文|星圖金融研究院研究員  黃大智

近期，資本市場持續(xù)震蕩，基金表現(xiàn)平平，但市場中卻掀起了一波中證1000指數(shù)的投資熱潮，不僅不斷有基金公司布局，投資者也踴躍認(rèn)購。2022年至今，上一次如此火爆的基金投資熱潮還是同業(yè)存單指數(shù)基金，不過與之不同的是，中證1000指數(shù)既不是一個新推出的指數(shù)，相關(guān)指數(shù)基金也是早就存在，又不是低風(fēng)險投資品的替代，為何突然間有如此的投資熱潮？中證1000指數(shù)的投資潛力如何？又該如何選擇相關(guān)的指數(shù)基金？

中證1000為何為突生投資熱潮？

中證1000指數(shù)是由中證公司于2014年10月17日發(fā)布，以2004年12月31日為基期，覆蓋了全部A股中剔除中證800指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票組成。也就是說，中證1000代表了A股中除了滬深300及中證500外的1000只股票，是典型的小市值指數(shù)。

從指數(shù)發(fā)布的時間看，中證1000指數(shù)歷史并不長，市場也較少有基金對其進行跟蹤投資，僅有華寶基金在2015年發(fā)行過一只跟蹤中證1000的指數(shù)基金，但長期業(yè)績表現(xiàn)平平，規(guī)模也僅有幾千萬。從2015年至2021年，跟蹤中證1000指數(shù)的基金僅有10只左右（不區(qū)分A類、C類），指數(shù)基金更是寥寥無幾，規(guī)模也僅在10億左右。

真正對于中證1000的投資熱度則要從2021年二季度開始算起，當(dāng)時主要原因在于“茅指數(shù)”大幅度下跌后的風(fēng)格輪換，以及北交所、專精特新等概念的催化，中證1000作為典型的小盤股指數(shù)，在當(dāng)時也曾一度受到熱捧。近期再次掀起投資熱潮，則主要是由于中證1000指數(shù)相關(guān)的金融衍生品上市，給中證1000指數(shù)帶來了新的投資機會。

就在剛剛過去的7月末，中證1000股指期權(quán)合約隨期貨合約同時推出，這也是繼上交所上證50ETF期權(quán)、上交所滬深300ETF期權(quán)、深交所滬深300ETF期權(quán)、中金所滬深300股指期權(quán)之后的新一只場內(nèi)金融期權(quán)。

對于指數(shù)而言，金融衍生品工具的推出，一般都會大幅度的帶動指數(shù)的發(fā)展。以近期中證1000指數(shù)來看，相關(guān)標(biāo)的的ETF產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模已有明顯提升，而且未來隨著股指期貨、期權(quán)交易量的提升，指數(shù)的投資價值也會顯著提升。

而對于中證1000指數(shù)基金而言，期貨期權(quán)產(chǎn)品的推出，投資者能夠更好的進行風(fēng)險對沖等交易，而對于基金管理人而言，也可以通過對沖、偏離等策略構(gòu)建更多的投資策略，為基民提供更豐富的產(chǎn)品。因此也不難看到，未來圍繞中證1000指數(shù)，將形成一個如滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)一樣的生態(tài)，對于中證1000指數(shù)基金，也必然會產(chǎn)生更大的需求。

基金公司也適時的把握了機會，易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富等頭部基金公司也大力額度推廣中證1000指數(shù)基金，在短短不到一個月的時間內(nèi)，場內(nèi)ETF交易量暴漲幾倍，相關(guān)的指數(shù)基金更是得到了投資者的搶購。

中證1000指數(shù)投資價值分析

從中證1000指數(shù)的定位來看，成分股為剔除滬深300及中證500之后的1000家中小市值上市公司，截止8月8日，在全部的成分股中，500億以上市值企業(yè)僅有3家，300億以上企業(yè)僅有40家，100億以下企業(yè)占比近50%。是典型的小市值風(fēng)格指數(shù)，與滬深300的大盤指數(shù)和中證500的中市值指數(shù)，既有鮮明的區(qū)別，又有互補性。

從行業(yè)分布上看，中證1000指數(shù)基本全面覆蓋了30多個申萬一級行業(yè)，同時在個別創(chuàng)新性的主體賽道占比較大。電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工等幾個行業(yè)在指數(shù)中占比較大。雖然覆蓋面廣、指數(shù)的分散度高，但如新能源、電子、基礎(chǔ)化工等周期性的行業(yè)占比較大，因此中證1000指數(shù)也呈現(xiàn)出較強的周期性。

而從構(gòu)成中證1000指數(shù)的成分股來看，其中被工信部認(rèn)定為“專精特新”類別的企業(yè)有將近200家，這也是為何中證1000指數(shù)被看作是中小市值成長風(fēng)格的原因之一。

從板塊覆蓋情況看，中證1000涵蓋的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成分股要遠(yuǎn)高于中證300和滬深300，科創(chuàng)含量更高，風(fēng)險更大，相應(yīng)的指數(shù)的波動也更大。

較高的成長性也使指數(shù)整體保持較高的增速，特別是在近兩年新能源、化工等行業(yè)大幅度增長的情況下。根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中證1000指數(shù)整體凈利潤在2021年增速超過60%，且根據(jù)市場一致預(yù)期，今年仍然能夠保持與去年超不多的凈利潤增速。未來三年預(yù)期盈利年復(fù)合增長率為28.44%，與其他寬基指數(shù)對比，中證1000指數(shù)預(yù)期盈利增速較高，市場普遍看好其未來的成長能力。

估值方面，與其他主要指數(shù)相比，中證1000指數(shù)PETTM約為30X，相比于滬深300和中證500的指數(shù)要高，但從相對估值的角度看，中證1000指數(shù)發(fā)布至今的估值中位數(shù)為42.6X，同時1年、3年、5年的PE分位值都處于較低的位置，相對估值較低，當(dāng)前的估值仍然有較高的性價比。

綜合來看，中證1000指數(shù)小盤成長股的特性，使指數(shù)的貝塔屬性更強，在盈利、估值等方面的優(yōu)勢下，指數(shù)當(dāng)前仍然具備較高的投資價值，也是被動投資的最優(yōu)選擇之一。同時，未來隨著投資者對小盤指數(shù)關(guān)注度提升、中證1000 衍生品的推出反向促進指數(shù)型產(chǎn)品的發(fā)展，相關(guān)的指數(shù)基金必然會迎來一波投資的熱潮。

如何投資中證1000指數(shù)基金？

對于投資者而言，目前有普通的指數(shù)基金和指數(shù)增強型基金可供選擇。兩者相比較而言，指增基金更考驗基金經(jīng)理的主動管理水平。而從長期收益率的角度看，中證1000指增基金的收益率要顯著高于中證1000指數(shù)基金，對于投資者而言，中證1000指增基金也是更優(yōu)的選擇。

除此之外，中證1000指增策略更容易獲得Alpha的收益，對于指數(shù)量化策略而言，波動率更高，Alpha收益獲取也更加容易。同時，中證1000成分股更多，行業(yè)更分散，無論是個股的偏離還是行業(yè)偏離等策略，都相較于其他寬基指數(shù)更具操作空間。

從目前市場中的中證1000指增基金來看，市場上第一只跟蹤中證1000指數(shù)的指增型基金是創(chuàng)金合信中證1000增強A，成立于2016年12月22日，目前規(guī)模僅1億元左右。從整體規(guī)模、數(shù)量變化看，2019年至2021年上半年，跟蹤中證1000的指數(shù)增強型基金數(shù)量維持在5只，基金規(guī)模變化較小。2021年下半年，小市值風(fēng)格逐漸受到市場的關(guān)注，跟蹤中證1000指數(shù)的指數(shù)增強型基金規(guī)模、數(shù)量出現(xiàn)明顯增長。

從對于以上指增基金的選擇上，規(guī)模兩億以下的基金，一般可能面臨的風(fēng)險較大，并不建議選擇。而從基金公司的角度來看，華夏、富國等老牌基金公司有較為成熟的投研團隊，且從其它指增基金表現(xiàn)來看，表現(xiàn)更優(yōu)。

【注：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構(gòu)成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】