文|深燃 唐亞華
編輯|沐風
近年來，資本市場鮮有利好消息。全球疫情尚未消退，國際形勢風云變幻，監(jiān)管趨嚴，再加上國內(nèi)外整體消費疲軟，互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價普跌，中小公司估值被“殺”，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來了階段性低谷。
在整體信心不振的情況下，加上4、5月份的疫情反復導致物流供應鏈受挫，市場對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)變差早有預期。甚至有外媒報道認為，以阿里、騰訊為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，很可能以本季度為分水嶺，出現(xiàn)歷史首次收入負增長。
8月4日，阿里發(fā)布2023財年第一財季（自然年2022年二季度）財務報告，也是本季度首個發(fā)布財報的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。壓力之下，阿里營收2055.6億元，同比持平，非公認會計準則下凈利潤同比下降30%至302.52億元，多項核心業(yè)績指標高出市場預期。財報發(fā)布后，阿里股價盤前隨之漲超5%。
挑戰(zhàn)中才能看出一個企業(yè)真正的韌性。對阿里來說，這顯然不是唯一需要經(jīng)歷考驗的季度，但它正在不確定性中堅持確定的方向。
01 挑戰(zhàn)之下，基本盤穩(wěn)住了
本季度阿里營收2055.6億元，同比保持穩(wěn)定，非公認會計準則下凈利潤302.52億元，同比下降30％。
回看過去兩年的成績，阿里的季度營收基本維持在2000億元上下，凈利潤在200億元到400億元左右。從營收和凈利潤來看，阿里仍然是實力強勁的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。
制圖 / 深燃
把維度拉長到年度，過去四個財年里，前三年阿里的營收增速一直超過30％，2022財年受到多方因素的影響，增速為18.93％，全年營收超過了8500億元。
制圖 / 深燃
分開來看，阿里的營收主要是由其中國商業(yè)部分貢獻的。最新的阿里生態(tài)包括五縱二橫，五縱為中國商業(yè)、國際商業(yè)、本地生活、大文娛、創(chuàng)新業(yè)務，二橫指的是物流、云計算。其中的中國商業(yè)，在短期挑戰(zhàn)中保持了穩(wěn)定，護住了阿里的基本盤。
如圖所示，2021年以來，阿里的中國商業(yè)部分營收始終保持在1200億元以上，受大環(huán)境影響，2021年Q4以來營收增速有所下滑，不過波動幅度較小，整體業(yè)績穩(wěn)定。
制圖 / 深燃
財報顯示，本季度，淘寶和天貓產(chǎn)生的在線實體商品GMV同比下降1%，主要是由于疫情卷土重來，導致4月和5月大部分時間供應鏈和物流中斷。5月下旬，隨著物流能力的正?；?，6.18購物節(jié)的推動，實現(xiàn)了正的付費GMV同比增長。
盡管短期內(nèi)面臨挑戰(zhàn)，淘寶和天貓繼續(xù)實現(xiàn)較高的消費者保留率。截至2022年6月30日的12個月，有超過1.23億年度活躍消費者在淘寶天貓消費超10000元，這些消費者的跨年活躍率高達98%。阿里擁有2500萬名88VIP會員，每位會員年平均支出超過57000元。
如今，淘寶天貓在成熟階段，貢獻了絕大部分的營收和凈利潤。淘寶承擔著豐富性的功能，天貓則強化了心智，一直是品牌主陣地。阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇也在昨晚的分析師電話會上表示，“消費者心智，是阿里經(jīng)過這么多年建設，最寶貴的財富?！?/p>
消費作為阿里巴巴三大核心業(yè)務戰(zhàn)略之一，張勇表示，在上個財年底，阿里巴巴已經(jīng)實現(xiàn)了服務10億國內(nèi)消費者的目標，在未來將聚焦不同消費群體錢包份額的增長，而不再追求國內(nèi)用戶絕對規(guī)模的增長。
他還明確了阿里巴巴面對競爭的策略：在消費者側(cè)，不斷強化淘寶作為消費主陣地的認知，提供豐富多樣的“場”的體驗，建設多樣化的消費矩陣；在商家側(cè)，為商家提供更好的工具和服務，強化商家可持續(xù)經(jīng)營主陣地的角色?；谶@樣的考慮，進一步積極投入到用戶心智的建設，以及物流、售后服務等關鍵的用戶體驗和能力建設，將是阿里長期堅持的消費策略。
此外，阿里云不負眾望，已經(jīng)成長為了阿里收入的扛把子，是目前阿里營收貢獻第二、收入增速排名第一的業(yè)務。
2022財年，阿里云13年以來首次年度盈利，阿里云營收規(guī)模從2015財年的12.71億，增長到2022財年的745.68億元，8年增長57倍。在用戶規(guī)模上，阿里云付費客戶數(shù)量超400萬，其中包括62%的A股上市公司。
制圖 / 深燃
Gartner在不久前發(fā)布的全球云計算市場追蹤數(shù)據(jù)顯示，阿里云在全球市場份額為9.55%，位居全球第三，在亞太地區(qū)以超過25%市占率位居第一，份額接近微軟和亞馬遜AWS總和。
本季度中，阿里云在疫情等多種因素的影響下，保持了逆勢增長，抵銷跨分部交易后的營收增長從去年同期的160億元增長至176億元，將跨分部交易的收入記入后，阿里云的總收入達到239.38億元。
阿里云在季度內(nèi)經(jīng)調(diào)整EBITA為2.47億元，連續(xù)七個季度實現(xiàn)盈利。目前，阿里云不僅是阿里繼電商外第二個實現(xiàn)盈利的業(yè)務，也是全球唯二公布盈利的云廠商。對于需要重投入的云計算行業(yè)來說，自我造血也是持續(xù)投入研發(fā)、布局基礎設施的基礎。
制圖 / 深燃
近期，阿里云在戰(zhàn)略和業(yè)務動作上都在明顯加快，繼6月發(fā)布自研云處理器CIPU后，七月再次升級合作伙伴政策，推出多方面鼓勵措施。出海也是阿里云的重要方向，本季度內(nèi)，阿里云在泰國、德國連增兩座數(shù)據(jù)中心，并在葡萄牙等三個國家設立了區(qū)域服務中心。
總體上，阿里靠核心的國內(nèi)電商業(yè)務穩(wěn)住了業(yè)績，阿里云第二增長曲線的結(jié)構(gòu)性作用也開始顯露。
02 去下沉市場和海外找增量，會是阿里新的增長點嗎？
保住基本盤之外，阿里還在擴充服務維度方面做了不少布局。
一方面，阿里重新定義了1P業(yè)務，張勇明確表示，阿里不想成為傳統(tǒng)的線上e-tailer，成為消費者和品牌商之間的一堵墻。而是希望品牌商可以運營消費者的效果跟3P是一樣的，同樣有消費者洞察，并能夠提升供應鏈效率和物流服務體驗。在這一指導思想下，盒馬、天貓超市、天貓國際、高鑫零售等直營業(yè)務，2022財年營收同比增長了43%。以上新零售業(yè)務融合線上線下，在疫情下一定程度上和淘寶天貓的線上業(yè)務形成互補，業(yè)務獲得了新的增長機會。
另一方面，近年來阿里頻繁強調(diào)降本增效。為了更好應對外部不確定性，本季度，通過持續(xù)改善運營效率與優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，淘特、Lazada虧損同比及環(huán)比均有所收窄，淘菜菜虧損環(huán)比大幅收窄，餓了么經(jīng)濟效益也在改善。優(yōu)酷的日均付費用戶群同比增長15%，優(yōu)酷通過提高運營效率，連續(xù)五個季度同比收窄虧損。
在找增量方面，阿里的目光還放在了下沉市場和國際市場上。
淘特是一款主打下沉市場的電商產(chǎn)品，以工廠和消費者直接連接的M2C模式來實現(xiàn)高性價比。
阿里財報顯示，截至2022財年末，淘特有超過3億的年度活躍消費者，其中超過20%是2022財年中并未在淘寶或天貓購物的消費者。淘菜菜則擁有9000多萬用戶，其中有超過50%的用戶是第一次在阿里平臺上購買生鮮產(chǎn)品。在2022自然年的第二季度，淘特M2C產(chǎn)品的付費GMV同比增長超過40%。
另一條腿則是國際化。2022財年，阿里的國際商業(yè)分部共有3.05億年度活躍消費者，主要國際商業(yè)零售包括Lazada、速賣通、Trendyol和Daraz，累計產(chǎn)生了3410億元的GMV。
電商行業(yè)資深分析師張奡提到，國內(nèi)零售的高速增長時代已經(jīng)結(jié)束了，阿里新的故事已經(jīng)開始，第一步新戰(zhàn)略是南下東南亞，因為東南亞地區(qū)有龐大的人口數(shù)量，當?shù)仉娚虧B透率低，經(jīng)濟增速潛力巨大。
“在全球市場，阿里巴巴將聚焦未來五到十年發(fā)展前景良好的國家和地區(qū)，建立物流和云計算的基礎設施?！睆堄略诜治鰩熾娫挄险f，同時，繼續(xù)堅持跨境和本地市場相結(jié)合的方式，在歐洲和東南亞加大跨境物流網(wǎng)絡建設力度。這些基礎設施的建立將為阿里的全球化發(fā)展帶來長期的價值。
阿里的自營業(yè)務、淘特、國際商業(yè)以及本地生活部分，都是阿里為了尋找增量、加深護城河、更好地服務用戶而作的部署，其中不少還在投入期，需要主營業(yè)務“輸血”。在有戰(zhàn)略意義的領域加大投入、增加商家支持投入、獲取增量市場投入都是巨有長期意義，但會犧牲短期盈利的事情。
易觀電商分析師陳濤提到，阿里近幾年的一個趨勢把第三方的業(yè)務與自營業(yè)務做結(jié)合，自營業(yè)務做的越來越多，越來越重，在財報里面表現(xiàn)就是成本越來越高。因為第三方業(yè)務利潤率比較高，在沒有把自營業(yè)務作為重點發(fā)展對象的時候，公司可以有比較高的利潤率，自營業(yè)務建設周期長，成本高，公司的利潤率必然降低，這并不意味著阿里的在零售業(yè)務創(chuàng)收能力下降。
不過，因為公司持續(xù)降本增效，其中大部分業(yè)務取得了可觀的增長。對于戰(zhàn)略投入業(yè)務，“由于運營效率的不斷提高和對成本優(yōu)化的日益關注，我們已經(jīng)縮小了關鍵戰(zhàn)略業(yè)務的虧損。”阿里巴巴CFO徐宏說。
03 降速求質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)下一站
一直以來，追求收入增長還是利潤增長，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說是個兩難的問題。
近年來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從激進到保守，各企業(yè)都開始降速。不過，短期降速，更考驗著企業(yè)長期的韌性。從追求高速到追求高質(zhì)量，是整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的命題?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)正在進入理性增長期。
另外，這兩年，來自外部環(huán)境的利空逐步釋放出盡，有不少業(yè)內(nèi)人士認為，阿里和騰訊等企業(yè)正處于被低估的狀態(tài)。
下一步，阿里應該如何破局？
張奡分析，阿里的全球用戶數(shù)超過了13億，淘特的年度活躍消費者超過了3億，可見新增了不少來自下沉市場和海外的用戶。在她看來，用淘特保持國內(nèi)市場占有率，這一塊只要不出錯就沒有問題，但中國商業(yè)分部收入同比增加8%，幅度還不算大，說明這些人群的購買力還沒有激發(fā)出來，未來在提高復購和客單價上，還有挖掘空間。
“另外，到東南亞市場開疆擴土，這一塊還是藍海市場，有很大潛力，面臨的挑戰(zhàn)是文化差異還有地域等問題?！睆垔S說，同時，阿里的本地生活服務和菜鳥的收入也在增長，算是阿里的新起之秀，有望成為明星業(yè)務。
本季度，遭遇了短期挑戰(zhàn)，阿里的表現(xiàn)仍算是平穩(wěn)，超過了市場預期。彭博社7月份預測，下半年，阿里的盈利有望恢復增長，分析師對阿里未來12個月每股收益的普遍預期已較5月底的三年低點上漲逾7%。綜合預測，其2023財年和2024財年的收入將同比增長8.7%和13.7%，分別達到1376億美元和1565.6億美元。
短期內(nèi)看財務表現(xiàn)，更長線看，阿里的盈利前景依賴消費需求大范圍復蘇。
這個時候，信心比黃金更重要。阿里首先對自己表現(xiàn)出了信心，公司管理層持續(xù)回購股票。財報顯示，本季度，阿里以35億美元回購了3860萬股ADS（相當于約3.087億股普通股），阿里的250億美元的股票回購計劃有效期至2024年3月。
張勇還進一步表達了阿里對未來發(fā)展的信心。他曾在不久前發(fā)布的一年一度致股東信中說到，面對外部不確定性，阿里巴巴的應對之道是“堅定信心，積極應變，做好自己”。
堅定信心就是堅定對阿里巴巴所在的數(shù)字經(jīng)濟未來的信心，堅信數(shù)字化作為大趨勢一定會在社會經(jīng)濟總量中占比越來越高、一定是跨行業(yè)、跨市場的共同主題；積極應變就是積極適應環(huán)境的變化，在社會發(fā)展的大勢和經(jīng)濟的大周期中找準阿里的發(fā)展路徑；做好自己則是繼續(xù)聚焦消費、云計算、全球化三大核心業(yè)務戰(zhàn)略，實現(xiàn)高質(zhì)量的增長。
如今的互聯(lián)網(wǎng)故事，不再講新與快，講的是穩(wěn)與精。所有的快，都要用慢來換。就像阿里一樣，今天的企業(yè)需要做的，是蟄伏、調(diào)整，堅持優(yōu)勢，練好內(nèi)功，尋找新的突破口，宏觀基本面回暖時才能更好反彈。