文丨數(shù)科社 檸溪
事事不順,用來形容進入7月份的明源云最合適不過了。
7月第一周,中金公布了明源云業(yè)績前瞻報告中表示,預(yù)計22H1,明源云核心業(yè)務(wù)線的收入增速均將低于此前管理層的全年指引。
這個消息傳出后牽引著月初明源云的股價極速下墜,基本跌沒了6月份的漲幅。為了提振投資者信心,明源云緊急啟動股票回購計劃,到7月16日5天內(nèi)累計回購約288萬股。
但股價依然呈現(xiàn)震蕩下降趨勢,回購股票期間下降了近30%。截止7月29日,明源云的股價已經(jīng)下跌42%,各大投行紛紛對明源云股票的前景表示擔(dān)憂,花旗直接將買入的評級改成了沽售。
8月2號,更加不好的消息傳來。當(dāng)日明源云發(fā)布公告預(yù)告半年期的業(yè)績,公告表示預(yù)期集團截至2022年6月30日止六個月將取得約5.4億元至約5.8億元的歸屬于公司權(quán)益持有人應(yīng)占虧損。相較而言,去年截至6月30日止六個月,歸屬于公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤約1.65億元。
上周,明源云的股價仍呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢,5天之內(nèi)股價下跌近20%,目前股價已較高點跌去90%,較發(fā)行價跌去近60%。
關(guān)鍵引發(fā)機構(gòu)投資人震蕩的并不是簡單一個虧損的消息,而是明源云到底如何能力挽狂瀾,當(dāng)下的市場沒有給出答案。
01丨利潤奶牛業(yè)務(wù)縮水
明源云中報的虧損是市場能預(yù)計的大概率事件,但虧損額這么高卻在意料之外。
從各方面來說,明源云扎根市場的基礎(chǔ)是房地產(chǎn)商。金地、龍湖、保利、碧桂園、中海等都是明源云的重點客戶。
根據(jù)2021年年報數(shù)據(jù)顯示,明源云采購連接的供應(yīng)商資源已超6萬家,房企資源超1600家,服務(wù)超過1500家房企,平臺年訂單量超2000億。
而從2014年到2021年,伴隨著房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,明源云的營收也從5.80億元上漲到21.84億元,復(fù)合年增長率達30.37%。2021年毛利率水平為80.2%,遙遙領(lǐng)先于TOP50房企僅為22.41%的平均毛利,在同行金蝶、用友、廣聯(lián)達、泛微網(wǎng)絡(luò)中處于中等水平。
然而,年報數(shù)據(jù)卻早已顯現(xiàn)出虧損的端倪。當(dāng)時數(shù)據(jù)表明,以往占主導(dǎo)的現(xiàn)金奶牛ERP業(yè)務(wù)進一步受限,收入僅增長1.5%至8.47億元,占比進一步縮小僅為總收入的38.8%。
在這樣背景下,明源云預(yù)告顯示,2022年6月30日止六個月錄得的經(jīng)調(diào)整凈虧損將介乎于約3.2億元至約3.6億元之間,較2021年同期下降約265%至286%。而之前的年報顯示,2021年明源云歸屬母公司凈虧損3.44億元,虧損同比減少51.17%。
從2021年年報減虧超過50%,到2022年中報預(yù)告虧損額增長近300%,數(shù)字背后,意味著隨著地產(chǎn)業(yè)新一輪調(diào)整悄然發(fā)生,明源云的日子開始不好過起來。
一方面,以往完全以服務(wù)房地產(chǎn)客戶為主的明源云,現(xiàn)在遇到的是房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈緊張,業(yè)務(wù)緊縮,甚至有些企業(yè)債務(wù)問題爆發(fā)的新情況。
在全行業(yè)資金緊縮的背景下,這些房地產(chǎn)企業(yè)原本大規(guī)模投資信息化乃至數(shù)字化建設(shè)的雄心有所縮減,甚至直接取消。
這也讓單純依靠整個行業(yè)發(fā)展帶動企業(yè)增收的明源云,在2022年遭到了當(dāng)頭一棒。
另一方面,房地產(chǎn)企業(yè)在謀求轉(zhuǎn)型,已進入到精細化運營時代,有著迫切的降本提效需求。在這些房企眼中,凡是能幫助他們提升效率、降低成本的投入,老板都可能會通過,而其他的有可能就會被擱置。
這讓以前單純以ERP功能統(tǒng)領(lǐng)房地產(chǎn)企業(yè)信息化發(fā)展的明源云,有些不知所措。
明源云不是沒有意識到這一點。
不論是年報還是中報預(yù)告都指出,明源云現(xiàn)在加大了研發(fā)的力度,已經(jīng)開始從房地產(chǎn)行業(yè)像衍生的園區(qū)管理、地產(chǎn)商管等領(lǐng)域拓展。
中報預(yù)告中指出,上半年明源云加大了研發(fā)投入,尤其在天際SaaS領(lǐng)域。而據(jù)業(yè)內(nèi)多人介紹,這個SaaS平臺是明源云擴展其應(yīng)用的一個重要武器和抓手。
但行業(yè)人士對其并不看好,原因是哪怕在地產(chǎn)以及相關(guān)領(lǐng)域,很多業(yè)務(wù)是并不重疊的,相當(dāng)于SaaS平臺要不斷進行業(yè)務(wù)和功能上的拓展。這對于技術(shù)團隊和產(chǎn)品經(jīng)理來說,是一個重大考驗。
02丨SaaS成轉(zhuǎn)型關(guān)鍵
明源云最早在房地產(chǎn)領(lǐng)域是以ERP起家的。
2003年公司成立之初,是給幾家大型房企做售樓系統(tǒng)和客戶管理。當(dāng)時還不叫ERP,但后來越做越大,最終百強地產(chǎn)商中大部分都采用了明源云的ERP系統(tǒng),對售樓和客戶進行管理。
鼎盛時期,所有SaaS廠商,包括金蝶、用友的財務(wù)軟件,想要進入房地產(chǎn)市場都要優(yōu)先匹配明源云ERP系統(tǒng)的端口才行,而且還要支付不菲的接口使用費。
但明源云兩度沖擊A股失敗之后,發(fā)現(xiàn)單純依靠ERP無法獨占整個房地產(chǎn)軟件市場,加碼SaaS系統(tǒng)就成為他們必然的第2條曲線。
2014年以來,明源云逐漸出現(xiàn)云客、云鏈、云采購及云空間等服務(wù),基本上覆蓋了房地產(chǎn)企業(yè)信息化非專業(yè)部分的其他方面。
從2015到2020年,明源云發(fā)展極其迅速,原因在于第二曲線SaaS跟ERP系統(tǒng)的主營收入有了很好配合。畢竟這些服務(wù)都跟明源云的ERP系統(tǒng)系出同源,在接口和調(diào)用上天然有優(yōu)勢,比那些明源云開放接口引入的第三方SaaS服務(wù)更貼合房地產(chǎn)客戶的需求。
另外,隨著房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開展困難和現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,獲客與客戶管理、市場拓展和銷售等與現(xiàn)金和回款相關(guān)的功能備受房地產(chǎn)企業(yè)重視。
再加上長遠來看,房企的業(yè)務(wù)重心必將由“拿地建房”向“大資管”、“大運營”方向轉(zhuǎn)變。存量運營時代的到來對房企的精細化運營提出了更高要求,房企需要以客戶為中心挖掘新需求,探索“地產(chǎn)+”的產(chǎn)品及服務(wù)模式,以提高競爭力。
關(guān)鍵,因為數(shù)據(jù)調(diào)取的便利,明源云的SaaS服務(wù)與ERP直接打通,跟其他第三方的SaaS還不太一樣,房地產(chǎn)客戶在使用中底層數(shù)據(jù)的流通帶動了大量的方便場景,也加深了他們在明源云身上付費的決心。
2017-2021年,明源云SaaS業(yè)務(wù)營收65.23%的復(fù)合年增長率遠高于ERP業(yè)務(wù)的20.61%。去年年報顯示,截至2021年末,明源云的SaaS產(chǎn)品實現(xiàn)收入13.38億元,占總收入比重為61.2%。
某種程度上,現(xiàn)在SaaS平臺已經(jīng)成為明源云當(dāng)之無愧的現(xiàn)金奶牛和主營業(yè)務(wù),而原本的優(yōu)勢產(chǎn)品ERP從2021年開始逐漸歸于次要。
最新中報預(yù)告顯示,SaaS產(chǎn)品于截至2022年6月30日止六個月的收入將介乎于約6.6億元至約6.8億元之間,較2021年同期增長約20%至23%。預(yù)期SaaS產(chǎn)品收入占截至2022年6月30日止六個月之總營業(yè)收入的比例為約75%至77%,進一步提升了相關(guān)的比例。
根據(jù)相應(yīng)報道顯示,從今年3月開始,明源云意識到只有SaaS才是救命稻草和未來唯一的發(fā)展方向,已經(jīng)開始重點針對行業(yè)需求加大投入。
根據(jù)研究報告顯示,隨著房地產(chǎn)調(diào)控常態(tài)化,房企不再追求單一的資本紅利。房企在該階段的數(shù)字化建設(shè)更注重職能部門之間的銜接和協(xié)同,力求精細化管理。
部分頭部房企以數(shù)字化底座為核心建立大運營系統(tǒng),通過模塊化搭建,實現(xiàn)“集團+區(qū)域+城市+項目”多級協(xié)同。中國房地產(chǎn)數(shù)字化市場規(guī)模預(yù)計到2024年將增至116億元,復(fù)合增長率達到4.9%。
在這樣背景下,2022年明源云繼續(xù)加大研發(fā)投入,尤其是天際PaaS平臺,堅持“SaaS+PaaS+生態(tài)”的發(fā)展戰(zhàn)略。
03丨云化地產(chǎn)的野望
“地產(chǎn)數(shù)字化,是空間資產(chǎn)場景和新興技術(shù)交叉的應(yīng)用科技,通過降本增效和數(shù)字經(jīng)濟實現(xiàn)資產(chǎn)現(xiàn)金流和流動性的提升,實施路徑在數(shù)據(jù)資產(chǎn)的沉淀和運營”,高和資本地產(chǎn)科技生態(tài)基金投資總監(jiān)楊天嘯在最近接受媒體采訪時這樣表示。
實際上,當(dāng)下地產(chǎn)行業(yè)雖然舊有的紅利已漸趨稀薄,但居住需求仍有堅實的基礎(chǔ),中國房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈仍有巨大的發(fā)展空間。
專家認為,產(chǎn)品和服務(wù)時代將真正到來,這既是消費者的福祉,也標志著行業(yè)走向?qū)I(yè)化和精細化。關(guān)鍵,新發(fā)展模式必將建立和鞏固,各類市場主體都能在蛻變中穿越周期,這都需要信息化和數(shù)字化的能力支持。
蘭德咨詢機構(gòu)總裁宋延慶在最近一次會議上發(fā)言時曾指出,未來房企將由規(guī)模導(dǎo)向和速度導(dǎo)向的發(fā)展模式,轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力和服務(wù)力導(dǎo)向。
為了提升自身的產(chǎn)品力和服務(wù)力,房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)在開展對存量市場的運營和商管運作。例如將住宅改成公寓出租,將寫字樓變成共享辦公空間等等。
而這些嘗試背后,都意味著自身商業(yè)模型的轉(zhuǎn)變。當(dāng)然,現(xiàn)在資金鏈趨緊,地產(chǎn)商轉(zhuǎn)型也希望能選擇低投入高產(chǎn)出的項目。為了能實現(xiàn)這一點,大規(guī)模利用數(shù)字化工具進行輔助就成為必然。
從瑞幸咖啡翻身成功的案例可以看出,經(jīng)營大數(shù)據(jù)判斷對一家企業(yè)來說至關(guān)重要,這種能力的累積背后其實是數(shù)字化能力的延伸。另外,不管是盤活存量市場改造住宅為公寓,還是把寫字樓變成共享辦公空間,信息化能力的疊加都是一個加分項,有可能成為引導(dǎo)未來客戶的指針。
再加上隨著REITs( 房地產(chǎn)信托投資基金)的實施,優(yōu)質(zhì)商管地產(chǎn)會直接在資本市場變現(xiàn),極大推動了行業(yè)依靠數(shù)字化提升管理的決心。另外,各家房企希望能降本增效,最大限度解放人力資源,提升辦公效率,也成為確定的因素。
這些要求的出現(xiàn),對于明源云來說云化服務(wù)和產(chǎn)品發(fā)展的時代到來了。
首先,要想用信息化手段推動地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型,打通底層數(shù)據(jù)就是關(guān)鍵。而所有的數(shù)字工具和業(yè)務(wù)都上云,是解決這種需求最簡單的辦法。疊加明源云在這個領(lǐng)域的技術(shù)投入,云化地產(chǎn)時代,恐怕明源云的發(fā)展優(yōu)勢會有很大提升。
其次,地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型要解決短期投入和長期投入的平衡問題。數(shù)字化領(lǐng)域,這個問題的解決方式一般都是依靠云服務(wù)展開。畢竟按需付費是云服務(wù)的基礎(chǔ),這對于當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)快速布局數(shù)字化,有著非常深刻的意義。
最后,技術(shù)選擇的問題。不管是哪方面的信息化技術(shù),云服務(wù)企業(yè)都會提供或者提供搭建工具,能最大范圍降低未來二次研發(fā)的投入,這對現(xiàn)在的地產(chǎn)企業(yè)來說很有意義。
當(dāng)然,這也說明在這個行業(yè)占據(jù)發(fā)展優(yōu)勢的明源云,找到了很好的發(fā)展機遇。
目前看,明源云在不遺余力加碼研發(fā),就是在想辦法應(yīng)對這個趨勢。年報數(shù)據(jù)顯示,2021年明源云研發(fā)投入達6.42億元,同比增長80.5%,遠遠高于營收增速;研發(fā)員工數(shù)目達2,123人,同比增長64.8%,占公司總?cè)藬?shù)的50.0%。
然而,當(dāng)前明源云最大的問題其實是回款較慢,主要客戶的資金鏈存在困難。這可能會拖累企業(yè)發(fā)展的速度,尤其是在整個行業(yè)向云化發(fā)展的今天。如何解決這一點,成為考驗明源云領(lǐng)導(dǎo)層的大問題。
當(dāng)然,明源云在房地產(chǎn)數(shù)字化領(lǐng)域不是沒有對手。尤其是以萬科“采筑”、保利“和筑”、中海“領(lǐng)潮”為代表的頭部房企,這些企業(yè)都看到發(fā)展方向,也進行了自我的技術(shù)研發(fā)和搭建了自己的平臺,成為事實上明源云最大的對手。
畢竟,房地產(chǎn)頭部企業(yè)一旦逐步自行開發(fā)SaaS系統(tǒng)和云服務(wù)平臺,他們在扛過房地產(chǎn)信息化短期陣痛上會更有優(yōu)勢。
唯一不確定的,就是誰能更快。因為,互聯(lián)網(wǎng)一向都是快魚吃慢魚。
參考資料:
西部證券 《深耕十余年,地產(chǎn)領(lǐng)域ERP領(lǐng)導(dǎo)者明源云》
研報中指研究院《涅槃再生|百強房企信息化建設(shè)》
鈦媒體研究院《2021中國房地產(chǎn)數(shù)字化能力觀察白皮書》