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虧了3000億,“股神”又遭“滑鐵盧”?

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虧了3000億,“股神”又遭“滑鐵盧”?

即將年滿(mǎn)92歲的巴菲特,難道真的不靈了?

文|市值觀察

股神出現(xiàn)巨虧,似乎一直是中國(guó)散戶(hù)們喜聞樂(lè)見(jiàn)的事情。

現(xiàn)在,機(jī)會(huì)終于來(lái)了。

8月6日,巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公布2022年中期財(cái)報(bào):公司上半年虧損382.95億美元,是近20年來(lái)表現(xiàn)最差的半年業(yè)績(jī),其中,二季度虧損超過(guò)437.55億美元(約合人民幣近3000億),環(huán)比一季度大幅下降。

業(yè)績(jī)低迷,股價(jià)表現(xiàn)自然也不會(huì)太好。伯克希爾股價(jià)在二季度下跌了22.68%,是最近10年來(lái)跌幅最大的一個(gè)季度。

本月即將年滿(mǎn)92歲的巴菲特,難道真的不靈了?

01 股神遭遇“滑鐵盧”?

伯克希爾的巨額虧損,主要是由于投資組合中以蘋(píng)果為代表的重倉(cāng)股出現(xiàn)大幅下跌。

伯克希爾二季度的股票持倉(cāng)中,近70%的集中在五家公司,其中蘋(píng)果1251億美元,美國(guó)銀行322億美元、可口可樂(lè)公司252億美元、雪佛龍237億美元、美國(guó)運(yùn)通210億美元。

占比超過(guò)40%的頭號(hào)重倉(cāng)股蘋(píng)果二季度下跌了21.7%,市值蒸發(fā)了約300億美元。此外美國(guó)運(yùn)通下跌了25.87%,美國(guó)銀行下跌26%,雪佛龍下跌超11%,四只股票在二季度的市值損失,就超過(guò)了伯克希爾二季度虧損額。

這種罕見(jiàn)的局面,跟美股的糟糕表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。

在通脹高企和美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊下,持續(xù)上漲了10多年的美股今年終于出現(xiàn)回調(diào),三大指數(shù)道瓊斯、標(biāo)普500和納斯達(dá)克二季度都下跌超過(guò)10%。

泥沙俱下的熊市面前,即使像蘋(píng)果這樣的美股標(biāo)桿性公司,也撐不住了。

值得一提的是,伯克希爾中報(bào)披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù),和今年一季度相比幾乎沒(méi)有任何變化。也就是說(shuō),公司重倉(cāng)股的股價(jià)下跌,帶來(lái)的只是浮虧。

浮虧而被計(jì)入業(yè)績(jī)報(bào)表,源于美國(guó)會(huì)計(jì)規(guī)則的變化:原來(lái)是股票賣(mài)了才計(jì)入凈利潤(rùn),現(xiàn)在是持有股票的浮盈或浮虧都計(jì)入凈利潤(rùn)。

伯克希爾在季報(bào)中再次提醒投資人,任何一個(gè)季度的投資損益通常都是沒(méi)有意義的,其提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)那些不了解會(huì)計(jì)規(guī)則的投資者來(lái)講會(huì)產(chǎn)生極大的誤導(dǎo)。

事實(shí)上,伯克希爾目前賬上還有1054億美元的現(xiàn)金,而所謂的400多億美元的虧損,也不過(guò)公司持股市值的10%左右,對(duì)公司并沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響。

最近幾年,巴菲特的投資能力已經(jīng)屢次受到質(zhì)疑,但是只要給股神稍微多一點(diǎn)時(shí)間,其神奇而穩(wěn)健的表現(xiàn)又會(huì)讓很多人啞口無(wú)言。

2020年一季度,伯克希爾因?yàn)橐咔閷?dǎo)致的股市低迷而虧損了近500億美元,創(chuàng)下歷史最差季度業(yè)績(jī),自身股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌。但是公司隨后的復(fù)蘇同樣強(qiáng)勁,伯克希爾在全年仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)425億美元,當(dāng)年的股價(jià)也仍以上漲報(bào)收。

從今年的表現(xiàn)來(lái)看,即使遭遇了二季度的大幅下跌,但是得益于一季度的大漲和三季度以來(lái)的回暖,伯克希爾在今年以來(lái)的整體跌幅只有1%左右,遠(yuǎn)強(qiáng)于大勢(shì)。

如果把時(shí)間拉得更長(zhǎng),巴菲特的傳奇色彩就更加彰顯無(wú)疑。

2009年以來(lái),伯克希爾的股價(jià)上漲了342%,1987年以來(lái),漲幅是近150倍,1965年以來(lái),上漲了近3萬(wàn)倍。

在57年時(shí)間里,伯克希爾的年化復(fù)合收益超過(guò)了20%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了美股大盤(pán),股神長(zhǎng)期堅(jiān)持的價(jià)值投資策略,最終收獲了時(shí)間的玫瑰。

伯克希爾年線圖,來(lái)源:Wind

從時(shí)間跨度、獲利幅度和穩(wěn)定性角度衡量,巴菲特仍然無(wú)愧股神的名號(hào)。因?yàn)楹饬客顿Y成功的核心標(biāo)準(zhǔn),不是在短期內(nèi)如何生猛,也不是永不犯錯(cuò)永不虧損,而是在碰到不利局面時(shí)能夠安然度過(guò),最終在足夠長(zhǎng)的周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的復(fù)利增長(zhǎng),成為笑到最后的人。

02 短視是市場(chǎng)常態(tài)

不僅是投資美股的巴菲特,在A股市場(chǎng),也有很多曾經(jīng)備受追捧的投資大佬,因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)的低迷,而受到輿論的嘲諷。

比如,重倉(cāng)茅臺(tái)等高端白酒的張坤,重倉(cāng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司的葛蘭,在2019年-2020年的消費(fèi)白馬股大牛行情中,都是彼時(shí)市場(chǎng)中的投資明星,被很多粉絲親切地稱(chēng)為坤坤和醫(yī)藥女神。

可是最近2年,行情熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向了新能源等新興賽道,消費(fèi)白馬等傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)低迷,曾經(jīng)的投資明星,又變成了輿論眼中的菜坤和葛大媽。

很多人不明白一個(gè)基本道理:從短期來(lái)講,股票、基金市場(chǎng)很大程度上是無(wú)效市場(chǎng),價(jià)格漲跌主要由題材、概念等情緒性因素主導(dǎo),有很大的隨機(jī)性,跟公司基本面和管理人能力沒(méi)有太大的關(guān)系。

也就是說(shuō),一天一個(gè)月一季度的收益率,運(yùn)氣成分遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于真實(shí)水平。這就好比乒乓球比賽,如果只是一分決勝負(fù),那么誰(shuí)都可能獲得世界冠軍。

但是,一旦把時(shí)間拉長(zhǎng),爛公司和平庸的基金就會(huì)被打出原型,好公司、好基金的價(jià)值就會(huì)逐漸顯現(xiàn),長(zhǎng)期漲幅好的股票,背后一定是好的公司,長(zhǎng)期漲幅好的基金,背后一定是好的基金經(jīng)理。

雖然最近2年業(yè)績(jī)不理想,但是葛蘭和張坤等人的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)匀环浅M怀?,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng),這是我們不能忽視的事實(shí)。

來(lái)源:Wind

更何況,在股市的行業(yè)輪動(dòng)中,這些手里拿著一堆好牌的坤坤們,只要不下牌桌,即使遭遇了一時(shí)的低迷,最終仍有概率上演王者歸來(lái)的戲碼。

還有人講,明明新能源當(dāng)下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更好、未來(lái)想象空間更大、最近兩年也更受市場(chǎng)的追捧,為什么要死守住這些不在市場(chǎng)風(fēng)口上的消費(fèi)股。

在這一點(diǎn)上,張坤和葛蘭其實(shí)頗有巴菲特之風(fēng),那就是守住自己的能力圈,賺確定性最高的錢(qián)。哪怕會(huì)踏空行情,哪怕會(huì)遭遇外界的嘲諷,也絕不輕易改變自己長(zhǎng)期建立起來(lái)的認(rèn)知系統(tǒng)和投資風(fēng)格。

事實(shí)上,股市有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象,就是真正強(qiáng)大如巴菲特之類(lèi)的大佬,往往都把自己放在弱者的位置,他們認(rèn)為自己永遠(yuǎn)不可能準(zhǔn)確把握市場(chǎng)無(wú)常的情緒,很難在市場(chǎng)博弈中穩(wěn)定盈利,只能通過(guò)長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)公司,獲得公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的收益。

反觀很多極其弱勢(shì)的普通散戶(hù),不管資金量多大,入市時(shí)間多久,卻認(rèn)為自己“勝天半子”,可以精準(zhǔn)把握住每次題材和行業(yè)的輪動(dòng)。贏了就是自己牛逼,輸了就是這個(gè)市場(chǎng)太爛。

03 虧損的宿命

股諺有云,七虧一賺二平,大多數(shù)散戶(hù)自己炒股,都難逃虧損的宿命。

把錢(qián)交給基金經(jīng)理、買(mǎi)基金就能穩(wěn)賺不賠嗎?

那也是太傻太天真。

大部分基民跟股民一樣,也是典型的韭菜,即使很多基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常好,最終賺錢(qián)的基民也只是少數(shù)人。

背后的根源,一是缺乏認(rèn)知,二是缺乏耐心:漲得好時(shí)一哄而上,信心爆棚,一旦下跌就瘋狂拋售,罵罵咧咧,在頻繁的追漲殺跌中,基民和股民一樣,同樣被市場(chǎng)來(lái)回收割。

散戶(hù)虧損的最大問(wèn)題,其實(shí)就是過(guò)于重視短期,而忽視長(zhǎng)期;過(guò)于重視階段性,而忽視全局性;過(guò)于重視想象力,而忽略確定性。

很多好股票、好基金長(zhǎng)期漲幅極高、確定性極好,常常被人視而不見(jiàn),一旦出現(xiàn)短暫下跌,各種嘲諷、各種鬼故事層出不窮。如此認(rèn)知和心態(tài),虧錢(qián)是必然的,賺錢(qián)是偶然的,即使短期利潤(rùn)豐厚,也很難成為笑到最后的人。

要想長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利,不僅是挑出好公司或者好基金,更重要的是持有的信心和耐心。再好的基金經(jīng)理,也只能幫助你解決選股的問(wèn)題,但是不能決定市場(chǎng)的短期漲跌,更不能幫你解決持股的問(wèn)題。

巴菲特說(shuō),如果你對(duì)某家上市公司不熟悉沒(méi)有信心,如果你不打算持有這只股票10年,那么,一天也不要持有。

股票如是,基金也一樣。如果你對(duì)某個(gè)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格不熟悉沒(méi)有信心,你不打算持有這只基金10年,那么,一天也不要持有。

缺乏認(rèn)知和耐心,就算是巴菲特親自為你量身打理財(cái)富,仍然難逃虧損的宿命。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

沃倫·巴菲特

  • 巴菲特51輪減持美銀套現(xiàn)108億美元,2011年曾大手筆“抄底”
  • 這家聚焦“成癮”經(jīng)濟(jì)的全球煙草巨頭,巴菲特敬而遠(yuǎn)之

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虧了3000億,“股神”又遭“滑鐵盧”?

即將年滿(mǎn)92歲的巴菲特,難道真的不靈了?

文|市值觀察

股神出現(xiàn)巨虧,似乎一直是中國(guó)散戶(hù)們喜聞樂(lè)見(jiàn)的事情。

現(xiàn)在,機(jī)會(huì)終于來(lái)了。

8月6日,巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公布2022年中期財(cái)報(bào):公司上半年虧損382.95億美元,是近20年來(lái)表現(xiàn)最差的半年業(yè)績(jī),其中,二季度虧損超過(guò)437.55億美元(約合人民幣近3000億),環(huán)比一季度大幅下降。

業(yè)績(jī)低迷,股價(jià)表現(xiàn)自然也不會(huì)太好。伯克希爾股價(jià)在二季度下跌了22.68%,是最近10年來(lái)跌幅最大的一個(gè)季度。

本月即將年滿(mǎn)92歲的巴菲特,難道真的不靈了?

01 股神遭遇“滑鐵盧”?

伯克希爾的巨額虧損,主要是由于投資組合中以蘋(píng)果為代表的重倉(cāng)股出現(xiàn)大幅下跌。

伯克希爾二季度的股票持倉(cāng)中,近70%的集中在五家公司,其中蘋(píng)果1251億美元,美國(guó)銀行322億美元、可口可樂(lè)公司252億美元、雪佛龍237億美元、美國(guó)運(yùn)通210億美元。

占比超過(guò)40%的頭號(hào)重倉(cāng)股蘋(píng)果二季度下跌了21.7%,市值蒸發(fā)了約300億美元。此外美國(guó)運(yùn)通下跌了25.87%,美國(guó)銀行下跌26%,雪佛龍下跌超11%,四只股票在二季度的市值損失,就超過(guò)了伯克希爾二季度虧損額。

這種罕見(jiàn)的局面,跟美股的糟糕表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。

在通脹高企和美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊下,持續(xù)上漲了10多年的美股今年終于出現(xiàn)回調(diào),三大指數(shù)道瓊斯、標(biāo)普500和納斯達(dá)克二季度都下跌超過(guò)10%。

泥沙俱下的熊市面前,即使像蘋(píng)果這樣的美股標(biāo)桿性公司,也撐不住了。

值得一提的是,伯克希爾中報(bào)披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù),和今年一季度相比幾乎沒(méi)有任何變化。也就是說(shuō),公司重倉(cāng)股的股價(jià)下跌,帶來(lái)的只是浮虧。

浮虧而被計(jì)入業(yè)績(jī)報(bào)表,源于美國(guó)會(huì)計(jì)規(guī)則的變化:原來(lái)是股票賣(mài)了才計(jì)入凈利潤(rùn),現(xiàn)在是持有股票的浮盈或浮虧都計(jì)入凈利潤(rùn)。

伯克希爾在季報(bào)中再次提醒投資人,任何一個(gè)季度的投資損益通常都是沒(méi)有意義的,其提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)那些不了解會(huì)計(jì)規(guī)則的投資者來(lái)講會(huì)產(chǎn)生極大的誤導(dǎo)。

事實(shí)上,伯克希爾目前賬上還有1054億美元的現(xiàn)金,而所謂的400多億美元的虧損,也不過(guò)公司持股市值的10%左右,對(duì)公司并沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響。

最近幾年,巴菲特的投資能力已經(jīng)屢次受到質(zhì)疑,但是只要給股神稍微多一點(diǎn)時(shí)間,其神奇而穩(wěn)健的表現(xiàn)又會(huì)讓很多人啞口無(wú)言。

2020年一季度,伯克希爾因?yàn)橐咔閷?dǎo)致的股市低迷而虧損了近500億美元,創(chuàng)下歷史最差季度業(yè)績(jī),自身股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌。但是公司隨后的復(fù)蘇同樣強(qiáng)勁,伯克希爾在全年仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)425億美元,當(dāng)年的股價(jià)也仍以上漲報(bào)收。

從今年的表現(xiàn)來(lái)看,即使遭遇了二季度的大幅下跌,但是得益于一季度的大漲和三季度以來(lái)的回暖,伯克希爾在今年以來(lái)的整體跌幅只有1%左右,遠(yuǎn)強(qiáng)于大勢(shì)。

如果把時(shí)間拉得更長(zhǎng),巴菲特的傳奇色彩就更加彰顯無(wú)疑。

2009年以來(lái),伯克希爾的股價(jià)上漲了342%,1987年以來(lái),漲幅是近150倍,1965年以來(lái),上漲了近3萬(wàn)倍。

在57年時(shí)間里,伯克希爾的年化復(fù)合收益超過(guò)了20%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了美股大盤(pán),股神長(zhǎng)期堅(jiān)持的價(jià)值投資策略,最終收獲了時(shí)間的玫瑰。

伯克希爾年線圖,來(lái)源:Wind

從時(shí)間跨度、獲利幅度和穩(wěn)定性角度衡量,巴菲特仍然無(wú)愧股神的名號(hào)。因?yàn)楹饬客顿Y成功的核心標(biāo)準(zhǔn),不是在短期內(nèi)如何生猛,也不是永不犯錯(cuò)永不虧損,而是在碰到不利局面時(shí)能夠安然度過(guò),最終在足夠長(zhǎng)的周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的復(fù)利增長(zhǎng),成為笑到最后的人。

02 短視是市場(chǎng)常態(tài)

不僅是投資美股的巴菲特,在A股市場(chǎng),也有很多曾經(jīng)備受追捧的投資大佬,因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)的低迷,而受到輿論的嘲諷。

比如,重倉(cāng)茅臺(tái)等高端白酒的張坤,重倉(cāng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司的葛蘭,在2019年-2020年的消費(fèi)白馬股大牛行情中,都是彼時(shí)市場(chǎng)中的投資明星,被很多粉絲親切地稱(chēng)為坤坤和醫(yī)藥女神。

可是最近2年,行情熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向了新能源等新興賽道,消費(fèi)白馬等傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)低迷,曾經(jīng)的投資明星,又變成了輿論眼中的菜坤和葛大媽。

很多人不明白一個(gè)基本道理:從短期來(lái)講,股票、基金市場(chǎng)很大程度上是無(wú)效市場(chǎng),價(jià)格漲跌主要由題材、概念等情緒性因素主導(dǎo),有很大的隨機(jī)性,跟公司基本面和管理人能力沒(méi)有太大的關(guān)系。

也就是說(shuō),一天一個(gè)月一季度的收益率,運(yùn)氣成分遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于真實(shí)水平。這就好比乒乓球比賽,如果只是一分決勝負(fù),那么誰(shuí)都可能獲得世界冠軍。

但是,一旦把時(shí)間拉長(zhǎng),爛公司和平庸的基金就會(huì)被打出原型,好公司、好基金的價(jià)值就會(huì)逐漸顯現(xiàn),長(zhǎng)期漲幅好的股票,背后一定是好的公司,長(zhǎng)期漲幅好的基金,背后一定是好的基金經(jīng)理。

雖然最近2年業(yè)績(jī)不理想,但是葛蘭和張坤等人的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)匀环浅M怀觯h(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng),這是我們不能忽視的事實(shí)。

來(lái)源:Wind

更何況,在股市的行業(yè)輪動(dòng)中,這些手里拿著一堆好牌的坤坤們,只要不下牌桌,即使遭遇了一時(shí)的低迷,最終仍有概率上演王者歸來(lái)的戲碼。

還有人講,明明新能源當(dāng)下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更好、未來(lái)想象空間更大、最近兩年也更受市場(chǎng)的追捧,為什么要死守住這些不在市場(chǎng)風(fēng)口上的消費(fèi)股。

在這一點(diǎn)上,張坤和葛蘭其實(shí)頗有巴菲特之風(fēng),那就是守住自己的能力圈,賺確定性最高的錢(qián)。哪怕會(huì)踏空行情,哪怕會(huì)遭遇外界的嘲諷,也絕不輕易改變自己長(zhǎng)期建立起來(lái)的認(rèn)知系統(tǒng)和投資風(fēng)格。

事實(shí)上,股市有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象,就是真正強(qiáng)大如巴菲特之類(lèi)的大佬,往往都把自己放在弱者的位置,他們認(rèn)為自己永遠(yuǎn)不可能準(zhǔn)確把握市場(chǎng)無(wú)常的情緒,很難在市場(chǎng)博弈中穩(wěn)定盈利,只能通過(guò)長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)公司,獲得公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的收益。

反觀很多極其弱勢(shì)的普通散戶(hù),不管資金量多大,入市時(shí)間多久,卻認(rèn)為自己“勝天半子”,可以精準(zhǔn)把握住每次題材和行業(yè)的輪動(dòng)。贏了就是自己牛逼,輸了就是這個(gè)市場(chǎng)太爛。

03 虧損的宿命

股諺有云,七虧一賺二平,大多數(shù)散戶(hù)自己炒股,都難逃虧損的宿命。

把錢(qián)交給基金經(jīng)理、買(mǎi)基金就能穩(wěn)賺不賠嗎?

那也是太傻太天真。

大部分基民跟股民一樣,也是典型的韭菜,即使很多基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常好,最終賺錢(qián)的基民也只是少數(shù)人。

背后的根源,一是缺乏認(rèn)知,二是缺乏耐心:漲得好時(shí)一哄而上,信心爆棚,一旦下跌就瘋狂拋售,罵罵咧咧,在頻繁的追漲殺跌中,基民和股民一樣,同樣被市場(chǎng)來(lái)回收割。

散戶(hù)虧損的最大問(wèn)題,其實(shí)就是過(guò)于重視短期,而忽視長(zhǎng)期;過(guò)于重視階段性,而忽視全局性;過(guò)于重視想象力,而忽略確定性。

很多好股票、好基金長(zhǎng)期漲幅極高、確定性極好,常常被人視而不見(jiàn),一旦出現(xiàn)短暫下跌,各種嘲諷、各種鬼故事層出不窮。如此認(rèn)知和心態(tài),虧錢(qián)是必然的,賺錢(qián)是偶然的,即使短期利潤(rùn)豐厚,也很難成為笑到最后的人。

要想長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利,不僅是挑出好公司或者好基金,更重要的是持有的信心和耐心。再好的基金經(jīng)理,也只能幫助你解決選股的問(wèn)題,但是不能決定市場(chǎng)的短期漲跌,更不能幫你解決持股的問(wèn)題。

巴菲特說(shuō),如果你對(duì)某家上市公司不熟悉沒(méi)有信心,如果你不打算持有這只股票10年,那么,一天也不要持有。

股票如是,基金也一樣。如果你對(duì)某個(gè)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格不熟悉沒(méi)有信心,你不打算持有這只基金10年,那么,一天也不要持有。

缺乏認(rèn)知和耐心,就算是巴菲特親自為你量身打理財(cái)富,仍然難逃虧損的宿命。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。