文｜藍鯨教育 胡瑩
8月2日，世紀天鴻發(fā)布半年報，上半年凈利潤同比增長超22倍。
今年5月，世紀天鴻公布最新股票激勵計劃，訂立了三個會計年度凈利潤翻倍的業(yè)績目標。
世紀天鴻如此豪言，底氣來自哪里？
“雙減”之下，立志三年凈利潤翻倍？
財報顯示，2022年上半年，世紀天鴻共實現(xiàn)營收1.20億元，同比增長26.84%。
回溯上市至今各年度上半年營收數(shù)據(jù)，本報告期內(nèi)營收創(chuàng)2017年9月上市以來同期新高。
凈利潤方面表現(xiàn)更為亮眼，上半年扭虧為盈，錄得盈利共計750.34萬元，與上年同期虧損的35.64萬元相比，增長超22倍。
回溯此前數(shù)據(jù)，2020上半年營收和利潤出現(xiàn)明顯下滑。在財報中，世紀天鴻表示，2020年上半年營收及凈利潤出現(xiàn)明顯下滑主要因受疫情影響，公司上下游企業(yè)復(fù)工延遲、物流受阻。
至2021年上半年，盡管營收回歸增長，但凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧，這也是世紀天鴻上市以來各年度上半年的首次虧損。對此，世紀天鴻表示，“雙減”政策的出臺客觀上加快了“教育內(nèi)容AI系統(tǒng)”等精準教學項目的進展。報告期內(nèi)，公司加大了項目的推進速度，在題庫建設(shè)、軟件開發(fā)、對外合作、用戶體驗、學校試點等方面不斷增加投入，產(chǎn)品已經(jīng)在山東、河北等地學校進行試用，力爭借助精準教學的政策東風使公司在原有教輔業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)第二曲線的增長。
相比前兩年同期利潤的低迷，今年上半年世紀天鴻如此大規(guī)模的業(yè)績上揚著實惹人關(guān)注。西南證券8月4日發(fā)布研報，預(yù)計2022年凈利潤均值為4419萬元，較去年同比增長27.56%
但世紀天鴻對于未來三年發(fā)展速度似乎有更高的目標。今年5月，世紀天鴻公布最新股票激勵計劃，計劃草案確定以2022年6月7日為授予日，以3.985元/股的授予價格向符合授予條件的142名激勵對象授予555.30萬股限制性股票。
對于公司業(yè)績，激勵計劃的考核年度為2022-2024年三個會計年度，目標為以2021年扣非凈利潤剔除股份支付費用后為基數(shù)，三個會計年度增長率分別不低于30%、65%、100%。2021年度其扣非后凈利潤為2695.53萬元，同比增長62.49%。
若未達到此考核要求，則所有激勵對象對應(yīng)考核當年計劃歸屬的限制性股票不得歸屬或遞延至下期歸屬，并作廢失效。
從上半年的業(yè)績看，世紀天鴻大有希望完成全年的利潤指標。而且是營收創(chuàng)同期新高的情況下實現(xiàn)，為何世紀天鴻能夠有如此亮眼的表現(xiàn)？
教輔淡季，目錄產(chǎn)品銷量增長
細分產(chǎn)品和服務(wù)，2022年上半年，世紀天鴻營收主要來源于教輔圖書，期內(nèi)該業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營收9585.15萬元，占總營收比重79.66%；毛利率為33.14%，同比提升了8.28%。
除此之外，策劃收入業(yè)務(wù)營收1235.8萬元，同比減少19.81%；毛利率為45.34%，同比減少5.3%。
可以看到，營收的增長主要得益于教輔圖書的增長。
對于教輔圖書業(yè)務(wù)的增長，世紀天鴻表示，增長主要由于報告期內(nèi)公司目錄產(chǎn)品銷量增長較好。世紀天鴻指出，上半年，公司新增了陜西、貴州、浙江等省份的評議目錄產(chǎn)品200余種。
據(jù)悉，作為主營教輔書籍開發(fā)出版的企業(yè)，世紀天鴻已打造了包括《優(yōu)化設(shè)計》《高考藍皮書》《十年高考》《優(yōu)秀教案》《智慧背囊》和《時文選粹》等在內(nèi)的系列教輔讀物，以高中階段為核心，兼具覆蓋了我國小學、初中全階段、全學科的主流教材版本，能夠同時滿足學生與老師，從小學到高中12個年級同步、備考、工具參考和教研活動等各類需求。
報告期內(nèi)，世紀天鴻還打造了高中總復(fù)習拳頭產(chǎn)品《高考總復(fù)習優(yōu)化設(shè)計》，并新研發(fā)《晨讀晚練英語》系列產(chǎn)品、《初高中銜接教材》的生物、政治學科以及部分地方專版產(chǎn)品，合計策劃編輯制作圖書1780本，總字數(shù)近7億。
對于教輔圖書業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景，世紀天鴻表現(xiàn)得信心十足。財報中，世紀天鴻透露，教材教輔核心用戶群體為在校學生。其認為，教材教輔屬于剛需市場，相對于一般圖書，抗風險能力較高。其援引數(shù)據(jù)指出，近年來，小學、初中和高中在校人數(shù)穩(wěn)步上升，2020年分別達到了10725萬人、4914萬人和2494萬人。同時，全國高考人數(shù)也穩(wěn)步增長，2019-2021年全國高考人數(shù)分別為1031萬、1071萬和1078萬。
教輔圖書業(yè)務(wù)的季節(jié)性特征比較明顯，這與我國中小學教學安排有關(guān)。我國中小學教學一般分為兩個學期，即秋季學期與春季學期，其開學時間分別為每年9月與次年2-3月，為保障課前到書，公司通常在每年的7月和8月發(fā)出當年秋季學期圖書，在每年的11月和12月發(fā)出次年春季學期圖書。因此，公司主營業(yè)務(wù)收入在上、下半年呈現(xiàn)出不均衡性，第三、第四季度收入要明顯高于第一、二季度。
教育AI業(yè)務(wù)暫無營收，持續(xù)落實搭建
除了教輔圖書業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)的進展則相對緩慢。
盡管已投入數(shù)年，并“拖累”2021年度利潤至虧損，在本期財報中教育AI業(yè)務(wù)仍未有相關(guān)貢獻。
對于相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，世紀天鴻在財報中表示，報告期內(nèi)其重點研發(fā)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的精準教學產(chǎn)品，以新課標、新教材、新高考為標準，依托其教輔內(nèi)容資源打造內(nèi)容中臺。目前，其產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了學生的日常作業(yè)、周測/月考、期中/末等教學場景，并以此為基礎(chǔ)不斷延伸到其他應(yīng)用教學場景，并在四川、山東、河南等地進行試用，服務(wù)了四十余所學校、近萬名學生。
報告期內(nèi)，其依托全資子山東鴻翼教育打造的創(chuàng)業(yè)孵化平臺持續(xù)發(fā)展，逐步實現(xiàn)以教育圖書為依托，以 K12 教育內(nèi)容為核心，打造全產(chǎn)業(yè)的服務(wù)支持平臺。報告期內(nèi)其還投資成立了河南普高教育，通過聯(lián)考業(yè)務(wù)推動教研能力提升。其孵化的平臺公司還依托教育大數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)引擎技術(shù)、大數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，為學校師生及區(qū)域教育部門提供學業(yè)生涯規(guī)劃、綜合素質(zhì)過程性評價、志愿填報等綜合性教育服務(wù)。
而從其近期披露的資本運作上，似乎也可以看出世紀天鴻在教育AI系統(tǒng)上的持續(xù)發(fā)力。
今年3月，世紀天鴻宣布，以申購報價日前20交易日均價98%的高折扣率，向10名特定對象發(fā)行2984.3萬股，發(fā)行價格為8.18元/股，募資總額為2.44億元，募資凈額為2.36億元。此次發(fā)行對象包括北京志鴻教育投資有限公司、李天虹、張建飛、財通基金管理有限公司和4家私募證券投資基金。
當時定增公告中，世紀天鴻指出，募集資金將全部用于教育內(nèi)容 AI 系統(tǒng)建設(shè)項目。
定增計劃發(fā)布的僅一個月后，世紀天鴻便以現(xiàn)金出資3000萬元增資北京微橡科技。而這筆投資款項將全部用于“精準教學”業(yè)務(wù)的研發(fā)、推廣和運營工作。
據(jù)悉，微橡科技是一家教育信息化應(yīng)用工具提供商，服務(wù)一線教師，旗下?lián)碛小皥@釘”、“園丁匯”等子品牌，目前擁有北京、成都、上海、武漢四大區(qū)域中心。
子品牌中，“園釘”是基于微信生態(tài)的班級管理工具品牌，為老師提供學情數(shù)據(jù)采集、學情分析、個性化布置作業(yè)、定向發(fā)布通知、班級投票等功能，已覆蓋全國 1 萬多所學校；“園丁匯”主要業(yè)務(wù)是在微信生態(tài)和短視頻直播生態(tài)對外銷售微橡科技旗下知識類 C 端產(chǎn)品，包括圖書，學習筆記等衍生物和部分職業(yè)培訓(xùn)課程等。
對于此次合作，世紀天鴻表示，增資完成后，其將持有微橡科技 26.087%的股權(quán)。未來雙方將在智慧教育領(lǐng)域更深入地探索和合作，充分對接資源優(yōu)勢，推動教育內(nèi)容和信息化技術(shù)領(lǐng)域相互助力，共同拓展校內(nèi)精準教學業(yè)務(wù)，加速拓展市場布局。
對于此次獲得增資，微橡科技和創(chuàng)始股東承諾，將盡力上市，且首次公開發(fā)行時的市值不低于20億元，融資額不低于人民幣5億元。
但據(jù)世紀天鴻投資公告顯示，目前微橡科技尚未實現(xiàn)正向盈利。2021年微橡科技年度營收為2038萬元，營業(yè)成本為807萬元，凈利潤為負。2020年，微橡科技營收為1066萬元，凈虧損183萬元。
從業(yè)務(wù)上看，世紀天鴻的新業(yè)務(wù)依然沒有太大起色，但教輔出版在“雙減”之后快速增長，這有力支撐了整體的經(jīng)營。“幾家歡喜幾家憂”，短期內(nèi)對于教輔資料的需求，可能會給未來的布局帶來更多的靈活性。