記者 辛圓 王玉
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.7%，漲幅較前6個(gè)月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.7%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上漲3.8%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
投資、社消、工業(yè)數(shù)據(jù)均不及市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，1-7月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.2%；7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.0%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.6%。
在主要指標(biāo)中，基建投資可謂“一枝獨(dú)秀”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.4%，比1-6月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，是主要指標(biāo)中唯一增速較前值加快的。
“從最近幾個(gè)月政府釋放的信號(hào)可以看出，基建穩(wěn)增長(zhǎng)的取向非常明顯?！?浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超對(duì)界面新聞?wù)f。
他指出，在地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行逐步進(jìn)入尾聲后，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議先后提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度、發(fā)行金融債券等籌資3000億元用于支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)準(zhǔn)財(cái)政的方式來(lái)彌補(bǔ)基建資金缺口，特別是非專(zhuān)項(xiàng)債覆蓋的收益較低的項(xiàng)目，從而促進(jìn)實(shí)物工作量盡快形成。
除以上兩項(xiàng)工具外，7月28日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出，用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2022年全國(guó)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額為21.82萬(wàn)億元，截至6月末，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)余額為20.26萬(wàn)億元，兩者相減，意味著下半年還有1.55萬(wàn)億元的新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行空間。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)分析師徐天辰預(yù)計(jì)，今年全年基建投資增速或在10%左右。在上述政策的支持下，“下半年會(huì)持續(xù)有項(xiàng)目上馬，隨著更多項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè)，基建增速會(huì)逐步提升?！彼f(shuō)。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，隨著政策效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)增速正在向潛在增長(zhǎng)水平靠攏，預(yù)計(jì)三季度GDP有望回升到5%左右的水平。但進(jìn)入四季度之后，隨著基數(shù)抬升、政策效應(yīng)減弱，內(nèi)生動(dòng)能偏弱等情形，如果沒(méi)有政策加持，增速繼續(xù)抬升的難度將加大。
地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大
1-7月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下滑6.4%，降幅比1-6月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。
盡管各地在繼續(xù)出臺(tái)放松樓市的政策，但從最近公布的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)仍然乏力?？藸柸鸬禺a(chǎn)研究監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)銷(xiāo)售金額同比下降49%，20家主流重點(diǎn)房企中僅有一家全口徑銷(xiāo)售金額同比為正。
央行周五發(fā)布的金融數(shù)據(jù)也顯示居民購(gòu)房意愿較弱，7月新增貸款中，居民中長(zhǎng)期信貸為1486億元，同比大幅少增2488億元。
徐天辰認(rèn)為，年內(nèi)房地產(chǎn)投資難有大的起色，頹勢(shì)甚至有可能延續(xù)到2023年一季度。
“去年下半年開(kāi)始的房企流動(dòng)性和債務(wù)問(wèn)題始終未能有效解決，一個(gè)直接的后果是房地產(chǎn)行業(yè)前端的拿地鏈條出現(xiàn)斷裂，上半年土地成交價(jià)款接近腰斬。如果拿地出現(xiàn)問(wèn)題，那么后續(xù)的開(kāi)工、施工、竣工也都將受到?jīng)_擊，房地產(chǎn)投資自然難以復(fù)蘇?！彼麑?duì)界面新聞稱(chēng)。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂(lè)表示，房地產(chǎn)投資是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的拖累項(xiàng)。在銷(xiāo)售弱企穩(wěn)、外部融資環(huán)境未出現(xiàn)明顯改善以及房企投資較為謹(jǐn)慎的背景下，后期房地產(chǎn)投資仍面臨一定下行壓力。
制造業(yè)投資繼續(xù)回落
1-7月，制造業(yè)投資同比上漲9.9%，漲幅比1-6月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。分析師表示，制造業(yè)投資繼續(xù)回落的主要原因是企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)期不佳，以及去年同期的基數(shù)較高。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落3.2個(gè)百分點(diǎn)至52.0%，創(chuàng)今年以來(lái)最低水平。央行數(shù)據(jù)也顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較弱，7月企業(yè)新增加中長(zhǎng)期貸款僅3459億元，同比少增1478億元。
徐天辰和財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明均認(rèn)為，接下去制造業(yè)投資增速可能會(huì)繼續(xù)下滑，他們給出兩個(gè)理由：一是上游成本高，擠壓制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而影響投資，二是出口是我國(guó)制造業(yè)重要的需求來(lái)源，但外需后續(xù)存在放緩的可能，企業(yè)對(duì)于是否進(jìn)一步投資將趨于謹(jǐn)慎。
不過(guò)，孫永樂(lè)表示，中國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)仍會(huì)對(duì)下半年的出口形成一定支撐，這也會(huì)對(duì)后續(xù)制造業(yè)投資提供保障，再加上國(guó)內(nèi)技術(shù)改造帶來(lái)的提振，制造業(yè)投資將保持一定的韌性。
消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期
雖然各地發(fā)布了一系列促消費(fèi)政策，但社會(huì)消費(fèi)品零售總額并未能夠延續(xù)上月大幅反彈的步伐。7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.7%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的5.0%的增長(zhǎng)。
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成在研究報(bào)告中指出，7月消費(fèi)增速下滑主要是四方面的拖累，一是汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)動(dòng)力出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱；二是新冠疫情沖擊下，旅游和出行類(lèi)消費(fèi)減少，三是房地產(chǎn)承壓下，建筑和裝修類(lèi)消費(fèi)減少；四是國(guó)際油價(jià)下行對(duì)石油及其制品類(lèi)消費(fèi)總值產(chǎn)生的影響。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月，汽車(chē)零售額同比增長(zhǎng)9.7%，增速較上月放緩4.2個(gè)百分點(diǎn)；建筑及裝潢材料類(lèi)零售額同比下降7.8%，降幅較上月擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)；石油及制品類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)14.2%，增速較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，鄭后成提到，7月消費(fèi)數(shù)據(jù)還是有亮點(diǎn)的，“在國(guó)際金價(jià)持續(xù)上行的背景下，金銀珠寶類(lèi)零售額當(dāng)月同比（增速）錄得22.1%，較前值大幅上行14個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2021年7月以來(lái)新高。”
分析師普遍預(yù)計(jì)，年內(nèi)消費(fèi)增速大幅上行可能性較低。
“6、7月份主要靠積壓需求和各地促消費(fèi)刺激拉動(dòng)……但疫情沖擊下可支配收入增長(zhǎng)顯著放緩、失業(yè)率較高，可能是消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇的主要制約?！毙焯斐秸f(shuō)。
鄭后成表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情散點(diǎn)式爆發(fā)，意味著疫情防控壓力還將持續(xù)存在，對(duì)消費(fèi)增速形成利空。
伍超明預(yù)計(jì)，社消全年增速可能在0%-2%左右，大幅低于去年。
“疫后服務(wù)業(yè)和大量中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，導(dǎo)致企業(yè)吸納就業(yè)能力下降，雇員工資縮水，將對(duì)居民消費(fèi)能力的提升形成最大制約。最近在部分地區(qū)疫情又出現(xiàn)反復(fù)，可能導(dǎo)致的消費(fèi)場(chǎng)景受限會(huì)對(duì)社零增速形成一定拖累?！彼f(shuō)。
工業(yè)生產(chǎn)景氣度走弱
工業(yè)增加值方面，分三大門(mén)類(lèi)看，7月，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.1%，增速較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)增長(zhǎng)2.7%，較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)9.5%，較上月大幅收窄6.2個(gè)百分點(diǎn)。
分析師指出，7月制造業(yè)PMI已顯示工業(yè)生產(chǎn)景氣度走弱。當(dāng)月的制造業(yè)PMI指數(shù)為49.0%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，跌至臨界點(diǎn)以下，其中，生產(chǎn)指數(shù)比上月下降3.0個(gè)百分點(diǎn)至49.8%。
浙商證券監(jiān)測(cè)的高頻數(shù)據(jù)也顯示，7月，黑色系開(kāi)工率、達(dá)產(chǎn)率、產(chǎn)量較上月均有較大幅度回落，紡織、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業(yè)PMI更是明顯低于制造業(yè)總體水平。不過(guò)，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)韌性較強(qiáng)，汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率顯著高于去年同期。
徐天辰表示，接下來(lái)應(yīng)密切關(guān)注外需對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響，美國(guó)貨幣緊縮和去庫(kù)存對(duì)全球需求的影響將持續(xù)顯現(xiàn)，或?qū)ξ覈?guó)的工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。
伍超明也表示，工業(yè)生產(chǎn)向上空間面臨制約。當(dāng)前基建、制造業(yè)投資漲勢(shì)較好，出口也保持韌性，這是利好工業(yè)生產(chǎn)的因素。但隨著生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）漲幅步入回落通道，加上當(dāng)前工業(yè)企業(yè)產(chǎn)存品庫(kù)存高企，工業(yè)企業(yè)大概率將進(jìn)入新一輪去庫(kù)存周期，會(huì)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成一定制約。