記者 | 李昊
經(jīng)歷了為期一年多的史上最慘豬周期后，各大豬企終于迎來(lái)拐點(diǎn)。
8月18日晚，豬企龍頭溫氏股份（300498.SZ）發(fā)布半年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.35億元，同比增長(zhǎng)2.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-35.24億元，虧損幅度有所增大。
分季度看，溫氏股份上半年虧損集中在一季度，虧損金額為37.63億元；二季度公司盈利2.40億元。時(shí)隔一年后，溫氏股份終于再次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。
生豬業(yè)務(wù)6月盈利，禽類(lèi)業(yè)務(wù)保持高位
溫氏股份營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于肉雞類(lèi)產(chǎn)品和肉豬類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，兩者分別占營(yíng)業(yè)收入的比例為47.09%和44.80%。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售肉雞4.88億只（含毛雞、鮮品和熟食），肉豬800.60萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品）。
由于禽畜養(yǎng)殖行業(yè)集中度低，中小養(yǎng)殖戶(hù)較多，因此存在“價(jià)高進(jìn)入，價(jià)低退出”現(xiàn)象。同時(shí)因存在飼養(yǎng)周期，產(chǎn)能增加與價(jià)格漲跌存在時(shí)間差：當(dāng)出欄量較多，市場(chǎng)供給明顯增加時(shí)價(jià)格開(kāi)始下跌；價(jià)格較低時(shí)養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始削減產(chǎn)能，當(dāng)供給明顯減少時(shí)價(jià)格又開(kāi)始上升。
2018年的非洲豬瘟將豬肉價(jià)格推至歷史新高。在各家豬企紛紛擴(kuò)產(chǎn)后，豬肉價(jià)格于2021年達(dá)到底部，“養(yǎng)一頭虧一頭”。該年國(guó)內(nèi)五大豬企除牧原股份（002714.SZ）盈利外，均面臨高額虧損，其中溫氏股份虧損134.04億元。
今年上半年因豬價(jià)過(guò)低導(dǎo)致的虧損已好轉(zhuǎn)。盡管上半年豬價(jià)總體低迷，行業(yè)大部分養(yǎng)殖企業(yè)虧損，但豬價(jià)從3月開(kāi)始企穩(wěn)回升，6月上漲速度有所加快。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月全國(guó)外三元豬價(jià)同比上漲了15.83%，大部分養(yǎng)殖企業(yè)6月份養(yǎng)豬業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。
報(bào)告期內(nèi)，溫氏股份毛豬銷(xiāo)售均價(jià)為13.59元/公斤，同比下降41.74%。但經(jīng)過(guò)降本增效，今年6月伴隨著豬價(jià)回升，公司豬業(yè)在經(jīng)歷一年多虧損后實(shí)現(xiàn)月度扭虧為盈。
溫氏股份在半年報(bào)中表示，本次豬價(jià)主要影響因素有以下三個(gè)：一是豬飼料原材料玉米、豆粕等價(jià)格持續(xù)上漲推動(dòng)豬價(jià)；二是新冠疫情防控有效，豬肉消費(fèi)明顯增加；三是部分中小養(yǎng)殖戶(hù)壓欄和二次育肥、豬肉進(jìn)口量減少等因素造成豬肉供應(yīng)階段性減少，助推豬價(jià)上漲。
從各個(gè)月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，溫氏股份毛豬銷(xiāo)售收入自年初以來(lái)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年7月，公司銷(xiāo)售毛豬產(chǎn)生收入34.21億元，創(chuàng)下自2021年1月以來(lái)的新高。
禽類(lèi)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，期內(nèi)溫氏股份總體盈利，生產(chǎn)成績(jī)保持歷史高位，肉雞上市率達(dá)94.9%，成本控制行業(yè)領(lǐng)先。報(bào)告期內(nèi)，雞價(jià)總體平穩(wěn)，公司毛雞銷(xiāo)售均價(jià)為13.88元/公斤，同比上升0.43%。雖因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲推高養(yǎng)殖成本，但公司雞、鴨禽業(yè)仍實(shí)現(xiàn)總體盈利。
順勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，股價(jià)已明顯回暖
溫氏股份半年報(bào)顯示，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專(zhuān)家介紹，總體上目前生豬產(chǎn)能處于合理水平，預(yù)計(jì)下半年全國(guó)生豬出欄量與去年同期相當(dāng)，供給相對(duì)充足。
溫氏股份曾將多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目按下暫停鍵。如今伴隨著豬價(jià)回暖，溫氏股份也有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為盈利468.72元/頭；外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為盈利675.59元/頭。
溫氏股份2021年年報(bào)顯示，截至2021年末公司高質(zhì)量能繁母豬存欄規(guī)?？刂圃?00-110萬(wàn)頭；2022年半年報(bào)顯示，截至2022年6月末公司高效能繁母豬存欄量約120萬(wàn)頭。在今年7月的調(diào)研中公司表示，規(guī)劃年底能繁母豬增加至140萬(wàn)頭左右。
民生證券8月17日研報(bào)指出，預(yù)計(jì)溫氏股份2022~2024年歸母凈利潤(rùn)分別為42.38、185.31、134.03億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.65、2.83、2.05元。公司作為“公司+農(nóng)戶(hù)”模式的堅(jiān)定推行者與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，且未來(lái)生豬養(yǎng)殖成本存在多維度下降空間，利潤(rùn)空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
東方財(cái)富證券8月12日研報(bào)認(rèn)為，近三年非洲豬瘟疫情的發(fā)生，催化散戶(hù)快速退出市場(chǎng)，龍頭企業(yè)市占率提升加速，仍有較大上漲空間。從2022上半年的出欄數(shù)據(jù)來(lái)看，前五大企業(yè)占比達(dá)14.57%，市占率有進(jìn)一步提升，生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程加速推進(jìn)。
市場(chǎng)對(duì)溫氏股份的樂(lè)觀預(yù)期已反映在股價(jià)上。2021年7月公司股價(jià)觸及12.14元/股的新低后，逐漸震蕩上行，至今漲幅超過(guò)90%。
從十大股東來(lái)看，今年二季度北向資金加倉(cāng)溫氏股份711.94萬(wàn)股，為第四大股東。這已是北向資金連續(xù)三個(gè)季度加倉(cāng)公司股份。同時(shí)，公司現(xiàn)任董事嚴(yán)居然加倉(cāng)58.5萬(wàn)股。
8月19日早盤(pán)，溫氏股份股價(jià)走高，截至發(fā)稿，盤(pán)中漲幅超4%。