文｜互聯(lián)網(wǎng)怪盜團
信息科技產(chǎn)業(yè)最著名的咨詢公司Gartner提出過一個“炒作周期”(Hype Cycle)，又稱“技術(shù)成熟度曲線”。任何新技術(shù)，以及基于技術(shù)的商業(yè)模式，都會經(jīng)歷以下五個階段：
創(chuàng)新萌發(fā)期：在技術(shù)研發(fā)產(chǎn)生初步成果后，第一批創(chuàng)業(yè)公司拿到風(fēng)險投資，然后產(chǎn)生了第一批產(chǎn)品——這些產(chǎn)品往往價格很高、很不成熟。早期客戶開始評估采納這種技術(shù)的可行性，其他行業(yè)的公司也開始考慮跨界進入這一領(lǐng)域。
期望頂峰期：大眾媒體開始鼓吹這種技術(shù)，大批創(chuàng)業(yè)公司乃至成熟公司紛紛入行?；谠摷夹g(shù)的產(chǎn)品數(shù)量增加、應(yīng)用面拓寬，投資者產(chǎn)生了不切實際的樂觀情緒，投資泡沫涌現(xiàn)。在期望值的頂峰，負面媒體報道開始出現(xiàn)。
幻滅低谷期：該領(lǐng)域的公司開始破產(chǎn)或重組，殘存的少量公司拿到了第二、第三輪風(fēng)險投資。在此過程中，該項技術(shù)的成果獲得了少量客戶的全面采納，產(chǎn)生了實際經(jīng)濟價值。比較成熟的換代產(chǎn)品開始出現(xiàn)，配套服務(wù)也日益完善。
復(fù)蘇爬升期：現(xiàn)在，這個細分市場的需求正在增加，但供給者的數(shù)量不再增加（甚至還在持續(xù)減少）。大部分公司能夠賺到合理利潤，開始總結(jié)方法論、提高生產(chǎn)效率。在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)了更成熟的產(chǎn)品，乃至使用門檻很低的產(chǎn)品套裝。
成熟穩(wěn)定期：真正的高增長時期開始了。在所有潛在用戶當中，有20-30%已經(jīng)使用了這項創(chuàng)新技術(shù)成果，而剩下的70-80%要留待此后的漫長歲月去開發(fā)。圍繞這項技術(shù)的風(fēng)險投資黃金時期結(jié)束，公司上市的熱潮才剛剛開始。
如果把元宇宙視為一個完整的技術(shù)概念，它現(xiàn)在處于哪個階段？顯然，應(yīng)該是“期望頂峰期”。尤其在2021年，隨著Epic的融資、羅布樂思的上市、Facebook的改名，整個互聯(lián)網(wǎng)和科技行業(yè)幾乎無人不在討論元宇宙。從技術(shù)公司到內(nèi)容公司，只要能把自己與元宇宙概念掛鉤，就不難拿到投資；在媒體上，充斥著對元宇宙的美好憧憬，卻很少有負面的報道。搞笑的是，“第一批元宇宙產(chǎn)品”甚至尚未出現(xiàn)，我們迄今看到的只是各種各樣的元宇宙的雛形而已。
只要歷史規(guī)律沒有改變，我們在未來不長的時間內(nèi)，一定能看到元宇宙在國內(nèi)外的“幻滅低谷期”。差不多六年前，元宇宙的先驅(qū)——VR技術(shù)，也經(jīng)歷過這么一次大起大落：
2015年上半年，暴風(fēng)影音的母公司暴風(fēng)集團在A股上市，創(chuàng)下了連續(xù)37個漲停板的神話。為了維持高昂的估值，暴風(fēng)集團全力擁抱VR概念，將“暴風(fēng)魔鏡”鼓吹為自己的VR硬件拳頭產(chǎn)品。其實，暴風(fēng)魔鏡只是最低層次的“VR手機架”，根本不能提供沉浸式體驗?？墒钱敃r的A股市場情緒高漲，根本不在乎這一點。
2015年下半年，A股創(chuàng)業(yè)板泡沫開始破裂，但投資者尚未徹底喪失信心。暴風(fēng)集團宣布下一代“暴風(fēng)魔鏡”將具備更高的技術(shù)含量，并且與自家的智能電視產(chǎn)品綁定。號稱創(chuàng)業(yè)板龍頭的樂視網(wǎng)也加入了VR戰(zhàn)局。截止2015年底，市面上出現(xiàn)了十幾款“VR手機架”產(chǎn)品，人人都說自己具備核心技術(shù)。
2016年，創(chuàng)業(yè)板估值持續(xù)下滑，證監(jiān)會嚴查概念炒作，暴風(fēng)集團、樂視網(wǎng)股價不斷下跌。2017年初，市場注意力轉(zhuǎn)移到了手機游戲、短視頻、直播等新興領(lǐng)域，VR技術(shù)不再被視為未來的發(fā)展方向。這個低潮期一直持續(xù)到2021年，“元宇宙”概念再次引爆了VR產(chǎn)業(yè)，許多VR設(shè)備和內(nèi)容公司均以“元宇宙”公司的身份拿到投資。
可以看到，當年VR概念在國內(nèi)的演變，可謂“成也暴風(fēng)，敗也暴風(fēng)”。在2015年，暴風(fēng)集團董事長馮鑫一度被A股投資人視為互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的典范，他對VR技術(shù)的吹捧引發(fā)了大批其他公司的跟風(fēng)，從而在短短幾個月以內(nèi)炒熱了VR硬件市場。隨著2016年創(chuàng)業(yè)板泡沫徹底破滅，暴風(fēng)集團逐漸被資本市場邊緣化，VR概念也就隨之一去不復(fù)返了。
而在元宇宙領(lǐng)域，國內(nèi)并不存在這樣的“標桿公司”。絕大部分A股游戲公司都自稱在做元宇宙，騰訊、網(wǎng)易、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在加注元宇宙，B站、芒果超媒這樣的視頻平臺在做元宇宙，就連“新國貨”消費品公司也號稱要進軍元宇宙——可是誰才是元宇宙的龍頭呢？到處是龍頭，也就意味著沒有龍頭。既然如此，元宇宙的“幻滅低谷期”肯定不會因為某一家國內(nèi)公司的產(chǎn)品失敗而破滅。
在國外，我們倒是至少可以找到兩家元宇宙“標桿公司”：平臺公司中的Meta Platforms, 以及內(nèi)容公司中的羅布樂思。這兩家公司的共同特點是，把元宇宙作為一個長期口號，但在短期并不依賴真正意義上的“元宇宙”賺錢。只要它們能維持收入和利潤的增長，同時讓市場認為自己走在元宇宙的正確道路上，那它們的戲就可以繼續(xù)唱下去。
在我們看來，刺破當前“元宇宙泡沫”的力量，很可能來自監(jiān)管方面——包括國內(nèi)和國外的監(jiān)管。在元宇宙的鼓吹者、創(chuàng)業(yè)者當中，不乏幣圈人士，很多自稱元宇宙的應(yīng)用也以加密貨幣或NFT為主打功能。在各國稅務(wù)部門和金融監(jiān)管部門對加密貨幣日益苛刻的情況下，元宇宙變成了幣圈的一個“世外桃源”，似乎只要打著元宇宙旗號，就能減輕炒幣面臨的壓力。然而，監(jiān)管部門也不是傻子，在認識到元宇宙與幣圈的千絲萬縷的關(guān)系之后，對元宇宙施加嚴格管理也只是時間問題。
在國內(nèi)，未成年人保護也是一個潛在的監(jiān)管問題。從2021年8月底開始，我國全面實行歷史上最嚴格的未成年人游戲防沉迷系統(tǒng)，18歲以下的用戶每個星期只能玩三小時游戲，而且限定在周末的晚上。我們在上文分析過，元宇宙在本質(zhì)上是一個“大型開放世界游戲”，那它就必然面臨未成年人防沉迷問題。事實上，現(xiàn)在許多線下VR場館正在刻意回避自己的“游戲”屬性，僅僅強調(diào)自己的“密室逃脫”“沉浸體驗”“多人競技”屬性。但是，僅僅換個稱呼，是不可能逃避監(jiān)管的。線下VR場館大量存在的恐怖、懸疑、驚悚內(nèi)容，很可能在未來的某一個時間點遭到某種程度的整治，就像2021年下半年發(fā)生在劇本殺行業(yè)的事情一樣。
還有一種可能性，那就是在全球疫情平息之后，元宇宙的雛形產(chǎn)品暫時喪失吸引力，用戶基數(shù)和收入大幅下降，由此引發(fā)投資者對元宇宙概念的質(zhì)疑?？梢钥吹?，當前所有流行的與元宇宙相關(guān)的產(chǎn)品，都在一定程度上吃到了疫情導(dǎo)致的“宅家紅利”：
《羅布樂思》在2020年3-7月經(jīng)歷了一波用戶劇增，在此期間新增的用戶比過去十四年新增的還要多。尤其是2020年7月推出的“派對模式”，滿足了美國青少年在家里開虛擬派對的需求。
Oculus Quest 2的熱賣，在一定程度上也是因為疫情導(dǎo)致的在家辦公和在家娛樂需求。扎克伯格甚至認為，遠程辦公的潮流是不可逆轉(zhuǎn)的，就算疫情結(jié)束了也一樣，最終會導(dǎo)致“人類完全脫離地理位置的束縛”。
國內(nèi)線下VR場館的流行，也得益于其他出門娛樂形式讓出的市場份額。例如，電影院、劇場在過去兩年都遭遇了慘烈打擊；VR場館因為單場參與人數(shù)較少，受到的影響反而較小，而且吃到了商業(yè)地產(chǎn)租金降低的紅利。
2020年，美國及全世界的PC銷量出現(xiàn)了罕見的回升，PC端游和主機游戲用戶也大幅上升。這很大程度上是疫情期間用戶以游戲代替出門活動所導(dǎo)致的。Epic Games、Take-Two等潛在的元宇宙廠商，都吃到了這一波紅利。
諷刺的是，Epic創(chuàng)始人斯維尼在駁斥扎克伯格的元宇宙愿景時，曾說：“遠程辦公不是人類的剛性需求，在疫情結(jié)束之后，遠程辦公就會退潮?！比欢?，疫情結(jié)束可能也意味著游戲產(chǎn)業(yè)的退潮，以及整個元宇宙概念的暫時退潮。這種全球性的變化，加上各國監(jiān)管部門可能采取的行動，將共同促使元宇宙從“期望頂峰期”跌落到“幻滅低谷期”。
這件事情會在什么時候出現(xiàn)？不知道。但根據(jù)歷史規(guī)律，它是必然出現(xiàn)的。我們不妨進一步思考：在這個“幻滅低谷期”到來之后，又會發(fā)生什么？
大批創(chuàng)業(yè)公司的倒閉、資本的撤出、媒體的翻臉，這就不用說了。更重要的是那些大公司的動向：還有多少巨頭愿意在“元宇宙”概念被資本市場唾棄的情況下，還日復(fù)一日地在這個領(lǐng)域投入重金，影響自己的季度利潤？
典型的平臺公司很難堅持下來。Google是其中的典型，最近十年它做的大部分消費端產(chǎn)品都是“一年/兩年熱度”，像Stadia這樣堅持了三年的服務(wù)已經(jīng)堪稱不朽。Amazon恐怕也好不到哪里去，它的自研游戲和電影業(yè)務(wù)都是高開低走，與管理層缺乏耐心有關(guān)。不過，這兩個巨頭本來在元宇宙方面的投入就不太高，退出了也無傷大雅。
Meta Platforms (Facebook)肯定不會放棄以VR技術(shù)為發(fā)展方向，因為它已經(jīng)投入了十年的時間和幾百億美元的研發(fā)成本。但是，扎克伯格可能換一個名詞去形容他的VR愿景。在2020年以前，扎克伯格極少提到元宇宙一詞，到了2021年卻搖身一變成為元宇宙的旗手，表現(xiàn)了對市場熱點的敏銳嗅覺，以及語不驚人死不休的精神。如果去掉元宇宙一詞，他還可以使用遠程辦公、虛擬辦公、VR傳送(Teleport)……等各種新概念。唯一的問題是，屆時Meta會不會又要改名？
在中國，騰訊大概會默默堅持下去，因為它一方面擁有龐大的游戲業(yè)務(wù)，一方面還有QQ這個元宇宙平臺的候選人。騰訊是Epic Games的第二大股東，所以可以方便地借鑒后者的成果。大家可能注意到了，在2021年的元宇宙熱潮中，騰訊是表現(xiàn)最低調(diào)、最不樂意公開透露自己的元宇宙計劃的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。既然它現(xiàn)在不急于追逐熱點，當熱點降溫之后應(yīng)該也不會急于退出。
字節(jié)跳動的動作則很難預(yù)測——它在2021年8月才通過收購Pico進軍元宇宙，已經(jīng)太晚了。它的游戲業(yè)務(wù)尚未取得很大成功，手頭的平臺和產(chǎn)品也不適合進化為元宇宙。在廣告業(yè)務(wù)增長乏力、游戲和教育業(yè)務(wù)前途未卜的情況下，字節(jié)跳動在未來幾年的重心將是電商。在這種情況下，如果元宇宙概念降溫，它很可能會喪失進一步投入的興趣。
在游戲公司當中，Epic Games肯定會堅持下去，它已經(jīng)以實現(xiàn)《雪崩》中的場景為戰(zhàn)略目標了。羅布樂思的前途則有些晦暗不明，因為它尚未實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，以未成年人為主的用戶群也不太適合激進的商業(yè)化。目前，羅布樂思的估值遠高于Epic, 因為前者的“元宇宙”成分更濃、更符合投資者的期待；可是一旦元宇宙概念降溫，缺乏自我造血能力的羅布樂思可能迅速屈居Epic之下，眼睜睜地看著后者在這條賽道上奪取領(lǐng)先地位。
至于Take-Two這樣的傳統(tǒng)游戲公司，雖然自認為比Facebook更接近元宇宙愿景，但是骨子里還是很懷疑元宇宙概念的可行性。你不可能在自己懷疑的概念上投入太多資源；一旦這個概念遭遇市場質(zhì)疑，你可能立即將其拋棄。包括Take-Two、EA、動視暴雪、Ubi Soft在內(nèi)的歐美大型游戲公司一般都是上市公司，需要每個季度面對股東的拷問，所以很難在元宇宙的“低谷幻滅期”仍然聚焦于這個方向。
相比之下，米哈游這樣的非上市公司倒是具備獨特的優(yōu)勢：它不缺錢，不需要在乎短期業(yè)績，而且對元宇宙有充分的認知和計劃。一旦元宇宙概念陷入低谷，只有這樣的公司才能逆勢擴張，以較小的代價完成技術(shù)和內(nèi)容的突破。附帶說一句，Epic也是非上市公司，在各項業(yè)務(wù)上與米哈游有異曲同工之妙。