文｜消金界
最近一只中概股尚乘數(shù)科（HKD.NYSE）備受關(guān)注，但其引起市場關(guān)注的，并不是其“在美上市的唯一一家中國香港土生土長的獨(dú)角獸企業(yè)的身份，而是其股價(jià)詭異的漲幅——7月15日登陸紐交所，8月2日美股收盤時(shí)，尚乘數(shù)科股價(jià)暴漲至2555.3美元，最高市值一度達(dá)到了4726億美元，甚至超過了阿里巴巴。
消金界注意到，尚乘數(shù)科核心業(yè)務(wù)有數(shù)字金融服務(wù)、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)解決方案，此外還有貸款、保險(xiǎn)、私募股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。
在中概股，尤其是金融業(yè)務(wù)相關(guān)的中概股還處于低谷中時(shí)，一家以金融業(yè)務(wù)為核心，注冊成立還不到三年，登陸美股還沒一個(gè)月，總市值已經(jīng)由上市當(dāng)日收盤的30億美元，一度飆升到4700多億美元。
一個(gè)名不見經(jīng)傳的公司，何以瘋漲到這個(gè)程度？
01、業(yè)績難言支撐
尚乘數(shù)科7月15日登陸紐交所，股票發(fā)行價(jià)為7.8美元，募集資金1.248億美元。
上市當(dāng)天，尚乘數(shù)科股價(jià)上漲107%。詭異的是，在經(jīng)歷了幾個(gè)平穩(wěn)的交易日之后，尚乘數(shù)科的股價(jià)便一路飆升——8月2日美股收盤時(shí)，尚乘數(shù)科股價(jià)暴漲至2555.3美元，較發(fā)行價(jià)上漲了300多倍。市值最高一度達(dá)到了4726億美元，這個(gè)市值甭說“秒殺”一眾中概股了，甚至已經(jīng)超過了摩根大通位例世界第二金融公司。
先看對股價(jià)影響最直接的業(yè)績。
根據(jù)招股說明書，2019至2021財(cái)年，尚乘數(shù)科營收分別為為1455.4萬港元、1.68億港元、1.96億港元，同期凈利潤分別為2154萬港元、1.58億港元和1.72億港元，凈利潤分別為2154.4萬港元、1.58億港元、1.72億港元。
2021年5月至2022年2月，尚乘數(shù)科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。
在2021年5月至2022年2月底的十個(gè)月內(nèi)，尚乘數(shù)科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。
也就是說，尚乘數(shù)科業(yè)績最好的年份營收也沒有超過2億港元。
業(yè)務(wù)方面，尚乘數(shù)科稱其旨在建立一個(gè)一站式、跨市場、跨維度的數(shù)字服務(wù)平臺(tái)，連接企業(yè)與企業(yè)之間的點(diǎn)對點(diǎn)，人與人連接下的點(diǎn)對點(diǎn)，創(chuàng)造超額價(jià)值，產(chǎn)生協(xié)同。
其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括數(shù)字金融牌照及服務(wù)、數(shù)字媒體內(nèi)容及市場推介、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)及協(xié)同，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的策略性投資四大板塊。
具體看尚乘數(shù)科的四大業(yè)務(wù)：
第一個(gè)業(yè)務(wù)——金融牌照及服務(wù)。就是為客戶申請其他國家的金融牌照，以及提供貸款、保險(xiǎn)等服務(wù)。
第二個(gè)業(yè)務(wù)——數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)與協(xié)同，尚乘數(shù)科稱其為“SpiderNet”蜘蛛網(wǎng)生態(tài)圈。也就是為客戶做資源鏈接和賦能。從營收上看，這塊目前是其核心業(yè)務(wù)。
第三個(gè)業(yè)務(wù)——數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的策略性投資。其實(shí)就是私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。
第四個(gè)業(yè)務(wù)——數(shù)字媒體內(nèi)容及市場推介。也就是為用戶提供內(nèi)容及營銷等媒體平臺(tái)服務(wù)。
在四大業(yè)務(wù)中，數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)和蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)的費(fèi)用和傭金是尚乘數(shù)科的主要收入來源。
招股說明書顯示，2019至2022年，數(shù)字金融服務(wù)的營收分別為867.1萬港元、986.9萬港元、1172.1萬港元和1008.8萬港元。凈利潤分別為186.3萬港元、476.5萬港元108.4萬港元和108.9萬港元。
蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)營收分別為588.3萬港元、1.58億港元、1.84億港元和1.57億港元。利潤為195萬港元、1.4億港元、1.44億港元和1.17億港元。
尚乘數(shù)科的業(yè)務(wù)基本全是比較傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，并沒有什么突破性的商業(yè)模式創(chuàng)新。而且營收高度集中在數(shù)字金融服務(wù)和資源對接方面。
02、何方神圣
所以，無論是過往業(yè)績還是業(yè)務(wù)未來的潛力，都很難解釋目前尚乘數(shù)科的股價(jià)和市值。
2019年9月，尚乘數(shù)科在開曼群島注冊成立，其母公司是尚乘集團(tuán)。
公開資料顯示，尚乘集團(tuán)成立于2003年，創(chuàng)始股東之一是李嘉誠的長江和記實(shí)業(yè)公司。曾經(jīng)是亞洲最大的民營獨(dú)立投資銀行，中國香港最大的獨(dú)立非銀行資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司之一。但目前，尚乘集團(tuán)的實(shí)際控制人是中國香港著名投資人蔡志堅(jiān)。
尚乘數(shù)科已經(jīng)是蔡志堅(jiān)在尚乘集團(tuán)下的第二家上市公司。第一家上市公司——尚乘國際是尚乘集團(tuán)旗下的投資銀行，已經(jīng)于2019年8月在紐交所上市，并于2020年，在新加坡交易所二次上市。
而尚乘數(shù)科正是由尚乘國際拆分而來。
2019年，尚乘數(shù)科成立以后，尚乘國際將旗下的數(shù)字金融服務(wù)、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)及協(xié)同、數(shù)字投資三大業(yè)務(wù)放入了尚乘數(shù)科。2020年5月，尚乘數(shù)科開始了數(shù)字媒體、內(nèi)容和營銷業(yè)務(wù)。至此，尚乘數(shù)科才形成了四大業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)成了其所謂的“一站式數(shù)字解決方案平臺(tái)”。
在2022年初，尚乘國際又以12億美元收購了尚乘數(shù)科，持有97.1%的尚乘數(shù)科的股權(quán)。
值得一提的是，尚乘數(shù)科旗下?lián)碛谢蛲顿Y了多張金融牌照，稱可以為亞洲企業(yè)及消費(fèi)者提供一站式數(shù)組金融服務(wù)，這正是尚乘數(shù)科業(yè)務(wù)中含金量比較高的一塊。
另外，尚乘集團(tuán)與小米共同發(fā)起成立的天星銀行就是中國香港金管局批準(zhǔn)成立的八家虛擬銀行之一。尚乘集團(tuán)還與小米共同出資設(shè)立了洞見金融科技有限公司。尚乘國際的Pre-IPO融資中，同樣也有小米的身影。
可見，無論是母公司尚乘集團(tuán)，還是尚乘數(shù)科，金融都是其核心業(yè)務(wù)之一。尚乘集團(tuán)更是與小米關(guān)系密切。
據(jù)了解，未來在尚乘集團(tuán)下，還會(huì)繼續(xù)有上市公司出現(xiàn)。
回到尚乘數(shù)科股價(jià)詭異的漲勢。
流通股占比低是尚乘數(shù)科股價(jià)得以飆升的一個(gè)關(guān)鍵因素——公開資料顯示，尚乘數(shù)科總股本為7402萬股，而流通股僅僅為837萬股，流通股僅占總股本的11.3%。
也就是說，尚乘數(shù)科的股份高度集中，市場上流通的股份非常少，這就為抬高股價(jià)創(chuàng)造了基礎(chǔ)。
難以理解的股價(jià)飆升自然引來機(jī)構(gòu)的關(guān)注，香櫞研究表示，尚乘數(shù)科并不是一只“散戶抱團(tuán)”股，并稱其價(jià)格“愚蠢”。
8月3日，美股開盤后，尚乘數(shù)科快速下跌，最高跌幅達(dá)41%，觸發(fā)熔斷停盤。截至8月3日美股收盤，尚乘數(shù)科跌幅收窄至34.48%，每股1100美元。即便如此，以目前市值，尚乘數(shù)科已經(jīng)是全球第五大金融公司了——排在工商銀行之后。
這聽起來多少有點(diǎn)滑稽。