文｜正解局
最近，芯片行業(yè)發(fā)生了一件大事。
AMD的市值，又一次超過(guò)了英特爾。
英特爾CEO帕特·基辛格承認(rèn)，股價(jià)下跌是咎由自取，股價(jià)確實(shí)該跌！
曾經(jīng)的最強(qiáng)芯片企業(yè)，是如何一步步走向衰落的？
英特爾曾是芯片行業(yè)的王者，這個(gè)應(yīng)該是毫無(wú)爭(zhēng)議的。
從技術(shù)先驅(qū)的角度看，今天深刻影響行業(yè)發(fā)展的摩爾定律，便是出自英特爾創(chuàng)始人之一的戈登·摩爾。
從引領(lǐng)行業(yè)的角度看，英特爾與微軟組建的“Wintel”聯(lián)盟，從1980年代就主導(dǎo)、推動(dòng)了全球PC市場(chǎng)。
早在1992年，英特爾已經(jīng)成為世界第一大半導(dǎo)體供應(yīng)商。
彼時(shí)，英特爾不會(huì)正眼看AMD。
雖然與英特爾一樣，AMD的創(chuàng)始人同樣出自仙童半導(dǎo)體。
但是，自創(chuàng)辦之日起，AMD就一直被英特爾壓著打。
為了避英特爾鋒芒，AMD選擇成本較低、經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的中低檔芯片組，以“性?xún)r(jià)比”求生存。
芯片行業(yè)很多人都認(rèn)為，英特爾完全有能力干掉AMD，之所以沒(méi)下狠手，是為了培養(yǎng)一個(gè)不算強(qiáng)大的對(duì)手，避免反壟斷的麻煩。
即便是英特爾手下留情，2014年，AMD差一點(diǎn)就破產(chǎn)了。
今天再看這兩位對(duì)手，AMD蒸蒸日上，英特爾卻已跌下王座。
標(biāo)志之一便是市值，今年2月，AMD市值史上首次超過(guò)英特爾。
就在前兩天，AMD市值又一次超過(guò)英特爾。
現(xiàn)在再看，AMD市值超過(guò)英特爾200多億美元，兩者差距開(kāi)始拉大了。
市值對(duì)比
一兩次超過(guò)可能是偶然，差距拉大就有必然的原因了。
老對(duì)手曾經(jīng)只能看著自己的背影，現(xiàn)在卻跑到自己前面了，難怪英特爾CEO都說(shuō)了喪氣話(huà)。
如果將今天的股價(jià)與2016年對(duì)比，英特爾的衰落就更具象了。
2016年，英特爾的股價(jià)是31美元；現(xiàn)在是36美元。整整6年過(guò)去了，增幅只有16%。
反觀(guān)AMD，股價(jià)從2.2美元漲到了102美元，增長(zhǎng)了40多倍。
股價(jià)趨勢(shì)對(duì)比
投資英特爾的股民，心涼了。
股價(jià)是“面子”，“里子”是營(yíng)收出了問(wèn)題。
7月29日，英特爾公布財(cái)報(bào)，2022年第二季度營(yíng)收153億美元，同比下降22%。并由盈轉(zhuǎn)虧，該季度凈虧損5億美元，而去年同期盈利51億美元。
此外，英特爾下調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年全年?duì)I收650-680億美元。
要知道，4年前，英特爾的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)700億美元了。
英特爾營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)
再看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD，第二財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)70%，凈利潤(rùn)更是大增119%。
4年間，AMD營(yíng)收增長(zhǎng)了3倍。
AMD營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)
正所謂，此消彼長(zhǎng)。
從某種意義上說(shuō)，英特爾的“蛋糕”，被AMD搶走了。
另一個(gè)可供觀(guān)察的視角是PC市場(chǎng)份額，AMD占比持續(xù)增長(zhǎng)至30%，達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。
AMD與英特爾市場(chǎng)份額對(duì)比
在服務(wù)器芯片市場(chǎng)，英特爾一度控制了99%的市場(chǎng)份額。
現(xiàn)在，已經(jīng)被AMD奪走了15%的市場(chǎng)份額。
摩根大通更是預(yù)計(jì)，未來(lái)，AMD的市場(chǎng)份額將增至40%。
最近幾年，全球芯片供不應(yīng)求。
曾經(jīng)的王者英特爾，營(yíng)收不增反減，連口湯也沒(méi)喝到。
“我們是自身成功的囚徒?！?/p>
諾基亞前董事長(zhǎng)兼CEO約瑪·奧利拉曾這樣評(píng)價(jià)諾基亞應(yīng)對(duì)新機(jī)會(huì)的表現(xiàn)。
這句話(huà)，用在今天的英特爾身上，也非常合適。
王座坐久了，往往會(huì)失去憂(yōu)患意識(shí)。
正所謂船大調(diào)頭難。
對(duì)英特爾這樣的巨輪來(lái)說(shuō)，改變航向，駛?cè)胍粋€(gè)陌生的領(lǐng)域，太難了。
特別是，時(shí)代變了。
2010年前后，智能手機(jī)、平板電腦的普及，開(kāi)始沖擊PC市場(chǎng)。
2021年，全球PC出貨量3.4億臺(tái)。
看起來(lái)不少，但要知道，10年前，全球PC出貨量已經(jīng)超過(guò)了3.5億臺(tái)。
全球PC歷年出貨量
PC業(yè)務(wù)是英特爾的主要收入來(lái)源，市場(chǎng)萎縮，自然影響了其營(yíng)收。
比如，2022年第二季度，英特爾PC營(yíng)收下降了25%，成為拖累整體業(yè)績(jī)的主要因素。
面對(duì)洶涌而來(lái)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，英特爾左右搖擺，沒(méi)有堅(jiān)決地將生產(chǎn)線(xiàn)轉(zhuǎn)到手機(jī)芯片制造上。
好不容易搭上了蘋(píng)果的快車(chē)，英特爾一度在市場(chǎng)份額躋身世界前三，卻又因?yàn)榛鶐盘?hào)差、網(wǎng)速慢等問(wèn)題，被蘋(píng)果淘汰。
2019年7月，英特爾宣布將5G基帶業(yè)務(wù)賣(mài)給蘋(píng)果，相當(dāng)于宣告放棄了移動(dòng)平臺(tái)。
外憂(yōu)迭起，內(nèi)患漸起：面對(duì)越來(lái)越卷的芯片行業(yè)，英特爾的商業(yè)模式，也變得落伍了。
英特爾的商業(yè)模式，簡(jiǎn)稱(chēng)“一條龍”，即自己設(shè)計(jì)，自己制造，自己封裝，所有的工作，全部自己完成。
放在十年前，這樣的模式是沒(méi)有問(wèn)題的。
因?yàn)橛⑻貭栔鲗?dǎo)行業(yè)的發(fā)展，技術(shù)、科研、資金、設(shè)備都是業(yè)內(nèi)頂尖的，“一條龍”反而能保護(hù)技術(shù)，筑牢護(hù)城河。
臺(tái)積電的崛起，改變了行業(yè)規(guī)則。
專(zhuān)注代加工的臺(tái)積電，將代工技術(shù)做到極致，實(shí)現(xiàn)了制造進(jìn)程的領(lǐng)先。
2021年全球芯片代工市場(chǎng)份額
比如，臺(tái)積電、三星的7nm工藝早在2018年已量產(chǎn)，三星的3nm今年也已經(jīng)量產(chǎn)了。
反觀(guān)英特爾，7nm工藝發(fā)布時(shí)間推遲至2022年下半年或2023年初，被外界戲謔為“牙膏廠(chǎng)”。
可以說(shuō)，僅制造工藝，英特爾就落后了臺(tái)積電、三星一個(gè)身位。
制造工藝直接決定芯片的性能，最終影響銷(xiāo)量。
AMD沒(méi)能力制造，索性交由臺(tái)積電代工，自己則專(zhuān)心搞設(shè)計(jì)。
早在2018年，AMD就發(fā)布了其基于臺(tái)積電7nm制程工藝的桌面端CPU，性能超過(guò)同級(jí)別的英特爾芯片，定價(jià)也頗有優(yōu)勢(shì)。
一晃4年過(guò)去了，英特爾自己制造的7nm CPU才姍姍來(lái)遲，被戲稱(chēng)為“擠牙膏”。
英特爾、臺(tái)積電、三星工藝比較
芯片行業(yè)分工越來(lái)越精細(xì)化。
比如，臺(tái)積電每年投入百億美元，只為了死磕制程。
英特爾雖然有錢(qián)，但攤子太大，像臺(tái)積電這樣瘋狂投入研發(fā)制程，也不現(xiàn)實(shí)。
英特爾以一己之力對(duì)抗整個(gè)行業(yè)，焉能不敗？
產(chǎn)品沒(méi)競(jìng)爭(zhēng)力，技術(shù)沒(méi)突破，衰落是必然的。
自1968年成立以來(lái)，英特爾歷經(jīng)大風(fēng)大浪，幾度沉浮。
這一次，英特爾也在調(diào)整自己的戰(zhàn)略：
一是推出IDM2.0模式。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是向臺(tái)積電、三星學(xué)習(xí)，承接芯片代工業(yè)務(wù)。
在此之前，英特爾還決定斥資200億美元新建兩座全新芯片廠(chǎng)，大幅擴(kuò)容制造能力。
二是抱住臺(tái)積電的大腿。
英特爾第14代CPU“Meteor Lake”，使用自家Intel 4（7nm）工藝制造。
為了避免技術(shù)上的不確定性，以防生產(chǎn)及發(fā)布時(shí)間延遲，英特爾已決定將部分采用臺(tái)積電5nm工藝制造。
曾經(jīng)的王者，尋求他人援手，實(shí)在是無(wú)奈之舉。
三是調(diào)整產(chǎn)品方向。
物聯(lián)網(wǎng)、人工智能方興未艾，對(duì)GPU需求強(qiáng)勁。
英特爾決定加大GPU產(chǎn)品研發(fā)，以獲得新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
那么問(wèn)題來(lái)了，英特爾能走出谷底，再創(chuàng)輝煌嗎？
在我看來(lái)，沒(méi)那么容易。
從外部看，無(wú)論是搞代工，還是推GPU，英特爾面臨的是臺(tái)積電、英偉達(dá)這樣的頂尖對(duì)手，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。
從內(nèi)部看，英特爾發(fā)展數(shù)十年，已形成路徑依賴(lài)，轉(zhuǎn)變身份，調(diào)整產(chǎn)品都需要時(shí)間。
英特爾日漸衰落，核心問(wèn)題在于丟掉了摩爾定律的主導(dǎo)權(quán)。
英特爾重回巔峰的關(guān)鍵，要看能不能重新奪回制程的主導(dǎo)權(quán)。
今年6月30日，臺(tái)積電宣布“下半年量產(chǎn)3nm”，三星也緊隨其后宣布3nm制程量產(chǎn)。
更為先進(jìn)的2nm工藝芯片，臺(tái)積電計(jì)劃于2024年開(kāi)始量產(chǎn)，三星計(jì)劃是2025年。
正所謂，一步慢步步慢。
臺(tái)積電、三星跑得如此之快，落于人后的英特爾，短時(shí)間內(nèi)想要趕上不容易。
更為現(xiàn)實(shí)的是，英特爾下次還“跳票”嗎？