文|派財經(jīng) 辛有吉
編輯|派公子
在拋售美團的輿論聲浪中，騰訊交上了一份“五味雜陳”的二季報。
8月初，騰訊控股股票一度下探至288港元/股，讓不少股民感嘆一夜回到5年前，相比一年多前接近 750 港元的歷史高峰股價，騰訊如今跌幅近 60%，市值蒸發(fā)約 4.4 萬億港元（約 3.79 萬億元人民幣）。
而如此股市表現(xiàn)，絕大部分原因要歸于騰訊不甚樂觀的業(yè)績表現(xiàn)和預(yù)期。根據(jù)各家券商預(yù)測綜合，騰訊二季度營收普遍預(yù)測在1300億元左右，同比下跌約4%，凈利潤普遍預(yù)測在250億元左右，下跌約26%。
剛剛發(fā)布的騰訊財報部分證實了機構(gòu)們的預(yù)測，二季報顯示，騰訊二季度總營收1340億元，同比下滑3%；凈利潤186億元，同比下滑56%，非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)后凈利潤281億元，同比下滑17%。
可以看到，騰訊連續(xù)第四個季度凈利潤下滑，雖然下滑幅度小幅優(yōu)于市場預(yù)期，但下滑仍然非常明顯，這也許意味著騰訊舊的業(yè)績引擎已無潛可挖，新的市場增量還并未真正打開。
01 游戲業(yè)務(wù)還欠賬
在整份財報中，承壓無疑是騰訊二季度的關(guān)鍵詞，尤其是增值服務(wù)業(yè)務(wù)，財報顯示，增本季度該業(yè)務(wù)收入為717億元，同比下滑1%。
騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)主要包含騰訊游戲、騰訊視頻、QQ音樂等數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù),以及微信、QQ等社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。其中，游戲業(yè)務(wù)又是騰訊該部分業(yè)務(wù)的核心，財報顯示，2022年第二季度，騰訊游戲業(yè)務(wù)收入為425億元，同比減少1%。
此前，由于疫情因素影響，居家辦公導(dǎo)致游戲業(yè)務(wù)透支性增長，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)和海外放松疫情管控，整個游戲市場也開始還賬，增長放緩甚至負(fù)增長成為了今年上半年的主基調(diào)。
先來看國內(nèi)市場，據(jù)伽馬數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年中國游戲用戶規(guī)模同比小幅下降0.1%至6.7億人，市場實際銷售收入同比下降1.8%至1477.9億元。中國音像與數(shù)字出版協(xié)會第一副理事長、游戲工委主任委員張毅君表示，游戲產(chǎn)業(yè)的“人口紅利”基本消失，行業(yè)或進(jìn)入存量競爭時代。
但也并非所有游戲廠商都進(jìn)入了存量競爭時代，自4月份監(jiān)管部門首次發(fā)放游戲版號至8月初，國內(nèi)累計共有241款游戲獲得版號。但騰訊旗下產(chǎn)品均未出現(xiàn)在上述游戲過審名單中。至此，騰訊已有1年多時間沒有獲得版號。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這在一定程度上說明政策層面?zhèn)戎刂行∮螒驈S商的基調(diào)已成型，騰訊等頭部廠商的日子依舊難熬。
反映在財報上，二季度本土市場游戲收入下降1%至318億元，增速基本與一季度持平。就單個游戲而言，《王者榮耀》、《天涯明月刀手游》及《英雄聯(lián)盟》收入下滑，而《英雄聯(lián)盟手游》、《重返帝國》及《金鏟鏟之戰(zhàn)》等最近推出的游戲收入增加，但還顯然無法擔(dān)起騰訊游戲業(yè)務(wù)增長的重?fù)?dān)。
海外市場一直被認(rèn)為是騰訊游戲業(yè)務(wù)下一個最有潛力的增長空間，據(jù)國海證券研報顯示，2026年海外手游市場規(guī)模（不包括中國）有望達(dá)到970億美元，2022年至2026年復(fù)合增速達(dá)到12%，將顯著高于國內(nèi)手游增速預(yù)期。
對此，騰訊也早早開始布局，IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，騰訊在本年度參與游戲投資事件6起，大幅少于2021年全年的63起。其中，騰訊于海外游戲工作室和公司的投資占比更高，今年騰訊在6起游戲投資中4起是海外公司，占比已達(dá)67%。不久前，其還以127%的溢價增持了法國游戲公司育碧，并尋求成為其最大股東。
但這些布局還無法撐起國際游戲業(yè)務(wù)，由于國際游戲行業(yè)開始消化后疫情時代的影響，二季度騰訊國際市場游戲收入下降1%至107億元，而在上一季度，這一數(shù)據(jù)為增長4%，再之前的兩個季度則分別為20%和34%，國際游戲業(yè)務(wù)的確不太樂觀。就單個游戲而言，《PUBG Mobile》及《荒野亂斗》收入下滑，《VALORANT》表現(xiàn)較好及新推出的《夜族崛起》作出了增量收入貢獻(xiàn)。
值得注意的是，7月多款新游《指尖領(lǐng)主》、《暗區(qū)突圍》、《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》陸續(xù)上線，可能會給騰訊游戲Q3業(yè)績帶來增量，但這也只是可能，畢竟在《王者榮耀》和《和平精英》之后，騰訊已經(jīng)太久沒有出過爆款了。同時，騰訊要完全消化疫情帶來的游戲透支性增長和國內(nèi)監(jiān)管措施的負(fù)面影響，可能還需要一段時間。
02 網(wǎng)絡(luò)廣告等待視頻號破局
廣告業(yè)務(wù)是國民經(jīng)濟的晴雨表，而目前來看這份晴雨表顯然非常敏感。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年上半年，社會消費品零售總額210432億元，同比下降了0.7%。而此數(shù)據(jù)背后，則是整個廣告市場的不景氣，本月初，QuestMobile發(fā)布了《2022互聯(lián)網(wǎng)廣告市場半年大報告》數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場整體增長承壓，總規(guī)模約2903億元，同比下降2.3%。
雖然，無論是短視頻，還是社交軟件，頭部廠商的廣告集中度都在增加，但奈何整個大盤都在下降，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)受到的影響尤為明顯。報告顯示，2022年上半年互聯(lián)網(wǎng)廣告投放品牌數(shù)量同比下降38.3%，互聯(lián)網(wǎng)各平臺廣告業(yè)務(wù)不同程度受到波及。
具體來看，受互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、教育及金融領(lǐng)域需求的負(fù)面影響，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告二季度網(wǎng)絡(luò)廣告收入下降18%至186.38億元，這一增速與一季度持平。騰訊表示，廣告業(yè)務(wù)于4、5月受沖擊較大，部分被合并搜狗所帶來的廣告收入所抵銷。其中社交及其他廣告收入下降17%至161億元，主要原因為廣告需求疲軟、廣告競投量低迷，使得eCPM 下滑；媒體廣告收入下降25%至25億元，受騰訊視頻及騰訊新聞的廣告收入下滑影響。
自2021年下半年開始流量巨頭們就已經(jīng)感受到了寒意，并一直持續(xù)至今。阿里巴巴最新發(fā)布的財報顯示，今年二季度，其以廣告營收及傭金收入為主的客戶管理收入同比下降10%至722.6億元。
也就是說，在經(jīng)濟下行的大環(huán)境下，客戶們不得不在投廣告上更謹(jǐn)慎，能不投的就不投，這顯然已經(jīng)不是哪一個平臺的問題。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，超60%的廣告主認(rèn)為“轉(zhuǎn)化成本越來越高”，超八成廣告主則將“提升購買轉(zhuǎn)化”設(shè)為營銷主要目標(biāo)。
為了搶奪存量客戶，頭部廣告平臺必然會向深度與廣度持續(xù)延伸發(fā)展。8月4日，阿里巴巴智能信息事業(yè)群就宣布，旗下智能營銷平臺已正式升級成為“超級匯川廣告平臺”，目的就是推動廣告平臺要從過去以提供曝光、追求點擊為主，向講究效果、轉(zhuǎn)化、活躍傾斜。
相對于阿里將產(chǎn)品打包做流量變現(xiàn)的深度做法，騰訊目前的思路主要在廣度上，而承擔(dān)這一任務(wù)的，是視頻號商業(yè)化。
二季度，微信月活用戶繼續(xù)保持增長，達(dá)到12.99億，同比增長3.8%。微信內(nèi)，視頻號總用戶使用時長超過了朋友圈總用戶使用時長的80%。視頻號總視頻播放量同比增長超過200%，基于人工智能推薦的視頻播放量同比增長超過400%，日活躍創(chuàng)作者數(shù)和日均視頻上傳量同比增長超過100%。
為加速變現(xiàn)，7月份視頻號上線“視頻號小店”服務(wù), 進(jìn)一步完善了電商及直播帶貨功能,視頻號還內(nèi)測了信息流廣告功能。本次財報，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰也表達(dá)了在視頻號中推出信息流廣告的預(yù)期。
光大證券認(rèn)為,“視頻號小店”模式或?qū)⒃谖磥碇鸩綔p少第三方來源,實現(xiàn)直播電商閉環(huán),促進(jìn)視頻號電商GMV較快增長；疫情復(fù)蘇后宏觀經(jīng)濟回暖,廣告主需求有望得到提振,視頻號具備充足的信息流廣告庫存及商業(yè)化潛力,有望推動騰訊廣告業(yè)務(wù)增速復(fù)蘇。
另外，QuestMobile預(yù)計國內(nèi)下半年互聯(lián)網(wǎng)廣告規(guī)模將達(dá)到3913.1億元，同比增長9.4%。這對于互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭而言，無疑是久旱之后的甘霖，相信能一定程度上提振騰訊的廣告收入。
不過，短視頻廣告主和投入在總量限定的情況下，視頻號商業(yè)化不得不直面抖音和快手的壓力。在本次財報中，描述視頻號的內(nèi)容頗多，但視頻號的用戶時長等關(guān)鍵數(shù)據(jù)依舊缺失，2022年1月的數(shù)據(jù)顯示，視頻號單用戶使用時長僅為35分鐘，不到抖音和快手的三分之一。因此，視頻號商業(yè)化究竟能否為微信帶來足夠的業(yè)績增量，還有待驗證。
03 企服“跌宕”
金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊首次現(xiàn)身騰訊財報，是在2018年“930”組織架構(gòu)調(diào)整之后，此后該收入占比一路提升，從2019年1季度的25%提升到2021年以來的30%以上，時至今日，2 B業(yè)務(wù)早已成長為公司收入支柱。
財報顯示，第二季度騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長1%至422億元，環(huán)比下跌1.3%，占總營收比重為31.5%，與游戲業(yè)務(wù)收入基本持平。其中，金融科技服務(wù)收入同比增速較上季度有所放緩，主要是4、5月份的新冠疫情抑制了商業(yè)支付活動；企業(yè)服務(wù)收入同比增速下降，騰訊方面給出的理由是因積極縮減虧損項目導(dǎo)致。
實際上，騰訊金融科技業(yè)務(wù)中除了受疫情影響頗大的財付通之外，其他領(lǐng)域戰(zhàn)斗力并不強大。比如，消費小額貸上，騰訊財付通推出了“分付”和“微樂分”，分別對標(biāo)“花唄”和“借唄”，但這兩款產(chǎn)品至今都尚未大規(guī)模運行。
再來看企服業(yè)務(wù)，一直以來騰訊云為代表的企服業(yè)務(wù)就處于虧損之中，3年前騰訊云的員工總數(shù)僅為1000多人，而2021年CSIG的員工已經(jīng)超過1萬人，隨著人數(shù)的增加，騰訊新業(yè)務(wù)卻一直虧損不止。
更讓騰訊頭疼的是，如此巨大的人力、財力投入，卻依然沒能在市場上獲得更多的優(yōu)勢，騰訊云已經(jīng)被華為云超過。據(jù)調(diào)研機構(gòu)Canalys發(fā)布的2022年第一季度中國云計算市場報告顯示，阿里云以36.7%的市場份額保持領(lǐng)先位置，華為云、騰訊云、百度智能云以18.0%、15.7%、8.4%的市場份額位居第二至第四位。
有資深分析師認(rèn)為，中國的公有云市場可能很難像以前那樣爆發(fā)式增長了，行業(yè)趨于平衡之后，廠商的策略和打法也在改變，利潤成了大家共同努力的方向。
2022年5月，湯道生曾表示：“過去三年，騰訊CSIG的增長模式是比較多強調(diào)收入規(guī)模的，但今年我們有一個大的銷售改革，是希望從過去很多低質(zhì)量、轉(zhuǎn)包項目的模式，轉(zhuǎn)為基于騰訊自研產(chǎn)品為主導(dǎo)、健康可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式。”
騰訊在財報中指出，公司聚焦云和其他企業(yè)服務(wù)高質(zhì)量收入增長，優(yōu)先專注自研產(chǎn)品同時減少虧損項目。比如自研上云，這也被認(rèn)為是騰訊云能力建設(shè)的一個里程碑事件。今年6月,包括QQ、微信、騰訊視頻、王者榮耀等在內(nèi)的騰訊內(nèi)部海量自研業(yè)務(wù)全面上云。數(shù)據(jù)顯示,近三年來,騰訊的自研業(yè)務(wù)上云規(guī)模已經(jīng)突破5000萬核,累計節(jié)省成本超過30億。
數(shù)據(jù)顯示，相比較2021年第四季度的高點，在2022年第二季度，騰訊把企服業(yè)務(wù)成本壓縮了近70億元，這直接帶來了企業(yè)服務(wù)毛利率環(huán)比提升。PaaS方面，TDSQL數(shù)據(jù)庫收入同比增長超過30%，占2022年第二季云服務(wù)收入超過5%。
同時，為配合降本增效，騰訊也開始對騰訊CSIG（云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群）進(jìn)行裁員，據(jù)媒體報道，有部門裁員比例達(dá)到2/3，甚至全員被裁。
然而，裁員的弊端也顯而易見。就產(chǎn)品而言，騰訊云在使用場景上本就存在不足，騰訊云更擅長視頻、游戲、直播等使用場景，在政企、傳統(tǒng)行業(yè)等應(yīng)用方面，其產(chǎn)品力仍存在比較明顯短板。如果要補齊短板，相信裁員并不會給騰訊云帶來積極的影響，比如眼下的香餑餑政務(wù)云大客戶，就需要強大的售后來進(jìn)行維護(hù)。
而在剛剛過去的7月，騰訊云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）宣布成立政企業(yè)務(wù)線，騰訊公司副總裁李強出任政企業(yè)務(wù)線總裁，全面負(fù)責(zé)行業(yè)團隊管理和區(qū)域業(yè)務(wù)拓展，據(jù)了解，此前李強在政企數(shù)字化銷售方面有十幾年的經(jīng)驗。外界的解讀是，騰訊將在To B、To G政企市場上開啟猛攻。
產(chǎn)品和服務(wù)的迭代方面難度依然巨大，云計算廠商們需要對研發(fā)和人員進(jìn)行長期投入的現(xiàn)狀并沒有改變，然而，精兵簡政、精細(xì)化運營，已經(jīng)成為騰訊企服業(yè)務(wù)的主旋律，在巨頭云集的云計算市場，騰訊云究竟能否突圍還屬未知。
04 總結(jié)
2022年上半年，“承壓”與“突破”必然是騰訊的關(guān)鍵詞，增值服務(wù)業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)、金科和企服業(yè)務(wù)都陷入了相似的窘境，尤其是游戲業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)，負(fù)增長依然在繼續(xù)，而被寄以厚望的金科和企服業(yè)務(wù)也沒能挑起增長的重任。
另外，即便業(yè)績?nèi)栽诔袎?，騰訊在研發(fā)上的投入仍然在逐年遞增。二季度研發(fā)投入達(dá)150.1億元，同比增長17%，整個上半年騰訊研發(fā)投入達(dá)到304億元，同比增長26%。2019年以來，騰訊在研發(fā)上的投入已經(jīng)累計超過1516億元。
不過，對此局面騰訊已經(jīng)進(jìn)行了應(yīng)對，比如“降本增效”。財報顯示，銷售及市場推廣開支同比下降 21%至人民幣79億元；同時，騰訊在寒冬期進(jìn)行了人員精簡，根據(jù)騰訊財報相關(guān)數(shù)據(jù)，二季度員工人均薪酬相比一季度下降了900元，從三月底至六月底，3個月員工減少5498名員工。
另一方面，騰訊也在加緊探索新的業(yè)務(wù)增量，比如游戲業(yè)務(wù)中的海外市場，視頻號帶來的廣告業(yè)務(wù)，以及云業(yè)務(wù)上政務(wù)云新方向等，但這些業(yè)務(wù)離真正為騰訊撐起一片天還為時尚早。
然而，“降本增效”或許能在短期內(nèi)為其帶來利潤的提升，但省錢畢竟難以“發(fā)家致富”，長期來看，決心不再依賴游戲增長的騰訊，仍然需要尋找新的增長故事來證明自己。