文|星圖金融研究院研究員  黃大智

近期，資本市場持續(xù)震蕩，基金表現平平，但市場中卻掀起了一波中證1000指數的投資熱潮，不僅不斷有基金公司布局，投資者也踴躍認購。2022年至今，上一次如此火爆的基金投資熱潮還是同業(yè)存單指數基金，不過與之不同的是，中證1000指數既不是一個新推出的指數，相關指數基金也是早就存在，又不是低風險投資品的替代，為何突然間有如此的投資熱潮？中證1000指數的投資潛力如何？又該如何選擇相關的指數基金？

中證1000為何為突生投資熱潮？

中證1000指數是由中證公司于2014年10月17日發(fā)布，以2004年12月31日為基期，覆蓋了全部A股中剔除中證800指數成份股后，規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票組成。也就是說，中證1000代表了A股中除了滬深300及中證500外的1000只股票，是典型的小市值指數。

從指數發(fā)布的時間看，中證1000指數歷史并不長，市場也較少有基金對其進行跟蹤投資，僅有華寶基金在2015年發(fā)行過一只跟蹤中證1000的指數基金，但長期業(yè)績表現平平，規(guī)模也僅有幾千萬。從2015年至2021年，跟蹤中證1000指數的基金僅有10只左右（不區(qū)分A類、C類），指數基金更是寥寥無幾，規(guī)模也僅在10億左右。

真正對于中證1000的投資熱度則要從2021年二季度開始算起，當時主要原因在于“茅指數”大幅度下跌后的風格輪換，以及北交所、專精特新等概念的催化，中證1000作為典型的小盤股指數，在當時也曾一度受到熱捧。近期再次掀起投資熱潮，則主要是由于中證1000指數相關的金融衍生品上市，給中證1000指數帶來了新的投資機會。

就在剛剛過去的7月末，中證1000股指期權合約隨期貨合約同時推出，這也是繼上交所上證50ETF期權、上交所滬深300ETF期權、深交所滬深300ETF期權、中金所滬深300股指期權之后的新一只場內金融期權。

對于指數而言，金融衍生品工具的推出，一般都會大幅度的帶動指數的發(fā)展。以近期中證1000指數來看，相關標的的ETF產品數量和規(guī)模已有明顯提升，而且未來隨著股指期貨、期權交易量的提升，指數的投資價值也會顯著提升。

而對于中證1000指數基金而言，期貨期權產品的推出，投資者能夠更好的進行風險對沖等交易，而對于基金管理人而言，也可以通過對沖、偏離等策略構建更多的投資策略，為基民提供更豐富的產品。因此也不難看到，未來圍繞中證1000指數，將形成一個如滬深300指數、中證500指數一樣的生態(tài)，對于中證1000指數基金，也必然會產生更大的需求。

基金公司也適時的把握了機會，易方達、廣發(fā)、匯添富等頭部基金公司也大力額度推廣中證1000指數基金，在短短不到一個月的時間內，場內ETF交易量暴漲幾倍，相關的指數基金更是得到了投資者的搶購。

中證1000指數投資價值分析

從中證1000指數的定位來看，成分股為剔除滬深300及中證500之后的1000家中小市值上市公司，截止8月8日，在全部的成分股中，500億以上市值企業(yè)僅有3家，300億以上企業(yè)僅有40家，100億以下企業(yè)占比近50%。是典型的小市值風格指數，與滬深300的大盤指數和中證500的中市值指數，既有鮮明的區(qū)別，又有互補性。

從行業(yè)分布上看，中證1000指數基本全面覆蓋了30多個申萬一級行業(yè)，同時在個別創(chuàng)新性的主體賽道占比較大。電力設備、電子、醫(yī)藥、基礎化工等幾個行業(yè)在指數中占比較大。雖然覆蓋面廣、指數的分散度高，但如新能源、電子、基礎化工等周期性的行業(yè)占比較大，因此中證1000指數也呈現出較強的周期性。

而從構成中證1000指數的成分股來看，其中被工信部認定為“專精特新”類別的企業(yè)有將近200家，這也是為何中證1000指數被看作是中小市值成長風格的原因之一。

從板塊覆蓋情況看，中證1000涵蓋的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成分股要遠高于中證300和滬深300，科創(chuàng)含量更高，風險更大，相應的指數的波動也更大。

較高的成長性也使指數整體保持較高的增速，特別是在近兩年新能源、化工等行業(yè)大幅度增長的情況下。根據wind統計數據，中證1000指數整體凈利潤在2021年增速超過60%，且根據市場一致預期，今年仍然能夠保持與去年超不多的凈利潤增速。未來三年預期盈利年復合增長率為28.44%，與其他寬基指數對比，中證1000指數預期盈利增速較高，市場普遍看好其未來的成長能力。

估值方面，與其他主要指數相比，中證1000指數PETTM約為30X，相比于滬深300和中證500的指數要高，但從相對估值的角度看，中證1000指數發(fā)布至今的估值中位數為42.6X，同時1年、3年、5年的PE分位值都處于較低的位置，相對估值較低，當前的估值仍然有較高的性價比。

綜合來看，中證1000指數小盤成長股的特性，使指數的貝塔屬性更強，在盈利、估值等方面的優(yōu)勢下，指數當前仍然具備較高的投資價值，也是被動投資的最優(yōu)選擇之一。同時，未來隨著投資者對小盤指數關注度提升、中證1000 衍生品的推出反向促進指數型產品的發(fā)展，相關的指數基金必然會迎來一波投資的熱潮。

如何投資中證1000指數基金？

對于投資者而言，目前有普通的指數基金和指數增強型基金可供選擇。兩者相比較而言，指增基金更考驗基金經理的主動管理水平。而從長期收益率的角度看，中證1000指增基金的收益率要顯著高于中證1000指數基金，對于投資者而言，中證1000指增基金也是更優(yōu)的選擇。

除此之外，中證1000指增策略更容易獲得Alpha的收益，對于指數量化策略而言，波動率更高，Alpha收益獲取也更加容易。同時，中證1000成分股更多，行業(yè)更分散，無論是個股的偏離還是行業(yè)偏離等策略，都相較于其他寬基指數更具操作空間。

從目前市場中的中證1000指增基金來看，市場上第一只跟蹤中證1000指數的指增型基金是創(chuàng)金合信中證1000增強A，成立于2016年12月22日，目前規(guī)模僅1億元左右。從整體規(guī)模、數量變化看，2019年至2021年上半年，跟蹤中證1000的指數增強型基金數量維持在5只，基金規(guī)模變化較小。2021年下半年，小市值風格逐漸受到市場的關注，跟蹤中證1000指數的指數增強型基金規(guī)模、數量出現明顯增長。

從對于以上指增基金的選擇上，規(guī)模兩億以下的基金，一般可能面臨的風險較大，并不建議選擇。而從基金公司的角度來看，華夏、富國等老牌基金公司有較為成熟的投研團隊，且從其它指增基金表現來看，表現更優(yōu)。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】