文｜酒業(yè)財經(jīng)派
8月18日，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“今世緣酒業(yè)”）以45.78元/股收盤，日跌幅1.4%。事實上，今世緣酒業(yè)資本市場自進入三季度以來便出現(xiàn)下滑，股價最低觸及42.65元/股。
值得注意的是，與資本市場下滑相比，今世緣在未來三年卻承擔(dān)著更大的責(zé)任。據(jù)中國貨幣網(wǎng)近日發(fā)布的《今世緣集團有限公司發(fā)布2022年度第三期短期融資券募集說明書》（以下簡稱“說明書”）內(nèi)容顯示，今世緣集團有限公司（以下簡稱“今世緣集團”）明確了到2025年實現(xiàn)營收過百億（爭取150億元）的戰(zhàn)略目標。
今世緣集團在說明書中表示，今世緣2021年營業(yè)收入、利潤總額和凈利潤均占今世緣集團比重較大。這意味著，今世緣集團想在2025年沖擊營收百億的目標落在了今世緣酒業(yè)的肩膀。
沖擊百億目標
俗話說“望子成龍，盼女成鳳”，今世緣集團在說明書中發(fā)展戰(zhàn)略部分明確表示，公司到2025年努力實現(xiàn)營收過百億（爭取150億元），并表示公司確立了由“白酒”+“緣文化”兩大業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和以下八大戰(zhàn)略舉措保證實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。
作為今世緣集團盈利的主要來源，今世緣酒業(yè)自然也挑起了大梁。小編通過說明書注意到，今世緣酒業(yè)是由今世緣集團控股的國有上市公司，持股比例為44.72%。今世緣酒業(yè)旗下?lián)碛小皣墶薄敖袷谰墶薄案邷稀比笊虡耍鳡I國緣、今世緣的生產(chǎn)與銷售。
值得注意的是，作為今世緣酒業(yè)的控股公司，今世緣集團的盈利十分依賴今世緣酒業(yè)。據(jù)了解，2021年，今世緣酒業(yè)實現(xiàn)營收64.08億元，占今世緣集團營收的99.92%。實現(xiàn)利潤總額26.99億元，占今世緣集團利潤總額的103.57%。實現(xiàn)凈利潤20.29億元，占今世緣集團凈利潤的104.86%。對于企業(yè)未來如何幫助今世緣集團實現(xiàn)2025年營收百億，小編向今世緣酒業(yè)發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，企業(yè)并未給予回復(fù)。
從盈利能力來看，今世緣集團旗下子公司營收并不理想。說明書顯示，對今世緣集團影響重大的子公司有4家，分別是江蘇國緣賓館有限公司、江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司、江蘇今世緣商貿(mào)有限公司、漣水今世緣投資發(fā)展有限公司。上述4家子公司中，江蘇國緣賓館有限公司、江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司2021年營收分別為1807.7萬元、64.08億元，江蘇今世緣商貿(mào)有限公司、漣水今世緣投資發(fā)展有限公司2021年營收均為0。
通過上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，今世緣集團的盈利能力基本均為今世緣酒業(yè)提供。今世緣集團也在說明書中表示，今世緣集團的經(jīng)營業(yè)績中，今世緣酒業(yè)占較大比例，如今世緣酒業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，也將會對今世緣集團的盈利能力形成重大影響。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，今世緣集團的主要營收均來自于今世緣酒業(yè)，這意味著未來三年營收沖擊百億的重擔(dān)落在了今世緣酒業(yè)的身上。從大環(huán)境來看，雖然今世緣酒業(yè)近年來業(yè)績穩(wěn)步增長，但省外市場拓展不利，省內(nèi)市場擠壓的情況愈發(fā)明顯。想要在2025年實現(xiàn)營收百億，仍有待觀察。
業(yè)績穩(wěn)步增長
據(jù)說明書顯示，今世緣集團將以文化酒，創(chuàng)建市場營銷新模式。今世緣集團在說明書中表示，在提升品牌文化價值方面，將立足文化創(chuàng)新。同時聚焦核心賽道，系統(tǒng)實施多品牌戰(zhàn)略。除此之外，在終端管理方面，將細化管理，推動渠道分類開發(fā)。在區(qū)域布局方面，將不斷進行優(yōu)化，專注戰(zhàn)略板塊市場。
從上述內(nèi)容不難看出，為實現(xiàn)2025年營收達百億，今世緣集團將希望寄托于今世緣酒業(yè)身上。事實上，今世緣酒業(yè)作為今世緣集團盈利能力的主要來源，近年來業(yè)績也實現(xiàn)穩(wěn)步增長。小編梳理今世緣酒業(yè)近年業(yè)績了解到，2022年一季度，實現(xiàn)營收29.88億元，同比增長24.7%；實現(xiàn)凈利潤10.02億元，同比增長24.46%。
2018-2021年，今世緣酒業(yè)實現(xiàn)營收分別為37.36億元、48.7億元、51.19億元、64.06億元，同比增長分別為26.55%、30.35%、5.12%、25.12%。實現(xiàn)凈利潤分別為11.51億元、14.58億元、15.67億元、20.29億元，同比增長分別為28.45%、26.71%、7.46%、29.5%。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，今世緣酒業(yè)近年來業(yè)績增長相對穩(wěn)定，營收同比增速基本穩(wěn)定在25%左右。若按營收25%的增速計算，今世緣酒業(yè)2023年營收將實現(xiàn)百億。
然而業(yè)績穩(wěn)步增長的今世緣酒業(yè)，在當(dāng)前白酒行業(yè)集中度不斷加劇的趨勢下，省內(nèi)市場不僅在受到名優(yōu)白酒下沉擠壓，省外市場拓展也并不理想。這也給今世緣酒業(yè)未來能否保持每年營收增長25%的增速打上了問號。
廣科咨詢首席策略師沈萌表示，今世緣酒業(yè)在2020年和2021年分別實現(xiàn)營收51.19億元和64.06億元，按照這一增速，到2025年可以突破百億銷售，但這只是簡單數(shù)學(xué)計算。而在實際情況下，受經(jīng)濟、市場、需求等各方面因素的影響，要實現(xiàn)既定目標的難度很大。
內(nèi)憂外患難扛
事實上，隨著白酒行業(yè)集中度的不斷加劇，對于區(qū)域型酒企而言也面臨著一定的風(fēng)險。從整個白酒行業(yè)來看，今世緣酒業(yè)從品牌知名度、銷售地域等方面來看，存在著同業(yè)競爭風(fēng)險。
雖然從業(yè)績來看，今世緣酒業(yè)近年來業(yè)績增長穩(wěn)定，但從主要的消費市場來看，今世緣酒業(yè)依然主要營收來自于省內(nèi)市場，省外市場占比不足10%。具體來看，2018-2021年，今世緣酒業(yè)省外營收分別為2億元、3.09億元、3.29億元和4.47億元，分別占總營收的5.35%、6.34%、6.43%和6.98%。從數(shù)據(jù)來看，今世緣酒業(yè)省外市場營收雖然逐年增長，但占總營收的占比卻不足一成。
值得注意的是，小編通過餓了么平臺、盒馬App和永輝生活A(yù)pp搜索今世緣，除了餓了么平臺有相關(guān)產(chǎn)品外，其他平臺均搜不到相關(guān)產(chǎn)品信息。天貓平臺今世緣官方旗艦店顯示，銷量排名前五的產(chǎn)品，月銷量分別為100+、71、64、61和38，也并不理想。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，今世緣酒業(yè)的產(chǎn)品主要以婚慶喜慶市場為主，從目前企業(yè)全國化進程不利，再加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及消費場景等因素的影響，今世緣酒業(yè)想要在2025年實現(xiàn)營收百億仍有一定難度。
沈萌進一步表示，從目前的市場來看，白酒板塊整體表現(xiàn)不如預(yù)期。白酒行業(yè)集中度加劇，頭部極少數(shù)品牌的占比較大，對于二三線品牌的擠壓效果逐漸明顯。因此，今世緣酒業(yè)如果能做到增速不放緩，就是非常理想的結(jié)果。但從市場來看，想要順利實現(xiàn)營收百億的目標，在未來的發(fā)展中仍有較大考驗。