
其中華夏基金上半年凈利潤10.58億元，同比略增。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，華夏基金邁入公募管理規(guī)?！叭f億俱樂部”，達(dá)1.08萬億元，位于行業(yè)第4名。在非貨基排名中，華夏基金以7307.81億元排在第二位。
華夏基金旗下有60余只基金自成立以來總回報超過100%，產(chǎn)品類型囊括股票型、混合型、債券型、指數(shù)型、QDII等五大基金品種。
其中，華夏大盤精選A、華夏收入、華夏回報A、華夏紅利成立以來總回報均超過1100%，為業(yè)內(nèi)少有的“10倍基”，華夏大盤精選A復(fù)權(quán)凈值增長率高達(dá)3804.07%。
值得一提的是，華夏基金收取的管理費令人稱羨。
以華夏全球股票（QDII）為例，2007年10月9日成立至2022年上半年末，該產(chǎn)品1年、3年、5年凈值增長率均為負(fù)值，且累計虧損41億元，其中2022年二季度虧損3億元。盡管業(yè)績虧損，但成立至今，該產(chǎn)品為華夏基金帶來了可觀的管理費。
圖源：華夏全球精選股票型證券投資基金公告
自媒體“面包財經(jīng)”梳理發(fā)現(xiàn)，自華夏全球股票成立的2007年10月至2021年末，獲得的報酬合計約28億元，其中2021年華夏基金作為基金管理人從該產(chǎn)品獲得的報酬約5583.9萬元，2020年則為6568.7萬元。
報酬與管理費有直接關(guān)系，華夏全球股票年管理費率1.85%，是華夏基金20余款QDII產(chǎn)品管理費中排名最高的一款。對比其他公司QDII產(chǎn)品，以鵬華美國房地產(chǎn)(QDII)為例，該產(chǎn)品年管理費僅1.5%。
基金公司是否可以降低管理費？IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜稱，華夏全球股票基金的管理費高有歷史原因，因為之前這個行業(yè)普遍收費較高，隨著行業(yè)發(fā)展與擴(kuò)容、行業(yè)競爭加劇而逐漸降低。另外，基金管理費率與業(yè)績沒有必然聯(lián)系，投資人如果嫌管理費率高，一方面它可以提意見要求降低費率，另一方面它可以贖回基金轉(zhuǎn)投其他基金，這是投資人的權(quán)利與自由。
據(jù)華南某大型公募人士對《經(jīng)濟(jì)觀察報》表示，基金公司降低管理費率來吸引投資者也是有可能的。比如市場同質(zhì)化競爭激烈情況下，基金公司為了贏得投資者青睞，增加銷量，選擇打價格戰(zhàn)。
財經(jīng)評論員郭施亮稱，基金管理費高企，應(yīng)該要有相應(yīng)的賣點，例如明星基金管理人、基金管理業(yè)績優(yōu)良，或者管理團(tuán)隊履歷豐富等。不過，基金管理費高低最終還是取決于市場表現(xiàn)，如果基金產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)跑輸同期市場指數(shù)表現(xiàn)，而且已經(jīng)存在一定時間，不應(yīng)該收取較高的基金管理費率。基金采取較高管理費率，或避免投資者短期贖回或者頻繁贖回的風(fēng)險，引導(dǎo)市場長期價值投資。不過，如果基金業(yè)績持續(xù)低迷，那么不應(yīng)該收取高于同類型產(chǎn)品的管理費率。
2、“老牌公募”的陳年往事
公開資料顯示，華夏基金成立于1998年4月，目前中信證券（600030.SH）為公司第一大股東，持股比例為62.2%，第二大股東為兩家外資股東，分別來自加拿大萬信（Mackenzie Financial）與加拿大鮑爾公司，持股比例均為13.9%，天津海鵬科技咨詢有限公司（下稱“天津海鵬”）為第四大股東，持股10%。
圖源：愛企查
華夏基金5名高管及董事來自中信證券。根據(jù)中信證券2021年披露的財報，其中，中信證券黨委副書記、執(zhí)行董事以及執(zhí)行委員會委員楊明輝，擔(dān)任華夏基金董事長。楊冰、李春波、李勇進(jìn)均為華夏基金董事，三者分別在中信證券擔(dān)任資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)行政負(fù)責(zé)人、研究部與股票銷售交易部及托管部分管領(lǐng)導(dǎo)、財務(wù)負(fù)責(zé)人以及計劃財務(wù)部行政負(fù)責(zé)人等要職；孫毅擔(dān)任華夏基金副總經(jīng)理，其在中信證券任職投資銀行管理委員會副主任兼金融與科技行業(yè)組負(fù)責(zé)人。
縱觀華夏基金的發(fā)展脈搏，兩位高管對公司產(chǎn)生的影響尤為重要，他們分別是：有著“中國基金教父”之稱的公司創(chuàng)始人、第一任總經(jīng)理范勇宏、2008年至2013年11月?lián)稳A夏基金董事長的王東明。
說起范勇宏，在公募基金草莽時代，堪稱是一位叱詫風(fēng)云人物。1992年加入華夏證券，并于次年擔(dān)任華夏證券北京東四營部總經(jīng)理，而彼時，因客戶保證金陷入虧空危機(jī)，范勇宏用了一年時間解除了危機(jī)，還把這家營業(yè)部發(fā)展為全國第一大營業(yè)部。
1997年，范勇宏受命籌建華夏基金，成立后擔(dān)任總經(jīng)理，并廣攬英才，其中，安徽省高考理科狀元、1993年畢業(yè)于清華大學(xué)的王亞偉，是范勇宏一手栽培起來的明星基金經(jīng)理。
2005年底至2012年5月，王亞偉掌舵華夏大盤基金期間，該基金累計漲幅達(dá)12倍，平均復(fù)合年化回報率近50%，王亞偉因而走上神壇。
除了王亞偉，還有眾多明星基金經(jīng)理，例如孫建冬，2005年6月30日至2010年2月初，其在管理華夏紅利期間，累計收益率513%，平均復(fù)合年化回報率超過48%，創(chuàng)造了基金史上一段傳奇。
江湖事未遠(yuǎn)，好聚更要好散。2012年-2014年，范勇宏時代的核心成員幾乎全部離職。
而范勇宏的離職，或也與王東明6年爭奪公司控制權(quán)，最終失敗有關(guān)。
說起控股權(quán)，華夏基金早年由華夏證券設(shè)立，華夏證券曾長期擔(dān)任該公司的控股股東，因經(jīng)營不善，華夏證券最終被收回業(yè)務(wù)許可，其證券類資產(chǎn)被中信建投證券受讓，而中信證券為中信建投最初的控股股東，由此，中信證券也間接成為華夏基金的控股股東。
然而，成為華夏基金控股股東前，中信證券已經(jīng)完成發(fā)起設(shè)立中信基金的動作。由此違背了監(jiān)管部門“一參一控”的要求。隨后，圍繞華夏基金股權(quán)和控制權(quán)，多方展開激烈的較量與爭奪，其中就包括范勇宏。
最終，中信證證券促成了中信基金與華夏基金合并后，中信證券完成對華夏基金100%的股權(quán)全資收購，不過，這次合并也導(dǎo)致華夏基金的創(chuàng)一代包括范勇宏等重要人物的相繼出走。
此后多年，圍繞華夏基金的股權(quán)變更一直不斷，而其估值也不斷升值。中信證券6月底的公告內(nèi)容顯示，天津海鵬擬轉(zhuǎn)讓所持有華夏基金10%股權(quán)，擬交易對價為4.9億美元，以該交易對價計算，目前華夏基金的估值為49億美元，約合人民幣327.98億元。
3、高價打新，蒙受浮虧或超6億
作為頭部公募基金，華夏基金是一級市場的?？?，今年以來，其在新股詢價階段，時不時會出現(xiàn)偏高的申報價情況，也踩了不少雷。
據(jù)新華財經(jīng)梳理公募基金2022年打新破發(fā)浮虧情況發(fā)現(xiàn)，華夏基金獲配公司數(shù)量達(dá)167只，其中超30只新股破發(fā)，合計浮虧約6.35億元。
2022年1月在科創(chuàng)板上市的翱捷科技（688220.SH），華夏基金浮虧金額最大，超過1億元。
翱捷科技發(fā)行價為164.54元/股。以上市首日收盤價計算，華夏基金獲配的無限售部分新股產(chǎn)生浮虧約0.88億元。首發(fā)股解禁日，翱捷科技股價收于65.14元/股，較發(fā)行價下跌超6成。
華夏基金最近一次打新踩雷的是邁威生物（688062.SH）。2022年7月18日，邁威生物首發(fā)限售股解禁，當(dāng)日收報15.75元/股，較發(fā)行價下跌超50%，當(dāng)日浮虧預(yù)計超850萬元。該股在上市首日曾破發(fā)，當(dāng)日華夏基金獲配的無限售條件的新股浮虧約0.42億元。
華夏基金對2022年破發(fā)新股詢價階段，普遍報出偏高的申報價。以安路科技為例，華夏基金申報價格為56.55元/股，申報價折溢價比率達(dá)2.17%；對邁威生物的申報價格68.87元/股，折溢價比率1.97%。
展望下半年行情，華夏基金認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)體的高通脹及貨幣緊縮仍將對全球金融市場產(chǎn)生重大影響。隨著內(nèi)地疫情大幅改善，中國經(jīng)濟(jì)的增長動能有望恢復(fù)。而穩(wěn)增長政策的力度不斷加碼，疫情緩解后政策的效果也將明顯提升，我們判斷年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)增長的低點和中國股票市場最艱難的時段已經(jīng)過去。伴隨下半年中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國股票市場抵御外部沖擊的能力也將有所增強(qiáng)，對中國股票市場下半年的表現(xiàn)充滿期待。
華夏基金命運將如何演繹？歡迎留言討論。