文|《中國(guó)企業(yè)家》記者 鄧雙琳
編輯|李薇
0.239美元，這是奢侈品電商寺庫(kù)8月18日盤(pán)中的股價(jià)。較13美元的發(fā)行價(jià)，寺庫(kù)股價(jià)已下跌超98%，市值由巔峰時(shí)的7.7億美元，縮水至1629萬(wàn)美元，蒸發(fā)掉約合50億元市值。
事實(shí)上，2021年11月4日，頭頂“奢侈品電商第一股”的寺庫(kù)股價(jià)就已跌破1美元，隨后連續(xù)9個(gè)多月未升過(guò)1美元警戒線。2021年12月，寺庫(kù)收到納斯達(dá)克退市警告。按照納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)，上市公司股價(jià)連續(xù)120天低于1美元將遭強(qiáng)制退市。由此看來(lái)，寺庫(kù)退市幾無(wú)懸念。
來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)
退市陰霾未散，寺庫(kù)再陷破產(chǎn)漩渦。
8月10日，全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，北京寺庫(kù)商貿(mào)有限公司被申請(qǐng)破產(chǎn)審查，申請(qǐng)人為趙冬萍。這已是該公司今年內(nèi)第二次被申請(qǐng)破產(chǎn)審查。2022年1月，寺庫(kù)也曾被申請(qǐng)破產(chǎn)審查，不過(guò)當(dāng)時(shí)寺庫(kù)否認(rèn)申請(qǐng)破產(chǎn)，次日申請(qǐng)人撤回了申請(qǐng)。《中國(guó)企業(yè)家》就破產(chǎn)消息詢問(wèn)寺庫(kù)，截至發(fā)稿前未獲得回復(fù)。
來(lái)源：全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)截圖
負(fù)面纏身的寺庫(kù)，面臨的還遠(yuǎn)不止這些。這幾天，寺庫(kù)被曝“跑路”：公司人去樓空，且對(duì)員工社保有斷繳現(xiàn)象，疑似跑路。但寺庫(kù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前辦公面積并未縮減，屬于正常辦公狀態(tài)。
自去年開(kāi)始，寺庫(kù)就陸續(xù)傳出拖欠員工工資、拖欠供應(yīng)商貨款、用戶訂單不發(fā)貨不退款等。天眼查顯示，北京寺庫(kù)商貿(mào)有限公司在今年7月已被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)，因未按時(shí)履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行總金額高達(dá)2191萬(wàn)元。企查查顯示，寺庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)提示高達(dá)999+，涉及到的司法案件數(shù)量有509件，其中90.18%的案件身份都是被告。
回望十年，作為奢侈品電商頭部玩家，寺庫(kù)曾經(jīng)也是資本的寵兒。據(jù)企查查顯示，登陸美股前，寺庫(kù)完成了多輪融資，資方包括趣店、京東、IDG、LVMH集團(tuán)旗下基金L CattertonAsia等。2017年，寺庫(kù)赴美上市，成為了“奢侈品電商第一股”。
上市后，2018、2019年，寺庫(kù)的營(yíng)收分別增長(zhǎng)了44%及27%，凈利潤(rùn)分別為1.52億元及1.54億元，成為奢侈品垂類電商的佼佼者。2020年是寺庫(kù)的分水嶺，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都呈負(fù)增長(zhǎng)，公司由盈轉(zhuǎn)虧。寺庫(kù)最新公布的財(cái)報(bào)顯示，2021年下半年，寺庫(kù)營(yíng)收31.32億元，同比下降47.98%；凈虧損5.658億元，同比擴(kuò)大618%。
奢侈品電商興起于15年前，拿到大筆融資的奢侈品電商瘋狂擴(kuò)張，野蠻生長(zhǎng)，但一路走來(lái)，所剩無(wú)幾。奢侈品電商原本就是一門(mén)難做的生意，寺庫(kù)落到今天的局面，其實(shí)早有預(yù)示。一旦寺庫(kù)退市破產(chǎn)，意味著國(guó)內(nèi)奢侈品電商平臺(tái)“全軍覆沒(méi)”。
寺庫(kù)崩塌
寺庫(kù)各種麻煩纏身，與員工、供應(yīng)商、消費(fèi)者之間的矛盾越來(lái)越多。
今年6月，奢侈品牌Prada提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，要求對(duì)寺庫(kù)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)控，防止對(duì)其進(jìn)行惡意轉(zhuǎn)移或者隱匿。8月2日，Prada申請(qǐng)凍結(jié)寺庫(kù)名下1100萬(wàn)余元及相應(yīng)價(jià)值財(cái)產(chǎn)，期限為一年。該申請(qǐng)被上海市嘉定區(qū)人民法院裁定符合規(guī)定，并立即開(kāi)始執(zhí)行。
攝影：曾靖
Prada的舉措讓本就深陷財(cái)務(wù)危機(jī)的寺庫(kù)雪上加霜。今年以來(lái)，寺庫(kù)已經(jīng)與多家公司有合同糾紛，包括買(mǎi)賣合同糾紛、借款合同糾紛等，涉及公司包括上海龍之夢(mèng)百貨有限公司、沈陽(yáng)商業(yè)城百貨有限公司等，且寺庫(kù)多為一審被告。
早在2021年年初，就有多家媒體報(bào)道稱，部分寺庫(kù)的供應(yīng)商未按時(shí)收到貨款，拖欠貨款從幾十萬(wàn)到幾千萬(wàn)不等，為了維權(quán)，供應(yīng)商自發(fā)組織了多個(gè)維權(quán)團(tuán)體。
據(jù)悉，為解決欠款問(wèn)題，寺庫(kù)過(guò)去采用“財(cái)務(wù)結(jié)算”的方式進(jìn)行還款，也就是將貨款以金融貸款的形式交給供應(yīng)商，然后寺庫(kù)還款給金融機(jī)構(gòu)。但實(shí)際實(shí)施時(shí)，寺庫(kù)以系統(tǒng)升級(jí)為由一再推遲還款期限。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，近期寺庫(kù)更換了一批供應(yīng)商，主要以能夠接受長(zhǎng)賬期為主。
此外，還有多位寺庫(kù)員工在脈脈表示，去年開(kāi)始，寺庫(kù)便大幅降薪裁員，今年6月起停止發(fā)放工資，甚至有多位員工面臨寺庫(kù)斷繳社保的現(xiàn)象。多位被裁員工表示，通過(guò)勞動(dòng)仲裁才能拿到應(yīng)得的賠償。
最棘手的是來(lái)自消費(fèi)者的信任危機(jī)?！吨袊?guó)企業(yè)家》檢索發(fā)現(xiàn)，截至8月18日，黑貓投訴平臺(tái)上寺庫(kù)的投訴量高達(dá)17566條，大多集中在“不發(fā)貨”“不退款”等問(wèn)題。在微博、小紅書(shū)、貼吧、豆瓣等平臺(tái)上，以“寺庫(kù)”為關(guān)鍵詞的投訴信息也數(shù)不勝數(shù)。
內(nèi)憂外患
寺庫(kù)經(jīng)營(yíng)不善的危機(jī)源自于內(nèi)憂外患。
在內(nèi)憂上，寺庫(kù)錯(cuò)在一開(kāi)始就選擇了一條極其難走的道路。
奢侈品電商原本就存在許多難點(diǎn)，例如供應(yīng)鏈資源如何獲取、如何保證貨源的真實(shí)與品質(zhì)，以及建立消費(fèi)者信任等問(wèn)題。奢侈品品牌服務(wù)的是具有中高端消費(fèi)能力的人群，所以這些品牌更看重的是國(guó)內(nèi)電商的流量質(zhì)量。如今，越來(lái)越多奢侈品牌逐步回收對(duì)渠道的控制權(quán)，自建電商體系，或選擇具有優(yōu)質(zhì)客戶和高端服務(wù)能力的平臺(tái)進(jìn)行合作，寺庫(kù)這樣的平臺(tái)幾乎不具備任何優(yōu)勢(shì)。
外患上，寺庫(kù)曾在2020年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中將其歸咎于疫情。但除了疫情，寺庫(kù)面臨更多的是競(jìng)爭(zhēng)。
近兩年，天貓和京東都在發(fā)力奢侈品品牌，如上所述，許多奢侈品品牌也拋棄了寺庫(kù)選擇入駐頭部渠道，消費(fèi)者也有了更多的選擇。在二手奢侈品上，近幾年“中古風(fēng)”吹起，許多“二奢店”“中古店”應(yīng)聲而起，抖音、快手上也出現(xiàn)許多二手奢侈品直播。不管是私域還是公域，寺庫(kù)的流量都被極大搶奪。
寺庫(kù)也嘗試過(guò)轉(zhuǎn)型自救。
寺庫(kù)創(chuàng)始人李日學(xué)做過(guò)諸多嘗試，例如從奢侈品電商向精品生活方式平臺(tái)轉(zhuǎn)型，嘗試向美妝、家居、旅游、汽車租賃等領(lǐng)域多元化發(fā)展。公開(kāi)信息顯示，寺庫(kù)相繼布局了線下店（自建、入股中服免稅）、社群零售（庫(kù)店、BuyBuy商城）、寺庫(kù)金融（庫(kù)支票、與玖富合資），以及寺庫(kù)藝術(shù)、寺庫(kù)智能、寺庫(kù)農(nóng)業(yè)等諸多業(yè)務(wù)板塊。此外，寺庫(kù)還嘗試進(jìn)軍下沉市場(chǎng)，平臺(tái)上甚至賣起了雜糧、火鍋底料、零食等大眾平價(jià)產(chǎn)品。
2020年，寺庫(kù)還大膽加碼直播，在北京三里屯寺庫(kù)大廈打造首個(gè)奢侈品直播基地，并宣稱與3800個(gè)品牌達(dá)成了直簽合作。但隨后在與快手的直播首秀上，寺庫(kù)僅帶貨10分鐘便被喊停，后傳出此次直播存在數(shù)據(jù)造假。
從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，奢侈品銷售在寺庫(kù)的總營(yíng)收中仍然占到九成，多元化策略收效甚微，反而耗費(fèi)了大量資金，導(dǎo)致寺庫(kù)的虧損不斷擴(kuò)大，最終走到了生死存亡的時(shí)刻。
垂直電商末路
2008年是一個(gè)中國(guó)奢侈品市場(chǎng)該記住的年份。
2008年3月，第一個(gè)主流奢侈品電商平臺(tái)走秀網(wǎng)上線；3個(gè)月之后，美西時(shí)尚成立；2008年7月，寺庫(kù)誕生。隨后，第五大道、尚品網(wǎng)、TOPLIFE、魅力惠相繼上線，數(shù)十家奢侈品電商平臺(tái)成立。
在奢侈品電商如雨后春筍冒出來(lái)的年代，寺庫(kù)脫穎而出，一度占據(jù)了約四分之一的市場(chǎng)份額，并成為國(guó)內(nèi)唯一一家上市的奢侈品電商平臺(tái)，也成為資本的寵兒。天眼查APP顯示，寺庫(kù)共完成8輪融資，總計(jì)融資約6億美元。
如今的寺庫(kù)為何一蹶不振？是中國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)不愛(ài)香奈兒、LV了嗎？
實(shí)際情況并非如此。
1995年，中國(guó)消費(fèi)者在奢侈品方面的消費(fèi)約為10億歐元，2015年為780億歐元，20年內(nèi)翻了7.8倍，投行杰富瑞在最新的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，到2025年，這個(gè)數(shù)字將高達(dá)1650億歐元。2020年全球奢侈品市場(chǎng)因疫情大幅萎縮，但中國(guó)境內(nèi)奢侈品消費(fèi)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)48%。
貝恩咨詢的數(shù)據(jù)也顯示，2019年中國(guó)消費(fèi)者在海內(nèi)外奢侈品的購(gòu)買(mǎi)占全球奢侈品總消費(fèi)的33％，這一比例到2025年將增長(zhǎng)到46%至48％。更值得一提的是，中國(guó)線上渠道奢侈品銷售占比已達(dá)到23%，同比2019年增長(zhǎng)約150%。
事實(shí)上，作為行業(yè)頭部企業(yè)，寺庫(kù)日子不好過(guò)，其他奢侈品電商平臺(tái)的日子更難過(guò)。呼哈網(wǎng)、網(wǎng)易尚品、品聚網(wǎng)、尚品網(wǎng)、尊酷網(wǎng)相繼關(guān)閉。2020年3月，走秀網(wǎng)也在其網(wǎng)站首頁(yè)中心位置發(fā)出了一份暫停營(yíng)業(yè)的公告。
是什么讓奢侈品網(wǎng)站全軍覆沒(méi)？
回到十年前，垂直電商的風(fēng)口初現(xiàn)，各類垂直電商都在戰(zhàn)場(chǎng)上打得火熱，與京東、天貓、淘寶搶用戶、搶市場(chǎng)。雖然投資了不少垂直電商，包括寺庫(kù)，但京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東曾說(shuō)：“垂直電商，只有垂直品牌可以存活，不是它的電商平臺(tái)有價(jià)值，而是品牌有價(jià)值。”
果然，十年過(guò)去，當(dāng)中國(guó)電商的規(guī)模已超10萬(wàn)億元時(shí)，垂直電商的日子越來(lái)越難過(guò)。曾經(jīng)紅極一時(shí)的聚美優(yōu)品、樂(lè)蜂網(wǎng)、蘑菇街、蜜芽，或關(guān)停，或轉(zhuǎn)型，或退市。當(dāng)年那批老牌選手中，碩果僅存的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和唯品會(huì)，體量大幅縮水，難以吸引消費(fèi)者。
商務(wù)部研究院電商所副研究員洪勇曾向《中國(guó)企業(yè)家》分析：“垂直電商運(yùn)營(yíng)困難主要有兩個(gè)方面的原因：一方面，垂直電商引流能力較弱，流量成本越來(lái)越貴，相較于全品類電商吸引和留存消費(fèi)者的能力較弱；另一方面，垂直電商運(yùn)營(yíng)能力不足，大部分垂直電商的供應(yīng)鏈管理能力、品牌打造能力、大數(shù)據(jù)分析能力以及對(duì)短視頻、直播等新模式的接受能力較弱?！?/p>
第五大道全球優(yōu)選CEO孫亞菲曾在接受《AI財(cái)經(jīng)社》采訪時(shí)表示，奢侈品并非剛需，復(fù)購(gòu)率極低，但又要源源不斷引入流量，所以最好的歸宿就是被類似于天貓、京東這樣的巨頭收購(gòu)，引入流量，否則就是死路一條。
李日學(xué)似乎也接受了寺庫(kù)被市場(chǎng)淘汰的結(jié)局。
2021年年初，李日學(xué)發(fā)出私有化要約，提議以每股美國(guó)存托股（ADS）3.27美元的價(jià)格收購(gòu)公司所有流通A類普通股。但今年5月，李日學(xué)撤回該要約。在私有化計(jì)劃落空后，寺庫(kù)的被動(dòng)退市風(fēng)險(xiǎn)恢復(fù)如初。
在寺庫(kù)風(fēng)雨飄搖之際，業(yè)內(nèi)也傳出過(guò)其將被收購(gòu)的消息，如今年6月，有消息稱Dazzle母公司地素時(shí)尚有意收購(gòu)寺庫(kù)，但后者隨后便回應(yīng)稱傳聞不屬實(shí)?？磥?lái)，目前似乎還沒(méi)有人愿意接手這個(gè)“燙手山芋”。
參考資料：
《繼每日優(yōu)鮮、蜜芽后，曾經(jīng)的“獨(dú)角獸”寺庫(kù)也人去樓空？》，網(wǎng)易新聞
《論寺庫(kù)的倒掉》，鳳凰網(wǎng)時(shí)尚
《寺庫(kù)“跑路”疑云》，財(cái)聯(lián)社
《深度｜千萬(wàn)資產(chǎn)遭Prada凍結(jié)，寺庫(kù)之困》，LADYMAX
《如果寺庫(kù)破產(chǎn)，奢侈品電商就全軍覆沒(méi)了》，AI財(cái)經(jīng)社
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